CryptoQuant Quicktake

MicroStrategy Masuk ke Dalam Air untuk Pertama Kalinya Sejak Oktober 2023.

Dengan perdagangan BTC pada $69K sementara dasar biaya MSTR berada di $76K, strategi kas Saylor berada di bawah air untuk pertama kalinya dalam 16 bulan. Selama pasar bearish 2022, MSTR menghadapi penurunan sebesar 50% di bawah dasar biaya. Selisih 9% saat ini relatif kecil, tetapi waktu lebih penting daripada magnitudo. Akibatnya, ini menghadapi ujian profitabilitas serius pertamanya sejak Oktober 2023.

Kegiatan pembelian Q1 2026 akan menentukan apakah strategi berlanjut atau berpindah.

Data on-chain mengungkapkan pergeseran struktural yang signifikan dalam kepemilikan XRP di Binance. Grafik yang terlampir menunjukkan bahwa cadangan pertukaran telah merosot menjadi 2,5 Miliar XRP, menandai level terendah yang tercatat sejak awal 2024.

Wawasan Utama:

Penurunan Besar dari Puncak 2024: Pada November 2024, cadangan Binance mencapai lebih dari 3,2 Miliar XRP. Arus keluar sekitar 700 juta koin selama 15 bulan terakhir menunjukkan pengurangan drastis dalam likuiditas sisi jual.

Sinyal Akumulasi: Penurunan cadangan pertukaran biasanya diartikan sebagai sinyal bullish. Tren ini menyiratkan bahwa investor mengalihkan aset dari pertukaran ke penyimpanan dingin (penyimpanan sendiri), mengutamakan penahanan jangka panjang daripada perdagangan segera.

Selama enam bulan terakhir (Agustus 2025–Februari 2026), selera risiko di pasar keuangan telah mencapai tingkat yang secara historis tinggi. Namun, kekuatan ini tidak merata di berbagai kelas aset. Di pasar saham AS, pasar opsi menunjukkan posisi bullish yang berkelanjutan, dengan volume call secara signifikan melebihi permintaan put dan volatilitas tetap dekat dengan level terendah historis. Lingkungan ini mencerminkan kepercayaan investor yang kuat dan kondisi likuiditas yang menguntungkan.

Data CPI terbaru telah memperkuat latar belakang ini. CPI utama melambat menjadi 2,4% tahun-ke-tahun, turun dari 2,7%, sementara CPI inti mereda menjadi 2,5%. Inflasi yang lebih rendah mengurangi tekanan pada hasil riil dan mendukung harapan pelonggaran moneter yang pada akhirnya, menciptakan lingkungan makro yang mendukung aset berisiko.

Rasio Pasokan Stablecoin (SSR) saat ini berada di sekitar 9,6, sebuah level yang telah berulang kali berfungsi sebagai pivot struktural dalam siklus-siklus sebelumnya.

Tetapi sinyalnya bersifat arah.

Secara historis, ketika SSR menurun dari level yang lebih tinggi dan mencapai zona ini, Bitcoin cenderung menemukan dukungan. Mengapa? Karena SSR yang menurun berarti pasokan stablecoin menguat relatif terhadap kapitalisasi pasar BTC. Dengan kata lain, likuiditas yang terpinggirkan sedang dibangun. Ketika rasio menyusut menuju ~9,5 dari atas, daya beli meningkat, dan harga telah berulang kali stabil atau berbalik naik di area ini.

📰 Pembaruan Pasar Harian:

Beberapa jam setelah rilis data CPI y/y AS, pembacaan datang lebih baik dari yang diharapkan pada 2,4%, memberikan dorongan awal pada sentimen risiko.

📊 Binance - Harga BTC & Perubahan Persentase OI 24h/7D

🔬 Pengamatan Kunci

📈 Grafik menyoroti lonjakan mendadak dalam Volume Pengambil Bersih positif segera setelah pengumuman CPI AS.

📈 Satu pembacaan per jam melebihi $265M, yang menunjukkan bahwa pembeli menjadi jauh lebih agresif.

📈 Secara keseluruhan, lonjakan dalam Volume Pengambil Bersih positif menunjukkan bahwa para trader membuka posisi panjang besar, mencerminkan selera risiko yang diperbarui.

