BeInCrypto VN

Theo tạp chí Fortune, Binance đã sa thải ít nhất năm thành viên thuộc đội ngũ kiểm tra tuân thủ sau khi họ nội bộ báo cáo hơn 1 tỷ USD trong các giao dịch bị nghi liên quan đến các tổ chức tại Iran.

Các giao dịch này được cho là đã diễn ra trong khoảng thời gian từ tháng 03/2024 đến tháng 08/2025. Số tiền này được chuyển bằng USDT, đồng stablecoin của Tether, thông qua mạng lưới Tron.

USDT trên Tron: Mô hình quen thuộc cho Iran?

Đợt sa thải bắt đầu vào cuối năm 2025. Nhiều nhân viên bị sa thải từng có kinh nghiệm làm việc trong ngành thực thi pháp luật và giữ các vị trí điều tra cấp cao.

Fortune cho biết ít nhất bốn nhân sự cấp cao khác trong bộ phận tuân thủ cũng đã rời đi hoặc bị cho nghỉ việc trong vài tháng gần đây.

Khoản tiền lưu chuyển được báo cáo là 1 tỷ USD, tính bằng USDT và được chuyển qua mạng Tron. Cách kết hợp này đã liên tục xuất hiện trong những hoạt động thực thi lệnh trừng phạt gần đây liên quan đến Iran.

Đầu tháng này, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) của Bộ Tài chính Mỹ đã ban hành lệnh trừng phạt đối với hai sàn giao dịch crypto đăng ký tại Anh – Zedcex và Zedxion. Theo cáo buộc, các sàn này đã xử lý gần 1 tỷ USD giao dịch liên quan đến Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC).

Theo dữ liệu từ OFAC cùng các báo cáo của TRM Labs và Chainalysis, phần lớn những giao dịch này cũng sử dụng USDT trên mạng Tron.

Một thông tin khác, BeinCrypto đưa tin vào tháng 01/2024 rằng ngân hàng trung ương Iran đã mua vào hơn 500 triệu USD USDT trong bối cảnh đồng rial sụt giá. Công ty phân tích blockchain Elliptic cho biết các giao dịch này có thể nhằm gia tăng lượng tiền dự trữ ngoại tệ, vận hành song song với hệ thống ngân hàng truyền thống, tạo ra một nguồn dự trữ đô la riêng biệt cho Iran.

Nhìn chung, các trường hợp này cho thấy stablecoin – đặc biệt là USDT – đang trở thành giải pháp chuyển tiền xuyên biên giới chủ yếu có liên quan đến Iran.

Cách ngân hàng trung ương Iran nhận USDT định kỳ trong năm 2025. Nguồn: Elliptic

Binance hiện vẫn chưa công khai xác nhận những giao dịch bị nghi liên quan đến Iran đó có vi phạm luật trừng phạt hay không, và cũng chưa có bất kỳ cơ quan quản lý nào công bố biện pháp xử lý mới đối với Binance về vấn đề này.

Tuy nhiên, sự việc này diễn ra trong bối cảnh các cơ quan quản lý đang tăng cường giám sát hệ thống stablecoin cũng như vai trò của các sàn giao dịch trong việc tuân thủ các lệnh trừng phạt quốc tế.

Aave Labs vừa công bố một sáng kiến mới về quản trị, có thể sẽ định hình lại hướng đi trong tương lai của một trong những giao thức cho vay hàng đầu trong lĩnh vực crypto.

Mặc dù trên lý thuyết đây là một bước đi khá hợp lý, nhưng giá AAVE lại chưa có nhiều thay đổi tích cực do tâm lý của nhà đầu tư.

AAVE ra mắt mô hình quản trị mới

Đề xuất mới có tên là “Aave Will Win”, kêu gọi Aave DAO thông qua một lộ trình tổng thể tập trung vào bản nâng cấp V4 sắp tới. Nếu được thông qua, V4 sẽ trở thành nền tảng trung tâm cho giai đoạn phát triển tiếp theo của giao thức, đồng thời thiết lập cơ chế chuyển 100% doanh thu từ các sản phẩm do Aave Labs xây dựng về trực tiếp cho DAO.

Giá AAVE vẫn chịu áp lực dù mô hình quản trị mới đã ra mắt. Hiện token này đang ở vùng quá bán dựa trên chỉ báo Money Flow Index. Các dữ liệu gần đây cho thấy áp lực bán do yếu tố vĩ mô có thể đã đạt đỉnh sau nhiều phiên dòng vốn đi ra liên tục.

Theo lịch sử, giá AAVE thường phục hồi sau khi rơi vào vùng quá bán. Tín hiệu quá bán thường cho thấy áp lực bán đã bão hòa, lúc này người mua có thể sẽ dần tham gia trở lại. Tuy nhiên, sự yếu kém chung của thị trường crypto và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khiến khả năng phục hồi này chưa thực sự rõ ràng như các chu kỳ trước đây.

Bạn muốn nhận thêm những phân tích về token như thế này? Đăng ký nhận bản tin Crypto hằng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Chỉ báo MFI của AAVE. Nguồn: TradingView Nhà đầu tư nhỏ lẻ AAVE vẫn đang bán ra

Dữ liệu về thay đổi vị thế ròng trên sàn giao dịch cho thấy áp lực bán vẫn đang chiếm ưu thế. Dòng tiền nạp ròng vào các sàn phản ánh việc các holder chuyển AAVE lên sàn. Đây thường là tín hiệu cho thấy ý định bán ra nhiều hơn là tích trữ.

Dòng vốn rút mạnh và lượng nạp lên sàn duy trì liên tục có thể khiến đà hồi phục bị trì hoãn. Ngay cả những thông tin tích cực từ phía giao thức cũng chưa tạo ra động lực tăng giá rõ rệt ngay lập tức. Dường như người tham gia thị trường đang chú ý nhiều hơn đến điều kiện thanh khoản và khẩu vị rủi ro thay vì các thay đổi liên quan đến quản trị.

Biểu đồ thay đổi vị thế ròng của AAVE trên sàn giao dịch. Nguồn: Glassnode Giá AAVE đang giữ trên vùng hỗ trợ

Tại thời điểm viết bài, giá AAVE đang giao dịch quanh mốc 111 USD, giữ vững phía trên vùng Fibonacci 23.6% tại 109 USD. Ngưỡng này được coi là vùng hỗ trợ quan trọng trong thị trường gấu. Nếu giữ được hỗ trợ này, cấu trúc xu hướng giảm sâu hơn có thể sẽ được ngăn chặn.

Các tín hiệu kỹ thuật đang cho thấy khả năng AAVE sẽ tích lũy trên 109 USD trong ngắn hạn. Giá có thể sẽ dao động trong vùng quanh kháng cự 119 USD cho đến khi đà giảm được ổn định trở lại. Tuy nhiên, nếu AAVE bị thủng mốc 109 USD, giá có thể giảm xuống vùng 100 USD hoặc thấp hơn.

Phân tích giá AAVE. Nguồn: TradingView

Nếu áp lực bán giảm bớt và nhà đầu tư lấy lại niềm tin, AAVE có thể bật lại từ vùng 109 USD. Nếu vượt lên trên 119 USD sẽ cho thấy tâm lý thị trường đang cải thiện. Khi chinh phục được mốc 128 USD, AAVE có thể quay lại hướng lên vùng 136 USD, qua đó xóa bỏ quan điểm giảm giá đang chiếm ưu thế hiện tại.

Altcoin đang cho thấy nhiều tín hiệu trái chiều rõ rệt trong tuần này, khi một số token bất ngờ tăng mạnh thì bên cạnh đó cũng có nhiều token tiếp tục rơi sâu. Trong lúc một vài token được nhiều người chú ý nhờ đợt tăng giá bùng nổ, thì cũng có những coin đang loay hoay ở các vùng đáy mới.

Vì vậy, BeInCrypto đã phân tích ba altcoin đáng chú ý mà nhà đầu tư nhỏ lẻ nên để mắt đến vào cuối tuần này.

Pippin (PIPPIN)

PIPPIN nằm trong nhóm altcoin tăng trưởng mạnh nhất tuần này, với mức tăng 203% chỉ sau bảy ngày. Meme coin này đang được giao dịch ở mức 0.492 USD tại thời điểm viết bài, và chưa thể vượt ngưỡng kháng cự 0.514 USD. Nhờ đà tăng mạnh, PIPPIN đã thu hút sự quan tâm của giới đầu cơ khi nhiều trader đang theo dõi tín hiệu tiếp diễn xu hướng.

Về mặt kỹ thuật, PIPPIN đang phá vỡ cấu trúc mô hình nêm mở rộng giảm, vốn có thể giúp giá tăng khoảng 221%. Tuy nhiên, để chính thức xác nhận breakout, giá cần vượt lên và giữ vững mốc 0.600 USD như một vùng hỗ trợ. Dù triển vọng tăng giá khá cao, mục tiêu thực tế mà PIPPIN cần chinh phục là vượt đỉnh lịch sử ở mức 0.720 USD.

Bạn muốn biết thêm nhiều phân tích về token như thế này? Đăng ký nhận bản tin Crypto hàng ngày từ Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Phân tích giá PIPPIN. Nguồn: TradingView

Nếu lực mua suy yếu hoặc tình hình vĩ mô chuyển xấu, rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao. Khi giá rơi dưới hỗ trợ 0.449 USD, PIPPIN có thể lao về vùng 0.372 USD. Nếu kịch bản này xảy ra, xu hướng tăng sẽ bị phá vỡ và mô hình breakout trước đó cũng không còn hiệu lực.

Aptos (APT)

Giá APT đã giảm 12.6% trong một tuần qua, đồng thời lập hai mức đáy mọi thời đại mới trong giai đoạn này. Altcoin này đang được giao dịch ở mức 0.899 USD tại thời điểm viết bài, và chưa thể phá được mốc tâm lý 1.00 USD. Phản ứng yếu này cho thấy áp lực bán vẫn lan rộng toàn thị trường crypto.

Chỉ số Money Flow Index hiện đang ở dưới ngưỡng 20.0, đưa APT vào vùng bán quá mức. Thường thì khi chỉ báo xuống thấp như vậy sẽ báo hiệu lực bán đã cạn và khả năng tích lũy có thể xảy ra. Nếu MFI tăng trở lại trên 20.0 và lực mua tăng lên, động thái lấy lại ngưỡng 1.029 USD sẽ xác nhận đà phục hồi cho APT.

Phân tích giá APT. Nguồn: TradingView

Nếu đà giảm tiếp diễn, rủi ro giảm giá sẽ tiếp tục tăng. Áp lực bán có thể khiến giá APT thủng vùng hiện tại, và thiết lập đáy mới quanh mốc 0.800 USD — phù hợp với xu thế tiêu cực đang hiện hữu.

Kite (KITE)

KITE cũng là một altcoin mà nhà đầu tư nhỏ lẻ nên chú ý cuối tuần này, khi đang trở thành điểm sáng giữa nhiều altcoin giảm giá bằng việc liên tục lập đỉnh mới trong tuần. Token này đang được giao dịch ở mức 0.197 USD tại thời điểm viết bài, tăng 53% so với một tuần trước đó. Đà tăng vững chắc phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư tăng mạnh, đồng thời tâm lý thị trường crypto cũng đang dần cải thiện.

KITE hôm nay vừa xác lập đỉnh mới tại mức 0.210 USD, càng củng cố thêm cấu trúc kỹ thuật tăng giá mạnh. Dòng tiền liên tục đổ vào là yếu tố quan trọng giúp giá tăng cao. Nếu lực mua còn tiếp diễn, giá có thể lên tiếp vùng 0.231 USD, bởi đang nhận nhiều hỗ trợ từ khối lượng giao dịch lớn và xu hướng ngắn hạn thuận lợi.

Phân tích giá KITE. Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, vì giá đã tăng nóng nên rất dễ xuất hiện lực chốt lời trong thời gian tới. Nếu lực mua suy giảm, giá KITE có thể điều chỉnh về hỗ trợ 0.163 USD. Nếu rơi về vùng này, xu thế tăng sẽ bị phủ nhận và báo hiệu dấu hiệu yếu đi của động lực tăng giá.

Một công ty cho vay tín dụng có cấu trúc tại Mỹ đang mở rộng ranh giới Tài chính truyền thống (TradFi) bằng cách tích hợp crypto vào hoạt động cho vay ngoài đời thực. Newmarket Capital, công ty quản lý gần 3 tỷ USD tài sản, đang tiên phong triển khai các khoản vay thế chấp tài sản và vay thương mại lai ghép, sử dụng Bitcoin (BTC) kết hợp với bất động sản truyền thống làm tài sản đảm bảo.

Công ty liên kết của họ, Battery Finance, đang dẫn đầu trong việc sáng tạo các cấu trúc tài chính tận dụng tài sản kỹ thuật số để hỗ trợ tín dụng mà không bắt buộc người vay phải bán lượng crypto đang nắm giữ.

Bitcoin sẽ thay đổi lĩnh vực thế chấp và cho vay ngoài đời thực

Dự án này nhắm đến người vay là các cá nhân sở hữu tài sản crypto, bao gồm cả thế hệ Millennials sành công nghệ và Gen Z. Họ mở ra cách tiếp cận nguồn vốn mà vẫn giữ được tiềm năng lợi nhuận đầu tư, trong khi vẫn tham gia vào thị trường tín dụng truyền thống.

Bằng cách kết hợp bất động sản tạo ra thu nhập với Bitcoin, công ty mong muốn giảm nguy cơ biến động giá đồng thời mang đến giải pháp vay vốn mới cho người vay.

Theo ông Andrew Hohns, Nhà sáng lập kiêm CEO của Newmarket Capital và Battery Finance, mô hình này sử dụng bất động sản cho thuê tạo ra thu nhập, như tòa nhà thương mại, kết hợp thêm một phần Bitcoin của người vay làm tài sản đảm bảo bổ sung.

