Sebuah data yang telah sunyi selama hampir 20 tahun, baru-baru ini tiba-tiba memecahkan rekor.

Hasil obligasi negara Jepang 40 tahun, untuk pertama kalinya sejak 2007, melampaui angka 4%. Orang mungkin merasa, 40 tahun terlalu jauh, 4% juga tidak dianggap tinggi. Tetapi Anda harus tahu, Jepang adalah negara dengan tekanan utang terbesar di dunia, perubahan angka ini sebenarnya sedang memberikan penetapan harga kembali untuk biaya modal global. Mengapa pada titik ini, pasar mulai secara kolektif menjual obligasi Jepang?

Pendorong yang paling langsung di balik ini adalah kebijakan yang akan diterapkan oleh Perdana Menteri baru Jepang, Sanae Takaichi. Dia berencana untuk mengeluarkan dua sinyal sebelum pemilihan umum bulan Februari:

Satu adalah menginvestasikan 1350 miliar dolar untuk stimulus fiskal,

Dua adalah menangguhkan pemungutan pajak konsumsi makanan selama dua tahun.

Dari sudut pandang pemerintah, ini ingin menukar uang yang dikeluarkan + pengurangan pajak untuk pertumbuhan ekonomi, dan menggunakan pertumbuhan untuk mengencerkan utang. Namun di mata investor, ini seperti perusahaan besar dengan rasio utang yang sudah sangat tinggi, yang ingin meningkatkan leverage untuk ekspansi. Lalu timbul pertanyaan, mengapa pasar tidak lagi mendukung pinjaman pemerintah Jepang tanpa syarat seperti sebelumnya?

Dulu, obligasi Jepang dibeli orang karena suku bunga rendah dan ekspektasi stabil. Namun sekarang, utang Jepang telah mencapai 250% dari PDB, dan pemerintah masih mencari untuk memperluas pengeluaran. Ini menyebabkan satu masalah: tidak cukupnya 'pembeli jangka panjang'. Pembeli tradisional, seperti perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun, kini menuntut 'premi' yang semakin tinggi. Orang tidak lagi mau mengambil risiko 40 tahun hanya untuk sedikit bunga.

Ketika dasar obligasi negara yang paling stabil mulai goyang, apakah itu akan mempengaruhi aset yang kita miliki?

Di bagian selanjutnya, kita akan membahas lebih lanjut.