Hash Global Research
聚焦于投资最具增长性潜力的1%
0 Mengikuti
35 Pengikut
33 Disukai
3 Dibagikan
Posting
Lihat terjemahan
BNB月度观察｜从年终总结看币安的战略迁移：从交易平台走向可被嵌入的金融基础设施
回看币安发布的 2025 年终总结，可以明显感受到其关注重点正在发生变化。今年的报告更多聚焦于合规进展、产品形态的演进以及传统金融机构的参与路径。这种叙事重心的转移释放出一个清晰信号：币安正在从“加密市场中的大型交易平台”，转向一个更底层、更系统性的角色定位。
这一变化，首先体现在合规层面的突破上。报告开篇即强调，2025 年是币安合规进程中的关键一年：币安已成为首家在 ADGM（阿布扎比全球市场）框架下获得完整授权的全球性加密交易平台，并同步完成多项国际级合规与安全认证。报告中对这一进展的表述也颇具指向性——币安的运营标准不仅已经达到大型金融机构所要求的合规水平，而且在很多方面已经走在现行监管要求之前。换言之，币安的内部治理、风控、合规与技术体系，已经不是“最低可接受标准”，而是为机构级金融使用场景提前准备好的标准。
在合规之外，今年的年度报告另外特别强调的一点是以Binance Alpha为代表的产品形态进化。Alpha 打通了币安CEX和BNB Chain的通路，使用户可以在熟悉的 CEX 环境内参与链上资产发行、激励和早期生态机会。这一举措的关键意义在于重新塑造了用户参与链上金融的方式：链上不再是需要“跳转出去”的另一个世界，而是被自然地整合进主流交易流程之中。通过这种方式，币安在显著降低传统用户学习和采用门槛的同时，也将流量、用户与资产更深度地沉淀在自身生态内，逐步形成一个高度整合的一站式金融入口。
同时，报告中分出独立章节讨论机构采纳，并明确指出，机构参与正从早期试点阶段走向常态化运行。从具体路径来看，一方面，币安将代币化基金等资产纳入抵押与保证金体系，使机构能够在不牺牲流动性的情况下进行风险管理；另一方面，通过 Crypto-as-a-Service 等模块化方案，为银行、券商和资管机构提供可直接接入的撮合、流动性、钱包和结算能力。在这些场景中，币安所提供的已不再是单一交易服务，而是一整套可被复用、可被嵌入的金融组件，直接对接传统金融体系既有的运作逻辑。
将这些变化串联起来，可以看到币安在 2025 年所推进的是一条高度一致的演进路径：以合规能力为前提，重塑产品入口与用户路径，并逐步向机构级金融结构延伸。这条路径的核心目标已经不再局限于加密市场的内部叙事，而是在于让加密资产能够更自然地融入现有金融体系的运行之中。 随着加密行业监管逐步清晰、与传统金融的融合不断加深，币安有望率先以基础设施的形态承接两套体系之间的连接，而这可能成为其重要的长期战略优势。
$BNB
这一变化，首先体现在合规层面的突破上。报告开篇即强调，2025 年是币安合规进程中的关键一年：币安已成为首家在 ADGM（阿布扎比全球市场）框架下获得完整授权的全球性加密交易平台，并同步完成多项国际级合规与安全认证。报告中对这一进展的表述也颇具指向性——币安的运营标准不仅已经达到大型金融机构所要求的合规水平，而且在很多方面已经走在现行监管要求之前。换言之，币安的内部治理、风控、合规与技术体系，已经不是“最低可接受标准”，而是为机构级金融使用场景提前准备好的标准。
在合规之外，今年的年度报告另外特别强调的一点是以Binance Alpha为代表的产品形态进化。Alpha 打通了币安CEX和BNB Chain的通路，使用户可以在熟悉的 CEX 环境内参与链上资产发行、激励和早期生态机会。这一举措的关键意义在于重新塑造了用户参与链上金融的方式：链上不再是需要“跳转出去”的另一个世界，而是被自然地整合进主流交易流程之中。通过这种方式，币安在显著降低传统用户学习和采用门槛的同时，也将流量、用户与资产更深度地沉淀在自身生态内，逐步形成一个高度整合的一站式金融入口。
同时，报告中分出独立章节讨论机构采纳，并明确指出，机构参与正从早期试点阶段走向常态化运行。从具体路径来看，一方面，币安将代币化基金等资产纳入抵押与保证金体系，使机构能够在不牺牲流动性的情况下进行风险管理；另一方面，通过 Crypto-as-a-Service 等模块化方案，为银行、券商和资管机构提供可直接接入的撮合、流动性、钱包和结算能力。在这些场景中，币安所提供的已不再是单一交易服务，而是一整套可被复用、可被嵌入的金融组件，直接对接传统金融体系既有的运作逻辑。
将这些变化串联起来，可以看到币安在 2025 年所推进的是一条高度一致的演进路径：以合规能力为前提，重塑产品入口与用户路径，并逐步向机构级金融结构延伸。这条路径的核心目标已经不再局限于加密市场的内部叙事，而是在于让加密资产能够更自然地融入现有金融体系的运行之中。 随着加密行业监管逐步清晰、与传统金融的融合不断加深，币安有望率先以基础设施的形态承接两套体系之间的连接，而这可能成为其重要的长期战略优势。
$BNB
Observasi Bulanan BNB | Dompet Binance Meluncurkan Saham di Blockchain, BNB Chain Mempercepat Evolusi Menuju 'Nasdaq di Blockchain'
