Yuuki Trading

Khi Bitcoin giao dịch quanh vùng 66.000 USD, câu hỏi không chỉ là giá sẽ tăng hay giảm, mà là: ai đang thực sự kiểm soát phần lớn nguồn cung của mạng lưới này?
Bitcoin có nguồn cung tối đa 21 triệu BTC. Tuy nhiên, một phần đã mất vĩnh viễn do thất lạc private key, một phần nằm yên nhiều năm không di chuyển, và một phần đáng kể đang tập trung vào tay một số ít cá nhân, tổ chức và quốc gia. Khi quy đổi theo tỷ lệ phần trăm trên tổng cung tối đa, cấu trúc sở hữu này cho thấy mức độ tập trung không hề nhỏ.
1. Satoshi Nakamoto – Kho Bitcoin nguyên thủy của người sáng lập:
Ước tính nắm giữ khoảng 1.000.000 BTC - Chiếm xấp xỉ 4,7% tổng cung tối đa.
Satoshi Nakamoto được cho là đã khai thác Bitcoin trong giai đoạn 2009–2010, khi độ khó mạng lưới còn rất thấp và phần thưởng khối ở mức 50 BTC. Các phân tích on-chain, đặc biệt là mô hình khai thác được gọi là “Patoshi pattern”, cho thấy một thực thể duy nhất đã tích lũy lượng lớn BTC trong giai đoạn sơ khai này.

Điểm đặc biệt là phần lớn số Bitcoin đó chưa từng được di chuyển. Điều này khiến thị trường thường xem đây là nguồn cung “không lưu hành”. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, nếu private key vẫn còn tồn tại, đây vẫn là lượng BTC có thể tác động cực lớn đến cấu trúc cung cầu nếu được kích hoạt.
Với gần 5% tổng cung tối đa nằm trong tay một thực thể ẩn danh, Satoshi vẫn là “cá voi” lớn nhất trong lịch sử Bitcoin.
2. BlackRock – Thông qua iShares Bitcoin Trust:
Lượng nắm giữ hơn 300.000 BTC - Chiếm khoảng 1,4% tổng cung tối đa.
BlackRock là nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Việc triển khai ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu bước ngoặt khi dòng vốn truyền thống bắt đầu tiếp cận Bitcoin ở quy mô lớn và có cấu trúc pháp lý rõ ràng.

Hơn 300.000 BTC được nắm giữ thay mặt nhà đầu tư thông qua quỹ ETF. Mặc dù về bản chất đây là tài sản của nhiều cá nhân và tổ chức khác nhau, nhưng trên chuỗi khối, lượng BTC này vẫn tập trung trong một cấu trúc lưu ký thống nhất.
Với tỷ lệ hơn 1% tổng cung tối đa, BlackRock trở thành một trong những thực thể có ảnh hưởng lớn nhất đến thanh khoản ngắn hạn của thị trường. Dòng tiền vào và ra ETF đồng nghĩa với áp lực mua hoặc bán thực tế trên thị trường giao ngay.
3. Grayscale Investments – Thông qua Grayscale Bitcoin Trust:
Khoảng 290.000 BTC - Tương đương gần 1,38% tổng cung tối đa.
Grayscale là một trong những tổ chức tiên phong cung cấp sản phẩm đầu tư Bitcoin cho nhà đầu tư truyền thống. Trong giai đoạn cao điểm, quỹ từng nắm giữ hơn 600.000 BTC, chiếm tỷ lệ rất lớn trong nguồn cung lưu hành.

Sau khi cấu trúc sản phẩm thay đổi và trải qua các đợt rút vốn, lượng nắm giữ đã giảm nhưng vẫn duy trì ở mức gần 300.000 BTC. Tỷ lệ hơn 1% tổng cung cho thấy Grayscale vẫn là một trong những cụm nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.
Grayscale đại diện cho thế hệ tổ chức đầu tiên tham gia thị trường, trước khi làn sóng ETF giao ngay xuất hiện.
4. Strategy – Doanh nghiệp đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất:
Khoảng 226.500 BTC - Chiếm xấp xỉ 1,08% tổng cung tối đa.
Strategy (trước đây là MicroStrategy) bắt đầu tích lũy Bitcoin từ năm 2020 và biến nó thành tài sản dự trữ chiến lược. Không chỉ sử dụng tiền mặt dư thừa, công ty còn huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu để mua thêm BTC.

Việc một doanh nghiệp niêm yết nắm giữ hơn 1% tổng cung tối đa là một hiện tượng hiếm thấy trong lịch sử tài chính truyền thống. Giá cổ phiếu của công ty này có mức tương quan cao với giá Bitcoin, khiến Strategy trở thành “proxy” cho BTC trên thị trường chứng khoán.
5. Mỹ – Chính phủ nắm giữ từ các vụ tịch thu:
Ước tính khoảng 200.000 BTC - Chiếm gần 0,95% tổng cung tối đa.
Số Bitcoin này đến từ các vụ tịch thu tài sản liên quan đến tội phạm mạng và các vụ án lớn trong thập kỷ qua. Dù một phần đã được bán đấu giá, chính phủ Hoa Kỳ vẫn nằm trong nhóm thực thể nắm giữ nhiều BTC nhất theo dữ liệu công khai.