Bitcoin được định giá như một phần trong tổng gói vay, mang lại cho bên cho vay một loại tài sản có tính thanh khoản cao, dễ chia nhỏ, minh bạch – những điểm mà bất động sản truyền thống không có được.

“Chúng tôi đang tạo ra những cấu trúc tín dụng vừa sinh lợi nhuận vừa cho phép khoản vay được hưởng lợi từ sự tăng giá của Bitcoin theo thời gian, điều mà các mô hình truyền thống không làm được,” Hohns giải thích trong một buổi trò chuyện trên Coin Stories Podcast.

Các giao dịch đầu tiên đã chứng minh ý tưởng này, khi Battery Finance tái cấp vốn cho một tòa chung cư trị giá 12.5 triệu USD bằng cách dùng chính tòa nhà và khoảng 20 BTC làm gói tài sản đảm bảo hỗn hợp.

Người vay có thể tiếp cận nguồn vốn mà không cần phải bán crypto dẫn đến phát sinh thuế, trong khi bên cho vay được bổ sung thêm lớp bảo vệ nếu giá tài sản giảm.

Tài sản thế chấp Bitcoin chuẩn tổ chức

Khác với các khoản vay chỉ dựa vào Bitcoin vốn còn thử nghiệm và rất hạn chế, mô hình của Newmarket mang tính tổ chức bài bản:

Được thẩm định đầy đủ

Tập trung vào tài sản tạo thu nhập, và

Được xây dựng pháp lý phù hợp quy định tại Mỹ.

Bitcoin trong các cấu trúc này chỉ đóng vai trò bổ sung tài sản đảm bảo, không phải là phương thức thanh toán chính; khoản thanh toán lãi và trả nợ gốc vẫn được thực hiện bằng USD.

“Bitcoin giúp các khoản vay truyền thống linh hoạt và minh bạch hơn, nhưng nền tảng vẫn là tài sản tạo ra thu nhập,” ông Hohns cho biết. “Nó tạo cầu nối giữa sự khan hiếm kỹ thuật số và các mô hình quản trị rủi ro tín dụng truyền thống.”

Cách làm này bắt kịp với xu thế kết hợp tài sản thực (RWA) với tài sản kỹ thuật số. Vào tháng 06/2025, nhiều cơ quan liên bang như FHFA đã cho thấy crypto có thể được xem xét khi xét duyệt vay mua nhà,

Tuy nhiên, các đơn vị tư nhân như Newmarket Capital lại đi nhanh hơn, triển khai thực tế mô hình tài sản đảm bảo kết hợp trong khi vẫn tuân thủ khung pháp lý hiện hành.

Các hoạt động của Newmarket và Battery Finance cho thấy Bitcoin cùng nhiều loại crypto có thể kết nối với TradFi và trở thành công cụ mở rộng hình thức cho vay cũng như tín dụng truyền thống.

Dù vậy, vẫn còn nhiều thách thức. BeInCrypto từng đưa tin rằng dù Fannie Mae và Freddie Mac lên kế hoạch chấp nhận Bitcoin làm tài sản đảm bảo khi vay mua nhà, nhưng vẫn còn một điểm vướng.

Bitcoin phải được lưu trữ trên các sàn giao dịch được cấp phép. Nếu tự giữ Bitcoin trong ví cá nhân thì sẽ không được chấp nhận.

Điều này làm dấy lên lo ngại về quyền kiểm soát tài sản và sự tập trung quyền lực. Chính sách hiện tại chỉ cho phép dùng Bitcoin làm tài sản đảm bảo tại các nền tảng tập trung, nơi Nhà nước có thể giám sát, loại trừ hình thức lưu trữ phi tập trung.

“Vấn đề không chỉ là chấp nhận hay từ chối, mà là chấp nhận kèm điều kiện. Bạn có thể tham gia – …nhưng chỉ khi Bitcoin của bạn tuân thủ theo các quy tắc do họ đặt ra. Những quy tắc nhằm kiểm soát… Khi crypto ngày càng phổ biến, sẽ có áp lực buộc các bên cho vay phải thừa nhận Bitcoin được nắm giữ đúng cách – không chỉ là coin trên sàn… Cuối cùng, hình thức tiền tệ an toàn nhất sẽ giải phóng nguồn vốn linh hoạt nhất”, một người dùng bình luận.

Dù sáng kiến này chưa giải quyết được bài toán nhà ở, nó vẫn là bước tiến quan trọng, giúp crypto tiến gần hơn với tài chính truyền thống ngoài đời thực.

Giá XRP đã gặp khó khăn trong việc phục hồi thời gian gần đây, khiến nhiều người lo ngại có thể lặp lại thị trường gấu như giai đoạn 2021-2022.

Mặc dù xu hướng yếu vẫn tiếp diễn, nhưng một diễn biến mới liên quan đến CEO của Ripple là Brad Garlinghouse có thể làm thay đổi tâm lý thị trường.

XRP có thể sẽ không lặp lại quá khứ

Brad Garlinghouse đã chính thức gia nhập Ủy ban Tư vấn Đổi mới thuộc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Việc này được xem là một cột mốc quan trọng cho Ripple cũng như hệ sinh thái XRP. Môi trường pháp lý từng đặt Ripple trước nhiều khó khăn trong gần 5 năm qua giờ đây lại mời gọi tiếng nói từ phía ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Với các nhà ủng hộ XRP, động thái này cho thấy sự bình thường hóa về mặt pháp lý đang tăng lên. Việc Ripple tham gia cùng CFTC có thể nâng cao uy tín của công ty trong các cuộc thảo luận về chính sách tại Mỹ. Đối thoại mang tính xây dựng có thể giúp giảm bớt sự bất ổn và rủi ro pháp lý kéo dài, từng là rào cản lớn với giá XRP trước đây.

Dữ liệu lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện gần đây cho thấy các giao dịch bán gia tăng mạnh. Một số người so sánh tình trạng này với những dấu hiệu đầu tiên xuất hiện trước thị trường gấu năm 2022. Tuy nhiên, ở năm 2022 hoạt động phân phối kéo dài gần bốn tháng; lần này, tốc độ và quy mô bán ra không lớn như vậy, làm giảm khả năng XRP rơi vào một đợt giảm sâu kéo dài như trước đó.

Muốn nhận thêm các phân tích về token như thế này? Đăng ký nhận bản tin Daily Crypto hàng ngày của Editor Harsh Notariya tại đây.

Lợi nhuận/Thua lỗ Thực tế của XRP. Nguồn: Glassnode Bán ra vẫn diễn ra, nhưng không đáng lo ngại

Dữ liệu về số dư XRP trên các sàn giao dịch cho thấy áp lực bán đang diễn ra ở mức vừa phải. Khoảng 100 triệu XRP đã được chuyển lên sàn trong 10 ngày qua, giá trị tương đương 130 triệu USD. Tuy đây là con số đáng chú ý, nhưng quy mô này không cho thấy tình trạng hoảng loạn lan rộng.

Vào tháng 11/2025, từng có tới 130 triệu XRP bị bán ra chỉ trong 72 giờ. Khi đó, người nắm giữ XRP bán tháo rất quyết liệt. So sánh với hiện tại, lượng bán ra có vẻ được kiểm soát và không quá cực đoan.

Số dư XRP trên sàn giao dịch. Nguồn: Glassnode

Việc bán ra ở mức vừa phải, kết hợp với các tin tức tích cực về mặt pháp lý có thể giúp ổn định tâm lý thị trường. Nếu hoạt động phân phối không tăng tốc đột biến, nguồn cung XRP có thể hấp thụ tốt mà không gây áp lực giảm sâu. Các nhà đầu tư đang chờ đợi các chỉ số on-chain xác nhận xu hướng tiếp theo.

XRP còn dư địa để phục hồi

Dữ liệu liquidation heatmap cho thấy chưa có nhiều rào cản lớn cho quá trình phục hồi của XRP trong ngắn hạn. XRP sẽ đối mặt với vùng kháng cự mạnh tiếp theo ở mức giá từ 1.78 USD đến 1.80 USD. Đây có thể là vùng chốt lời tiềm năng của nhà đầu tư, chứ chưa phải “trần” cản chính ngay lập tức.

Sự thiếu vắng các cụm thanh lý lớn dưới mức giá hiện tại giúp giảm nguy cơ bán tháo liên tục trong ngắn hạn. Nếu đà hồi phục được cải thiện, XRP còn nhiều dư địa để tăng trước khi gặp áp lực chốt lời mạnh từ phía trên. Các yếu tố kỹ thuật này giúp củng cố kỳ vọng thận trọng tích cực cho xu hướng sắp tới của XRP.

Bản đồ nhiệt CBD của XRP. Nguồn: Glassnode Giá XRP cần phục hồi trở lại

Hiện tại, XRP đang được giao dịch ở mức 1.35 USD và có dấu hiệu trượt xuống dưới vùng hỗ trợ 1.36 USD. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng tiếp theo là khoảng 1.27 USD, tương ứng với mức thoái lui Fibonacci 23.6%. Dù giá đang có xu hướng yếu, các yếu tố tổng thể vẫn cho thấy cân bằng giữa rủi ro và cơ hội.

Việc Brad Garlinghouse được bổ nhiệm vào CFTC có thể giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nếu XRP lấy lại ngưỡng 1.51 USD, xu hướng phục hồi có thể mạnh lên. Duy trì được trên mức này, giá có khả năng hướng tới vùng cung phía trên 1.76 USD.

Phân tích giá XRP. Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, nếu giá phá vỡ ngưỡng 1.27 USD theo hướng giảm, xu hướng có thể đổi chiều mạnh mẽ hơn. Nếu mất vùng hỗ trợ này, tâm lý bán tháo có thể tăng nhanh. Khi đó, giá có thể lao về tới vùng 1.11 USD, làm cho xu hướng tăng giá bị vô hiệu và tiếp tục kéo dài nhịp điều chỉnh hiện tại.

Ethereum đang cố gắng lấy lại sự ổn định sau nhiều tuần bị bán tháo mạnh. Giá hiện đang giữ quanh vùng 1,950 USD, tăng khoảng 6% so với mức đáy gần nhất. Cùng lúc đó, những cá voi Ethereum lớn nhất đã bắt đầu tích cực tích lũy.

Tuy nhiên, những người bán ngắn hạn và các nhà giao dịch phái sinh vẫn còn khá thận trọng, tạo ra sự giằng co ngày càng lớn quanh hướng đi tiếp theo của thị trường.

Các cá voi Ethereum lớn nhất tiếp tục tích lũy khi phân kỳ tăng giá vẫn được giữ nguyên

Dữ liệu on-chain cho thấy những nhà nắm giữ Ethereum lớn nhất đang chuẩn bị cho một nhịp phục hồi. Từ ngày 09/02/2024, các địa chỉ ví sở hữu từ 1 triệu đến 10 triệu ETH đã tăng lượng nắm giữ từ khoảng 5.17 triệu ETH lên gần 6.27 triệu ETH. Đây là mức tăng thêm hơn 1.1 triệu ETH, tương đương khoảng 2 tỷ USD theo giá hiện tại.

Các cá voi Ethereum: Santiment

Bạn muốn cập nhật nhiều thông tin về token như thế này? Đăng ký nhận bản tin Daily Crypto của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Sự tích lũy này diễn ra cùng lúc với tín hiệu kỹ thuật tích cực trên biểu đồ 12 giờ.

Trong giai đoạn từ 25/01/2024 đến 12/02/2024, giá Ethereum tạo đáy thấp hơn, trong khi chỉ báo Relative Strength Index (RSI) lại tạo đáy cao hơn. RSI đo lường sức mạnh của xu hướng bằng cách so sánh mức tăng/giảm gần đây. Khi giá giảm nhưng RSI lại đi lên, điều này thường cho thấy lực bán đang yếu dần.

Dấu hiệu phân kỳ dương này cho thấy áp lực giảm giá đã bắt đầu dịu xuống.

Phân kỳ dương: TradingView

Cấu trúc này vẫn còn hiệu lực miễn là Ethereum giữ được trên mức 1,890 USD, bởi tín hiệu tương tự đã xuất hiện vào ngày 11/02/2024 và đến nay dường như vẫn còn hiệu lực. Nếu thủng mức này, tín hiệu phân kỳ sẽ bị phủ nhận và khả năng phục hồi sẽ yếu đi.

Hiện tại, các cá voi dường như đang đặt cược rằng vùng hỗ trợ này sẽ trụ vững.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ ngắn hạn đang bán ra?

Trong khi các nhà đầu tư lớn tích cực gom hàng, nhà đầu tư nhỏ lẻ lại đang hành động rất khác biệt.

Chỉ số Spent Coins Age Band cho nhóm nắm giữ từ 7 ngày đến 30 ngày vừa tăng mạnh. Kể từ ngày 09/02/2024, trùng với thời gian các cá voi bắt đầu mua vào, chỉ số này đã vọt từ khoảng 14,000 lên gần 107,000 đồng coin, tăng hơn 660%. Chỉ số này theo dõi lượng coin mới được mua vào đang được chuyển động. Khi chỉ số tăng cao, thường báo hiệu nhà đầu tư đang chốt lời hoặc phân phối ra thị trường.

ETH Tokens: Santiment

Nói đơn giản, các nhà giao dịch ngắn hạn đang chốt lời và rời khỏi thị trường. Xu hướng này cũng đã xuất hiện hồi đầu tháng 02/2024. Vào ngày 05/02/2024, hoạt động giao dịch coin ngắn hạn tăng mạnh quanh vùng giá 2,140 USD. Chỉ trong một ngày, giá Ethereum đã giảm khoảng 13%.

Quá khứ cho thấy, khi nhóm này bán hàng ồ ạt, giá rất dễ đảo chiều xuống. Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ và các trader vẫn còn bán mạnh, những nhịp tăng giá sẽ khó thuận lợi, và có nguy cơ gặp áp lực bán lớn.