Bitcoin telah mengalami penurunan besar selama penurunan pasar baru-baru ini. Sejak puncak sepanjang masa pada 6 Oktober 2025, total nilai pasar telah turun sekitar 50%.

Penurunan ini mencerminkan tekanan ekonomi yang meningkat dan kelemahan yang terus berlanjut pada saham teknologi dan investasi berisiko lainnya. Namun, sementara harga telah berfluktuasi, sesuatu yang penting sedang terjadi di balik layar: crypto semakin mapan sebagai layanan kekayaan yang nyata.

Sebagai contoh, data dari Nexo menunjukkan:

- $863 juta dalam total kredit yang dikeluarkan: Dari Januari 2025 hingga Januari 2026, pengguna meminjam hampir $1 miliar.

Jawaban singkatnya adalah Tidak.

Setelah melihat data, tampaknya koreksi masih jauh dari selesai. 😭

Saat ini, satu-satunya pembeli agresif di pasar yang tersisa adalah "Godfather Bitcoin" itu sendiri.

Strategi melakukan pembelian besar-besaran pada bulan Januari, mengumpulkan 40,150 BTC. Untuk memberi perspektif, mereka menyumbang 97,5% dari semua volume pembelian DAT yang aktif!

Ketika Anda membandingkannya dengan batang merah besar di Spot CVD (Cumulative Volume Delta), jelas bahwa selain Michael Saylor, pembeli lain secara efektif hilang dari aksi. Ini adalah "penyerahan" koin yang sangat "tidak sehat" dan sering kali menjadi tanda peringatan bahwa harga bisa turun lebih jauh.

Era Big Tech sebagai aset defensif dan "mesin uang tak terbatas" menunjukkan bahwa masa itu akan segera berakhir, memberi jalan kepada siklus utang besar-besaran dan belanja modal AI yang agresif. Gerakan ini memaksa pasar untuk mengevaluasi kembali valuasi raksasa seperti Alphabet, yang kini mencari utang selama satu abad untuk mempertahankan daya saing mereka. Bitcoin, yang terjebak oleh dinamika makro ini, mencerminkan transisi ini: beralih dari aset yang tidak berkorelasi menjadi termometer selera risiko institusi. Di mana kita dulu melihat kekokohan, hari ini kita melihat "perlombaan senjata" teknologi yang menekan margin dan menguji ketahanan neraca.

Pasar cryptocurrency saat ini mengalami volatilitas yang signifikan, dengan momentum keseluruhan mereda saat trader beralih menuju kehati-hatian dan menilai kembali risiko. Bitcoin, sebagai barometer likuiditas utama untuk ekosistem aset digital, bergerak dalam kisaran yang volatile, mencerminkan fase konsolidasi setelah periode fluktuasi tajam. Hal ini telah mendorong sebagian likuiditas untuk mencari peluang alternatif di sektor-sektor tertentu, terutama pinjaman dan peminjaman.

Selama beberapa hari terakhir, data telah menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam volume perdagangan spot untuk token protokol pinjaman utama, yang mungkin menunjukkan kembalinya minat secara bertahap di sektor ini. Token-token ini memberikan hak pemerintahan dan manfaat platform kepada pemegangnya seperti suku bunga pinjaman yang lebih baik, hasil yang lebih tinggi, atau diskon biaya, mengaitkan permintaan mereka dengan aktivitas dalam ekosistem. Rotasi semacam ini menuju aset yang didorong oleh utilitas sering muncul selama periode stagnasi pasar. Ketika keyakinan arah melemah, investor sering beralih dari eksposur langsung menuju strategi manajemen neraca, mencari likuiditas, efisiensi modal, atau hasil tanpa sepenuhnya keluar dari posisi inti.

Melihat harga Bitcoin dan cadangan pertukaran stablecoin sejak 07 Apr 2025, pesannya cukup jelas: likuiditas masih ada, tetapi tidak mau mengejar BTC di pasar spot.

Setelah awal April, BTC naik sebentar, lalu masuk ke distribusi dan terjadi pergeseran struktural yang bersih. Sejak saat itu, harga telah cenderung turun, dengan pemulihan yang berulang kali gagal menarik kelanjutan spot yang berarti.