Khác với các tổ chức đầu tư, mục tiêu nắm giữ của chính phủ không mang tính đầu cơ. Tuy nhiên, mỗi lần có thông tin về việc di chuyển số BTC này, thị trường thường phản ứng mạnh do lo ngại áp lực bán tiềm năng.
6. Fidelity Investments – Quỹ ETF Bitcoin của một tập đoàn tài chính lâu đời:
Khoảng 190.000 BTC - Tương đương gần 0,9% tổng cung tối đa.
Fidelity là một trong những tập đoàn quản lý tài sản có lịch sử lâu đời tại Hoa Kỳ. Thông qua quỹ ETF Bitcoin của mình, họ đang quản lý gần 190.000 BTC thay mặt nhà đầu tư.

Việc một tổ chức tài chính truyền thống quy mô lớn nắm giữ gần 1% tổng cung tối đa cho thấy Bitcoin đã bước vào giai đoạn được tích hợp sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu.
7. El Salvador – Quốc gia tích lũy Bitcoin làm dự trữ:
Khoảng 5.000 – 6.000 BTC - Chiếm khoảng 0,03% tổng cung tối đa.
El Salvador là quốc gia đầu tiên công nhận Bitcoin là tiền hợp pháp và công khai tích lũy BTC như một phần dự trữ quốc gia. Dù tỷ lệ so với tổng cung là rất nhỏ nếu đặt cạnh các tổ chức tài chính lớn, ý nghĩa chính trị và biểu tượng của động thái này lại rất đáng chú ý.

Việc một quốc gia có chủ quyền trực tiếp nắm giữ Bitcoin đã mở ra một chương mới trong câu chuyện chấp nhận tài sản số ở cấp độ quốc gia.
8. Kết luận:
Từ gần 5% thuộc về Satoshi Nakamoto, hơn 1% nằm trong tay các tổ chức quản lý tài sản lớn, đến gần 1% do doanh nghiệp và chính phủ nắm giữ, cấu trúc sở hữu Bitcoin cho thấy mức độ tập trung đáng kể trong một mạng lưới có nguồn cung giới hạn.
Trong bối cảnh Bitcoin giao dịch quanh 66.000 USD, những thực thể này không chỉ đơn thuần là holder lớn nhất, mà còn là những nhân tố có khả năng ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường, thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.

Trong crypto và tài chính, nhiều người cho rằng prediction market chỉ là cờ bạc được khoác áo công nghệ. Thực tế, cả hai đều là việc đặt tiền vào tương lai, nhưng khác nhau ở bản chất kinh tế và cách con người tham gia.
1. Cờ bạc: đặt tiền vào may rủi:
Cờ bạc truyền thống như casino hay cá cược có đặc điểm là xác suất thường nghiêng về phía nhà cái. Người chơi khó tạo lợi thế dài hạn. Quyết định đặt cược chủ yếu dựa vào cảm xúc, hi vọng thắng nhanh hơn là phân tích.

Dòng tiền trong cờ bạc chỉ luân chuyển giữa các bên mà không tạo ra giá trị thông tin cho xã hội. Về lâu dài, người chơi tham gia bằng niềm tin hơn là bằng xác suất.
2. Prediction Market: đặt tiền vào thông tin:
Prediction market cho phép mua bán các hợp đồng gắn với kết quả của một sự kiện tương lai như giá tài sản, dữ liệu kinh tế hay xu hướng công nghệ.
Giá hợp đồng phản ánh xác suất tập thể. Khi nhiều người với thông tin khác nhau tham gia, thị trường trở thành cơ chế tổng hợp tri thức. Người có lợi nhuận không phải vì may mắn, mà vì họ đánh giá xác suất tốt hơn số đông.

Nó gần với thị trường tài chính hơn là sòng bạc.
3. Tư duy tham gia quyết định bản chất:
Cùng một nền tảng, nhưng hai cách tiếp cận khác nhau sẽ cho ra hai kết quả khác nhau.
Con bạc hỏi: “Liệu mình có thắng không?”
Người dự báo hỏi: “Xác suất và lợi thế của mình là bao nhiêu?”
Khi giao dịch dựa trên FOMO, niềm tin mù quáng hoặc all-in một kịch bản, prediction market bị biến thành cờ bạc.
4. Quản trị rủi ro là ranh giới quan trọng:
Prediction market chỉ khác cờ bạc khi có quản trị rủi ro.
Người tham gia cần phân bổ vốn, không đặt toàn bộ tài sản vào một giả thuyết duy nhất, và luôn nghĩ theo lợi thế dài hạn thay vì kết quả ngắn hạn.

Một dự đoán đúng không quan trọng bằng khả năng tồn tại lâu dài trên thị trường.
5. Khía cạnh đạo đức:
Không phải mọi sự kiện đều nên trở thành công cụ kiếm tiền. Khi prediction market liên quan đến thảm họa, xung đột hay sinh mạng con người, ranh giới giữa dự báo và trục lợi rất mong manh.
Giá trị thật sự của prediction market nằm ở việc cải thiện hiểu biết, chứ không phải khai thác nỗi sợ.
6. Kết luận:
Cờ bạc và prediction market giống nhau ở hình thức “đặt tiền vào tương lai”, nhưng khác nhau ở bản chất. Cờ bạc dựa vào vận may. Prediction market dựa vào xác suất và tri thức tập thể.
Công cụ không quyết định bạn là ai. Cách bạn suy nghĩ, quản trị rủi ro và sử dụng thông tin mới quyết định bạn đang đầu tư vào dự báo hay chỉ đang đánh bạc dưới một hình thức mới.