Dữ liệu phái sinh cho thấy vị thế giảm giá mạnh

Thị trường phái sinh cũng đang củng cố góc nhìn thận trọng này. Dữ liệu hiện tại cho thấy có gần 3.06 tỷ USD vị thế short (bán khống), trong khi chỉ có khoảng 755 triệu USD vị thế long (mua đòn bẩy). Điều này tạo ra chênh lệch mạnh về phía giảm, với gần 80% thị trường nghiêng về phe short.

Shorts chiếm ưu thế: Coinglass

Một mặt, tình trạng này có thể dẫn đến hiện tượng short squeeze nếu giá bất ngờ tăng mạnh. Tuy nhiên, nó cũng cho thấy đa số trader vẫn dự đoán giá sẽ còn suy yếu. Điều này khiến xu hướng tăng vẫn bị kiềm chế, nhưng nếu cá voi tiếp tục gom mua làm bật giá lên khỏi các vùng kháng cự lớn, kỳ vọng phục hồi vẫn còn nguyên.

Dữ liệu on-chain về giá vốn cũng lý giải lý do Ethereum khó tăng mạnh. Quanh mức 1,980 USD, khoảng 1.58% tổng nguồn cung lưu thông đã được mua vào. Gần mức 2,020 USD, thêm 1.23% nguồn cung khác đang chờ có lãi để bán hòa vốn. Đây là những vùng có nhiều nhà đầu tư mong muốn thoát hàng mà không bị lỗ.

Cụm vùng giá vốn: Glassnode

Khi giá tiến đến các vùng này, áp lực bán tăng mạnh vì nhà đầu tư cố gắng thu hồi vốn. Điều này đã nhiều lần khiến giá bị cản ở các nhịp hồi gần đây. Chỉ những pha tăng mạnh nhờ đòn bẩy hoặc short squeeze mới có thể đủ mạnh để giá vượt qua những cụm cung này.

Cho đến lúc đó, các vùng này vẫn là những rào cản lớn đối với giá.

Những mức giá Ethereum quan trọng cần theo dõi hiện nay

Khi cá mập liên tục mua vào còn bên bán vẫn cố gắng giữ hàng, mức giá Ethereum giờ đây quan trọng hơn nhiều so với các câu chuyện xung quanh.

Ở chiều tăng, vùng kháng cự lớn đầu tiên nằm gần 2,010 USD. Nếu có một phiên đóng cửa 12 giờ mạnh mẽ phía trên vùng này, khả năng các vị thế short bị thanh lý sẽ cao hơn. Ngoài ra, vùng này cũng sát ngay cụm cung lớn.

Nếu điều đó xảy ra, mục tiêu tiếp theo của Ethereum có thể sẽ lên 2,140 USD – vùng kháng cự mạnh với nhiều lần giá từng chạm tới. Vùng này cũng cách mức giá hiện tại khoảng 10%. Ở chiều giảm, 1,890 USD là hỗ trợ quan trọng nhất. Giá giảm dưới vùng này thì dấu hiệu phân kỳ tăng sẽ bị phủ nhận và áp lực bán có thể mạnh trở lại. Nếu xuống sâu hơn, vùng hỗ trợ đáng chú ý tiếp theo sẽ nằm ở quanh 1,740 USD.

Phân tích giá Ethereum: TradingView

Chừng nào Ethereum vẫn giữ được trên 1,890 USD và liên tục kiểm tra mốc 2,010 USD thì cấu trúc hồi phục vẫn còn nguyên vẹn. Nếu giá phá vỡ hỗ trợ này và duy trì bên dưới, nỗ lực phục hồi hiện nay sẽ bị phá hủy.

Dòng tiền điện tử chảy vào các dịch vụ liên quan đến nghi ngờ buôn người đã tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025.

Đây là số liệu được công bố trong báo cáo mới của công ty phân tích blockchain Chainalysis, nhấn mạnh rằng điểm giao giữa tiền điện tử và các hoạt động nghi ngờ buôn người đã tăng mạnh trong năm vừa qua.

Những tài sản crypto nào được sử dụng nhiều nhất trong các mạng lưới nghi ngờ buôn người?

Báo cáo đã nêu ra bốn nhóm chính có liên quan đến các trường hợp nghi ngờ buôn người thông qua tiền điện tử. Bao gồm: các dịch vụ “hộ tống quốc tế” hoạt động trên nền tảng Telegram, tuyển dụng lao động cưỡng ép gắn liền với các trại lừa đảo, mạng lưới mại dâm và các đơn vị cung cấp nội dung lạm dụng trẻ em (CSAM).

“Việc tiền điện tử và nạn buôn người giao nhau ngày càng căng thẳng trong năm 2025, với tổng khối lượng giao dịch đạt tới hàng trăm triệu USD trên các dịch vụ được xác định. Đây là mức tăng 85% so với cùng kỳ năm trước. Giá trị USD chưa thể phản ánh hết hậu quả mà các tội ác này gây ra cho con người, bởi cái giá thực sự là số phận của những người bị ảnh hưởng, chứ không phải là số tiền được chuyển nhượng,” Chainalysis nhận định.

Theo báo cáo, mỗi nhóm lại sử dụng phương thức thanh toán khác nhau. Các dịch vụ hộ tống quốc tế và mạng lưới mại dâm thường sử dụng stablecoin để giao dịch.

“Các dịch vụ hộ tống quốc tế này gắn bó chặt chẽ với mạng lưới rửa tiền nói tiếng Trung. Những mạng lưới này sẽ nhanh chóng chuyển đổi stablecoin USD thành các loại tiền tệ địa phương. Điều này khiến nguy cơ stablecoin bị đóng băng gần như không đáng lo ngại,” Chainalysis lưu ý.

Dòng tiền điện tử vào các dịch vụ buôn người phân chia theo loại tài sản. Nguồn: Chainalysis

Các đơn vị cung cấp nội dung lạm dụng trẻ em (CSAM) trước đây thường dựa nhiều vào Bitcoin (BTC). Tuy nhiên, sự phổ biến của Bitcoin đã giảm khi các mạng Layer 1 thay thế ngày càng phát triển.

Trong năm 2025, dù các dịch vụ này vẫn chấp nhận nhiều loại tiền điện tử phổ biến để thanh toán, họ ngày càng có xu hướng chuyển sang Monero (XMR) để rửa tiền. Theo Chainalysis,

“Các dịch vụ trao đổi tức thời, cho phép hoán đổi tiền điện tử nhanh chóng và ẩn danh mà không cần xác minh danh tính (KYC), đang đóng vai trò then chốt trong quá trình này.”

Vai trò kép của crypto trong các giao dịch liên quan đến buôn người

Chainalysis nhận định việc dòng tiền điện tử chảy mạnh vào các dịch vụ liên quan đến nghi ngờ buôn người không diễn ra một cách đơn lẻ. Thực tế, nó phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của các trại lừa đảo, sòng bạc và nền tảng cá cược trực tuyến hoạt động mạnh tại Đông Nam Á, cũng như các mạng lưới rửa tiền bảo chứng và nói tiếng Trung (CMLN) chủ yếu hoạt động qua Telegram.

Nhìn chung, những tổ chức này đang hình thành một hệ sinh thái phi pháp khu vực, phát triển nhanh và có tầm ảnh hưởng toàn cầu. Theo báo cáo, các dịch vụ nói tiếng Trung hoạt động xuyên suốt Trung Quốc, Hồng Kông, Đài Loan và nhiều quốc gia Đông Nam Á sở hữu khả năng xử lý thanh toán rất tinh vi, kèm theo các mạng lưới xuyên biên giới quy mô lớn.

Phân tích địa lý còn cho thấy, dù nhiều dịch vụ liên quan tới buôn người đặt trụ sở tại Đông Nam Á, nhưng nguồn tiền điện tử lại đến từ khắp nơi trên thế giới. Các dòng giao dịch lớn được phát hiện có nguồn gốc từ Mỹ, Brazil, Anh, Tây Ban Nha và Úc.

“Dù các tuyến và phương thức buôn người truyền thống vẫn tồn tại, nhưng các dịch vụ tại Đông Nam Á cho thấy công nghệ tiền điện tử giúp bọn tội phạm thuận tiện hơn trong việc nhận thanh toán và che giấu dòng tiền xuyên biên giới so với trước kia rất nhiều. Danh sách các quốc gia nhận tiền rất đa dạng, cho thấy các mạng lưới này đã xây dựng được hạ tầng toàn cầu rất phức tạp,” báo cáo viết.

Song song đó, Chainalysis cũng nhấn mạnh rằng tính minh bạch của blockchain giúp cơ quan điều tra có cái nhìn sâu hơn vào hoạt động tài chính liên quan đến buôn người.

Khác với tiền mặt – loại giao dịch gần như không để lại dấu vết – các giao dịch trên blockchain đều có dữ liệu lưu trữ vĩnh viễn và có thể truy vết. Điều này mở ra nhiều cơ hội mới cho việc phát hiện và ngăn chặn các hoạt động phi pháp mà hệ thống thanh toán truyền thống khó lòng làm được.

Khi dòng vốn rút mạnh khỏi thị trường crypto đầu năm 2026 và tâm lý nhà đầu tư tiếp tục ở mức cực kỳ lo sợ, các quyết định phân bổ vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) trở thành tín hiệu giá trị. Những động thái này giúp nhà đầu tư nhỏ lẻ xác định những lĩnh vực có thể vẫn còn tiềm năng trong thời kỳ thị trường giảm giá.

Theo các báo cáo gần đây, bối cảnh thị trường crypto đã có nhiều thay đổi. Các lĩnh vực nhận được vốn từ VC cũng đã dịch chuyển theo xu hướng mới.

Các quỹ đầu tư mạo hiểm rót hơn 2 tỷ USD vào lĩnh vực crypto đầu năm 2026

Số liệu từ CryptoRank cho thấy các quỹ đầu tư mạo hiểm đã rót hơn 2 tỷ USD vào các dự án crypto kể từ đầu năm nay. Trung bình mỗi tuần, dòng vốn đổ vào thị trường đều vượt mức 400 triệu USD.

Gọi vốn trong ngành crypto đầu năm 2026. Nguồn: CryptoRank

Nhiều thương vụ lớn gây chú ý. Rain gọi vốn được 250 triệu USD để xây dựng hạ tầng thanh toán cho stablecoin cấp doanh nghiệp. BitGo cũng huy động 212.8 triệu USD qua IPO, củng cố vai trò là đơn vị lưu ký và đảm bảo an toàn tài sản số cho khách hàng tổ chức.

BlackOpal cũng kêu gọi thành công 200 triệu USD cho sản phẩm GemStone, một kênh đầu tư được bảo đảm bằng các khoản nợ thẻ tín dụng của Brazil được token hóa.

Các vòng gọi vốn lớn nhất của các VC trong ngành crypto đầu năm 2026. Nguồn: Alex Dulub

Bên cạnh các thương vụ trên, Ripple đã đầu tư 150 triệu USD vào nền tảng giao dịch LMAX, hỗ trợ tích hợp RLUSD trở thành tài sản thế chấp cốt lõi trong hạ tầng giao dịch dành cho tổ chức. Tether cũng có khoản đầu tư chiến lược 150 triệu USD vào Gold.com, nhằm mở rộng cơ hội tiếp cận vàng đem token hóa lẫn vàng vật chất trên toàn cầu.

Theo phân tích từ Milk Road chia sẻ, dòng tiền hiện nay không còn đổ vào các blockchain Layer 1, meme coin hoặc các dự án tích hợp AI. Thay vào đó, các lĩnh vực như hạ tầng stablecoin, giải pháp lưu ký và token hóa tài sản thực (RWA) đã trở thành chủ đề đầu tư nổi bật.

Dữ liệu thị trường củng cố sự thay đổi này. Kể từ đầu năm, tổng vốn hóa thị trường crypto đã giảm khoảng 1,000 tỷ USD. Trong khi đó, vốn hóa của stablecoin vẫn giữ trên 300 tỷ USD. Tổng giá trị các tài sản thực được token hóa đạt mức cao nhất từ trước đến nay, vượt mốc 24 tỷ USD.

Sự thay đổi trong khẩu vị của VC cho thấy điều gì?

Ryan Kim, nhà sáng lập Hashed, cho biết kỳ vọng của các VC đã thay đổi về cơ bản. Sự chuyển dịch này thể hiện một tiêu chuẩn đầu tư mới trên toàn ngành.

Vào năm 2021, nhà đầu tư tập trung vào tokenomics, tăng trưởng cộng đồng và những dự án theo “câu chuyện”. Đến năm 2026, các VC ưu tiên dòng doanh thu thực, lợi thế tuân thủ quy định và khách hàng tổ chức.

“Bạn thấy điều gì không xuất hiện? Không còn L1, không còn DEX, cũng không có dự án ‘do cộng đồng tự vận hành’. Mọi đồng vốn đều chảy vào hạ tầng và tuân thủ pháp lý,” Ryan Kim chia sẻ.

Những thương vụ lớn nhất kể trên đều liên quan đến các dự án xây dựng hạ tầng, thay vì dự án token nhằm đẩy giá và tạo sóng đầu cơ như trước đây. Điều này khiến thị trường không còn những yếu tố từng tạo ra “trend” FOMO và các chu kỳ phấn khích.

“Không phải đầu cơ. Không phải chạy theo ‘trend’. Các VC giờ chỉ nhìn vào hệ thống vận hành, hạ tầng và các lớp comply với quy định,” Milk Road bình luận.

Tuy vậy, chuyên gia Lukas (Miya) lại có góc nhìn bi quan hơn. Anh cho rằng thị trường VC trong mảng crypto đang trên đà sụp đổ khi lượng cam kết vốn của các limited partner giảm mạnh và kéo dài.

Anh chỉ ra một số dấu hiệu cảnh báo, như các tên tuổi lớn như Mechanism hay Tangent đã rút khỏi mảng crypto. Nhiều quỹ cũng âm thầm rút bớt danh mục đầu tư.