Sementara itu, saldo USDC (ERC-20) telah meningkat di bursa. Itu penting. Modal sedang diposisikan di tempat perdagangan, tetapi tidak dikonversi menjadi pembelian spot BTC yang berkelanjutan. Sebaliknya, USDC tetap diam - likuiditas yang diparkir, menunjukkan kehati-hatian dan penghindaran risiko yang ditunda daripada akumulasi.

• Selama penurunan pasar terbaru, UPR dari Paus Baru Bitcoin mencapai -0.30.

• Terakhir kali indikator mencapai level ini setelah ATH adalah pada Juni 2022.

• Perbedaannya terletak pada kecepatan, bukan intensitas. Pada tahun 2022, sejak saat UPR menjadi negatif, dibutuhkan waktu kurang dari satu setengah bulan untuk mencapai -0.30 (karena runtuhnya Luna, 3AC, dll.), sedangkan sekarang dibutuhkan lebih dari tiga bulan untuk mencapai level ini. Kali ini, lebih bertahap, bukan kejatuhan yang tajam.

• Indikator: UPR untuk Paus Baru (oleh Ki Young Ju, CEO CQ).

Data terbaru dari Binance menunjukkan bahwa Rata-rata Bergerak Sederhana (SMA-14) Bitcoin Funding Rates selama 14 hari telah turun ke level kritis sebesar −0.002. Ini menandakan nilai terendah yang pernah dicatat oleh metrik ini sejak September 2024 (melebihi bahkan level terendah yang diamati pada Mei 2025). Secara bersamaan, harga Bitcoin telah berada dalam tren penurunan yang stabil, saat ini diperdagangkan sekitar kisaran $66.4K.

Interpretasi Data:

Dominasi Bearish: Tingkat pendanaan yang sangat negatif, terutama ketika dipertahankan selama rata-rata 14 hari, menunjukkan bahwa pedagang pendek secara agresif bertaruh pada penurunan harga lebih lanjut. Para pedagang ini bersedia membayar premi kepada pemegang posisi panjang hanya untuk menjaga posisi bearish mereka tetap terbuka.

📰 Pembaruan Pasar Harian:

Aliran on-chain dan metrik likuiditas sering mengungkapkan apa yang dilakukan pemain besar sebelum pasar bereaksi.

📊 [BTC] - Aliran Paus Binance ke Bursa

Grafik melacak aliran kumulatif Bitcoin selama 30 hari ke Binance.

🔬 Observasi Utama

📈 Baru-baru ini, grafik menunjukkan lonjakan tajam dalam aliran paus yang melebihi $7,5 miliar.

📈 Ini menandai kali kedua aliran paus melampaui ambang batas ini.

📉 Terakhir kali terjadi pada akhir November, ini diikuti dengan penurunan harga Bitcoin dari sekitar $92k ke level saat ini di bawah $70k.

Indikator $BTC IFP (Inter-exchange Flow Pulse) mengukur tingkat aktivitas antara bursa $BTC, mencerminkan pergerakan antara bursa spot dan derivatif.

Secara umum, pasar bullish dimulai dengan aliran $BTC ke dalam pasar berjangka. Ini terjadi ketika garis IFP membentuk persilangan emas dengan 90MA. Selisihnya saat ini menyempit, dan persilangan emas mendekat.

Paus-paus sedang memfokuskan perhatian pada pasar berjangka daripada pasar spot dan secara aktif membangun posisi mereka. Mereka diam-diam mempersiapkan untuk pasar bullish.

Data tentang minat terbuka bersih (OI Change 30D) di seluruh platform perdagangan utama menunjukkan bahwa pasar derivatif sedang mengalami fase deleveraging dan penyesuaian risiko yang jelas. Data menunjukkan bahwa tren penurunan terfokus pada beberapa platform kunci, terutama Binance, Gate.io, OKX, dan Bybit, mencerminkan arus keluar modal yang luas dari posisi futures.

Berdasarkan angka yang ditampilkan, Binance mencatat penurunan sekitar 40 juta ETH selama 30 hari terakhir, sementara minat terbuka Gate.io turun lebih dari 20 juta ETH, OKX menurun sekitar 6,8 juta ETH, dan Bybit menurun tambahan 8,5 juta ETH. Ini membawa total penurunan di keempat platform ini saja menjadi sekitar 75 juta ETH.

Dunia saat ini menghadapi tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi daripada saat 9/11, Perang Irak, dan Covid — digabungkan.