Dompet Binance baru-baru ini meluncurkan bagian 'saham di blockchain', memungkinkan pengguna langsung melakukan perdagangan aset berbentuk token dari saham AS langsung di dompet mereka. Produk terkait disediakan oleh Ondo dan xStock untuk layanan penerbitan, menggunakan format tokenisasi untuk memungkinkan perdagangan dan penyelesaian saham AS secara langsung di blockchain.
Dari segi fungsi, bagian ini telah mencakup sekitar seratus saham AS utama serta beberapa aset konsep kripto. Dibandingkan dengan sistem perdagangan saham AS tradisional, saham di blockchain mendukung perdagangan 24 jam, pembelian saham pecahan, serta penyelesaian instan di blockchain, tanpa biaya perdagangan. Pengguna hanya perlu membayar biaya jaringan Gas, sehingga batas masuk dan gesekan dalam perdagangan secara keseluruhan jauh berkurang.
Dari sudut pandang strategis, tokenisasi saham merupakan salah satu jalur penerapan nyata dalam narasi RWA (Real World Assets), dan semua aset terkait dipilih untuk diterbitkan dan diperdagangkan di BNB Chain, memberikan dampak tambahan yang jelas bagi ekosistem blockchain publik ini. Saham secara alami memiliki sifat perdagangan tinggi, dan setelah di- blockchain, akan terus menghasilkan interaksi blockchain yang nyata dan berskala besar, secara langsung meningkatkan aktivitas jaringan dan menyediakan dasar yang lebih stabil untuk pendapatan biaya transaksi.
Di atas itu, pengenalan saham di blockchain juga sedang mengubah struktur aset BNB Chain, sehingga tidak lagi terbatas pada aset asli kripto atau skenario DeFi tunggal, tetapi secara bertahap memperoleh kemampuan sistemik untuk menampung aset dunia nyata (RWA). Evolusi ini sejalan dengan posisi jangka panjang BNB Chain, yaitu membangun infrastruktur pasar keuangan di blockchain yang berfokus pada perdagangan frekuensi tinggi, penerbitan berbagai jenis aset, serta integrasi RWA, menuju bentuk 'Nasdaq di Blockchain'. Dalam sistem ini, BNB menjadi aset inti untuk operasional jaringan, penyelesaian transaksi, dan penangkapan nilai, yang akan terus memperkuat posisinya secara fundamental seiring berkembangnya skala aset di blockchain dan meningkatnya aktivitas keuangan.
