BeInCrypto Global

Selling pressure overwhelms new capital inflows; institutional unwinding and the absence of buying interest define the current cycle.

CryptoQuant CEO Ki Young Ju has declared the current bitcoin market a definitive bear cycle, warning that a genuine recovery could take months and may require prices to fall further before a sustainable rebound materializes.

Capital Inflows Failing to Move the Needle

In an interview with a South Korean crypto outlet, Ju laid out a data-driven case for extended weakness. He pointed to a fundamental imbalance between capital inflows and selling pressure.

“Hundreds of billions of dollars have entered the market, yet the overall market capitalization has either stagnated or declined,” Ju said. “That means selling pressure is overwhelming new capital.”

He noted that past deep corrections have typically required at least three months of consolidation before investment sentiment recovered. Ju emphasized that any short-term bounces should not be mistaken for the start of a new bull cycle.

Two Paths to Recovery

Ju outlined two scenarios for Bitcoin’s eventual recovery. The first involves prices dropping toward the realized price of approximately $55,000. The price is the average cost basis of all bitcoin holders, calculated from on-chain transaction data, before rebounding. Historically, bitcoin has needed to revisit this level to generate fresh upward momentum.

The second scenario envisions a prolonged sideways consolidation in the $60,000 to $70,000 range. The prices would grind through months of range-bound trading before the next leg up.

In either case, Ki stressed that the preconditions for a sustained rally are not currently in place. ETF inflows have stalled, over-the-counter demand has dried up, and both realized and standard market capitalizations are either flat or declining.

Institutional Exodus Behind the Decline

Ju attributed much of the recent selling to institutional players unwinding positions. As bitcoin’s volatility contracted over the past year, institutions that had entered the market to capture volatility through beta-delta-neutral strategies found better opportunities in assets such as the Nasdaq and gold.

“When bitcoin stopped moving, there was no reason for institutions to keep those positions,” Ju explained. Data from the CME show that institutions have significantly reduced their short positions—not a bullish signal, but evidence of capital withdrawal.

Ju also flagged aggressive selling patterns where large volumes of bitcoin were dumped at market price within very short timeframes. He believes this suggests either forced liquidations or deliberate institutional selling to manipulate derivative positions.

Altcoin Outlook Even Bleaker

The picture for altcoins is grimmer still. Ju noted that while altcoin trading volume appeared robust throughout 2024, actual fresh capital inflows were limited to a handful of tokens with ETF listing prospects. The broader altcoin market cap never significantly surpassed its previous all-time high, indicating that funds were merely rotating among existing participants rather than expanding the market.

“The era of a single narrative lifting the entire altcoin market is over,” Ki said. He acknowledged that structural innovations such as AI agent economies could eventually create new value-driven models for altcoins, but dismissed the likelihood of simple narrative-driven rallies returning.

“Short-term altcoin upside is limited. The damage to investor sentiment from this downturn will take considerable time to heal,” he concluded.

MYX Finance wszedł w krytyczną fazę po tygodniach intensywnej presji sprzedażowej. Token doświadczył stromej deklinacji w obliczu szerszych niedźwiedzich warunków na rynku kryptowalut.

Intensywne realizacje zysków i wymuszone wyjścia przyspieszyły spadek. MYX stał się teraz punktem centralnym zmartwień wśród traderów.

Token MYX Finance tworzy historię

Korelacja MYX z Bitcoinem znacznie się zmieniła od 8 lutego. Współczynnik poprawił się z -0,42 do 0,47. Ta zmiana wskazuje, że MYX coraz bardziej śledzi ruchy cenowe Bitcoina.

Termin „SaaSpokalipsa” zyskuje na popularności na rynkach finansowych, w mediach technologicznych i w kręgach inwestorów. Odnosi się do nagłej utraty zaufania do firm zajmujących się oprogramowaniem jako usługą (SaaS) po wprowadzeniu zaawansowanych agentów AI zdolnych do automatyzacji zadań tradycyjnie obsługiwanych przez oprogramowanie dla przedsiębiorstw.

Termin stał się popularny po tym, jak Anthropic wprowadził swoją platformę AI Claude Cowork pod koniec stycznia. Po jej uruchomieniu z rynku oprogramowania na całym świecie zniknęło niemal 300 miliardów dolarów wartości. Akcje głównych firm SaaS — w tym Salesforce, Workday, Atlassian i ServiceNow — spadły gwałtownie, ponieważ inwestorzy zaczęli kwestionować, czy agenci AI mogą zastąpić dużą część ich działalności.

