wxqdoit
8年老韭菜，只会买 不会卖，走在高频输出的路上，共同学习，无限进步。
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【深度】1刀以内的 FIL，为什么是布局下一代 AI 基础设施的“黄金坑”？
在加密货币市场中，价格往往是价值的滞后反映。当 Filecoin (FIL) 的价格处于 1 美元左右的历史估值洼地时，市场往往忽略了一个核心事实：Filecoin 已经从一个单纯的“去中心化硬盘”，进化为了一个集存储、计算、验证于一体的“全栈链上云”。
随着 2025 年 AI 浪潮对算力和数据存储的爆发式需求，以及 Filecoin 核心协议的史诗级升级，1刀以内的 FIL 不仅仅是廉价的资产，更是通往下一代互联网底层基础设施的“原始股”。
随着 2025 年 AI 浪潮对算力和数据存储的爆发式需求，以及 Filecoin 核心协议的史诗级升级，1刀以内的 FIL 不仅仅是廉价的资产，更是通往下一代互联网底层基础设施的“原始股”。
См. перевод
隔壁的红包雨今天着实把大家逗了，不会做活动就别做，好好看好好学。
什么tmd叫做发红包🧧
什么他妈的叫做币圈顶流🙏
什么tmd叫做发红包🧧
什么他妈的叫做币圈顶流🙏
См. перевод
@Binance BiBi 您说是吗？
说说在AI辅助创作的时候遇到的一些问题，现在大家写的文章基本上都是ai生成再自己修改吧？
如果你的提示词写得不好，那文章其实质量不太高。大部分一眼就看出来是AI写的：
1、动不动取一些看似高深的标题
2、全文一堆奇奇怪怪的引号
3、喜欢分条分列1.2.3.4这种
4、总分总模板，行文工整到死板
5、高级词汇一大堆，范式纬度赋能重塑
6、缺乏感情，平淡没有波澜起伏的叙述
7、没有口语和常用语
大家可以多多规避🫣🫣
$BNB $FIL
如果你的提示词写得不好，那文章其实质量不太高。大部分一眼就看出来是AI写的：
1、动不动取一些看似高深的标题
2、全文一堆奇奇怪怪的引号
3、喜欢分条分列1.2.3.4这种
4、总分总模板，行文工整到死板
5、高级词汇一大堆，范式纬度赋能重塑
6、缺乏感情，平淡没有波澜起伏的叙述
7、没有口语和常用语
大家可以多多规避🫣🫣
$BNB $FIL
См. перевод
迟早解套的老板
$FIL
3元买的fil我感觉这个月就能解套
家人们觉得有希望吗
3元买的fil我感觉这个月就能解套
家人们觉得有希望吗
См. перевод
财神到，新年好，一姐马上起飞
Yi He
·
--
Сегодня я отправлю красный пакет в Binance Square.💁♀️
На пятый день нового года встречаем бога богатства, сегодня вечером я опубликую ссылку на красный пакет здесь.
На пятый день нового года встречаем бога богатства, сегодня вечером я опубликую ссылку на красный пакет здесь.
