CryptoQuant Quicktake

يشير الانخفاض في التضخم إلى 2.4% في يناير إلى أن التشديد الكمي (QT)، الذي انتهى مؤقتًا في 1 ديسمبر 2025، قد دخل حيز التنفيذ. ومع ذلك، لم يتفاعل السوق مع فرحة، حيث لم يتحقق التيسير الكمي (QE) كما هو متوقع. وبالتالي، تسود موقف حذر: المستثمرون يقومون بتقليل المخاطر في الولايات المتحدة أو يبحثون عن ملاذ في السندات الحكومية، حيث تراجعت عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.08%. لقد انتقل هذا التدفق الدفاعي، جزئيًا، هيكليًا نحو الذهب والفضة.

هذا السيناريو يؤكد فقط أنه خلال الاضطرابات الاقتصادية الكلية، يسعى رأس المال إلى الحماية والابتعاد عن المخاطر. لذلك، نحن نستخدم مؤشر عندما يكون البيتكوين تحوط (WTBIH) لتحديد ما إذا كان البيتكوين يعمل حاليًا كتحوط أو إذا كان المستثمرون يرونه كمخاطر يجب تجنبها.

انخفاض التضخم إلى 2.4% في يناير يشير إلى أن التشديد الكمي (QT)، الذي انتهى مؤقتًا في 1 ديسمبر 2025، قد بدأ تأثيره. ومع ذلك، لم يتفاعل السوق مع فرحة، حيث لم يتحقق التيسير الكمي (QE) كما كان متوقعًا. وبالتالي، يسود موقف حذر: المستثمرون يقومون بتقليل المخاطر في الولايات المتحدة أو يبحثون عن ملاذ في السندات الحكومية، مع تراجع العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.08%. لقد هاجرت هذه التدفقات الدفاعية، جزئيًا، هيكليًا نحو البيتكوين.

هذا يتضح من مؤشر السلسلة على البيتكوين: الطلب من عناوين المجمع، الذي سجل 387.93k BTC تم تجميعها على مدار 30 يومًا - وهو حجم يتجاوز المتوسط الشهري ويؤكد ثقة حاملي الكميات الكبيرة. خلال الأسواق الهابطة، يسعى رأس المال إلى رسو استراتيجي بدلاً من الأرباح السريعة. لذلك، نستخدم مؤشر متى يكون البيتكوين كتحوط (WTBIH) لتحديد ما إذا كان البيتكوين يعمل حاليًا كتحوط.

انخفاض التضخم إلى 2.4% في يناير يشير إلى أن التشديد الكمي (QT)، الذي انتهى مؤقتًا في 1 ديسمبر 2025، قد بدأ تأثيره. ومع ذلك، لم يتفاعل السوق مع الابتهاج، حيث لم يتحقق التيسير الكمي (QE) كما هو متوقع. وبالتالي، تسود موقف حذر: المستثمرون يقومون بتقليل المخاطر في الولايات المتحدة أو يبحثون عن ملاذ في السندات الحكومية، حيث تراجع العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.08%. لقد انتقل هذا التدفق الدفاعي، جزئيًا، نحو البيتكوين بشكل هيكلي.

هذا يتضح من مؤشر البيتكوين على السلسلة: الطلب من عناوين المجمع، الذي سجل 387.93k BTC تم تجميعها على مدى 30 يومًا - وهو حجم يتجاوز المتوسط الشهري ويؤكد ثقة حاملي الحصص الكبيرة. خلال الأسواق الهابطة، يسعى رأس المال إلى التوطين الاستراتيجي بدلاً من الأرباح السريعة. لذلك، نستخدم مؤشر عندما يكون البيتكوين كتحوط (WTBIH) لتحديد ما إذا كان البيتكوين يعمل حاليًا كتحوط.

تشير بيانات جديدة من بينانس إلى تحول كبير في مشاعر المتداولين في إيثيريوم (ETH) على المدى المتوسط.

حالة الإشارة الحالية

نسبة شراء وبيع المتداولين في إيثيريوم على بينانس، مع تطبيق متوسط متحرك لمدة 30 يومًا (SMA 30)، انخفضت إلى 0.97. وهذا يمثل أدنى قيمة تم تسجيلها منذ نوفمبر 2025.

تفسير تحليلي

هيمنة هبوطية: عندما تنخفض هذه النسبة إلى ما دون عتبة 1.00، فإنها تشير إلى أن حجم “بيع المتداول” (البيع العدواني عبر أوامر السوق) يفوق حجم “شراء المتداول”.

على الرغم من أنها كانت مجرد حركة صغيرة جداً إلى الأعلى، إلا أننا شهدنا أمس أكبر موجة من عمليات تصفية المراكز القصيرة منذ 2024.