Amerykański rynek akcji otworzył się niżej 17 lutego 2026 roku. To pierwsza sesja po Dniu Prezydentów, a indeks S&P 500 handluje w okolicach 6,840 w momencie publikacji. Indeks spadł o około 0,65% (około 44 punkty) w porównaniu do piątkowego maksimum, ale wzrósł prawie o 0,58% od otwarcia dzisiaj. To sugeruje, że kupujący zaczynają wkraczać do różnych sektorów.

Utrzymujące się obawy o „SaaSpokalipsę”, że sztuczna inteligencja zakłóci tradycyjne modele oprogramowania i technologii, nadal wywierają presję na rynek. To sprawia, że technologia informacyjna jest najsłabszym sektorem, spadając o 1,5% w trakcie dnia. Synopsys, Inc. (SNPS) prowadzi wśród największych przegranych, spadając o 1,6% w obliczu szerszej niepewności związanej z AI.

Solana pozostaje pod stałą presją, ponieważ warunki rynkowe się pogarszają. SOL przedłużył swoją tendencję spadkową przez kilka tygodni, odzwierciedlając zmniejszoną pewność inwestorów.

Ostatnie dane on-chain ujawniają wzrost podaży skierowanej do giełd. Około 202000000 dolarów wartości SOL zostało przeniesionych na platformy handlowe od początku miesiąca. Ta fala sprzedaży zaostrzyła niedźwiedzi momentum i ożywiła sygnały kapitulacji, które nie były obserwowane od 2022 roku.

Posiadacze Solany sprzedają

Aktywne depozyty w sieci Solana zaczęły spadać po gwałtownym wzroście na początku tego miesiąca. Ten wskaźnik śledzi tokeny przenoszone do giełd, często sygnalizując zamiar sprzedaży.

Cena Pi Coin przeszła przez ostry ruch przypominający rollercoaster w ciągu ostatniego miesiąca. Między 14 stycznia a 11 lutego, Pi Coin spadł niemal o 38%, gdy sentyment załamał się, a sprzedawcy dominowali. Ale trend szybko się odwrócił. Od 11 lutego, Pi Coin wzrósł o 58% przed kolejną korektą.

Teraz sentyment ponownie się poprawia dla natywnego tokena sieci Pi, a wykresy pokazują, że ta korekta może nie być odwróceniem. Zamiast tego może to być przygotowanie do następnego wybicia. Impuls, przepływ pieniędzy i struktura cenowa teraz wyjaśniają, dlaczego znacznie większy ruch o 60% może być nadal możliwy.

Witaj w porannym podsumowaniu wiadomości Crypto w USA—twoje kluczowe zestawienie najważniejszych wydarzeń w kryptowalutach na nadchodzący dzień.

Zaparz kawę i usiądź wygodnie—rynki się zmieniają, strach rośnie, a Bitcoin tańczy w napiętym globalnym rytmie. Od geopolitycznych iskier po cieniowych traderów zarabiających miliony, pionierska kryptowaluta jest na krawędzi, balansując między konsolidacją a nagłymi, dramatycznymi ruchami.

Wiadomości Crypto dnia: Napięcia geopolityczne i strach rynkowy wstrząsają Bitcoinem

Bitcoin spadł gwałtownie przed otwarciem rynku w USA we wtorek, wydłużając zmienny początek 2026 roku w obliczu obaw geopolitycznych i makroekonomicznych.

Cena akcji BitMine zaczęła pokazywać wczesne oznaki odbicia. BMNR wzrosło o 6% 13 lutego przed zamknięciem i wzrosło o 7,32% w ciągu ostatnich pięciu dni. To odbicie następuje nawet w obliczu spadku Ethereum, które BitMine ściśle śledzi z powodu swojego narażenia na ETH, o 3,3% w ciągu ostatniego tygodnia. Ta rozbieżność sugeruje, że cena akcji BitMine może próbować nadrobić straty.