См. перевод
@Binance BiBi 把这篇文章推给广场所有发大财的老板们，财神到，福气到
回头看，别被那些花哨的概念绕晕了，Fogo 正在干极端的狠事
1. 别再让买门票这种蠢事把新人挡在门外
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的就是：对方账户里明明有钱，却因为没那几毛钱的主网币当路费，啥也干不了。这种反人类的门槛，就是 Web3 最大的智商税。Fogo 这种手里有什么就能付什么、甚至项目方直接请客的玩法，才叫真正的降维打击。
2. 只有 C 语言写的怪兽才配叫性能暴力美学
现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
说点清醒的。Fogo 只跑 Firedancer 这一个客户端，这在圈子里其实挺忌讳的。万一这个 C 语言写的怪兽里藏着个致命 Bug，连个接手的备用方案都没有。而且这变态的硬件要求，最后会不会变成顶级做市商的私有游乐场？这把悬顶之剑，咱得看清楚。
5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
#fogo $FOGO @Fogo Official
{spot}(FOGOUSDT)
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的就是：对方账户里明明有钱，却因为没那几毛钱的主网币当路费，啥也干不了。这种反人类的门槛，就是 Web3 最大的智商税。Fogo 这种手里有什么就能付什么、甚至项目方直接请客的玩法，才叫真正的降维打击。
2. 只有 C 语言写的怪兽才配叫性能暴力美学
现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
说点清醒的。Fogo 只跑 Firedancer 这一个客户端，这在圈子里其实挺忌讳的。万一这个 C 语言写的怪兽里藏着个致命 Bug，连个接手的备用方案都没有。而且这变态的硬件要求，最后会不会变成顶级做市商的私有游乐场？这把悬顶之剑，咱得看清楚。
5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
#fogo $FOGO @Fogo Official
{spot}(FOGOUSDT)
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@Binance BiBi 说说你的看法
【深度】1刀以内的 FIL，为什么是布局下一代 AI 基础设施的“黄金坑”？
在加密货币市场中，价格往往是价值的滞后反映。当 Filecoin (FIL) 的价格处于 1 美元左右的历史估值洼地时，市场往往忽略了一个核心事实：Filecoin 已经从一个单纯的“去中心化硬盘”，进化为了一个集存储、计算、验证于一体的“全栈链上云”。
随着 2025 年 AI 浪潮对算力和数据存储的爆发式需求，以及 Filecoin 核心协议的史诗级升级，1刀以内的 FIL 不仅仅是廉价的资产，更是通往下一代互联网底层基础设施的“原始股”。
随着 2025 年 AI 浪潮对算力和数据存储的爆发式需求，以及 Filecoin 核心协议的史诗级升级，1刀以内的 FIL 不仅仅是廉价的资产，更是通往下一代互联网底层基础设施的“原始股”。
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昨天发了关于fil和sui的相关内容，其实不论是在技术层、基建层和应用层我都更看好fil，但是市场总是难以预测的。
FIL 现在的尴尬，在于它走得太前，做得太重，以及套的太牢太狠太深.
不论是技术底座的厚度，还是作为基建的长远价值，Filecoin 确实展现出了一种重剑无锋的韧性。但市场就像个情绪不稳定的孩子，它有时偏爱 Sui 这种快如闪电、爆发力极强的爆发性选手，却冷落了 Filecoin 这种默默在底层修桥铺路的实干家。
Sui 的火热，本质上是市场对性能和流动性的即时反馈。它像是一个顶级跑车，换挡丝滑，大家都想上去踩一脚油门，看看它能飙多快。这种即时快感非常符合资本的胃口。
而 Filecoin 更像是重型基建机械。修地基、挖隧道，动作慢，噪音大，甚至在很多投机者眼里，它的这种慢是一种负担。但问题在于，如果没有这些重型机械打下的深基建，跑车跑得再快，也没有路可走。一旦到了 AI 时代后期，当海量数据需要一个安全、廉价且具备法律级验证的存储地时，人们才会想起 Filecoin 的好。
即便是在基建层，Filecoin 也一直背负着矿工抛压和经济模型复杂的包袱。但也正因如此，它才形成了现在的价值真空。
• Sui 的逻辑： 是在争夺高频交互的“入场券”。
• FIL 的逻辑： 是在定义下一代互联网的“主权资产”。
到了 2026 年，如果 FIL 能彻底完成从代币激励向真实付费业务（如我们在 2025 年看到的那些企业级集成）的转型，这种从 0 到 1 的质变，远比 Sui 这种从 10 到 100 的线性增长要来得更震撼。
现在的市场热衷于游戏、社交、极速交易。Sui 在这些领域确实如鱼得水
$SUI $FIL
FIL 现在的尴尬，在于它走得太前，做得太重，以及套的太牢太狠太深.