Dù vậy, nói rằng thị trường VC crypto sụp đổ có lẽ vẫn còn quá sớm, bởi hơn 2 tỷ USD vẫn đổ vào lĩnh vực này kể từ đầu năm. Ít nhất, những chuyển biến này cho thấy crypto đang hòa nhập sâu hơn với hệ thống tài chính truyền thống, đây cũng có thể là dấu hiệu trưởng thành về lâu dài của ngành.

Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) đã tuyên án 20 năm tù đối với người sáng lập một mô hình đầu tư crypto quy mô lớn.

Theo các công tố viên, mô hình này đã lừa đảo hơn 90,000 nhà đầu tư nhỏ lẻ trên toàn cầu với số tiền lên tới hơn 200 triệu USD.

DOJ vạch trần và triệt phá mô hình Ponzi Bitcoin trị giá 200 triệu USD, nhà sáng lập lĩnh án 20 năm tù

Trong một thông báo vào thứ Năm, Bộ Tư pháp xác nhận ông Ramil Ventura Palafox, 61 tuổi, đã bị tuyên án sau khi nhận tội lừa đảo qua mạng và rửa tiền.

Palafox là người sáng lập, chủ tịch và CEO của Praetorian Group International (PGI), một công ty đa cấp tự nhận tạo ra lợi nhuận lớn nhờ giao dịch Bitcoin và các chiến lược liên quan tới crypto.

Theo hồ sơ tòa án, PGI hoạt động từ tháng 12/2019 đến tháng 10/2021, đã huy động hơn 201 triệu USD từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên toàn thế giới. Công ty hứa hẹn lợi nhuận hàng ngày 0.5% đến 3%, quảng bá như là lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch giá Bitcoin tinh vi và các hoạt động đầu tư khác.

Thực tế, các nhà điều tra cho biết PGI không hề thực hiện giao dịch ở quy mô đủ lớn để tạo ra lợi nhuận như quảng cáo. Thay vào đó, đây là một mô hình Ponzi điển hình, sử dụng tiền của các nhà đầu tư mới để trả cho những người tham gia trước.

Cơ quan chức năng cho biết ít nhất 30.2 triệu USD được đầu tư dưới dạng tiền pháp định, cùng với 8,198 Bitcoin – trị giá khoảng 171.5 triệu USD tại thời điểm đầu tư.

Thiệt hại đã được xác nhận lên tới ít nhất 62.7 triệu USD, dù các công tố viên cho rằng tổng số tài chính bị lừa có thể còn cao hơn nhiều.

Cuộc sống xa hoa và lợi nhuận bịa đặt: Cách Palafox che giấu sự sụp đổ phía sau vẻ ngoài hào nhoáng

Để che mắt các nhà đầu tư nhỏ lẻ rằng công ty luôn sinh lời, Palafox bị cáo buộc đã tạo và kiểm soát một cổng thông tin đầu tư trực tuyến, trong đó hiển thị số dư tài khoản ảo không có thật.

Trong giai đoạn 2020 – 2021, nền tảng này liên tục báo cáo sai về hiệu suất đầu tư, làm giả số liệu thể hiện lợi nhuận liên tục tăng để tạo niềm tin cho nhà đầu tư nhỏ lẻ dù thực tế hoạt động công ty đã có dấu hiệu đổ vỡ bên trong.

Hồ sơ tại tòa cho thấy Palafox đã sử dụng một phần lớn tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ để phục vụ cuộc sống xa hoa cá nhân.

Theo công tố viên, ông ta đã chi khoảng 3 triệu USD để mua 20 chiếc xe sang. Ngoài ra, ông cũng chi đến khoảng 329,000 USD thuê căn hộ penthouse tại chuỗi khách sạn cao cấp và mua 4 bất động sản tại Las Vegas cùng Los Angeles với tổng giá trị trên 6 triệu USD.

Ông này còn chi khoảng 3 triệu USD để mua quần áo, trang sức, đồng hồ hàng hiệu và nội thất đắt tiền từ các thương hiệu lớn.

Các công tố viên còn cáo buộc Palafox đã chuyển ít nhất 800,000 USD tiền pháp định và 100 Bitcoin (tại thời điểm đó trị giá khoảng 3.3 triệu USD) cho một người thân.

Mô hình này bắt đầu sụp đổ từ giữa năm 2021 sau khi website PGI ngưng hoạt động và nhu cầu rút tiền tăng mạnh. Dù Palafox từ chức CEO vào tháng 09/2021, nhưng cơ quan chức năng cho biết lúc đầu ông vẫn kiểm soát các tài khoản công ty.

Các công tố viên đánh giá đây là một trong những vụ lừa đảo Ponzi liên quan đến crypto lớn nhất trong những năm gần đây. Bản án được tuyên là dấu chấm hết cho mô hình lừa đảo dựa vào lợi nhuận crypto thổi phồng và mạng lưới tuyển dụng toàn cầu.

Sự tương đồng với FTX: PGI đã phản chiếu một sự sụp đổ lớn hơn trong thế giới crypto như thế nào

Dù quy mô và cách thực hiện khác nhau, nhưng vụ án này có nhiều điểm tương đồng với vụ sụp đổ của FTX và hệ lụy liên quan. Cả hai đều tận dụng đà tăng trưởng của thị trường crypto và hứa hẹn lợi nhuận vượt trội, phi thực tế cho nhà đầu tư nhỏ lẻ:

Palafox hứa lợi nhuận Bitcoin hàng ngày từ 0.5% – 3%,

FTX đưa ra các sản phẩm có lợi nhuận cao gắn với Alameda Research.

Tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị chi tiêu cho mục đích cá nhân xa hoa:

Palafox dùng mua xe sang, bất động sản, hàng hiệu

SBF đầu tư cho các khoản cược rủi ro của Alameda, mua bất động sản và quyên góp chính trị.

Cả hai đều dùng các chiến thuật gian dối để củng cố niềm tin nhà đầu tư nhỏ lẻ:

PGI sử dụng cổng thông tin giả báo cáo lợi nhuận đều đặn

FTX che giấu khoản vay và định giá tài sản ảo lên cao.

PGI đã lừa hơn 90,000 nhà đầu tư nhỏ lẻ với tổng thiệt hại xác nhận trên 62.7 triệu USD. Trong khi đó, FTX ảnh hưởng đến hàng triệu người với hàng tỷ USD bị mất.

Kết quả, sau khi bị truy tố liên bang, Palafox bị tuyên án 20 năm tù vào tháng 02/2026 còn SBF bị phạt 25 năm tù trong năm 2024.

Tất cả những vụ việc này cho thấy rõ xu hướng lạm dụng crypto để lừa đảo của một số đối tượng xấu, đồng thời phản ánh nỗ lực quyết liệt từ Bộ Tư pháp Mỹ nhằm kiềm chế các hành vi gian lận liên quan đến lĩnh vực này.

Giá Polygon đang cho thấy dấu hiệu hồi phục mới sau nhiều tuần bị bán mạnh. Kể từ ngày 11/02/2024, POL đã tăng gần 13%, và chỉ trong 24 giờ qua, token này đã tăng khoảng 5.4%, duy trì hầu hết đà phục hồi quanh mức 0.095 USD.

Nếu nhìn thoáng qua, cấu trúc giá hiện tại khá giống với đợt tăng 90% của Polygon hồi đầu năm nay. Giá đang ổn định hơn, lực mua cũng được cải thiện và người mua xuất hiện ở vùng hỗ trợ. Tuy nhiên, lần này lại thiếu một yếu tố quan trọng. Ở đợt tăng trước, toàn bộ lực bán đã bị đẩy ra khỏi thị trường. Còn hiện tại, điều này vẫn chưa thật sự xảy ra.

Giá POL lặp lại mô hình đảo chiều cũ, nhưng không có đợt bán tháo rõ ràng

Trước đợt tăng giá vào tháng 01/2024, Polygon đã hình thành một đáy khá rõ ràng. Từ tháng 12 đến đầu tháng 01/2024, giá POL ghi nhận mức thấp hơn chỉ trong một nhịp giảm mạnh. Lực bán bị cuốn đi, những nhà đầu tư yếu tay đã rời khỏi cuộc chơi. Điều này tạo nền tảng vững chắc cho lực mua mới xuất hiện.

Tuy nhiên, lần này cấu trúc giá lại khác biệt.

Từ ngày 31/01 đến 11/02/2024, POL lại tạo một đáy thấp hơn gần 0.087 USD, trong khi chỉ báo Relative Strength Index (RSI) lại ghi nhận một đáy cao hơn. RSI là chỉ báo đo lường sức mạnh mua bán, và khi xuất hiện phân kỳ dương như vậy thường báo hiệu áp lực bán đang yếu dần. Nhưng thay vì chỉ có một cây nến giảm mạnh dứt khoát, thì lần này POL lại kiểm tra vùng hỗ trợ này tới hai lần.

Thiết lập phân kỳ: TradingView

Bạn muốn nhận thêm các phân tích về token như thế này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Hai cây nến riêng biệt đều chạm mốc 0.087 USD, tạo ra một “vùng đáy thấp hơn” thay vì một đáy thấp duy nhất như lần trước.

Điều này rất quan trọng. Khi giá tạo một đáy sâu duy nhất, thường có nghĩa là phe bán đã bị triệt tiêu hoàn toàn, báo hiệu sự kiệt quệ của lực cung. Nhưng nếu giá liên tục kiểm tra lại một vùng giá, điều đó chứng tỏ người bán vẫn đang tham gia thị trường, cung chưa thực sự được hấp thụ hết. Vậy nên dù mô hình kỹ thuật trông có vẻ giống nhau, nhưng tâm lý thị trường lại khác biệt.

Thị trường tuy đã ổn định hơn, nhưng vẫn chưa thật sự được “làm sạch” lực bán. Việc chưa hoàn toàn đẩy hết lực bán này chính là góc nhìn quan trọng nhất của tình hình hiện tại.

Đòn bẩy giảm và lệnh short tăng cho thấy áp lực bán vẫn chưa dứt

Việc chưa hoàn toàn “rũ bỏ” lực bán này thể hiện rất rõ qua dữ liệu phái sinh. Trong đợt tăng giá tháng 01/2024, lượng đòn bẩy đã tăng vọt ngay từ đầu.

Open interest (lượng vị thế mở) trên sàn Binance đã nhảy vọt từ khoảng 16.6 triệu USD lên hơn 40 triệu USD, tăng hơn 140% chỉ trong vài ngày. Nhà giao dịch nhanh chóng mở vị thế long ngay khi giá đổi chiều. Còn lần này, điều đó vẫn chưa diễn ra. Kể từ 11/02/2024, dù POL tăng gần 13%, open interest vẫn quanh mức 18.80 triệu USD, chưa có dấu hiệu đòn bẩy mạnh mẽ. Điều này cho thấy niềm tin vào đà tăng còn khiêm tốn.

Open interest ổn định: Santiment

Quan trọng hơn, funding rate hiện đang âm, quanh mức -0.012. Funding rate cho biết phe nào đang thống trị trên thị trường futures. Funding âm đồng nghĩa phe short phải trả phí cho phe long, thể hiện rằng các vị thế bán đang tăng lên, thị trường nghiêng về phía giảm giá.

Vào tháng 01/2024, funding lại dương. Khi đó, trader đặt cược mạnh vào chiều tăng giá. Còn bây giờ, lượng short ngày càng nhiều hơn.

Điều này rất phù hợp với diễn biến giá. Khi lực bán chưa bị triệt tiêu, các trader vẫn thoải mái đặt cược vào việc giá sẽ giảm, bởi họ thấy rủi ro giảm giá vẫn còn tiềm ẩn. Do đó, thay vì “đu” theo xu hướng long, nhiều người lại chuẩn bị cho kịch bản giá điều chỉnh. Điều này khiến niềm tin vào đợt phục hồi trở nên yếu ớt.

Funding rate: Santiment

Diễn biến này khiến đòn bẩy bị kiểm soát và động lực thị trường được giữ ổn định. Đợt tăng giá vẫn diễn ra, nhưng luôn gặp áp lực bán thường trực.

Sự tích lũy của cá voi đang hỗ trợ giá nhưng chưa tạo ra làn sóng bán tháo

Trong lúc các trader vẫn thận trọng, những cá mập lại có động thái khác biệt. Từ đầu tháng 02/2024, lượng token POL mà các ví lớn nắm giữ đã tăng từ khoảng 7.5 tỷ lên gần 8.75 tỷ, tức tăng khoảng 16%. Điều này cho thấy những nhà đầu tư dài hạn đang âm thầm gom hàng.

Chính động thái mua vào của họ là lý do chính khiến giá POL liên tục bật lại khi về vùng 0.087 USD.

Cá mập POL: Santiment

Tuy nhiên, việc các cá voi tích lũy lại có một tác động khác. Họ âm thầm hút dần nguồn cung mà không làm thị trường hoảng loạn. Thay vì buộc những người bán yếu phải rời cuộc chơi, các cá voi âm thầm gom coin. Điều này giúp giá trở nên ổn định hơn nhưng lại làm quá trình “rũ bỏ” kéo dài hơn. Đáng chú ý, trong đợt tăng giá đầu năm 2026 trước đây, những cá voi Polygon này hầu như không tăng thêm lượng coin nắm giữ.

Vì vậy, thị trường hiện rơi vào thế trung lập:

Người bán vẫn còn đó (chưa bị loại bỏ hoàn toàn)

Người mua vẫn tích cực tham gia

Không bên nào hoàn toàn kiểm soát được giá Polygon

Đó cũng là lý do khiến giá tăng chậm rãi, không bùng nổ mạnh mẽ. Điều này có thể cũng sẽ khiến đà tăng trong tương lai bị hạn chế lại.

Các mức giá quan trọng của Polygon sẽ quyết định liệu bên bán có bị loại bỏ hoàn toàn hay không

Khi áp lực bán còn tồn tại nhưng chưa được giải quyết triệt để, các mức giá sẽ quan trọng hơn nhiều so với các mô hình kỹ thuật. Ở chiều tăng giá, mức cần chú ý là 0.11 USD.

