SOFIAN TAHER

لا يمكن قراءة الفترة من 9 إلى 13 فبراير فقط كجدول تقارير مالية؛ بل تمثل مواجهة مباشرة بين "توقعات المتداولين" و"واقع تدفقات النقد." وراء كل رقم تم إصداره هذا الأسبوع، تدور معركة عميقة بين النماذج الاقتصادية التقليدية وتلك الناشئة التي تؤكد وجودها الذي لا يمكن إنكاره.
إليك المسارات الثلاثة الحاسمة التي ستحدد مشهد السيولة العالمية:
1. اختبار مرونة المستهلك (كوكا كولا - الثلاثاء):
تعتبر نتائج كوكا كولا اختبارًا نهائيًا لـ"قوة التسعير." السؤال الأساسي ليس "كم باعوا؟"، بل "بأي سعر تمكنوا من البيع؟" إذا تراجعت هوامش الربح، فإن ذلك يشير إلى أن التضخم بالفعل يؤثر على القوة الشرائية للمستهلكين. على النقيض من ذلك، قد يشير النمو المستدام إلى "تضخم الشركات" المتجذر، مما قد يجبر البنوك المركزية على الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول مما تتوقع الأسواق.

​لا يمكن قراءة جدول أعمال الأسواق للفترة من 9 إلى 13 فبراير كقائمة محاسبية مجردة؛ نحن بصدد مواجهة مباشرة بين "توقعات المتداولين" و"واقع التدفقات النقدية". خلف كل رقم سيصدر هذا الأسبوع، تختبئ قصة صراع بين نماذج اقتصادية قديمة وأخرى تفرض نفسها بقوة الأمر الواقع.
​إليك المسارات الثلاثة التي ستحدد وجهة السيولة العالمية:
​1. اختبار مرونة الاستهلاك (Coca-Cola - الثلاثاء):
نتائج "كوكاكولا" هي المختبر الحقيقي لقياس "القوة التسعيرية". السؤال الجوهري هنا: هل يمتلك المستهلك الرفاهية للاستمرار في تمويل هوامش ربح الشركات الكبرى تحت وطأة التضخم؟ الإجابة ستحدد ما إذا كان "الهبوط الناعم" الذي تروج له البنوك المركزية حقيقة أم وهمًا إحصائيًا.
​2. قطاع النمو والخدمات (Spotify, Airbnb, Lyft):
هذا القطاع هو "رئة" الاقتصاد الرقمي. إعلانات الأسبوع ستكشف مدى عمق الجرح الذي خلفته الفوائد المرتفعة في القوة الشرائية المتاحة (Disposable Income). أي تراجع في معدلات النمو هنا يعني أن الأسواق قد بالغت في تفاؤلها بشأن تعافي قطاع التجزئة والخدمات.
​3. الجبهة التنظيمية والمالية ($COIN & $HOOD):
الأنظار لا تترقب أرباح Coinbase وRobinhood لذاتها، بل لكونها "مقياس ضغط" لمدى صمود اقتصاد الكريبتو في وجه الهجمات التنظيمية بواشنطن. إذا أظهرت البيانات نموًا في الأصول المدارة واستقرارًا في السيولة، فنحن أمام برهان عملي على أن "الارتباط" بين الكريبتو والنظام التقليدي أصبح عضويًا ولا يمكن فكه بقرارات إدارية.
​الخلاصة المهنية:
المستثمر الواعي لا يطارد "التوقعات"، بل يراقب "سلوك السيولة". نتائج هذا الأسبوع هي التي ستكشف لنا: هل دخلنا مرحلة "التصحيح الهيكلي"، أم أن النظام المالي لا يزال يمتلك أنفاسًا إضافية للمناورة؟
​للتأمل التحليلي:
في حال جاءت نتائج قطاع التكنولوجيا المالية (FinTech) أقوى من قطاع التجزئة التقليدي، هل نعتبر ذلك إعلانًا رسميًا عن انتقال مركز ثقل السيولة إلى الاقتصاد الجديد؟
​