不论是技术底座的厚度，还是作为基建的长远价值，Filecoin 确实展现出了一种重剑无锋的韧性。但市场就像个情绪不稳定的孩子，它有时偏爱 Sui 这种快如闪电、爆发力极强的爆发性选手，却冷落了 Filecoin 这种默默在底层修桥铺路的实干家。
Sui 的火热，本质上是市场对性能和流动性的即时反馈。它像是一个顶级跑车，换挡丝滑，大家都想上去踩一脚油门，看看它能飙多快。这种即时快感非常符合资本的胃口。
而 Filecoin 更像是重型基建机械。修地基、挖隧道，动作慢，噪音大，甚至在很多投机者眼里，它的这种慢是一种负担。但问题在于，如果没有这些重型机械打下的深基建，跑车跑得再快，也没有路可走。一旦到了 AI 时代后期，当海量数据需要一个安全、廉价且具备法律级验证的存储地时，人们才会想起 Filecoin 的好。
即便是在基建层，Filecoin 也一直背负着矿工抛压和经济模型复杂的包袱。但也正因如此，它才形成了现在的价值真空。
• Sui 的逻辑： 是在争夺高频交互的“入场券”。
• FIL 的逻辑： 是在定义下一代互联网的“主权资产”。
到了 2026 年，如果 FIL 能彻底完成从代币激励向真实付费业务（如我们在 2025 年看到的那些企业级集成）的转型，这种从 0 到 1 的质变，远比 Sui 这种从 10 到 100 的线性增长要来得更震撼。
现在的市场热衷于游戏、社交、极速交易。Sui 在这些领域确实如鱼得水
$SUI $FIL
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🎉🎉🎉熊市📉该撸的毛还是要撸🎉🎉🎉
1.打开币安个人中心
2.点击更多服务
3.找到活动和奖励
4.点击每月挑战
5.交易且满足需求领取次数（这个任务很简单的啊）
6.抽奖
聊胜于无，该省省该花，运气好还是很不错的
$BNB
1.打开币安个人中心
2.点击更多服务
3.找到活动和奖励
4.点击每月挑战
5.交易且满足需求领取次数（这个任务很简单的啊）
6.抽奖
聊胜于无，该省省该花，运气好还是很不错的
$BNB
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@Binance BiBi 为啥大v的ai内容能获得高的积分，咱们用心搞的内容只能得到一点点积分
回头看，别被那些花哨的概念绕晕了，Fogo 正在干极端的狠事
1. 别再让买门票这种蠢事把新人挡在门外
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的就是：对方账户里明明有钱，却因为没那几毛钱的主网币当路费，啥也干不了。这种反人类的门槛，就是 Web3 最大的智商税。Fogo 这种手里有什么就能付什么、甚至项目方直接请客的玩法，才叫真正的降维打击。
2. 只有 C 语言写的怪兽才配叫性能暴力美学
现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
说点清醒的。Fogo 只跑 Firedancer 这一个客户端，这在圈子里其实挺忌讳的。万一这个 C 语言写的怪兽里藏着个致命 Bug，连个接手的备用方案都没有。而且这变态的硬件要求，最后会不会变成顶级做市商的私有游乐场？这把悬顶之剑，咱得看清楚。
5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
#fogo $FOGO @Fogo Official
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带过新人的兄弟都懂，最尴尬的就是：对方账户里明明有钱，却因为没那几毛钱的主网币当路费，啥也干不了。这种反人类的门槛，就是 Web3 最大的智商税。Fogo 这种手里有什么就能付什么、甚至项目方直接请客的玩法，才叫真正的降维打击。
2. 只有 C 语言写的怪兽才配叫性能暴力美学
现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
说点清醒的。Fogo 只跑 Firedancer 这一个客户端，这在圈子里其实挺忌讳的。万一这个 C 语言写的怪兽里藏着个致命 Bug，连个接手的备用方案都没有。而且这变态的硬件要求，最后会不会变成顶级做市商的私有游乐场？这把悬顶之剑，咱得看清楚。
5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
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回头看，别被那些花哨的概念绕晕了，Fogo 正在干极端的狠事
1. 别再让买门票这种蠢事把新人挡在门外