تمت تصفية حوالي 736 مليون دولار في المراكز القصيرة، وهي رقم لم نتجاوزه منذ 20 سبتمبر 2024، عندما وصلت عمليات التصفية إلى 773 مليون دولار في يوم واحد.

هذا يبرز مدى عدوانية المتداولين على المكشوف حالياً.

غالباً ما تهيمن معدلات التمويل من قبل المراكز القصيرة، مما يظهر أن المستثمرين لا يزالون يتخذون مراكز بشكل أساسي على الجانب القصير.

تؤثر تراكم هذه المراكز على سوق المشتقات، بينما يكافح سوق العقود الفورية لتوليد سيولة كافية للتعويض عنها.

تبدأ السنة بوضوح من عدم الطلب في سوق العملات المشفرة، مما يعكس موقفًا أكثر حذرًا من المستثمرين. يتم الشعور بهذا الانكماش في السيولة عبر قطاع التشفير بشكل قوي.

على جانب ETF بيتكوين الفوري، بعد عامين مدفوعين بتدفقات رأس المال الكبيرة وزخم المضاربة القوي، يبدو أن أوائل عام 2026 تشبه أكثر مرحلة تقليل المخاطر. يبدو أن المشاركين في السوق يعيدون تقييم تعرضهم للمخاطر في بيئة ماكرو اقتصادية وجيوسياسية أكثر عدم يقين.

لقد تحول التغيير السنوي في إجمالي حيازات الحيتان $BTC إلى اتجاه الزيادة مرة أخرى.

هذا نمط نموذجي من المراحل المبكرة لسوق الثور.

تميل الحيتان إلى الشراء في المراحل المبكرة والمتوسطة من سوق الثور، ثم تبدأ في البيع عندما يصل السوق إلى قرب الذروة.

لقد تحولوا الآن إلى الشراء الصافي مرة أخرى، مما يدل على أننا في المراحل المبكرة من سوق الثور، وليس سوق الدب.

كتب بواسطة CW8900

هذه هي خريطة إشارات دورة السوق.

بالنظر إلى الرسم البياني الأول، بدأت إشارة التوزيع تتحرك نحو الأسفل.

ماذا يعني هذا؟

الآن ألقِ نظرة على الرسم البياني الثاني.

يمثل هذا الوضع خلال دورة الانقسام الثالثة. بعد تشكيل القمة المزدوجة، تنخفض إشارة التوزيع تدريجياً. يرجى الرجوع إلى المربع الأحمر.

ومع ذلك، حتى مع استمرار انخفاض سعر البيتكوين، كانت إشارة الاستسلام وإشارة التجميع ترتفع.

فقط بعد أن وصل البيتكوين إلى أدنى مستوى له في الدورة بقيمة 15,000 دولار خلال موسم الانقسام الثالث، التقت إشارة التجميع بالسعر وبدأت تتحرك نحو الأسفل. يرجى الاطلاع على المربع الأزرق.

تم تعريف سوق هذا الأسبوع أقل من قوة الشراء وأكثر من سلسلة من ردود الفعل الناتجة عن الخوف. الكتب الطلبية الرفيعة والمراكز المزدحمة عززت من الانخفاض، مما أدى إلى تصفية المراكز وإعادة التمركز القسري. كان الانتعاش الذي تلا ذلك مدفوعًا بشكل أساسي بتغطية المراكز القصيرة وإصلاح التشوه، بدلاً من الطلب الجديد. تحول السؤال الرئيسي من "السعر يرتفع" إلى "لماذا يرتفع؟"

انتقل الشعور من الذعر نحو الشك. غالبًا ما تؤدي الخوف الشديد إلى انتعاشات انعكاسية، لكن تلك عادة ما تكون انعكاسات ميكانيكية، وليست تغييرات اتجاه دائمة. ما يهم الآن هو ليس قوة الارتداد، بل ما إذا كانت التدفقات يمكن أن تدعم استقرار الأسعار.

MicroStrategy تحت الماء للمرة الأولى منذ أكتوبر 2023.

مع تداول BTC عند 69 ألف دولار بينما قاعدة تكلفة MSTR تجلس عند 76 ألف دولار، فإن استراتيجية خزينة سايلور تحت الماء للمرة الأولى منذ 16 شهرًا. خلال سوق الدب لعام 2022، تحملت MSTR انخفاضًا بنسبة 50% تحت قاعدة التكلفة. الفجوة الحالية البالغة 9% تعتبر معتدلة نسبيًا، ولكن التوقيت أكثر أهمية من الحجم. نتيجة لذلك، تواجه أول اختبار جدي للربحية منذ أكتوبر 2023.

ستحدد أنشطة الشراء في الربع الأول من عام 2026 ما إذا كانت الاستراتيجية ستستمر أم ستتحول.