Nếu giá Polygon vượt lên rõ ràng mức 0.118 USD, điều này sẽ cho thấy lượng người bán còn lại đang bị áp đảo. So với mức hiện tại, đó sẽ là một bước tăng thêm 24%. Việc này có thể thu hút người chơi sử dụng đòn bẩy và khiến bên bán khống yếu thế hơn, hoàn thành quá trình “rũ bỏ”. Nếu vượt qua mốc này, các mục tiêu tiếp theo sẽ là 0.137 USD và 0.186 USD.

Phân tích giá Polygon: TradingView

Trong trường hợp giá giảm, vùng hỗ trợ quan trọng là 0.083-0.087 USD. Nếu POL thủng xuống dưới vùng này, xu hướng tạo đáy thấp hơn sẽ bị phá vỡ và một mô hình mới có thể sẽ hình thành. Điều này xác nhận bên bán vẫn còn kiểm soát và quá trình “rũ bỏ” chưa hoàn tất. Khi đó, giá có thể tiếp tục giảm về mức 0.072 USD và 0.061 USD.

Thị trường vàng token hóa đã vượt mốc 6 tỷ USD, tăng trưởng mạnh mẽ giữa lúc giá vàng vật lý có sự biến động ngắn hạn.

Khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp cận tài sản cứng thông qua hạ tầng kỹ thuật số, vàng token hóa đã trở thành một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất trong thị trường tài sản số rộng lớn hơn.

Thị trường vàng token hóa vượt mốc 6 tỷ USD

Theo dữ liệu từ Dune, tổng vốn hóa thị trường của vàng token hóa đã tăng hơn 2 tỷ USD kể từ đầu năm. Tại thời điểm viết bài, lĩnh vực này đang ở mức 6.12 tỷ USD.

Hiện đã có hơn 1.2 triệu ounce vàng vật lý được lưu ký để đảm bảo giá trị cho các token số này, cho thấy nhu cầu tăng lên đối với vàng thông qua blockchain.

Quy mô thị trường vàng token hóa. Nguồn: Dune

Tether Gold (XAUT) vẫn là cái tên dẫn đầu, với vốn hóa 3.5 tỷ USD – chiếm hơn một nửa toàn thị trường vàng token hóa.

Theo dữ liệu của Token Terminal, vốn hóa của XAUT đã tăng hơn 50% chỉ trong tháng qua. CEO Tether là Paolo Ardoino từng cho biết công ty dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong danh mục đầu tư lên 10–15%.

Công ty này đã đẩy nhanh chiến lược bổ sung vàng, thậm chí vượt cả các quốc gia như Hy Lạp, Qatar và Úc về tốc độ mua vàng. Trong quý cuối của năm 2025, Tether đã thêm 27 tấn vàng vào danh mục đầu tư của mình.

Bên cạnh đó, Tether còn đầu tư chiến lược 150 triệu USD vào nền tảng kim loại quý Gold.com, mang về cho công ty khoảng 12% cổ phần tại đây.

Sự hợp tác này cũng giúp Tether tích hợp XAUT vào nền tảng Gold.com, nhằm mở rộng khả năng tiếp cận vàng trên cả kênh số lẫn truyền thống.

“Các công ty cũng đang tìm hướng để khách hàng mua vàng vật lý bằng các loại tiền số như USD₮ (stablecoin lớn nhất thế giới) và USA₮, stablecoin bảo chứng đồng đô la vừa được ra mắt và được quản lý liên bang”, Tether cho biết.

Bên cạnh các hoạt động mở rộng này, Tether còn ra mắt Scudo, đơn vị đo lường mới bằng 1/1,000 của 1 XAUT (tương đương 1 ounce vàng).

PAX Gold (PAXG) do Paxos phát hành xếp thứ hai trong nhóm với mức vốn hóa 2.3 tỷ USD, tăng 33.2% chỉ trong tháng vừa qua. XAUT và PAXG đang chiếm phần lớn giao dịch trên thị trường vàng token hóa.

Giá vàng biến động sau khi đạt mức cao kỷ lục

Bên cạnh đó, sự phát triển của vàng token hóa diễn ra trong lúc giá vàng thế giới tăng kỷ lục, nhưng cũng biến động mạnh trong các phiên gần đây.

Dữ liệu thị trường cho thấy, sau khi thiết lập đỉnh mới tại 5,602 USD/ounce vào ngày 29/01/2024, giá vàng đã giảm mạnh, về mức thấp nhất tại 4,402 USD vào ngày 02/02/2024.

Sau đà giảm này, giá vàng hồi phục một phần nhưng lại gặp áp lực bán mới vào ngày hôm qua. BeInCrypto từng đưa tin giá vàng giao ngay giảm hơn 3% và bạc mất tới 10%, trong bối cảnh kinh tế thế giới căng thẳng.

Biến động giá vàng. Nguồn: TradingView

Tại thời điểm viết bài, vàng đang được giao dịch ở mức 4,967 USD/ounce, tăng 1.21% trong vòng 24 giờ qua.

Giá Bitcoin vẫn chịu áp lực, giảm khoảng 1.2% trong 24 giờ qua và hiện đang giao dịch gần mức 66,000 USD tại thời điểm viết bài. Mặc dù xuất hiện những đợt hồi phục ngắn hạn, nhưng tổng thể xu hướng vẫn yếu.

Hiện tại, ngay cả các tổ chức lớn cũng đang dần thận trọng hơn về dự báo giá Bitcoin. Những tín hiệu mới trên chuỗi và hành vi của các nhà đầu tư dài hạn cho thấy rủi ro giảm giá vẫn chưa kết thúc.

Cảnh báo của Standard Chartered trùng khớp với dòng tiền ETF và tổ chức yếu

Standard Chartered gần đây đã nhắc lại rằng giá Bitcoin vẫn có thể giảm về gần 50,000 USD trước khi có khả năng hồi phục bền vững. Ngân hàng này cho rằng nhu cầu đối với ETF yếu đi và dòng vốn từ các tổ chức lớn đang dần giảm là những rủi ro chính. Nếu so sánh nhận định này với dữ liệu thị trường hiện tại thì thấy rất phù hợp.

Trên biểu đồ giá, Bitcoin đã phá vỡ khỏi mô hình cờ giảm. Mô hình này hình thành khi giá tích lũy sau một đợt giảm mạnh rồi tiếp tục theo xu hướng đi xuống. Điều này cho thấy lực bán vẫn đang chiếm ưu thế dù đôi lúc thị trường có những cú hồi ngắn hạn.

Cùng lúc đó, các chỉ báo dòng vốn của tổ chức cũng yếu đi rõ rệt. Chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF), dùng để theo dõi dòng tiền lớn ra – vào thị trường, đã giảm rất mạnh. Hiện tại, CMF còn yếu hơn cả giai đoạn điều chỉnh từ tháng 01 đến tháng 04/2025, khi Bitcoin từng giảm khoảng 31%.

Dòng chảy BTC theo lịch sử: TradingView

Bạn muốn nhận thêm các phân tích token như thế này? Đăng ký nhận Bản tin Crypto mỗi ngày từ biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Lần này, mức giảm còn mạnh hơn trước. Bitcoin đã giảm gần 38% so với đỉnh và chỉ báo CMF sụt giảm nhanh hơn so với đầu năm 2025. Điều này khẳng định chưa có dòng tiền mua vào từ các nhà đầu tư lớn quay trở lại. Khi thiếu sự tham gia từ các tổ chức, các đợt tăng giá sẽ khó được duy trì.

Có thể thấy, trong giai đoạn từ tháng 04 đến tháng 10/2025, khi giá BTC đạt đỉnh, chỉ có một vài lần CMF rơi dưới mức 0 và cũng chỉ rất nhẹ. Nhưng lần này, đáy của CMF có vẻ khá báo động.

Đó là lý do vì sao sự thận trọng từ Standard Chartered là hợp lý. Sự phá vỡ trên biểu đồ và dòng tiền từ ETF yếu cũng đang nói cùng một điều. Tuy nhiên, yếu tố tổ chức không phải là mối lo duy nhất.

Lợi nhuận on-chain và nhà đầu tư dài hạn vẫn cho thấy rủi ro giảm giá tiếp tục

Bên cạnh các quỹ ETF, dữ liệu on-chain cũng cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vẫn còn mong manh.

Một chỉ báo đáng chú ý là Net Unrealized Profit and Loss (NUPL). NUPL đo lường lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện bằng cách so sánh giá hiện tại với thời điểm các coin được chuyển động gần nhất.

Trong giai đoạn hồi phục tháng 04/2024, NUPL ở khoảng 0.42 – cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện thấp và có dấu hiệu phục hồi. Hiện nay, NUPL đã giảm sâu hơn nhiều. Đầu tháng 02 vừa rồi, NUPL xuống khoảng 0.11 và hiện chỉ còn gần 0.17. Điều này nghĩa là phần lớn lợi nhuận còn lại từ chu kỳ tăng giá trước đã bị xóa sạch. Tuy nhiên, nếu nhìn tổng thể, con số này vẫn chưa hẳn là đáy.

Bitcoin NUPL: Glassnode

Lịch sử cho thấy NUPL vẫn còn khả năng giảm sâu hơn. Tháng 03/2023, NUPL từng về sát 0.02 khi Bitcoin đang ở quanh mức 20,000 USD. Thời điểm đó thị trường rơi vào tình trạng bán tháo mạnh trước khi bước sang đợt tăng giá tiếp theo. So với hiện tại, NUPL vẫn ở mức khá cao, cho thấy thị trường vẫn chưa được “rũ sạch” hoàn toàn.

Hành động của các nhà đầu tư dài hạn củng cố nhận định này. Những người nắm giữ BTC dài hạn là các ví đã giữ Bitcoin trên một năm. Thường những nhà đầu tư này sẽ tích lũy khi thị trường tạo đáy và giúp ổn định giá.

Hiện tại, họ vẫn đang bán ra nhiều hơn mua vào. Đầu tháng 02/2025, nhóm nhà đầu tư dài hạn đã giảm lượng nắm giữ hơn 170,000 BTC. Đỉnh điểm bán tháo gần nhất là tháng 02/2026, với lượng BTC rút ra gần 245,000 BTC. Con số này cao hơn so với giai đoạn điều chỉnh tháng 01 – 04/2025.

Hành động bán của nhà đầu tư dài hạn: Glassnode

Trước đây, nhu cầu từ nhóm nhà đầu tư dài hạn đã có dấu hiệu hồi phục trước khi giá tăng trở lại. Nhưng hiện tại, tín hiệu đó chưa xuất hiện. Nói đơn giản, các tổ chức đang thận trọng, lợi nhuận bị thu hẹp và nhà đầu tư dài hạn vẫn chưa tham gia lại. Kết hợp các yếu tố này, khả năng hồi phục mạnh trong ngắn hạn là rất thấp.

Tại sao vùng 53,000–48,000 USD vẫn quan trọng trên biểu đồ giá Bitcoin

Với các yếu tố cơ bản và dữ liệu on-chain đều đang hướng đến xu hướng giảm, các mức giá của Bitcoin hiện tại trở nên rất quan trọng.

Dự báo hiện tại từ mô hình cờ giảm chỉ ra một vùng hỗ trợ lớn nằm trong khoảng từ 53,200 USD đến 48,300 USD. Khoảng này cũng trùng khớp với các mức hồi lại Fibonacci quan trọng.

Điểm giữa của vùng này nằm gần mức 50,000 USD – đây vốn là một mốc tâm lý rất lớn trên thị trường. Những con số tròn như 50,000 USD thường thu hút lực mua bán mạnh, vì vậy chúng luôn là điểm thu hút khi thị trường điều chỉnh. Đó cũng là lý do Standard Chartered nhận định 50,000 USD là mức phù hợp với cấu trúc kỹ thuật, chứ không phải được đặt ra một cách ngẫu nhiên. Mức giá này nằm chính giữa vùng hỗ trợ chính của Bitcoin.

Phân tích giá Bitcoin: TradingView

Nếu áp lực bán tiếp tục tăng và dòng vốn từ các ETF vẫn yếu, Bitcoin có thể kiểm tra lại vùng giá này trong các tháng tới. Trong trường hợp thị trường giảm sâu hơn, giá thậm chí có thể lùi về mức 42,400 USD – mức này phù hợp với dự báo phá vỡ xu hướng dài hạn cũng như là vùng hỗ trợ mạnh trong quá khứ.

Để kịch bản giảm giá của Bitcoin chậm lại, BTC cần phải vượt lên và giữ vững trên vùng 72,100 USD với khối lượng giao dịch lớn kèm theo sự trở lại của dòng tiền từ các tổ chức lớn. Khi đó, điều này cho thấy lực cầu đã quay trở lại và mô hình cờ giảm không còn hiệu lực nữa. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu nào về điều này.

Bitcoin (BTC) tiếp tục giảm mạnh. Trong 24 giờ qua, đồng tiền này giảm thêm 1.39%, nâng tổng mức giảm trong tháng lên hơn 30%.

Mặc dù thị trường nói chung đang trong giai đoạn suy thoái là nguyên nhân chính khiến giá giảm, nhưng các tín hiệu on-chain mới cho thấy hoạt động tập trung của cá voi có thể góp phần đáng kể khiến BTC càng giảm sâu hơn.

Hoạt động của cá mập làm dấy lên lo ngại về biến động ngắn hạn của Bitcoin

Trong một bài đăng trên X (trước đây là Twitter), công ty phân tích blockchain Lookonchain cho biết việc một cá voi (3NVeXm) liên tục chuyển tiền vào sàn trùng với thời điểm giá Bitcoin giảm. Dữ liệu từ Arkham cho thấy cá voi đã bắt đầu chuyển Bitcoin lên Binance từ ba tuần trước, ban đầu là với số lượng nhỏ.

