A forte correção do mercado de criptomoedas está colocando as empresas que detêm Ether como ativos de tesouraria sob grande pressão. À medida que o preço do ETH cai acentuadamente em relação aos picos anteriores, muitas empresas registram perdas não realizadas que chegam a bilhões de USD, sendo a mais proeminente a BitMine Immersion Technologies.
De acordo com os dados mais recentes, BitMine - a empresa que detém a maior quantidade de Ether entre as empresas do grupo de tesouraria $ETH , atualmente enfrenta uma perda não realizada de aproximadamente 6,95 bilhões de USD. A principal razão é que o Ether foi acumulado pela BitMine a um preço médio de cerca de 3.883 USD/ETH, enquanto o preço de mercado atual está em torno de 2.200–2.300 USD/ETH.
A grande discrepância entre o preço de custo e o preço de mercado fez com que o valor líquido da BitMine diminuísse significativamente, refletindo claramente o risco quando a empresa aplicou a estratégia de acumulação de ETH durante o período de entusiasmo do mercado anterior.
Não apenas a BitMine, a SharpLink Gaming – a segunda maior empresa de tesouraria de Ether – também está registrando mais de 1 bilhão de USD em perdas contábeis, quando o preço do ETH caiu abaixo do preço de custo médio de cerca de 3.609 USD.
Pressão para levantar capital e o índice mNAV enfraquecido
A queda do Ether não apenas impacta o valor dos ativos mantidos, mas também afeta diretamente a capacidade de levantar capital das empresas de tesouraria cripto. Um dos indicadores que os analistas monitoram de perto é o mNAV (Valor Líquido de Ativos de Mercado) – a proporção entre o valor da empresa e o valor dos ativos de criptomoeda que a empresa possui.
No contexto atual, o mNAV da BitMine caiu para 1, enquanto o SharpLink Gaming caiu para 0,92. Quando o mNAV fica abaixo de 1, a emissão de novas ações para levantar capital se torna menos atraente, o que limita a capacidade de expansão da posição cripto da empresa.
De acordo com a avaliação da Pantera Capital, esse desenvolvimento pode levar a um processo de "limpeza rigorosa" entre as empresas de tesouraria cripto em 2026, quando apenas as empresas com estruturas de capital sólidas conseguirão sobreviver aos ciclos de queda.
Trend Research vende ETH em stop loss, mas mantém posição de longo prazo
A pressão do mercado forçou algumas instituições a agir de forma mais decisiva. Nesse contexto, a Trend Research – uma empresa de investimento com sede em Hong Kong – vendeu 33.589 $ETH , equivalente a 79 milhões de USD, para fechar posições alavancadas.
Para estabilizar sua estrutura financeira, a Trend Research também tomou emprestado mais 77,5 milhões de USD em USDT da Binance para pagar dívidas, ao mesmo tempo em que reduziu o preço de liquidação para empréstimos em ETH. No entanto, a empresa ainda detém 618.000 ETH, avaliados em cerca de 1,43 bilhões de USD, mas enfrenta uma perda não realizada de mais de 534 milhões de USD.
Compartilhar nas redes sociais, o fundador da Trend Research admitiu que era um erro esperar uma recuperação forte do ETH tão cedo, mas afirmou que a empresa continuará a aguardar a recuperação do mercado enquanto prioriza o controle de riscos.
Apesar da pressão de curto prazo, alguns analistas acreditam que a correção atual do Ether ainda está dentro do cenário previamente previsto. Tom Lee – presidente da BitMine e cofundador da Fundstrat Global Advisors – observou que o ETH pode cair para a faixa de 1.800 USD no primeiro trimestre de 2026, antes que o mercado se estabilize e se recupere no final do ano.
Por outro lado, os dados on-chain mostram que o fluxo de dinheiro inteligente ainda está acumulando silenciosamente. De acordo com a plataforma de análise de blockchain Nansen, na última semana, o grupo de "smart money" comprou mais de 38 milhões de USD em ETH no mercado à vista, além de realizar compras a partir de novas carteiras e baleias.