تكشف بيانات السلسلة عن تحول هيكلي كبير في حيازات XRP على Binance. تشير المخطط المرفق إلى أن احتياطيات الصرف قد انخفضت إلى 2.5 مليار XRP، مما يمثل أدنى مستوى تم تسجيله منذ أوائل 2024.

رؤى رئيسية:

انخفاض كبير من أعلى مستويات 2024: في نوفمبر 2024، بلغت احتياطيات Binance ذروتها بأكثر من 3.2 مليار XRP. يشير تدفق حوالي 700 مليون عملة على مدى الأشهر الـ15 الماضية إلى تقليص كبير في سيولة جانب البيع.

إشارة التراكم: تُفسر عادةً الاحتياطيات المت declining في الصرف على أنها إشارة إيجابية. تشير هذه الاتجاهات إلى أن المستثمرين ينقلون الأصول من البورصة إلى تخزين بارد (حفظ ذاتي)، مع إعطاء الأولوية للاحتفاظ على المدى الطويل على التداول الفوري.

على مدى الأشهر الستة الماضية (أغسطس 2025–فبراير 2026)، بلغت شهية المخاطر في الأسواق المالية مستويات مرتفعة تاريخيًا. ومع ذلك، فإن هذه القوة غير متساوية عبر فئات الأصول. في الأسهم الأمريكية، تظهر أسواق الخيارات وضعًا صعوديًا مستمرًا، حيث تتجاوز أحجام المكالمات الطلب على الخيارات المتاحة بشكل كبير، وتبقى التقلبات بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية. تعكس هذه البيئة ثقة قوية من المستثمرين وظروف سيولة مواتية.

عززت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأخيرة هذا الخلفية. تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.4% على أساس سنوي، انخفاضًا من 2.7%، بينما تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.5%. يؤدي انخفاض التضخم إلى تقليل الضغط على العوائد الحقيقية ويدعم التوقعات بتخفيف نقدي محتمل، مما يخلق بيئة ماكرو داعمة للأصول ذات المخاطر.

نسبة عرض العملات المستقرة (SSR) تتراوح حاليًا حول 9.6، وهو مستوى تصرف كدعم هيكلي في الدورات السابقة.

لكن الإشارة اتجاهية.

تاريخيًا، عندما تنخفض نسبة SSR من مستويات أعلى وتصل إلى هذه المنطقة، يميل بيتكوين إلى العثور على دعم. لماذا؟ لأن انخفاض نسبة SSR يعني أن عرض العملات المستقرة يقوى بالنسبة لقيمة بيتكوين السوقية. بعبارة أخرى، السيولة المعلقة تتزايد. عندما تضغط النسبة نحو ~9.5 من الأعلى، تتحسن قوة الشراء، وقد استقر السعر أو ارتفع بشكل متكرر في هذه المنطقة.

📰 تحديث السوق اليومي:

بعد بضع ساعات من إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة على أساس سنوي، جاءت القراءة أفضل من المتوقع عند 2.4%، مما أعطى دفعة أولية لمشاعر المخاطر.

📊 باينانس - سعر BTC وتغير نسبة OI خلال 24 ساعة/7 أيام

🔬 ملاحظة رئيسية

📈 يسلط الرسم البياني الضوء على ارتفاع مفاجئ في حجم المتداولين الإيجابي بعد الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة.

📈 تجاوزت قراءة واحدة في الساعة 265 مليون دولار، مما يشير إلى أن المشترين أصبحوا أكثر عدوانية بشكل ملحوظ.

📈 بشكل عام، يشير الارتفاع في حجم المتداولين الإيجابي إلى أن المتداولين يفتحون مراكز طويلة كبيرة، مما يعكس تجدد شهية المخاطر.

لقد تعرضت بيتكوين لضربة كبيرة خلال الانخفاض الأخير في السوق. منذ أعلى مستوى لها على الإطلاق في 6 أكتوبر 2025، انخفضت قيمتها السوقية الإجمالية بنحو 50%.

يعكس هذا الانخفاض الضغوط الاقتصادية المتزايدة والضعف المستمر في أسهم التكنولوجيا وغيرها من الاستثمارات الأكثر مخاطرة. ولكن بينما كانت الأسعار متقلبة، يحدث شيء مهم خلف الكواليس: العملات المشفرة تصبح أكثر رسوخًا كخدمة حقيقية للثروة.

على سبيل المثال، تظهر البيانات من Nexo:

- $863 مليون في إجمالي الائتمان الممنوح: من يناير 2025 إلى يناير 2026، اقترض المستخدمون ما يقرب من $1 مليار.

الإجابة القصيرة هي لا.

بعد النظر في البيانات، يبدو أن التصحيح بعيد عن الانتهاء. 😭

حالياً، المشتري العدواني الوحيد المتبقي في السوق هو "أب الروبيتكوين" نفسه.