Wykresy BMNR pokazują również, że ten odbicie może być słabe mimo, że duzi gracze, tacy jak Citigroup, zwiększają swoje udziały w BMNR z kwartału na kwartał. Struktura niedźwiedzia wciąż jest aktywna, a następne kilka sesji handlowych może zdecydować, czy BitMine nadal będzie się odbijać, czy wejdzie w kolejny poważny spadek.

Nastroje na rynku kryptowalut uległy gwałtownemu pogorszeniu, a wskaźnik chciwości i strachu Matrixport spadł do niezwykle depresyjnych poziomów, co sugeruje, że rynek może zbliżać się do kolejnego punktu infleksji.

Mimo to Matrixport zasugerował, że Bitcoin może nadal zobaczyć dalszy spadek.

Sygnalizacja nastrojów wskazuje na możliwy punkt infleksji dla Bitcoina

W ostatniej aktualizacji rynku Matrixport stwierdził, że ogólne nastroje spadły do ekstremalnych niskich poziomów, odzwierciedlając szeroką pesymizm w przestrzeni aktywów cyfrowych.

Firma podkreśliła swój własny wskaźnik strachu i chciwości Bitcoina, wyjaśniając, że „trwałe dołki” zazwyczaj pojawiają się, gdy 21-dniowa średnia ruchoma spada poniżej zera, a następnie zaczyna się podnosić. Układ wydaje się być na miejscu, zgodnie z wykresem.

Cena Hedery (HBAR) wzrosła o około 1% w ciągu ostatnich 24 godzin, przedłużając powrót, który cicho zyskuje na sile. W ciągu ostatnich siedmiu dni cena Hedery wzrosła o 11,3%, pokazując stałe zainteresowanie kupujących.

Podczas gdy miesięczna i kwartalna wydajność pozostaje negatywna, ostatnie zachowanie cen sugeruje coś bardziej byczego. Cena Hedery może przygotowywać się do próby wybicia. Wykresy, sygnały momentum i aktywność inwestorów teraz wyjaśniają, dlaczego korekta, widoczna między 14 lutego a 15 lutego, może wzmocnić perspektywy wybicia Hedery.

Budowanie DApp do wymiany jest stosunkowo proste. Uruchomienie go w rzeczywistych warunkach rynkowych — z botami, arbitrażystami i zmienną płynnością — już nie. BeInCrypto rozmawiało z Andreyem Fedorovem, CMO & CBDO w STON.fi Dev na Consensus Hong Kong, aby dowiedzieć się, jak ten proces właściwie wyglądał.

STON.fi zainaugurowało jako AMM (automatyczny twórca rynku) na blockchainie TON — interfejs wymiany z pulami płynności. Omniston, jego protokół agregacji płynności, pojawił się później jako odpowiedź na fragmentację: wiele DEX-ów na TON oznaczało, że użytkownicy musieli ręcznie porównywać ceny w różnych protokołach. Omniston miał to naprawić, agregując płynność w jednym punkcie dostępu.

Rynki złota i srebra znajdują się w ostrym spadku, a ceny spadają już drugi z rzędu dzień. Fundusze inwestycyjne notowane na giełdzie (ETFs) oparte na towarach również spadają o nawet 4%.

Nagły spadek usunął szacunkowo 1,28 biliona dolarów wartości rynkowej, co odzwierciedla, jak nawet tradycyjne aktywa uważane za bezpieczne pozostają wrażliwe na wstrząsy makroekonomiczne i zmiany płynności.

Płynność Nowego Roku Księżycowego i presje makroekonomiczne napędzają korektę złota i srebra

Spadek następuje po potężnym rajdzie na początku 2026 roku, który zepchnął cenę złota powyżej 5 000 dolarów za uncję i doprowadził srebro do rekordowych poziomów.

Cena Ethereum wzrosła o około 1% w ciągu ostatnich 24 godzin, utrzymując się blisko poziomu 2 000 $. Ale to nie jest pierwszy raz, kiedy Ethereum próbowało się odbić. W ciągu ostatnich 10 dni (między 6 a 15 lutego) ETH próbowało trzech oddzielnych odbić. Każde z nich wykazało wczesną siłę, ale nie zdołało kontynuować wzrostu.

Teraz wykresy wyjaśniają, dlaczego każde z nich się nie powiodło. Dane pokazują również, co musi się zmienić, aby prognoza cenowa Ethereum w końcu stała się bycza.

