De outubro, com $126,000, despencou para mais de sessenta mil agora, em quatro meses, evaporou quase pela metade. Isso não é uma correção. Isso é uma completa falência na troca de mãos das posições.


O índice de medo e ganância está em torno de dez, rivalizando com aqueles dias de 2022.



Sexta-feira $BTC reportou quase $69,000. Parece que está se estabilizando? Não se apresse em respirar aliviado.


Na semana passada, quando a agulha atingiu um pouco mais de sessenta mil, mais de três bilhões de dólares em todo o mundo foram liquidadas. As posições compradas foram totalmente eliminadas. Então o preço voltou para perto de setenta mil, e muitas pessoas começaram a gritar "confirmação de fundo". Eu ouvi isso em outubro do ano passado, e quem falava na época agora não diz mais nada.


O preço parou em setenta mil. Acima, há apenas ordens de venda, todos esperando para se livrar. Você acha que foi a compra que fez o preço subir? Não foi. Foi a realização de lucros dos vendedores a descoberto. Essas são duas coisas diferentes.



Aqui vêm dados interessantes.


Em 2025, o fluxo total de capital para o mercado de criptomoedas superou $3,080 bilhões. Mas o valor total de mercado não subiu, caiu. Para onde foi o dinheiro? Foi consumido pelos vendedores. Isso indica uma realidade cruel — o capital incremental que entra não é para levantar o barco, é para que os velhos jogadores se livrem de suas posições.


A situação dos ETFs também não é otimista. O relatório da CryptoQuant menciona que, no mesmo período do ano passado, os ETFs de spot dos EUA compraram líquidamente quarenta e seis mil bitcoins, enquanto este ano se tornaram vendedores líquidos. O IBIT da BlackRock teve várias semanas de saídas de capital, embora tenha finalmente parado um pouco a hemorragia na semana passada. Alguém da BlackRock disse que a proporção de resgates é apenas 0.2%. Parece não ser muito, mas não se esqueça de que o tamanho desse fundo está quase em cem bilhões, então 0.2% não é um número pequeno.



No lado das altcoins, a situação é ainda pior.


O valor de mercado total das moedas meme caiu 34% no último mês. Dados da Santiment mostram que muitos traders já marcaram o setor de moedas meme como "morte permanente". Historicamente, esse tipo de pessimismo extremo realmente costuma aparecer perto de fundos temporários. Mas o problema é que a estrutura do mercado desta vez é diferente. A atenção dos pequenos investidores foi dispersa por opções de data zero, ETFs alavancados e mercados de previsão. O pool de liquidez das moedas meme está encolhendo; não é um problema de emoção, é uma perda estrutural de sangue.


SOL caiu pela metade a partir do pico. ETH está em pouco mais de dois mil. ADA está flutuando perto de três毛. Os detentores dessas moedas agora enfrentam não a questão de "devo comprar mais?", mas sim "meus ativos realmente valem a pena continuar segurando?".



Atualmente, existem duas vozes no mercado se confrontando.


Um grupo diz que o ciclo de quatro anos ainda está em andamento. O efeito da redução pela metade pode demorar, mas não estará ausente. Cair para cinquenta mil no verão também é normal, e um novo máximo virá depois. O CEO da Canary Capital disse publicamente que 2026 é a fase de queda do ciclo de quatro anos.


Outro grupo é o JPMorgan. Eles emitiram um relatório na semana passada dizendo que são otimistas em relação ao mercado de criptomoedas para o ano de 2026, acreditando que investidores institucionais liderarão a próxima onda de influxo. Mas eles também admitem que o BTC já caiu abaixo do custo de produção dos mineradores.


Pense sobre essa contradição. De um lado, dizem que estão otimistas, e do outro, admitem que os preços já caíram para níveis em que a mineração está dando prejuízo.



O relatório de revisão da VanEck tem um detalhe que vale a pena notar. No dia 5 de fevereiro, a queda intradiária do BTC atingiu -6.05σ. Em termos simples: esse nível de queda em um único dia é considerado um evento extremo que "quase não pode acontecer" em estatísticas. Mas aconteceu. E a liquidação de alavancagem não apresentou o típico "colapso em pânico" — as posições diminuíram junto com o preço, não foi a explosão das posições que fez o preço despencar.


O que isso significa? O desmonte está sendo ordenado. O mercado não está em pânico, está se retirando calmamente.


Isso é ainda mais assustador do que o pânico. O pânico é uma emoção, e as emoções podem se reverter. A retirada calma é uma decisão, e decisões não mudam facilmente.



A plataforma X supostamente vai lançar em breve uma função de negociação de criptomoedas. Smart Cashtags, você pode ver e fazer pedidos diretamente no seu feed. Mais uma história tentando arrecadar taxas de negociação através de tráfego.


Para ser sincero, o que mais falta neste mercado são pontos de entrada para negociação. O que falta é alguém disposto a comprar aqui com dinheiro de verdade.



Por último, deixo uma pergunta a todos:


Se as instituições estão vendendo, os pequenos investidores também foram embora, e os ETFs estão saindo, então quem está comprando no intervalo de sessenta a setenta mil? Se você sabe a resposta, comente. Se você não sabe, por que acha que aqui é o fundo?