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的就是：对方账户里明明有钱，却因为没那几毛钱的主网币当路费，啥也干不了。这种反人类的门槛，就是 Web3 最大的智商税。Fogo 这种手里有什么就能付什么、甚至项目方直接请客的玩法，才叫真正的降维打击。
2. 只有 C 语言写的怪兽才配叫性能暴力美学
现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
说点清醒的。Fogo 只跑 Firedancer 这一个客户端，这在圈子里其实挺忌讳的。万一这个 C 语言写的怪兽里藏着个致命 Bug，连个接手的备用方案都没有。而且这变态的硬件要求，最后会不会变成顶级做市商的私有游乐场？这把悬顶之剑，咱得看清楚。
5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
#fogo $FOGO @Fogo Official
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现在大家都在开精装修的自动挡跑车，Fogo 倒好，直接把真皮座椅和音响全拆了，只剩下一个铝合金车架和一台大 V8 发动机。这帮从 Jump Trading 出来的高频交易暴徒，眼里根本没有软件架构，只有数据吞吐。100 万 TPS 意味着以太坊还在蹭来蹭去的时候，人家已经上天了。
3. 把套利窗口直接焊死才是最狠的价值回归
40 毫秒的块时间，不仅仅是快，它是在断套利者的粮。以前你转身要一秒，小偷能把你兜掏空；现在你转身只要零点几秒，小偷手还没伸出来，你就已经盯着他看了。把这种由于延迟产生的利润榨干，返还给真正的流动性，这种逻辑比割散户高明多了。
4. 极致性能背后的单行道风险
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5. 写在最后：它是来砸场子的杀手不是讲故事的诗人
大家早就对那些打着去中心化旗号却毫无用处的链审美疲劳了。Fogo 像个拿着手术刀的杀手，目标极其明确：就是去抢中心化交易所的生意。它不跟你讲什么改变世界，它只管让你下单的速度更快。这种项目，要么成为基石，要么烧成灰烬，但至少它不无聊。
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🚀 还在教人买主网币？Fogo 已经把这块绊脚石搬走了！
🚫 别让新人卡在第一步
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的时刻莫过于：对方刚下好钱包，账户里也有了 U，结果想操作时却弹出一个余额不足，请先准备 Gas 费。
这一句话，就能让 90% 的圈外人瞬间关掉 App。对他们来说，为了付 1 毛钱的手续费还得去交易所买 10 块钱的特定代币，这逻辑简直比登天还难。
✅ Fogo：像刷卡一样丝滑
为了终结这种低效的体验，Fogo 从系统底层直接把 Gas 费这个概念抹掉了：
• 全币种兼容： 你账户里有什么，就能直接用什么。持有 USDT 就能直接付账，再也不用为了那点零碎的手续费到处求主网代币。
• 企业级请客： 想象一下进店消费，商家直接帮你免单。Fogo 支持项目方代付功能，用户全程无感，点一下就成功，完全没有心理负担。
🌍 通向十亿用户的必经之路
如果 Web3 永远需要用户先去理解什么是底层协议、什么是原生代币，那它永远只会是小众圈子的游戏。
Fogo 正在做的就是化繁为简。把所有繁杂的计算逻辑深埋在冰山之下，呈献给用户的只有极简的支付界面。
#fogo $FOGO @Fogo Official
🚫 别让新人卡在第一步
带过新人的兄弟都懂，最尴尬的时刻莫过于：对方刚下好钱包，账户里也有了 U，结果想操作时却弹出一个余额不足，请先准备 Gas 费。
这一句话，就能让 90% 的圈外人瞬间关掉 App。对他们来说，为了付 1 毛钱的手续费还得去交易所买 10 块钱的特定代币，这逻辑简直比登天还难。
✅ Fogo：像刷卡一样丝滑
为了终结这种低效的体验，Fogo 从系统底层直接把 Gas 费这个概念抹掉了：
• 全币种兼容： 你账户里有什么，就能直接用什么。持有 USDT 就能直接付账，再也不用为了那点零碎的手续费到处求主网代币。
• 企业级请客： 想象一下进店消费，商家直接帮你免单。Fogo 支持项目方代付功能，用户全程无感，点一下就成功，完全没有心理负担。
🌍 通向十亿用户的必经之路
如果 Web3 永远需要用户先去理解什么是底层协议、什么是原生代币，那它永远只会是小众圈子的游戏。