Wznoszący się trójkąt pokazuje próbę odbicia — ale opór wciąż występuje

Bitcoin miał trudności z odzyskaniem momentum wzrostowego w ostatnich sesjach. Cena pozostała w wąskim zakresie w obliczu niepewnych warunków makroekonomicznych. Zmienność na rynkach akcji i oczekiwania dotyczące stóp procentowych ograniczyły próby odbicia.

Przy mieszanych sygnałach krótkoterminowych, uwaga skupia się na długoterminowych posiadaczach, czyli LTH. Ta grupa historycznie kształtowała główne odwrócenia Bitcoina. Ich zachowanie teraz oferuje kluczowy wgląd w to, czy BTC zbliża się do punktu zwrotnego.

Długoterminowi posiadacze Bitcoina mają ustaloną krytyczną podporę

Mapa cieplna LTH CBD podkreśla znaczną gęstość podaży powyżej 65 000 $. Ten klaster opiera się na zakresie akumulacji w pierwszej połowie 2024 roku. Ta strefa wielokrotnie absorbowala niedawny presję sprzedaży. Silny popyt tam sugeruje przekonanie wśród doświadczonych posiadaczy Bitcoina.

Inside Consensus Hong Kong 2026

This series covers the key debates and trends that emerged from Consensus Hong Kong 2026, drawing on main stage sessions, side events, and on-the-ground interviews during the second week of February.

The RWA War: Stablecoins, Speed, and Control

Crypto’s AI Pivot: Hype, Infrastructure, and a Two-Year Countdown

Crypto’s TradFi Moment: Institutions Are In, but on Their Terms

The numbers keep getting cited at crypto conferences, but at Consensus Hong Kong 2026, they came from a different kind of speaker — not a protocol founder or exchange CEO, but a BlackRock executive doing math on a stage.

The conference surfaced a central tension: institutional capital is enormous, interested, and still mostly watching.

The $2 Trillion Thought Experiment

Nicholas Peach, head of APAC iShares at BlackRock, framed the opportunity in simple math. With roughly $108 trillion in household wealth across Asia, even a 1% allocation to crypto would translate into nearly $2 trillion in inflows, equivalent to about 60% of the current market.

BlackRock’s IBIT, the US-listed spot Bitcoin ETF launched in January 2024, has grown to roughly $53 billion in assets, the fastest-growing ETF in history, with Asian investors accounting for a significant share of flows.

Asia Is Already Building the On-Ramps

If institutions want familiar structures, someone has to build them. That race is well underway — and Asia is leading.

Laurent Poirot, Head of Product Strategy and Development for Derivatives at SGX Group, told BeInCrypto in an interview that the exchange’s crypto perpetual futures — launched in late November — reached $2 billion in cumulative trading volume within two months, making it one of the fastest product launches for SGX. More than 60% of trading activity occurred during Asian hours, in contrast to CME, where US hours dominate. Institutional demand is concentrated in Bitcoin and Ethereum, and SGX is prioritizing options and dated futures to complete the funding curve rather than expanding into additional tokens.

Notably, SGX has no plans to expand into altcoins. Institutional demand concentrates on Bitcoin and Ethereum; the next step is options and dated futures to complete the funding curve, not a longer list of tokens.

In Japan, major banks are developing stablecoin solutions to create regulated rails for traditional capital, according to Fakhul Miah of GoMining Institutional, who pointed to Hong Kong’s recent approval of ETFs and perpetuals as another major liquidity driver.

Wendy Sun of Matrixport noted that while stablecoin settlement and RWA tokenization dominate industry conversation, internal treasury adoption of stablecoins still awaits standardization. Institutional behavior, she said, is becoming “rule-based and scheduled” rather than opportunistic.

Different Languages: When TradFi Meets On-Chain Yield

At HashKey Cloud’s side event, the gap between what institutions want and what crypto offers became tangible.

Louis Rosher of Zodia Custody — backed by Standard Chartered — described a fundamental trust problem. Traditional financial institutions group all crypto-native firms together and distrust them by default. “A bank CEO with a 40-year career won’t stake it on a single crypto-native counterparty,” Rosher said. Zodia’s strategy is to leverage established banking brands to bridge that gap — a dynamic he projected would persist for the next decade or two. The firm is building DeFi yield access through a Wallet Connect integration, but within a permissioned framework in which each DApp is vetted individually before being offered to clients.