Tuy nhiên, hoạt động chuyển tiền tăng nhanh trong tuần này. Ngày 11/02/2024, cá voi này đã chuyển 5,000 BTC lên sàn giao dịch. Chuỗi giao dịch này tiếp diễn, khi hôm nay ví này tiếp tục đưa thêm 2,800 coin lên sàn.

Chuyển Bitcoin của cá voi 3NVeXm. Nguồn: Arkham

Lookonchain nhận định rằng thời điểm các khoản nạp này có thể đã tác động đến biến động giá ngắn hạn của Bitcoin.

“Cứ mỗi lần anh ta nạp BTC thì giá lại giảm. Hôm qua, tôi đã cảnh báo khi phát hiện anh ta nạp tiền — và ngay sau đó, giá BTC giảm hơn 3%,” bài đăng cho biết.

Tại thời điểm viết bài, địa chỉ ví này vẫn còn giữ 166.5 BTC, giá trị hơn 11 triệu USD theo giá thị trường hiện tại. Việc nạp lượng lớn Bitcoin lên sàn thường được xem như dấu hiệu chuẩn bị bán ra, bởi các nhà đầu tư thường chuyển tài sản lên sàn để bán hoặc phòng ngừa rủi ro.

Dù sự trùng hợp không có nghĩa là nguyên nhân, nhưng quy mô và thời điểm các giao dịch này có thể khiến áp lực bán trên thị trường vốn đang yếu trở nên mạnh hơn. Khi thị trường nhạy cảm, chỉ cần xuất hiện tín hiệu cá voi có thể bán tháo cũng đủ để các nhà giao dịch phản ứng bằng cách bán ra theo các dấu hiệu on-chain và điều chỉnh vị trí nắm giữ.

Tín hiệu capitulation cho thấy thị trường đang chịu áp lực

Những giao dịch lớn này xuất hiện trong bối cảnh thị trường Bitcoin đang rất yếu. Một nhà phân tích cho biết khoản lỗ thực của Bitcoin vừa tăng vọt lên mức 2.3 tỷ USD.

“Con số này xếp vào top 3-5 sự kiện lỗ lớn nhất từng được ghi nhận. Chỉ có một vài thời điểm trong lịch sử Bitcoin từng chứng kiến mức chịu lỗ lớn như vậy,” theo phân tích.

Khoản lỗ thực của Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant

Theo nhà phân tích, những người nắm giữ ngắn hạn, tức là ai giữ coin dưới 155 ngày, là nhóm đóng góp lớn vào làn sóng cắt lỗ hiện tại. Những nhà đầu tư mua BTC trong vùng giá 80,000-110,000 USD giờ đây đang chấp nhận lỗ nặng, cho thấy nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ sử dụng đòn bẩy quá mức và những người yếu tâm lý đã rút khỏi vị thế.

Ngược lại, các nhà đầu tư dài hạn không phải là nhóm bán chủ yếu trong đợt giảm này. Lịch sử cho thấy nhóm này thường kiên trì giữ qua các đợt giảm sâu.

“Trong quá khứ, mỗi khi ghi nhận khoản lỗ cực lớn như vậy, giá thường hồi phục. Hiện tại cũng vậy: BTC bật từ 60,000 USD lên 71,000 USD ngay sau đợt cắt lỗ hàng loạt. Tuy nhiên, đây có thể chỉ mới là khởi đầu của một đợt giảm dài và chậm. Những đợt hồi kỹ thuật vẫn có thể xuất hiện ngay cả trong thị trường gấu kéo dài,” nhà phân tích nhận định.

Trong khi đó, BeInCrypto từng chỉ ra nhiều tín hiệu cho thấy BTC vẫn có thể đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ giảm lớn, còn để ngỏ rủi ro tiếp tục đi xuống. Các nhà phân tích từ CryptoQuant cũng nhấn mạnh vùng giá 55,000 USD là mức giá thực của Bitcoin, trước đây thường xuất hiện khi thị trường chạm đáy giai đoạn giảm.

Ở các chu kỳ trước, BTC từng có lúc giảm 24% đến 30% dưới mức giá thực trước khi ổn định. Hiện tại, Bitcoin vẫn cao hơn vùng này.

Khi BTC tiến sát vùng giá thực, giá thường đi ngang tích lũy trước khi có đà phục hồi trở lại. Một số nhà phân tích nhận định nếu giá Bitcoin điều chỉnh sâu về dưới 40,000 USD có thể là tín hiệu tạo đáy rõ ràng hơn cho thị trường.

Giá Hedera đã giảm trong vài phiên gần đây, hình thành mô hình nêm mở rộng hướng xuống – đây thường là tín hiệu cho một đợt breakout tăng giá tiềm năng. HBAR hiện giao dịch ở mức 0.0923 USD tại thời điểm viết bài, vẫn đang ở dưới ngưỡng kháng cự 0.0938 USD.

Mặc dù cấu trúc kỹ thuật cho thấy khả năng tăng giá, nhưng diễn biến của Bitcoin có thể sẽ quyết định liệu breakout này có trở thành hiện thực hay không.

Nhà đầu tư nắm giữ HBAR đang giảm bán ra

Chỉ số Money Flow Index (MFI) đang tạo phân kỳ tăng so với diễn biến giá HBAR. Trong khi HBAR mới lập đáy thấp hơn, thì MFI lại ghi nhận chỉ số cao hơn. Điều này cho thấy áp lực bán đang yếu dần mặc dù giá còn giảm.

Phân kỳ tăng thường là dấu hiệu đi trước các đợt đảo chiều trên thị trường tiền điện tử. Khi các chỉ báo động lượng cải thiện trong lúc giá giảm, điều đó cho thấy người bán không còn quyết liệt như trước. Nhà đầu tư đang giảm tốc độ bán ra, điều này có thể giúp HBAR ổn định và chuẩn bị cho một đợt phục hồi.

Chỉ số MFI của HBAR. Nguồn: TradingView

Một đợt breakout xác nhận khỏi mô hình nêm mở rộng hướng xuống có thể buộc nhiều vị thế short phải thanh lý. Dữ liệu thanh lý cho thấy nhiều lệnh short tập trung gần mức 0.1012 USD. Nếu giá vượt qua ngưỡng này, áp lực lên các nhà giao dịch bán khống sẽ rất lớn.

Bản đồ thanh lý thể hiện hầu hết các lệnh short có khả năng bị thanh toán nằm ở mức đến 0.1012 USD. Nếu giá tăng qua vùng này, ước tính sẽ có khoảng 4.34 triệu USD bị thanh lý. Việc các lệnh short buộc phải mua lại sau khi thanh lý thường đẩy mạnh đà tăng, hỗ trợ cho breakout của các altcoin biến động mạnh như HBAR.

Bản đồ thanh lý HBAR. Nguồn: Coinglass Bitcoin vẫn là một vấn đề

Dù các dấu hiệu kỹ thuật đang cải thiện, Bitcoin vẫn là yếu tố chi phối chính. Hedera đã có độ tương quan ngày càng cao với BTC suốt những tháng gần đây. Khi Bitcoin giảm, HBAR cũng thường phản ứng theo, bất kể tín hiệu nội tại ra sao.

Đã có giai đoạn giữa tháng 06/2025 đến tháng 07/2025 khi Bitcoin tăng còn HBAR đi ngang. Ngoài thời điểm đó, diễn biến giá giữa hai bên khá đồng pha. Khi độ tương quan ngày càng mạnh, HBAR có thể gặp khó khăn nếu Bitcoin không lấy lại được động lực đi lên.

Độ tương quan giữa HBAR và Bitcoin. Nguồn: TradingView Giá HBAR sắp bứt phá?

Giá HBAR hiện ở mức 0.0923 USD, vẫn nằm trong mô hình nêm mở rộng đi xuống. Ngưỡng cản trước mắt là 0.0938 USD tiếp tục kìm hãm đà tăng. Muốn breakout xác nhận, HBAR cần chuyển mức 0.1005 USD thành hỗ trợ và vượt rõ ràng qua mức 0.1071 USD.

Nếu vượt được các ngưỡng này, triển vọng tăng giá của HBAR sẽ rõ ràng hơn và hướng lên mục tiêu 0.1300 USD, giúp khôi phục lại phần nào đà giảm trước đó. Tuy nhiên, trước khi kỳ vọng tăng dài hạn, HBAR cần vượt mốc 0.1071 USD trong ngắn hạn.

Phân tích giá HBAR. Nguồn: TradingView

Ngược lại, nếu Bitcoin suy yếu trở lại thì kịch bản tăng giá có thể không còn hợp lý. Nếu HBAR không vượt qua được 0.0938 USD hoặc đánh mất hỗ trợ 0.0855 USD, rủi ro giảm tiếp sẽ tăng lên. Nếu trượt về vùng 0.0780 USD, HBAR sẽ tiếp tục đi ngang tích lũy và phải chờ đợi thêm cơ hội breakout.

Kết quả kinh doanh quý mới nhất của Coinbase đã khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ lo lắng và làm dấy lên nhiều tranh luận trong cộng đồng tiền mã hóa khi sàn giao dịch này bất ngờ báo lỗ và không đạt kỳ vọng từ Phố Wall.

Dù vậy, lãnh đạo công ty vẫn nhấn mạnh vào các chỉ số tăng trưởng dài hạn và những bước tiến trong việc mở rộng hoạt động kinh doanh.

Báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 của Coinbase: Những điều bạn cần biết

Vào ngày 12/02/2025, công ty đã công bố báo cáo tài chính quý IV với doanh thu xấp xỉ 1.78 tỷ USD và ghi nhận khoản lỗ ròng theo GAAP khoảng 667 triệu USD, tương đương lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là –2.49 USD.

Trước đó, nhiều chuyên gia phân tích dự đoán Coinbase sẽ tiếp tục có lãi nên kết quả này càng khiến mọi người bất ngờ.

Kết quả kém tích cực này trái ngược hoàn toàn với sự lạc quan của nhiều dự báo trước đó, cho thấy việc dự đoán hiệu quả kinh doanh trong thị trường crypto đầy biến động là rất khó khăn.

Giao dịch giảm sút và thua lỗ kế toán ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh

Một trong những nguyên nhân chính khiến kết quả quý vừa rồi ảm đạm là do hoạt động giao dịch giảm mạnh, thậm chí có thời điểm Hyperliquid còn vượt mặt Coinbase về khối lượng giao dịch.

Doanh thu từ giao dịch – vốn là mảng kinh doanh chủ lực của Coinbase – đã giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước khi giá crypto lao dốc và lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng rút lui, dẫn đến tổng khối lượng giao dịch trên thị trường tài sản số thấp hơn.

Tình hình chung của thị trường cũng tác động không nhỏ. Bitcoin cùng nhiều token lớn khác đều giảm giá mạnh trong quý IV. Điều này buộc các sàn giao dịch và nền tảng giao dịch phải thích nghi với mức hoạt động thấp và kéo theo phí thu về cũng giảm.

Tuy nhiên, không phải tất cả khoản lỗ đều do hoạt động kinh doanh kém hiệu quả. Một phần đáng kể khoản lỗ báo cáo đến từ việc đánh giá lại các khoản đầu tư crypto mà Coinbase sở hữu và các khoản đầu tư chiến lược khác; các tài sản này đều bị giảm giá khi thị trường đi xuống.

“Điều gì dẫn đến khoản lỗ GAAP lớn như vậy? Khoản lỗ ròng 667 triệu USD chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các khoản lỗ kế toán không dùng tiền mặt: ghi nhận lỗ chưa thực hiện 718 triệu USD đối với danh mục đầu tư crypto của Coinbase (giá trị giảm theo Bitcoin và các token khác trong quý IV). Ngoài ra còn có các khoản lỗ từ đầu tư chiến lược (ví dụ, khoản đầu tư vào Circle giảm khoảng 40% so với quý trước),” nhà phân tích vĩ mô Marty Party bình luận.

Những khoản điều chỉnh kế toán này khiến khoản lỗ trở nên lớn hơn về mặt sổ sách, nhưng thực tế không đồng nghĩa với việc công ty liên tục bị thất thoát tiền mặt hay hoạt động kinh doanh chính bị suy yếu nghiêm trọng.

Nếu loại trừ những khoản điều chỉnh kế toán này, các chỉ số lợi nhuận cốt lõi của Coinbase vẫn thấp hơn kỳ vọng nhưng không nghiêm trọng như con số trên báo cáo chính thức.

Ban lãnh đạo nhấn mạnh quá trình chuyển đổi dài hạn

Mặc dù con số báo cáo không mấy tích cực, CEO Brian Armstrong vẫn thể hiện sự lạc quan và cho biết công ty đã có nhiều tiến bộ quan trọng về mặt tổ chức.

“Năm 2025 là một năm vững mạnh cho Coinbase, chúng tôi đã xây dựng được nền tảng tốt để phát triển tiếp tục vào năm 2026. Quan điểm của chúng tôi rất đơn giản: tiền mã hóa sẽ thay đổi toàn bộ ngành dịch vụ tài chính, và Coinbase là công ty có đầy đủ tiềm năng để tận dụng cơ hội này tốt nhất,” Armstrong chia sẻ và điểm lại một số cột mốc hoạt động nổi bật.

Theo Coinbase, tổng khối lượng giao dịch vẫn tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, thị phần được mở rộng và hiện đã có nhiều sản phẩm tạo ra doanh thu hơn 100 triệu USD mỗi năm.

Tài sản do khách hàng nắm giữ trên nền tảng cũng đã tăng đáng kể trong ba năm vừa qua.

Đây cũng là kết quả từ chiến lược đa dạng hóa nguồn thu của Coinbase, ngoài giao dịch giao ngay còn tập trung mở rộng các dịch vụ lưu ký, phái sinh, đăng ký hội viên và cung cấp hạ tầng công nghệ.