Fogo 正在做的就是化繁为简。把所有繁杂的计算逻辑深埋在冰山之下，呈献给用户的只有极简的支付界面。
#fogo $FOGO @Fogo Official
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@Binance BiBi 帮我分析这个项目值不值得投资
【研报系列001】TermMax (TS Finance) 深度投研报告：借贷 AMM 的范式转移与固定利率债券化实验
一、 宏观背景：DeFi 3.0 从资金池转向利率市场
目前的 DeFi 借贷市场（如 Aave, Compound）本质上是活期资金池模型。尽管解决了即时流动性，但在机构化进程中存在显著痛点：
* 确定性缺失： 浮动利率导致借贷成本不可控，机构无法进行长周期的财务规划与对冲。
* 资本效率瓶颈： 传统的循环贷杠杆操作复杂，滑点损耗大，且易受闪电贷清算波动影响。
* 利率发现停滞： 利率由预设的利用率曲线决定，而非由市场对未来收益的预期决定。
TermMax 通过将借贷行为代币化，利用 AMM 机制实现利率的主动定价，试图将借贷从银行存贷业务推向标准化的债券交易市场。
二、 赛道分析：固定利率协议的演进路径
TermMax 定位： 它不只是 Pendle 的竞争者，更像是借贷领域的 Uniswap V3，旨在建立一套去中心化的利率发现引擎。
三、 项目核心架构：三位一体的资产抽象
TermMax 的创新在于将复杂的借贷行为解构为三种可交易的代币：
1. 资产表达
* FT (Fixed Token)： 债权凭证。投资者折价买入，到期按 1:1 兑付。本质是锁定固定收益的零息债券。
* GT (Gearing Token)： 杠杆凭证。封装了借入资产后的多头头寸。持有 GT 等于持有带固定成本的杠杆敞口，无需手动循环操作。
* XT (Correction Token)： 辅助调节凭证。用于捕捉利率波动中的辅助收益或作为结构化对冲工具。
2. 利率发现：Range Order AMM
不同于传统的资金池算法，TermMax 采用集中流动性 AMM。做市商在特定的利率区间提供流动性。
* 核心逻辑： 当市场预期未来利率为 5% 时，流动性会聚集在 4.8% 至 5.2% 区间。
* 优势： 在窄幅区间内提供极高深度，允许大额资金以低滑点锁定固定利率。
四、 清算数学模型：时间价值与所有权博弈
这是 TermMax 安全性的底层支撑，其清算机制不仅关注价格，更关注利息随时间累积对抵押率的影响。
1. 动态 LTV 监控模型
系统通过实时监控 LTV 来评估 GT 持有者的风险，其触发条件如下：
其中，r(Δt/T)确保了应付利息随时间推移自动增加，使得 LTV 具有时间敏感性。
2. 实物交割 (Physical Settlement) 机制
这是对冲极端行情风险的核心。当到期违约或 LTV 触及硬清算阈值时，系统不再强制二级市场抛售，而是执行资产权属转换：
* 逻辑： 清算人或债权人直接获得抵押品所有权，债务随之抵消。
* 计算
若抵押品价值低于债务，则债权人（FT 持有者）按比例分摊现有抵押资产。
五、 投资风险评估
* 流动性空洞： 不同的到期日和利率区间可能导致流动性难以集中，出现利率报价断层。
* 预言机延迟： GT 的定价高度依赖预言机。在极端波动中，若喂价延迟，实物交割可能产生账面损失。
* 理解门槛： 相比简单的存贷，FT 与 GT 的期限风险和折价逻辑需要更高阶的投资者教育。
六、 结论与建议
TermMax 是借贷市场走向成熟化的标志。它将借贷从池对人模式升级为点对池 AMM 模式，在技术路线上具备领先性。其成功的关键在于能否吸引足够的专业做市商来填充利率区间，从而形成公认的利率基准。
决策建议
* 一级配置视角： 关注其对 Ethena 或 LRT 等主流生息资产的集成进度。如果能成为这些资产的主要杠杆入口，其 TVL 将有爆发性增长。
* 二级操作策略： 市场进入高波动周期时，GT 是优质的杠杆工具；进入低波动周期时，FT 是极佳的固定收益配置工具。
* 技术观察点： 关注其 Range Order AMM 的预言机同步频率，这直接决定了清算模型的稳健性。
七、项目链接
官方网站：https://ts.finance/
交易应用 (DApp)：https://app.ts.finance/
技术文档 (Docs)：https://docs.ts.finance/
白皮书 (Whitepaper)：https://docs.ts.finance/whitepaper/term-structure-whitepaper
官方推特 (X)：https://x.com/TermStructure
Telegram 社区：https://t.me/termstructure
