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Relação entre o preço do bitcoin e o da MicroStrategy
O preço do bitcoin e o da MSTR (Strategy) já formaram uma relação de alavancagem altamente sinérgica. A MSTR não é mais uma empresa de software, mas sim um 'ETF alavancado de bitcoin': seu valor beta atinge 1,77, com maior elasticidade quando o preço da moeda sobe, e a queda no preço das ações se torna significativamente mais acentuada quando o preço da moeda cai. A última exibição de posições mostra que a MSTR detém mais de 714 mil bitcoins, com um custo médio de aproximadamente 76.056 dólares. Com o preço da moeda caindo para 69.000 dólares, a perda não realizada aumentou para 4,8-6,5 bilhões de dólares, e o preço das ações da MSTR caiu quase 80% desde o pico. No aspecto de capitalização de mercado, o indicador chave é a taxa de prêmio (mNAV). Quando o prêmio é superior a 1, a empresa pode emitir ações a um preço baixo para financiar e comprar moedas a um preço alto, formando um ciclo positivo; mas atualmente o prêmio foi comprimido para 1,09 e até já caiu abaixo de 1, levando à estagnação do financiamento e interrompendo o ciclo tradicional de 'emitir ações para comprar moedas'. O foco do mercado mudou de 'se vender moedas' para 'se pode financiar novamente a baixo custo', o que determinará se esse modelo de alta alavancagem pode atravessar o mercado em baixa.
Michael Saylor:O apoio regulatório se tornará o principal catalisador para a alta do Bitcoin
Em 6 de fevereiro, durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 da MSTR, o fundador da Strategy, Michael Saylor, afirmou claramente que mudanças positivas no nível regulatório estão se tornando a força fundamental que impulsiona a alta do Bitcoin. Ele apontou que, em comparação com ambientes anteriores cheios de incertezas, os Estados Unidos estão formando atualmente o "mais construtivo" conjunto de regulações da história, o que estabelece um quadro de desenvolvimento mais claro e previsível para a indústria de ativos digitais.
Saylor mencionou que o atual ambiente político abrange departamentos e cargos-chave como o Federal Reserve, o Tesouro, a CFTC, a SEC e o diretor de ativos digitais da Casa Branca. Ele acredita que esses cinco fatores juntos constituem uma estrutura regulatória mais coordenada e com uma atitude mais aberta, proporcionando uma base de confiança para a entrada em massa de capital institucional. Em sua visão, o que realmente determina as tendências de longo prazo não são as flutuações de preço de curto prazo, mas sim a certeza no nível institucional.
Ele enfatizou que quando a regulamentação não é mais uma força repressiva, mas sim se volta para regras claras e caminhos de conformidade, a legitimidade e a aceitabilidade do Bitcoin como uma ferramenta de armazenamento de valor digital aumentarão significativamente. Isso não apenas afeta o sentimento do mercado, mas também mudará a lógica de alocação de ativos de fundos de pensão, fundos soberanos e grandes empresas.
Para a Strategy, esse julgamento também explica sua estratégia contínua de aumentar a participação em Bitcoin. Saylor acredita que, à medida que a política favorável começa a se formar, os ativos digitais estão em um ponto de inflexão estrutural e o apoio regulatório se tornará o principal motor da próxima fase do mercado.
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