Dengan serangkaian langkah Binance belakangan ini—termasuk merestrukturisasi mekanisme penerbitan aset di blockchain, serta bersaing untuk menarik pengguna dan volume perdagangan melalui insentif dan struktur biaya—terlihat bahwa fokus strategis mereka terus berpindah ke blockchain. Dalam konteks pertumbuhan CEX yang mulai stagnan, membawa aset inti tradisional seperti saham ke blockchain mungkin merupakan langkah kunci Binance untuk mengatasi batasan aset kripto asli, menarik lebih banyak pengguna, serta menegaskan kembali posisi inti mereka dalam penentuan harga dan perdagangan di blockchain.
Dompet Binance baru-baru ini meluncurkan bagian 'saham di blockchain', memungkinkan pengguna langsung melakukan perdagangan aset berbentuk token dari saham AS langsung di dompet mereka. Produk terkait disediakan oleh Ondo dan xStock untuk layanan penerbitan, menggunakan format tokenisasi untuk memungkinkan perdagangan dan penyelesaian saham AS secara langsung di blockchain.
Dari segi fungsi, bagian ini telah mencakup sekitar seratus saham AS utama serta beberapa aset konsep kripto. Dibandingkan dengan sistem perdagangan saham AS tradisional, saham di blockchain mendukung perdagangan 24 jam, pembelian saham pecahan, serta penyelesaian instan di blockchain, tanpa biaya perdagangan. Pengguna hanya perlu membayar biaya jaringan Gas, sehingga batas masuk dan gesekan dalam perdagangan secara keseluruhan jauh berkurang.
Dari sudut pandang strategis, tokenisasi saham merupakan salah satu jalur penerapan nyata dalam narasi RWA (Real World Assets), dan semua aset terkait dipilih untuk diterbitkan dan diperdagangkan di BNB Chain, memberikan dampak tambahan yang jelas bagi ekosistem blockchain publik ini. Saham secara alami memiliki sifat perdagangan tinggi, dan setelah di- blockchain, akan terus menghasilkan interaksi blockchain yang nyata dan berskala besar, secara langsung meningkatkan aktivitas jaringan dan menyediakan dasar yang lebih stabil untuk pendapatan biaya transaksi.
Di atas itu, pengenalan saham di blockchain juga sedang mengubah struktur aset BNB Chain, sehingga tidak lagi terbatas pada aset asli kripto atau skenario DeFi tunggal, tetapi secara bertahap memperoleh kemampuan sistemik untuk menampung aset dunia nyata (RWA). Evolusi ini sejalan dengan posisi jangka panjang BNB Chain, yaitu membangun infrastruktur pasar keuangan di blockchain yang berfokus pada perdagangan frekuensi tinggi, penerbitan berbagai jenis aset, serta integrasi RWA, menuju bentuk 'Nasdaq di Blockchain'. Dalam sistem ini, BNB menjadi aset inti untuk operasional jaringan, penyelesaian transaksi, dan penangkapan nilai, yang akan terus memperkuat posisinya secara fundamental seiring berkembangnya skala aset di blockchain dan meningkatnya aktivitas keuangan.
Dengan serangkaian langkah Binance belakangan ini—termasuk merestrukturisasi mekanisme penerbitan aset di blockchain, serta bersaing untuk menarik pengguna dan volume perdagangan melalui insentif dan struktur biaya—terlihat bahwa fokus strategis mereka terus berpindah ke blockchain. Dalam konteks pertumbuhan CEX yang mulai stagnan, membawa aset inti tradisional seperti saham ke blockchain mungkin merupakan langkah kunci Binance untuk mengatasi batasan aset kripto asli, menarik lebih banyak pengguna, serta menegaskan kembali posisi inti mereka dalam penentuan harga dan perdagangan di blockchain.