Discord 社区：https://discord.gg/termstructure
Medium 博客：https://medium.com/term-structure
GitHub 开源库：https://github.com/term-structure
LinkedIn 页面：https://www.linkedin.com/company/term-structure
Galxe 任务平台：https://galxe.com/TermStructure
Zealy 社区任务：https://zealy.io/c/termstructure
#termax #venus #compounding
目前的 DeFi 借贷市场（如 Aave, Compound）本质上是活期资金池模型。尽管解决了即时流动性，但在机构化进程中存在显著痛点：
* 确定性缺失： 浮动利率导致借贷成本不可控，机构无法进行长周期的财务规划与对冲。
* 资本效率瓶颈： 传统的循环贷杠杆操作复杂，滑点损耗大，且易受闪电贷清算波动影响。
* 利率发现停滞： 利率由预设的利用率曲线决定，而非由市场对未来收益的预期决定。
TermMax 通过将借贷行为代币化，利用 AMM 机制实现利率的主动定价，试图将借贷从银行存贷业务推向标准化的债券交易市场。
二、 赛道分析：固定利率协议的演进路径
TermMax 定位： 它不只是 Pendle 的竞争者，更像是借贷领域的 Uniswap V3，旨在建立一套去中心化的利率发现引擎。
三、 项目核心架构：三位一体的资产抽象
TermMax 的创新在于将复杂的借贷行为解构为三种可交易的代币：
1. 资产表达
* FT (Fixed Token)： 债权凭证。投资者折价买入，到期按 1:1 兑付。本质是锁定固定收益的零息债券。
* GT (Gearing Token)： 杠杆凭证。封装了借入资产后的多头头寸。持有 GT 等于持有带固定成本的杠杆敞口，无需手动循环操作。
* XT (Correction Token)： 辅助调节凭证。用于捕捉利率波动中的辅助收益或作为结构化对冲工具。
2. 利率发现：Range Order AMM
不同于传统的资金池算法，TermMax 采用集中流动性 AMM。做市商在特定的利率区间提供流动性。
* 核心逻辑： 当市场预期未来利率为 5% 时，流动性会聚集在 4.8% 至 5.2% 区间。
* 优势： 在窄幅区间内提供极高深度，允许大额资金以低滑点锁定固定利率。
四、 清算数学模型：时间价值与所有权博弈
这是 TermMax 安全性的底层支撑，其清算机制不仅关注价格，更关注利息随时间累积对抵押率的影响。
1. 动态 LTV 监控模型
系统通过实时监控 LTV 来评估 GT 持有者的风险，其触发条件如下：
其中，r(Δt/T)确保了应付利息随时间推移自动增加，使得 LTV 具有时间敏感性。
2. 实物交割 (Physical Settlement) 机制
这是对冲极端行情风险的核心。当到期违约或 LTV 触及硬清算阈值时，系统不再强制二级市场抛售，而是执行资产权属转换：
* 逻辑： 清算人或债权人直接获得抵押品所有权，债务随之抵消。
* 计算
若抵押品价值低于债务，则债权人（FT 持有者）按比例分摊现有抵押资产。
五、 投资风险评估
* 流动性空洞： 不同的到期日和利率区间可能导致流动性难以集中，出现利率报价断层。
* 预言机延迟： GT 的定价高度依赖预言机。在极端波动中，若喂价延迟，实物交割可能产生账面损失。
* 理解门槛： 相比简单的存贷，FT 与 GT 的期限风险和折价逻辑需要更高阶的投资者教育。
六、 结论与建议
TermMax 是借贷市场走向成熟化的标志。它将借贷从池对人模式升级为点对池 AMM 模式，在技术路线上具备领先性。其成功的关键在于能否吸引足够的专业做市商来填充利率区间，从而形成公认的利率基准。
决策建议
* 一级配置视角： 关注其对 Ethena 或 LRT 等主流生息资产的集成进度。如果能成为这些资产的主要杠杆入口，其 TVL 将有爆发性增长。
* 二级操作策略： 市场进入高波动周期时，GT 是优质的杠杆工具；进入低波动周期时，FT 是极佳的固定收益配置工具。
* 技术观察点： 关注其 Range Order AMM 的预言机同步频率，这直接决定了清算模型的稳健性。
七、项目链接
官方网站：https://ts.finance/
交易应用 (DApp)：https://app.ts.finance/
技术文档 (Docs)：https://docs.ts.finance/
白皮书 (Whitepaper)：https://docs.ts.finance/whitepaper/term-structure-whitepaper
