A equipe de pesquisa do Goldman Sachs realizou uma reunião online com investidores em 20 de fevereiro em conjunto com a SK Hynix. Esta reunião trouxe várias mensagens-chave que merecem a atenção de todos.

O principal ponto de atenção está na tendência de preços. A administração prevê que, em 2026, o preço da memória ao longo do ano continuará em alta. Esse aumento não é devido à especulação, mas sim ao crescimento real da demanda por IA e às limitações do lado da oferta. À medida que os clientes de IA continuam a avançar com os gastos de capital, e a limitação do espaço em salas limpas impede a expansão da oferta, mesmo que os setores de computadores pessoais e celulares enfrentem riscos potenciais de redução de especificações, a tendência geral de preços ainda é de alta. Além disso, a empresa determina que a probabilidade de pedidos duplicados na indústria é extremamente baixa, pois os clientes estão cientes de que, em curto prazo, a capacidade de produção é difícil de expandir, e aumentar pedidos de forma cega apenas resultará em um aumento adicional de preços.

Sobre o estado de oferta e demanda e os níveis de estoque, a empresa admite que a demanda atual dos clientes ainda não pode ser totalmente atendida. Em termos de níveis de estoque, os estoques do lado dos servidores já estão gradualmente se recuperando para um estado saudável, enquanto os estoques de celulares e PCs estão diminuindo. O estoque da própria SK Hynix está mantido em cerca de 4 semanas e espera-se que continue a cair no futuro. Nesse contexto, as negociações sobre contratos de longo prazo têm se tornado cada vez mais frequentes, refletindo diretamente o aumento do poder de negociação do lado da oferta no mercado.

Quanto à alocação de capacidade, a capacidade de HBM para 2026 já está completamente vendida. Isso significa que a empresa terá dificuldade em reconfigurar a capacidade entre HBM e DRAM tradicional neste ano. O foco está nas disposições para 2027. A administração revelou que a atual situação de aperto de oferta e demanda de DRAM tradicional pode se transformar em uma vantagem favorável ao negociar os termos de HBM em 2027. Em resumo, embora a capacidade deste ano já esteja comprometida, a vantagem de negociação do próximo ano será liberada.

Finalmente, sobre os gastos de capital, espera-se que em 2026 haja um crescimento ano a ano, mas a empresa ainda manterá disciplina. Segundo previsões do Goldman, o aumento total dos gastos de capital será de cerca de 36% em relação ao ano anterior, totalizando cerca de 38 trilhões de won sul-coreano. Dentre eles, a proporção dos gastos de capital da unidade NAND permanecerá em níveis de dígitos baixos, com o foco principal ainda voltado para as áreas de HBM e DRAM.