Chiến lược đa dạng hóa cho thấy tín hiệu trái chiều

Một trong những mảng kinh doanh được quan tâm nhất là doanh thu từ đăng ký dịch vụ và các dịch vụ khách hàng – mảng này tỏ ra khá ổn định hơn so với việc thu phí giao dịch truyền thống.

Doanh thu đều đặn từ các dịch vụ như stablecoin, lưu ký tài sản số và các dịch vụ cao cấp ngày càng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong hoạt động chung của Coinbase.

Việc chuyển hướng này rất quan trọng nhằm giảm sự phụ thuộc vào biến động của các chu kỳ giao dịch nhà đầu tư nhỏ lẻ – điều mà lâu nay vẫn là rủi ro lớn nhất của Coinbase.

Dù vậy, vẫn còn nhiều ý kiến hoài nghi khi doanh thu từ giao dịch của khách hàng nhỏ lẻ tiếp tục giảm và triển vọng các quý tới với giao dịch vẫn chưa thực sự sáng sủa, cho thấy công ty vẫn chịu ảnh hưởng lớn bởi yếu tố chu kỳ thị trường.

Những khó khăn của ngành và phản ứng của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Báo cáo của Coinbase được công bố trong bối cảnh toàn ngành crypto đang chịu áp lực lớn. Gần đây, nhiều sàn giao dịch và nền tảng mua bán đã báo cáo doanh thu giảm, cắt giảm nhân sự hoặc thay đổi lãnh đạo, phản ánh tình trạng hoạt động giao dịch giảm mạnh.

Tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ diễn biến trái chiều. Một số chuyên gia cho rằng kết quả kinh doanh kém và khoản lỗ lớn càng chứng minh giá cổ phiếu liên quan đến ngành tiền mã hóa vẫn chịu rủi ro rất cao mỗi khi thị trường đi xuống.

Một số ý kiến khác lại cho rằng kết quả quý này chỉ là do các yếu tố vĩ mô và thị trường tạm thời, không phải là dấu hiệu các vấn đề dài hạn với mô hình kinh doanh của Coinbase.

Tâm lý tiêu cực còn trầm trọng hơn khi một số người dùng gặp sự cố giao dịch ngay trước thời điểm công bố báo cáo lợi nhuận, khiến thị trường càng thêm lo lắng.

Hiệu suất cổ phiếu Coinbase (COIN). Nguồn: TradingView

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu COIN đang được giao dịch ở mức 140.97 USD, giảm hơn 45% so với đầu năm.

Anthropic, đối thủ mạnh nhất của OpenAI, vừa chính thức công bố hoàn thành vòng gọi vốn kỷ lục lên đến 30 tỷ USD. Thương vụ này đã đẩy mức định giá sau đầu tư của công ty lên tới 380 tỷ USD, cho thấy sức hút cực lớn của dòng vốn đổ vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).

Tuy nhiên, đằng sau con số nổi bật này là những tác động gián tiếp phức tạp có thể gây áp lực lên thị trường tiền điện tử.

Tại sao việc Anthropic huy động 30 tỷ USD có thể là vấn đề đối với Bitcoin

Anthropic xác nhận đã huy động thành công 30 tỷ USD ở vòng Series G với mức định giá là 380 tỷ USD. Vòng gọi vốn này do GIC và Coatue dẫn đầu, cùng với sự tham gia của nhiều nhà đầu tư lớn như Founders Fund, Sequoia, BlackRock, Temasek, Microsoft và NVIDIA.

Đà tăng trưởng tài chính của Anthropic rất đáng chú ý. Doanh thu ghi nhận đạt mức 14 tỷ USD, tăng hơn mười lần mỗi năm trong ba năm qua.

Claude Code đã thu hút được sự quan tâm lớn từ các doanh nghiệp, khi có đến 8 trong số 10 công ty Fortune 10 sử dụng Claude. Số lượng khách hàng chi tiêu hơn 1 triệu USD mỗi năm đã tăng mạnh, từ 12 lên hơn 500 doanh nghiệp.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu của Anthropic. Nguồn: Anthropic

Anthropic hiện dự kiến doanh thu hàng năm sẽ tăng gần 4 lần trong năm nay, đạt khoảng 18 tỷ USD.

Khi các công cụ AI có thể tự động thực hiện nhiều nhiệm vụ phức tạp, nhu cầu sử dụng phần mềm truyền thống có khả năng sẽ giảm mạnh. Thay vì phải trả phí đăng ký hàng tháng cho hàng chục phần mềm SaaS, các doanh nghiệp ngày càng có xu hướng sử dụng một trợ lý AI đa năng để quản lý toàn bộ hệ thống vận hành.

Bloomberg gần đây đưa tin rằng các công cụ AI tự động hóa mới của Anthropic đã khiến giá trị vốn hóa các cổ phiếu phần mềm giảm tới 285 tỷ USD chỉ trong tuần đầu tháng 02/2024.

Trong khi đó, giá Bitcoin vẫn thể hiện sự tương quan chặt chẽ với nhóm cổ phiếu phần mềm. Dòng vốn tín dụng tư nhân là yếu tố tác động chính đến mối liên hệ này.

“Cổ phiếu phần mềm lại tiếp tục giảm hôm nay. $IGV (ETF phần mềm iShares) thực chất đã về lại mức thấp của tuần trước. Đừng quên còn một loại phần mềm khác – ‘tiền có thể lập trình được’, tức là crypto. Bitcoin (màu xanh) so sánh với chỉ số phần mềm (màu cam). Bản chất chúng giống nhau,” nhà phân tích Jim Bianco nhận định.

Biểu đồ Bitcoin với cổ phiếu phần mềm. Nguồn: Bianco Research

Theo một báo cáo của BeinCrypto, ngành tín dụng tư nhân trị giá 3,000 tỷ USD đóng vai trò trung tâm trong mối quan hệ này. Khoảng 17% các khoản đầu tư được thực hiện trong lĩnh vực phần mềm.

Áp lực bắt đầu xuất hiện từ giữa năm 2025 đã khiến điều kiện huy động vốn trở nên khó khăn hơn. Thay đổi này làm tăng nguy cơ cho vay bị hạn chế, đòi nợ sớm và buộc phải bán tài sản, kèm theo ảnh hưởng lan rộng sang thị trường tiền điện tử.

Khi nhu cầu về các công cụ AI tăng mạnh – không chỉ từ Anthropic mà còn ở toàn ngành – kỳ vọng vào các công ty SaaS có thể sẽ giảm. Sự thay đổi này sẽ làm rủi ro vỡ nợ tăng lên. UBS đã cảnh báo tỷ lệ vỡ nợ trong tín dụng tư nhân tại Mỹ có thể lên đến 13%.

Rủi ro này có thể gây tác động tiêu cực đến Bitcoin và thị trường crypto nói chung theo mối quan hệ liên thông giữa các loại tài sản.

AI không chỉ đe dọa nguồn thu từ phần mềm truyền thống bằng việc thay thế nhu cầu, mà còn cạnh tranh trực tiếp với crypto trong một số lĩnh vực như bảo mật lượng tử. Vì vậy, việc theo dõi sát sao các dòng vốn tín dụng tư nhân và tốc độ phát triển AI ngày càng quan trọng đối với những ai đầu tư crypto muốn kiểm soát rủi ro.

Anthropic không phải là nguyên nhân duy nhất tạo ra các rủi ro này, nhưng sự phát triển nhanh chóng của công ty có thể báo hiệu một giai đoạn biến động lớn hơn sắp tới.

XRPL vừa kích hoạt nâng cấp XLS-85 vào ngày 12/02/2026, mang tính năng escrow (ký quỹ) gốc đến tất cả token dựa trên Trustline (IOU) cũng như Multi-Purpose Token (MPT). Cập nhật này mở ra những ứng dụng mới cho việc thanh toán tài sản an toàn và có thể lập trình trên mạng lưới.

Thêm vào đó, bước đi này giúp mở rộng ứng dụng của XRPL. Nhiều chuyên gia nhận định, nâng cấp này có thể là bước đệm để dòng vốn từ các tổ chức lớn đổ vào. Tuy nhiên, liệu việc này có tác động tới giá XRP hay không thì vẫn còn là câu hỏi chưa có lời giải đáp.

Sửa đổi XLS-85 mở rộng chức năng escrow vượt ra ngoài XRP

XLS-0085 mở rộng cách mà escrow hoạt động trên XRPL. Trước đây, chức năng escrow gốc chỉ áp dụng cho XRP mà thôi. Với XLS-85, giới hạn này đã bị gỡ bỏ.

“Từ stablecoin như RLUSD cho tới các Tài Sản Thực (Real World Assets), XRPL giờ đây hỗ trợ thanh toán trên chuỗi blockchain một cách an toàn, theo điều kiện, cho mọi loại tài sản,” RippleX cho biết.

XLS-85 nâng cấp các loại giao dịch EscrowCreate, EscrowFinish và EscrowCancel hiện có. Điểm quan trọng là nhà phát hành token vẫn có quyền kiểm soát. Token chỉ cho phép chức năng escrow khi được bật tường minh thông qua các cờ do nhà phát hành đặt ra. Điều này giúp vẫn giữ được quyền kiểm soát tuân thủ và cấu trúc quản trị token như hiện nay.

Đây không chỉ là một thay đổi nhỏ mà còn thay đổi vai trò của XRPL, từ chỗ chỉ hỗ trợ escrow cho XRP sang hỗ trợ khóa thời gian và giải phóng có điều kiện cho mọi loại tài sản một cách chính thống trên chuỗi.

Những tính năng này mở ra cơ hội cho:

Lịch trình mở khóa token (vesting)

Quy trình thanh toán cho tổ chức

Quản trị kho bạc đối với các tài sản phát hành

Chi trả stablecoin có điều kiện

Các sản phẩm tài chính cấu trúc xây dựng trực tiếp trên XRPL

“Token Escrow (XLS-85) là một nâng cấp cho #XRP Ledger, tích hợp trực tiếp và giúp DEX sẵn sàng cho tổ chức. Các tổ chức sẽ bắt đầu phân bổ VỐN vào #XRPL từ ngày 12/02,” một nhà phân tích nhận định.

Bản cập nhật mới nhất được tung ra không lâu sau khi XRPL kích hoạt Permissioned Domains đầu tháng này nhằm mở rộng ứng dụng cho các tổ chức.

Nâng cấp tính năng escrow token trên XRPL làm dấy lên câu hỏi về tác động giá XRP trong dài hạn

Cần lưu ý rằng việc kích hoạt XLS-0085 không trực tiếp tạo thêm nhu cầu cho XRP, tuy nhiên có thể tác động đến giá XRP về dài hạn nhờ hiệu ứng mạng lưới được mở rộng.

Bản nâng cấp này chủ yếu mở rộng chức năng escrow gốc cho các token dựa trên Trustline và Multi-Purpose Token, chứ không phải để tăng thêm việc sử dụng escrow cho XRP. Điều đó có nghĩa nâng cấp này không tự động khóa thêm XRP hay làm giảm nguồn cung lập tức.

Tuy nhiên, ý nghĩa về mặt cấu trúc lại đáng chú ý hơn. Nếu các tổ chức phát hành token, bao gồm nhà phát hành stablecoin, các nền tảng RWA hay tổ chức tài chính lớn lựa chọn XRPL nhờ giờ đây hỗ trợ escrow gốc cho token, chúng ta sẽ có thể thấy:

Số lượng token phát hành trên XRPL tăng lên

Khối lượng giao dịch có thể tăng

Số lượng tài khoản hoạt động có thể mở rộng

Nhu cầu về XRP sẽ tăng lên do phí giao dịch và yêu cầu dự trữ

Điều này giúp mạng lưới hoạt động sôi động hơn, và XRP vẫn là đồng coin dùng làm phí gas và tài sản dự trữ của ledger. Nhiều tiện ích hơn → khả năng nhu cầu XRP cao hơn → giá có thể đi lên. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn phụ thuộc vào mức độ được ứng dụng thực tế.

Các nâng cấp như XLS-0085 cho thấy XRPL đang định vị mình trở thành hạ tầng cho tài chính token hóa. Nếu thị trường nhận định XRPL đang trở nên cạnh tranh với Ethereum hay các nền tảng token hóa khác, chỉ riêng tâm lý này cũng đủ ảnh hưởng tới giá. Thị trường crypto thường định giá dựa vào câu chuyện và xu hướng, chứ không chỉ số liệu thực tế trước mắt.

Trong ngắn hạn, giá có thể biến động chủ yếu do tâm lý thị trường hơn là số liệu sử dụng ngay lập tức. Về lâu dài, sự phát triển bền vững của hệ sinh thái dựa vào escrow cho token có thể giúp tăng nền tảng mạng lưới, yếu tố này theo lịch sử đã từng ảnh hưởng mạnh tới giá trị tài sản kỹ thuật số.

Hiệu suất giá XRP. Nguồn: BeInCrypto Markets

Thời điểm hiện tại, XRP vẫn gặp nhiều thách thức cùng với thị trường chung. Tại thời điểm viết bài, XRP giao dịch ở mức 1.36 USD, giảm 1.35% so với ngày trước đó.

Gần 3 tỷ USD các hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum sẽ hết hạn vào hôm nay lúc 08:00 UTC trên Deribit, khiến thị trường phái sinh bị theo dõi sát sao.

Trước thời điểm các quyền chọn hết hạn ngày hôm nay, nhiều người quan tâm liệu đợt ổn định giá gần đây chỉ là tạm thời hay là dấu hiệu cho một xu hướng mới sắp bắt đầu.

3 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum đáo hạn thử thách tâm lý thị trường sau cú sốc thanh lý

Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin đang được giao dịch ở mức 66,372 USD, với mức max pain khoảng 74,000 USD và tổng giá trị hợp đồng mở vượt 2.53 tỷ USD.

Các quyền chọn Bitcoin chuẩn bị hết hạn. Nguồn: Deribit

Còn đối với Ethereum, hiện đang giao dịch quanh mức 1,950 USD, với tổng giá trị hợp đồng mở khoảng 425 triệu USD và mức max pain khoảng 2,100 USD.