官方推特 (X)：https://x.com/TermStructure
Telegram 社区：https://t.me/termstructure
Discord 社区：https://discord.gg/termstructure
Medium 博客：https://medium.com/term-structure
GitHub 开源库：https://github.com/term-structure
LinkedIn 页面：https://www.linkedin.com/company/term-structure
Galxe 任务平台：https://galxe.com/TermStructure
Zealy 社区任务：https://zealy.io/c/termstructure
#termax #venus #compounding
См. перевод
【研报系列001】TermMax (TS Finance) 深度投研报告：借贷 AMM 的范式转移与固定利率债券化实验
一、 宏观背景：DeFi 3.0 从资金池转向利率市场
目前的 DeFi 借贷市场（如 Aave, Compound）本质上是活期资金池模型。尽管解决了即时流动性，但在机构化进程中存在显著痛点：
* 确定性缺失： 浮动利率导致借贷成本不可控，机构无法进行长周期的财务规划与对冲。
* 资本效率瓶颈： 传统的循环贷杠杆操作复杂，滑点损耗大，且易受闪电贷清算波动影响。
* 利率发现停滞： 利率由预设的利用率曲线决定，而非由市场对未来收益的预期决定。
TermMax 通过将借贷行为代币化，利用 AMM 机制实现利率的主动定价，试图将借贷从银行存贷业务推向标准化的债券交易市场。
二、 赛道分析：固定利率协议的演进路径
TermMax 定位： 它不只是 Pendle 的竞争者，更像是借贷领域的 Uniswap V3，旨在建立一套去中心化的利率发现引擎。
三、 项目核心架构：三位一体的资产抽象
TermMax 的创新在于将复杂的借贷行为解构为三种可交易的代币：
1. 资产表达
* FT (Fixed Token)： 债权凭证。投资者折价买入，到期按 1:1 兑付。本质是锁定固定收益的零息债券。
* GT (Gearing Token)： 杠杆凭证。封装了借入资产后的多头头寸。持有 GT 等于持有带固定成本的杠杆敞口，无需手动循环操作。
* XT (Correction Token)： 辅助调节凭证。用于捕捉利率波动中的辅助收益或作为结构化对冲工具。
2. 利率发现：Range Order AMM
不同于传统的资金池算法，TermMax 采用集中流动性 AMM。做市商在特定的利率区间提供流动性。
* 核心逻辑： 当市场预期未来利率为 5% 时，流动性会聚集在 4.8% 至 5.2% 区间。
* 优势： 在窄幅区间内提供极高深度，允许大额资金以低滑点锁定固定利率。
四、 清算数学模型：时间价值与所有权博弈
这是 TermMax 安全性的底层支撑，其清算机制不仅关注价格，更关注利息随时间累积对抵押率的影响。
1. 动态 LTV 监控模型
系统通过实时监控 LTV 来评估 GT 持有者的风险，其触发条件如下：
其中，r(Δt/T)确保了应付利息随时间推移自动增加，使得 LTV 具有时间敏感性。
2. 实物交割 (Physical Settlement) 机制
这是对冲极端行情风险的核心。当到期违约或 LTV 触及硬清算阈值时，系统不再强制二级市场抛售，而是执行资产权属转换：
* 逻辑： 清算人或债权人直接获得抵押品所有权，债务随之抵消。
* 计算
若抵押品价值低于债务，则债权人（FT 持有者）按比例分摊现有抵押资产。
五、 投资风险评估
* 流动性空洞： 不同的到期日和利率区间可能导致流动性难以集中，出现利率报价断层。
* 预言机延迟： GT 的定价高度依赖预言机。在极端波动中，若喂价延迟，实物交割可能产生账面损失。
* 理解门槛： 相比简单的存贷，FT 与 GT 的期限风险和折价逻辑需要更高阶的投资者教育。
六、 结论与建议
TermMax 是借贷市场走向成熟化的标志。它将借贷从池对人模式升级为点对池 AMM 模式，在技术路线上具备领先性。其成功的关键在于能否吸引足够的专业做市商来填充利率区间，从而形成公认的利率基准。
决策建议
* 一级配置视角： 关注其对 Ethena 或 LRT 等主流生息资产的集成进度。如果能成为这些资产的主要杠杆入口，其 TVL 将有爆发性增长。
* 二级操作策略： 市场进入高波动周期时，GT 是优质的杠杆工具；进入低波动周期时，FT 是极佳的固定收益配置工具。