Steven Tung of Quantum Solutions, Japan’s largest digital asset treasury company, identified a more mundane but critical barrier: reporting format. Institutions don’t want block explorers — they want daily statements, audit trails, and custody proofs in formats their compliance teams already understand. Without traditional-style reporting, he argued, the vast majority of institutional capital will never arrive.

Samuel Chong of Lido outlined three prerequisites for institutional-grade participation: the protocol’s security, ecosystem maturity, including custodian integration and slashing insurance, and regulatory alignment with traditional finance frameworks. He also flagged privacy as a hidden barrier — institutions fear that on-chain position exposure invites front-running and targeted attacks.

Regulation: The Variable That Controls Everything

Anthony Scaramucci used his fireside chat to walk through the Clarity Act — the US market structure bill working through the Senate — and its three key sticking points: the level of KYC/AML requirements for DeFi, whether exchanges can pay interest on stablecoins, and restrictions on crypto investments by the Trump administration and its affiliates.

Scaramucci predicted the bill would pass, driven less by conviction than by political math: young Democratic senators don’t want to face crypto industry PAC money in their next elections. But he warned that Trump’s personal crypto ventures — including meme coins — are slowing the process. He called Trump objectively better for crypto than Biden or Harris, while criticizing the self-dealing as harmful to the industry.

That tension was visible on stage when Zak Folkman, co-founder of Trump-linked World Liberty Financial, teased a new forex platform called World Swap built around the project’s USD1 stablecoin. The project’s lending platform has already attracted hundreds of millions in deposits, but its proximity to a sitting president remains a legislative complication Scaramucci flagged directly.

Meanwhile, Asia isn’t waiting. Regulators in Hong Kong, Singapore, and Japan are establishing frameworks that institutions can actually use. Fakhul Miah noted that institutional onboarding now requires passing “risk committees and operational governance structures” — infrastructure that didn’t exist for on-chain products until recently.

The Market Between Cycles

Binance Co-CEO Richard Teng addressed the Oct. 10 crash head-on, attributing $19 billion in liquidations to macroeconomic shocks — US tariffs and Chinese rare-earth controls — rather than exchange-specific failures. “The US equity market alone saw $150 billion of liquidation,” he said. “The crypto market is much smaller.”

But his broader reading was more revealing. “Retail demand is somewhat more muted compared to the past year, but the institutional deployment, the corporate deployment is still strong,” Teng said. “The smart money is deploying.”

Vicky Wang, president of Amber Premium, put numbers to the shift. Institutional crypto transactions in Asia grew 70% year over year to reach $2.3 trillion by mid-2025, she said. But capital allocation remains conservative — institutions overwhelmingly prefer market-neutral and yield strategies over directional bets. “The institutional participation in Asia, I would say it’s real, but at the same time it’s very cautious,” Wang said.

Among industry participants at the event, the mood was more somber. Trading teams at institutional side events were significantly down from the previous year, with most running identical strategies. The consensus among fund managers was that crypto is becoming a license-driven business where compliance and traditional financial credibility matter more than crypto-native experience. Some noted that serious projects now prefer Nasdaq or HKEX IPOs over token listings — a reversal unthinkable two years ago.

The Endgame Is Finance

Solana Foundation President Lily Liu may have delivered the conference’s clearest thesis. Blockchain’s core value, she argued, is not digital ownership, social networks, or gaming — it’s finance and markets. Her “internet capital markets” framework positions blockchain as infrastructure for making every financial asset accessible to everyone online.

“The end state is moving into assets that have value, can also command price, and bring more inclusivity for five and a half billion people on the internet into capital markets,” Liu said.

GSR’s CJ Fong predicted that most tokenized real-world assets will ultimately be classified as securities, requiring crypto firms to bridge to traditional market infrastructure. That means more competition from traditional players — but also the legitimacy that institutional capital demands.

The $2 trillion that Peach described isn’t arriving tomorrow. But the plumbing is being laid — in Hong Kong, Singapore, Tokyo, and on SGX’s order books — by institutions that have decided crypto is worth building for, even if they’re not ready to bet on it.