استراتيجية قامت بعملية شراء كبيرة في يناير، حيث اشترت 40,150 BTC. لوضع ذلك في المنظور، كانوا يمثلون 97.5% من إجمالي حجم شراء DAT النشط!

عندما تقارن ذلك بالأعمدة الحمراء الضخمة على CVD (دلتا الحجم التراكمي)، من الواضح أنه بخلاف مايكل سايلور، فإن المشترين الآخرين غائبون فعلياً. هذه عملية "غير صحية" لنقل العملات وغالباً ما تعمل كعلامة تحذير بأن الأسعار قد تنخفض أكثر.

عصر التكنولوجيا الكبيرة كأصول دفاعية و "سجلات النقد اللانهائية" يُظهر أنه يقترب من نهايته، مما يتيح المجال لدورة من الديون الضخمة واستثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي. هذه الحركة تُجبر السوق على إعادة تقييم قيمة العمالقة مثل Alphabet، الذين يسعون الآن للحصول على ديون تدوم لقرن من الزمان للحفاظ على قدرتهم التنافسية. البيتكوين، الذي يتم التقاطه بواسطة هذه الديناميكية الكلية، يعكس هذا الانتقال: الانتقال من أصل غير مترابط ليصبح مقياسًا لرغبة المخاطرة المؤسسية. حيث كنا نرى سابقًا الثبات، نرى اليوم "سباق تسلح" تكنولوجي يضغط على الهوامش ويختبر مرونة الميزانيات.

يواجه سوق العملات المشفرة حالياً تقلبات كبيرة، حيث يتراجع الزخم العام مع تحول المتداولين نحو الحذر وإعادة تقييم المخاطر. يتحرك البيتكوين، والذي يعتبر مقياس السيولة الرئيسي لنظام الأصول الرقمية، ضمن نطاقات متقلبة، مما يعكس مرحلة توطيد بعد فترات من التقلبات الحادة. وقد دفع ذلك بعض السيولة للبحث عن فرص بديلة في قطاعات محددة، وأبرزها الإقراض والاقتراض.

على مدار الأيام القليلة الماضية، أظهرت البيانات زيادة ملحوظة في أحجام التداول الفورية لرموز بروتوكولات الإقراض الرئيسية، مما يشير إلى احتمال عودة تدريجية للاهتمام في هذا القطاع. تمنح هذه الرموز حامليها حقوق الحوكمة ومزايا المنصة مثل معدلات اقتراض أفضل، وعوائد أعلى، أو خصومات على الرسوم، مما يربط طلبها بالنشاط داخل النظام البيئي. غالباً ما يظهر مثل هذا التوجه نحو الأصول المدفوعة بالفائدة خلال فترات ركود السوق. عندما تضعف القناعة الاتجاهية، غالباً ما ينتقل المستثمرون من التعرض المباشر نحو استراتيجيات إدارة الميزانية العمومية، باحثين عن السيولة، وكفاءة رأس المال، أو العائد دون الخروج بالكامل من المراكز الأساسية.

من خلال النظر إلى سعر البيتكوين واحتياطيات تبادل العملات المستقرة منذ 7 أبريل 2025، الرسالة واضحة إلى حد ما: السيولة لا تزال موجودة، لكنها ليست على استعداد لمطاردة BTC في سوق الفوري.

بعد أوائل أبريل، ارتفعت BTC لفترة قصيرة، ثم انزلقت إلى التوزيع وانكسار هيكلي نظيف. منذ ذلك الحين، اتجه السعر نحو الأسفل، مع فشل الارتدادات بشكل متكرر في جذب متابعة ذات مغزى.

في هذه الأثناء، تتزايد أرصدة USDC (ERC-20) في البورصات. هذا مهم. يتم وضع رأس المال في أماكن التداول، لكنه لا يتحول إلى شراء BTC في السوق الفوري بشكل مستدام. بدلاً من ذلك، يبقى USDC خاملاً - سيولة متوقفة، تشير إلى الحذر وتأجيل المخاطرة بدلاً من التراكم.

• خلال الانخفاض الأخير في السوق، وصل UPR لحيتان البيتكوين الجديدة إلى -0.30.

• آخر مرة وصل فيها المؤشر إلى هذا المستوى بعد ATH كانت في يونيو 2022.

• الفرق يكمن في السرعة، وليس في الشدة. في عام 2022، منذ اللحظة التي أصبح فيها مؤشر UPR سلبياً، استغرق الأمر أقل من شهر ونصف للوصول إلى -0.30 (بسبب انهيار لونا، 3AC، إلخ)، بينما الآن استغرق الأمر أكثر من ثلاثة أشهر للوصول إلى هذا المستوى. هذه المرة، كانت أكثر تدريجياً، وليس انهياراً حاداً.

• المؤشر: UPR للحيتان الجديدة (بواسطة كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة CQ).