Tujuh Prediksi untuk Industri Web3 di Tahun 2026 oleh Hash Global
Pada bulan November tahun sebelumnya, kami menyatakan bahwa ketika membandingkan tahapan perkembangan Web3 dengan sejarah Internet, dua garis waktu yang berbeda mungkin berlaku. Aplikasi internet pertama yang dibuat, Yahoo, menyelesaikan IPO-nya pada tahun 1996. Kami percaya bahwa Web3, sebagai FinTech, telah mencapai setara dengan "1999" (jumlah pengguna sebanding), dan aplikasi asli seperti stablecoin dan DeFi sudah terbentuk. Namun, Web3 sebagai infrastruktur internet generasi berikutnya kemungkinan hanya berada pada tahap "1994", masih dua tahun jauh dari ledakan besar dalam aplikasi.
MEET48: Dari Pabrik Mimpi Bintang Menuju Netflix di Rantai— AIUGC dan Web3 Membentuk Kembali Ekonomi Hiburan
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Dana BNB Hash Global;
Henry Yang, Mitra Investasi, Kepala Dana Pasar Sekunder Hash Global.
TL;DL
Hash Global adalah yang pertama dalam industri untuk mengusulkan gagasan "Web3 untuk bisnis internet, seperti Bitcoin untuk keuangan", dengan memanfaatkan sumber daya bisnis ekosistem, berkomitmen untuk menemukan aplikasi kasus "Web3 bisnis" yang unggul di industri.
Pada bulan November tahun lalu, Hash Global adalah yang pertama untuk mengusulkan pernyataan bahwa "Adopsi Massal Web3 dimulai dari budaya dan hiburan". Selama Hong Kong Fintech Week, Hash Global bersama mitra ekosistem, bersama-sama mendirikan "Aliansi Budaya dan Hiburan Web3", menarik dan melibatkan lebih banyak proyek dan sumber daya hiburan Web2 dan Web3, mendorong pembangunan bersama ekosistem ekonomi hiburan terdesentralisasi dan Adopsi Massal hiburan Web3.
Jessica Feng, Manajer Investasi Dana BNB Hash Global;
Henry Yang, Mitra Investasi, Kepala Dana Pasar Sekunder Hash Global.
TL;DL
Hash Global adalah yang pertama dalam industri untuk mengusulkan gagasan "Web3 untuk bisnis internet, seperti Bitcoin untuk keuangan", dengan memanfaatkan sumber daya bisnis ekosistem, berkomitmen untuk menemukan aplikasi kasus "Web3 bisnis" yang unggul di industri.
Pada bulan November tahun lalu, Hash Global adalah yang pertama untuk mengusulkan pernyataan bahwa "Adopsi Massal Web3 dimulai dari budaya dan hiburan". Selama Hong Kong Fintech Week, Hash Global bersama mitra ekosistem, bersama-sama mendirikan "Aliansi Budaya dan Hiburan Web3", menarik dan melibatkan lebih banyak proyek dan sumber daya hiburan Web2 dan Web3, mendorong pembangunan bersama ekosistem ekonomi hiburan terdesentralisasi dan Adopsi Massal hiburan Web3.
Metode Penilaian Token Fungsional Bernilai - Kerangka Analisis Berdasarkan Persamaan Uang
Hash Global resmi merilis penelitian terbaru (metode penilaian untuk token fungsional bernilai), untuk pertama kalinya memperkenalkan konsep inti "token fungsional bernilai", berfokus pada cara mengidentifikasi aset token yang memiliki dukungan nilai dan penggunaan nyata, serta membangun kerangka penilaian yang sistematis. Laporan ini menggunakan BNB sebagai kasus representatif, menganalisis model ekonominya, aplikasi on-chain, dan logika penilaian, untuk memberikan metode penilaian nilai jangka panjang dari perspektif kuantitatif kepada industri.
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, Pendiri Hash Global.
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, Pendiri Hash Global.
Masuk untuk menjelajahi konten lainnya