Các quyền chọn Ethereum chuẩn bị hết hạn. Nguồn: Deribit

Những con số này cho thấy phần lớn các vị thế mở sẽ có lợi nếu giá chuyển động tăng lên mức max pain, nhưng tâm lý trên thị trường quyền chọn vẫn còn khá thận trọng.

Dù giá vừa hồi phục sau đợt giảm mạnh tuần trước, các chỉ số quyền chọn ghi nhận rằng nhà giao dịch vẫn phòng ngừa rủi ro giảm giá.

Các nhà phân tích tại Laevitas ghi nhận rằng các quyền chọn bảo vệ rủi ro của Bitcoin vẫn thiên về chiều bán (put) rõ rệt.

“Các chỉ số rủi ro 1 tuần và 1 tháng của BTC đã hồi phục từ mức thấp nhưng vẫn âm đáng kể, lần lượt ở khoảng -13 và -11 vols, cho thấy nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá vẫn còn cao,” chuyên gia phái sinh cho biết.

Chỉ số Delta quyền chọn Bitcoin. Nguồn: Laevitas trên X

Risk reversals thường được sử dụng để đánh giá tâm lý trên thị trường phái sinh. Khi chỉ số duy trì tiêu cực cho thấy nhà giao dịch sẵn sàng trả phí cao hơn để mua quyền chọn put, đồng nghĩa nỗi lo giá giảm vẫn còn rất lớn.

Thanh lý, cú sốc put skew và sự chuyển dịch mong manh sang call khi ngày đáo hạn đến gần

Sự thận trọng hiện tại xuất hiện sau một sự kiện lớn khi giá Bitcoin bất ngờ rớt dưới 70,000 USD, khiến nhiều vị thế bị thanh lý và mất cân bằng nghiêm trọng trên thị trường phái sinh.

Phân tích của Deribit cho biết động thái này đã tạo ra một cú chuyển dịch mạnh mẽ sang chiều mua quyền chọn put (bán), thuộc loại lớn nhất trong nhiều năm trở lại đây.

“Tuần rồi, BTC rớt dưới 70,000 USD, kéo theo làn sóng thanh lý hàng loạt và mức lệch put mạnh nhất trong nhiều năm, trước khi giá phục hồi lên quanh 67,000 USD,” các nhà phân tích tại Deribit chia sẻ.

Những sự kiện như vậy thường để lại tác động tâm lý lâu dài trên thị trường, khiến nhà giao dịch tiếp tục phòng thủ ngay cả khi giá đã ổn định trở lại.

Tuy nhiên, gần đây vị thế phái sinh đã bắt đầu đổi chiều, một số nhà giao dịch đã chuyển sang mua quyền chọn call (mua vào) khi mức biến động đã dịu lại sau giai đoạn hoảng loạn. Nhà phân tích tại Deribit nhận định thị trường đang ở ngã rẽ quan trọng.

Các đợt hết hạn quyền chọn lớn như thế này đôi khi có thể tạo ra tác động “hút giá” trong ngắn hạn, nhất là khi nhiều vị thế hợp đồng mở tập trung gần các mức giá thực cụ thể.

Dù vị thế ngắn hạn đã tích cực hơn, một số chỉ báo cho thấy các nhà giao dịch tổ chức vẫn còn hoài nghi về triển vọng trung hạn.

Nhà phân tích tại Greeks.live cho biết quyền chọn put tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường phái sinh Bitcoin.

“Quyền chọn put vẫn áp đảo, với hơn 1 tỷ USD hợp đồng put BTC được giao dịch hôm nay, chiếm 37% tổng khối lượng thị trường. Đa phần là quyền chọn out-of-the-money ở vùng giá 60,000 đến 65,000 USD,” các chuyên gia cho biết.

Điều này cho thấy các tổ chức vẫn có cái nhìn khá tiêu cực về xu hướng thị trường trung và dài hạn. Theo các chuyên gia dự đoán, kỳ vọng xu hướng giảm giá có thể xuất hiện trong 1-2 tháng tới.

Việc hợp đồng quyền chọn hết hạn ngày hôm nay có thể giúp giảm áp lực và ổn định thị trường. Tuy nhiên, đây cũng có thể là nguyên nhân làm bùng phát biến động mạnh trở lại khi bước vào cuối tuần.

Thị trường giá xuống của Bitcoin (BTC) đã tạo áp lực lớn lên các nhà đầu tư ở mọi cấp độ. Các kho bạc doanh nghiệp, cá voi lớn, thậm chí cả những quốc gia đang nắm giữ Bitcoin đều cảm nhận rõ sức ép này.

Giá Bitcoin giảm mạnh đã khiến giá trị danh mục đầu tư của El Salvador sụt giảm, trong khi phí bảo hiểm rủi ro tín dụng (credit default swaps) tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng gần đây, làm dấy lên lo ngại về chương trình của IMF và triển vọng nợ của quốc gia này.

Khoản đầu tư Bitcoin của El Salvador gặp áp lực khi danh mục giảm giá trị

Theo số liệu mới nhất từ Văn phòng Bitcoin của El Salvador, quốc gia này hiện nắm giữ 7,560 BTC, ước tính có giá trị khoảng 503.8 triệu USD. Theo Bloomberg, giá trị danh mục đầu tư này đã giảm từ khoảng 800 triệu USD vào đỉnh cao tháng 10/2025, tương đương mức sụt giảm gần 300 triệu USD chỉ trong vòng 4 tháng.

Danh mục nắm giữ Bitcoin của El Salvador. Nguồn: Văn phòng Bitcoin El Salvador

Bukele, vị tổng thống nổi tiếng ủng hộ Bitcoin, đã liên tục mua thêm một Bitcoin mỗi ngày. Tuy nhiên, chiến lược này lại khiến El Salvador dễ bị ảnh hưởng hơn bởi sự biến động mạnh của thị trường.

Ngược lại, mới đây Bhutan đã bán ra lượng Bitcoin trị giá 22.4 triệu USD. Hai chiến lược trái ngược giữa El Salvador và Bhutan phản ánh những quan điểm khác biệt rõ rệt về quản lý rủi ro.

Kể từ năm 2019, hoạt động khai thác Bitcoin của Bhutan đã đem lại lợi nhuận trên 765 triệu USD. Tuy vậy, sự kiện halving của Bitcoin vào năm 2024 đã khiến chi phí đào coin tăng vọt, giảm lợi nhuận và khiến biên lãi ròng bị thu hẹp. Do đó, Bhutan bắt đầu bán ra một phần lượng Bitcoin mình nắm giữ, trong khi El Salvador vẫn ưu tiên tích lũy dài hạn.

Dù vậy, El Salvador cũng đã chủ động đa dạng hóa danh mục tài sản. Tháng trước, quốc gia này đã chi 50 triệu USD để mua vàng, trong bối cảnh nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn tăng cao do tình hình kinh tế vĩ mô căng thẳng.

Đàm phán vay vốn IMF gặp khó vì chính sách Bitcoin của El Salvador

Việc El Salvador ngày càng cam kết sâu sắc với tiền mã hóa đã ảnh hưởng tới mối quan hệ với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Việc chính phủ tiếp tục mua thêm Bitcoin, đồng thời trì hoãn cải cách lương hưu, đã khiến các thỏa thuận với IMF trở nên phức tạp hơn.

IMF đã bày tỏ mối lo ngại về những tác động tiềm ẩn của Bitcoin đối với sự ổn định tài khóa của quốc gia. Nếu chương trình hỗ trợ của IMF gặp trục trặc, đây sẽ là cú đánh mạnh vào yếu tố then chốt giúp El Salvador phục hồi nợ công. Trong 3 năm gần đây, trái phiếu của nước này đã tăng trưởng trên 130%, trở thành một trong những câu chuyện hồi phục ấn tượng nhất tại các thị trường mới nổi.

“IMF có thể sẽ quan ngại nếu nguồn giải ngân bị sử dụng để mua thêm Bitcoin. Việc Bitcoin mất giá cũng khiến nhà đầu tư thêm lo lắng,” Christopher Mejia, chuyên gia phân tích nợ công các thị trường mới nổi tại T Rowe Price, chia sẻ với Bloomberg.

IMF đã phê duyệt chương trình Extended Fund Facility kéo dài 40 tháng vào ngày 26/02/2025, giải ngân tổng cộng khoảng 1.4 tỷ USD, theo tài liệu chính thức của IMF. Đợt đánh giá đầu tiên kết thúc vào tháng 06/2025 với mức giải ngân 231 triệu USD.

Tuy nhiên, đợt đánh giá thứ hai đã bị tạm hoãn từ tháng 09/2025, sau khi chính phủ El Salvador chậm công bố bản phân tích hệ thống lương hưu. Trong khoảng thời gian này, El Salvador tiếp tục bổ sung vào lượng dự trữ Bitcoin của mình dù IMF nhiều lần cảnh báo.

Đợt đánh giá thứ ba dự kiến diễn ra vào tháng 03, và mỗi vòng đánh giá đều sẽ đi kèm các khoản giải ngân tiếp theo từ IMF.

“Việc El Salvador tiếp tục mua thêm Bitcoin, theo quan điểm của chúng tôi, có thể tạo ra một số thách thức cho các vòng đánh giá của IMF. Thị trường sẽ phản ứng rất tiêu cực nếu không còn điểm tựa từ phía IMF.” Jared Lou, người đồng quản lý quỹ William Blair Emerging Markets Debt Fund, nhận định.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu đang phát tín hiệu cảnh báo về tình hình tài khóa của El Salvador. Giá credit default swaps đã tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng, thể hiện tâm lý lo ngại ngày càng tăng về năng lực thanh toán của quốc gia này.

Theo số liệu của Bloomberg, El Salvador sẽ phải thanh toán 450 triệu USD trái phiếu trong năm nay, và con số này sẽ tăng lên gần 700 triệu USD vào năm sau.

Chính sách đầu tư Bitcoin của El Salvador hiện đang song hành với các cuộc đàm phán tài khóa quan trọng cùng IMF. Kết quả các vòng đánh giá sắp tới của IMF, cũng như lịch trả nợ trái phiếu của quốc gia này, sẽ đóng vai trò lớn đến niềm tin của nhà đầu tư và tính bền vững của nợ công El Salvador trong thời gian tới.

Nền tảng dự đoán Polymarket vừa ra mắt tính năng mới, cho phép người dùng dự đoán biến động giá Bitcoin mỗi 5 phút.

Sự kiện này cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với dữ liệu thể hiện cảm xúc thị trường theo thời gian thực từ các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Nhận định theo thời gian thực thúc đẩy hợp đồng ngắn hạn

Hiện tại, tính năng này chỉ áp dụng với Bitcoin, nhưng Polymarket dự kiến sẽ triển khai với các altcoin nổi bật khác trong thời gian tới.

Giá sẽ được cập nhật liên tục, phản ánh tình hình cảm xúc thị trường và biến động giá thực tế. Toàn bộ giao dịch đều thực hiện trên blockchain để đảm bảo tính minh bạch và an toàn.

Tính năng đặt cược giá Bitcoin mỗi 5 phút của Polymarket. Nguồn: Polymarket.

Tính năng này hướng đến các trader giao dịch trong ngày và người đam mê crypto muốn trải nghiệm nhanh, kịch tính. Khi Bitcoin đang điều chỉnh giảm, biến động giá càng bất thường, khiến biến động ngắn hạn tăng mạnh hơn.

Chương trình này tiếp nối các hợp đồng dự đoán với nhiều khoảng thời gian khác nhau, từ 15 phút, 1 tiếng cho đến 4 tiếng. Đồng thời, nó được triển khai trong bối cảnh thị trường dự đoán tăng trưởng rất nhanh về lượng người tham gia, với từng cuộc dự đoán ghi nhận khối lượng giao dịch lên đến hàng trăm triệu USD.

Bên cạnh đó, ngày càng có nhiều lo ngại rằng sự tập trung quá mức vào các nền tảng này có thể làm lệch mục đích cốt lõi và hướng phát triển của thị trường crypto.

Thị trường yếu kém thúc đẩy hoạt động cá cược

Trong số rất nhiều chủ đề dự đoán được các nền tảng như Polymarket và Kalshi cung cấp, mảng liên quan đến crypto chiếm tỷ trọng đáng kể. Đặc biệt, nhiều hợp đồng tập trung dự đoán giá tương lai của các tài sản số lớn.

Sự quan tâm đến các kèo cược này đã tăng mạnh trong thời gian gần đây.

Riêng với Bitcoin, chỉ riêng giá tháng 2 đã có hàng chục triệu USD khối lượng giao dịch đổ vào, bên cạnh đó là các hợp đồng dự đoán sôi động cho Ethereum, XRP và Solana.

Những dự đoán này ngày càng thu hút khi toàn thị trường crypto gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng. Trong bối cảnh như vậy, chính sự biến động lại đang kích thích người dùng tham gia, khi các nhà đầu tư tận dụng sự yếu đi của thị trường để đặt cược ngắn hạn.

Dù các dự đoán giá này tạo ra lượng giao dịch lớn, nó cũng khiến nguồn vốn và sự chú ý chuyển khỏi các yếu tố cơ bản của thị trường.

Thay vì tập trung vào ứng dụng thực tế hay tích hợp sâu rộng, các câu chuyện trong giới crypto có nguy cơ ngày càng xoay quanh những xác suất thắng thua hoặc tâm lý đám đông.

Tính năng đặt cược giá mỗi 5 phút mới của Polymarket càng làm cho xu hướng này rõ nét hơn.

Nếu hình thức đặt cược dựa trên biến động giá tiếp tục hút vốn mạnh hơn so với đầu tư lâu dài, thị trường crypto rất dễ chỉ xoay quanh những chuyển động giá ngắn hạn thay vì tạo ra giá trị bền vững thực sự.