Ini bukan hanya judul. Ini adalah kenyataan yang didorong oleh data: Indeks Ketidakpastian Global telah mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa.

Ini telah melewati krisis keuangan 2008, krisis utang Euro, dan pandemi.

Jadi apa sebenarnya artinya?

Ini berarti pasar kesulitan untuk menemukan arah, modal bergerak dengan lebih hati-hati, dan risiko dihargai dengan lebih agresif.

Ini berarti ketidakstabilan geopolitik, ekonomi, dan politik semuanya aktif pada saat yang sama. Dan yang paling penting, ini menunjukkan bahwa apa yang pernah kita anggap sebagai volatilitas “normal” mungkin sekarang menjadi baseline baru.

Setelah mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025, Bitcoin telah berada dalam tren penurunan selama sekitar empat bulan dan kini mendekati apa yang dapat dianggap sebagai zona undervalued.

Secara umum, ketika rasio MVRV jatuh di bawah 1, Bitcoin dianggap undervalued. Saat ini, indikator berada di sekitar 1.1, menunjukkan bahwa level harga mendekati rentang undervaluasi.

Namun, berbeda dengan siklus sebelumnya, Bitcoin tidak mengalami lonjakan tajam ke zona yang jelas overvalued selama siklus bull baru-baru ini. Perbedaan ini penting untuk diakui.

Saat koreksi Bitcoin terus berlanjut, volatilitas juga mulai meningkat. Dalam lingkungan yang dipengaruhi oleh ketidakpastian makroekonomi, dengan data yang masih tidak lengkap setelah penutupan dan ketegangan geopolitik yang meningkat, adalah logis untuk melihat stres tambahan muncul di pasar kripto yang sudah rapuh.

Ketidakstabilan ini semakin diperburuk oleh kelebihan leverage yang ada di pasar derivatif. Likuidasi berantai yang dapat terjadi secara mekanis memperkuat pergerakan harga dan memperkuat volatilitas.

Sejak akhir musim panas, volatilitas Bitcoin telah meningkat lebih lanjut. Lonjakan besar pertama diamati selama peristiwa likuidasi bersejarah pada 10 Oktober, yang mempengaruhi seluruh pasar kripto. Sejak saat itu, volatilitas tetap tinggi, khususnya pada bulan November, akhir Januari, dan awal Februari.

Saat Ethereum merosot dari puncak Oktober sebesar $4.800 menjadi $1.900, pasar derivatif menunjukkan sinyal kontras yang jarang. Rata-rata Bergerak Sederhana (SMA) 14-hari dari tingkat pendanaan Ethereum di Binance telah terjun jauh ke wilayah negatif, mencapai -0.006.

Wawasan Kunci:

Sentimen Terendah 3-Tahun:

Tingkat -0.006 ini menandai nilai terendah yang tercatat sejak awal Desember 2022. Ini menunjukkan bahwa sentimen bearish telah mencapai puncak ekstrem yang belum terlihat dalam tiga tahun terakhir.

Penjualan Pendek yang Terlalu Banyak:

Tingkat negatif yang sangat dalam ini menunjukkan bahwa penjual pendek mendominasi pasar secara agresif, membayar premi yang signifikan untuk menjaga posisi mereka tetap terbuka pada level harga yang lebih rendah ini.

Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menetapkan kerangka regulasi yang komprehensif untuk aset digital di Amerika Serikat. Tujuannya adalah untuk memperjelas klasifikasi hukum, merinci pengawasan antara SEC dan CFTC, mendefinisikan standar pendaftaran untuk bursa dan kustodian, serta menetapkan persyaratan penerbitan dan cadangan untuk stablecoin. Dalam hal ini, ia berusaha memberikan dasar konstitusional untuk industri kripto.

Namun, kemajuan legislasi telah melambat. Konflik utama berputar di sekitar stablecoin yang menghasilkan imbal hasil. Kelompok perbankan berpendapat bahwa menawarkan bunga atau imbalan mengubah stablecoin menjadi pengganti deposito, yang berpotensi meningkatkan risiko likuiditas bagi bank-bank daerah. Mereka mengadvokasi batas ketat pada struktur kompensasi. Namun, bursa bergantung pada program imbal hasil sebagai aliran pendapatan utama dan alat akuisisi pengguna, menjadikan isu ini secara struktural signifikan.