(Inside Consensus Hong Kong 2026) — This series covers the key debates and trends that emerged from Consensus Hong Kong 2026, drawing on main stage sessions, side events, and on-the-ground interviews during the second week of February.1. The RWA War: Stablecoins, Speed, and Control2. Crypto’s AI Pivot: Hype, Infrastructure, and a Two-Year Countdown3. Crypto’s TradFi Moment: Institutions Are In, but on Their Terms

Publikacja danych dotyczących wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) Kanady za styczeń w wtorek będzie w centrum uwagi. Rzeczywiście, dane Statystyki Kanady dostarczą Bankowi Kanady (BoC) potrzebnej aktualizacji na temat presji cenowej przed spotkaniem 18 marca, gdzie powszechnie oczekuje się, że decydenci utrzymają stawki na stałym poziomie 2,25%.

Ekonomiści przewidują, że główny wskaźnik CPI wzrośnie o 2,4% w ciągu roku do stycznia, wciąż powyżej celu BoC i zgodnie z grudniowym wzrostem. W ujęciu miesięcznym ceny mają wzrosnąć o 0,1%. Bank będzie również uważnie monitorować swój podstawowy wskaźnik (który pomija koszty żywności i energii), który w ostatnim miesiącu 2025 roku pozostał na poziomie 2,8% rok do roku.

Debata na temat Bitcoina a złota zaostrzyła się w ciągu ostatnich kilku miesięcy, gdy inwestorzy na nowo oceniają ryzyko inflacji i przyszły kierunek polityki monetarnej.

Jednak według jednego stratega rynkowego podział ten wykracza teraz poza zabezpieczenie portfela. W jego opinii odzwierciedla to coś znacznie większego: zakład na trajektorię samej amerykańskiej gospodarki.

Bitcoin kontra złoto: Dwa aktywa, dwie wizje ścieżki Ameryki

W niedawnym poście James E. Thorne, główny strateg rynkowy w Wellington-Altus, przedstawił dwa aktywa jako przeciwstawne zakłady na trajektorię amerykańskiej gospodarki.

Długo utrzymywana narracja Bitcoina jako bezpiecznej przystani i cyfrowego złota jest pod lupą, ponieważ weteran analizy Ran Neuner, wśród innych, kwestionuje przyszłość pionierskiej kryptowaluty.

Eksperci wskazują, dlaczego Bitcoin może już nie pełnić roli, którą kiedyś twierdził, oraz dlaczego szerszy ekosystem kryptowalut może być na krawędzi nowej ery.

Teza o wartości przechowywanej Bitcoina staje w obliczu kryzysu, gdy kryptowaluty ewoluują

Pomimo osłabienia dolara amerykańskiego i narastającej globalnej niepewności, Bitcoin nie spełnił oczekiwań jako zabezpieczenie przed dewaluacją fiat.

XRP próbuje odzyskać momentum wzrostowe po tygodniach konsolidacji. Ostatnie ruchy cenowe sugerują potencjalne wybicie z byczego trójkąta.

Warunki rynkowe pozostają krytyczne dla potwierdzenia. Podczas gdy zmienność utrzymuje się w szerszym rynku kryptowalut, struktura XRP wskazuje na rosnące napięcie.

Właściciele XRP wspierają wybicie

Dane on-chain pokazują stałe wsparcie ze strony długoterminowych właścicieli XRP. Wskaźnik Zmiany Netto Pozycji HODLerów obecnie odzwierciedla konsekwentną akumulację. Zielone słupki na wskaźniku sygnalizują napływ kapitału do długoterminowych portfeli.

Rynek coraz bardziej odwraca się od dolara amerykańskiego, a krótkie pozycje osiągnęły najwyższy poziom od stycznia 2012 roku, według badania nastrojów w zakresie walut i stóp procentowych Bank of America.

Ta zmiana w nastrojach następuje, gdy Indeks Dolara Amerykańskiego, który śledzi wartość dolara w stosunku do ważonego koszyka sześciu głównych walut, spadł o 1,3% od początku roku.

Rekordowe pozycjonowanie na sprzedaż odzwierciedla głęboką sceptycyzm wobec dolara

Najnowsze badanie Bank of America pokazuje, że pozycjonowanie dolara w lutym osiągnęło najniższy poziom od ponad 14 lat. Co więcej, całkowita ekspozycja na dolara spadła poniżej minimów z kwietnia 2025 roku, co sygnalizuje dalszą utratę zaufania wśród menedżerów funduszy.