* 技术观察点： 关注其 Range Order AMM 的预言机同步频率，这直接决定了清算模型的稳健性。
七、项目链接
官方网站：https://ts.finance/
交易应用 (DApp)：https://app.ts.finance/
技术文档 (Docs)：https://docs.ts.finance/
白皮书 (Whitepaper)：https://docs.ts.finance/whitepaper/term-structure-whitepaper
官方推特 (X)：https://x.com/TermStructure
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Medium 博客：https://medium.com/term-structure
GitHub 开源库：https://github.com/term-structure
LinkedIn 页面：https://www.linkedin.com/company/term-structure
Galxe 任务平台：https://galxe.com/TermStructure
Zealy 社区任务：https://zealy.io/c/termstructure
#termax #venus #compounding
目前的 DeFi 借贷市场（如 Aave, Compound）本质上是活期资金池模型。尽管解决了即时流动性，但在机构化进程中存在显著痛点：
* 确定性缺失： 浮动利率导致借贷成本不可控，机构无法进行长周期的财务规划与对冲。
* 资本效率瓶颈： 传统的循环贷杠杆操作复杂，滑点损耗大，且易受闪电贷清算波动影响。
* 利率发现停滞： 利率由预设的利用率曲线决定，而非由市场对未来收益的预期决定。
TermMax 通过将借贷行为代币化，利用 AMM 机制实现利率的主动定价，试图将借贷从银行存贷业务推向标准化的债券交易市场。
二、 赛道分析：固定利率协议的演进路径
TermMax 定位： 它不只是 Pendle 的竞争者，更像是借贷领域的 Uniswap V3，旨在建立一套去中心化的利率发现引擎。
三、 项目核心架构：三位一体的资产抽象
TermMax 的创新在于将复杂的借贷行为解构为三种可交易的代币：
1. 资产表达
* FT (Fixed Token)： 债权凭证。投资者折价买入，到期按 1:1 兑付。本质是锁定固定收益的零息债券。
* GT (Gearing Token)： 杠杆凭证。封装了借入资产后的多头头寸。持有 GT 等于持有带固定成本的杠杆敞口，无需手动循环操作。
* XT (Correction Token)： 辅助调节凭证。用于捕捉利率波动中的辅助收益或作为结构化对冲工具。
2. 利率发现：Range Order AMM
不同于传统的资金池算法，TermMax 采用集中流动性 AMM。做市商在特定的利率区间提供流动性。
* 核心逻辑： 当市场预期未来利率为 5% 时，流动性会聚集在 4.8% 至 5.2% 区间。
* 优势： 在窄幅区间内提供极高深度，允许大额资金以低滑点锁定固定利率。
四、 清算数学模型：时间价值与所有权博弈
这是 TermMax 安全性的底层支撑，其清算机制不仅关注价格，更关注利息随时间累积对抵押率的影响。
1. 动态 LTV 监控模型
系统通过实时监控 LTV 来评估 GT 持有者的风险，其触发条件如下：
其中，r(Δt/T)确保了应付利息随时间推移自动增加，使得 LTV 具有时间敏感性。
2. 实物交割 (Physical Settlement) 机制
这是对冲极端行情风险的核心。当到期违约或 LTV 触及硬清算阈值时，系统不再强制二级市场抛售，而是执行资产权属转换：
* 逻辑： 清算人或债权人直接获得抵押品所有权，债务随之抵消。
* 计算
若抵押品价值低于债务，则债权人（FT 持有者）按比例分摊现有抵押资产。
五、 投资风险评估
* 流动性空洞： 不同的到期日和利率区间可能导致流动性难以集中，出现利率报价断层。
* 预言机延迟： GT 的定价高度依赖预言机。在极端波动中，若喂价延迟，实物交割可能产生账面损失。
* 理解门槛： 相比简单的存贷，FT 与 GT 的期限风险和折价逻辑需要更高阶的投资者教育。
六、 结论与建议
TermMax 是借贷市场走向成熟化的标志。它将借贷从池对人模式升级为点对池 AMM 模式，在技术路线上具备领先性。其成功的关键在于能否吸引足够的专业做市商来填充利率区间，从而形成公认的利率基准。
决策建议
* 一级配置视角： 关注其对 Ethena 或 LRT 等主流生息资产的集成进度。如果能成为这些资产的主要杠杆入口，其 TVL 将有爆发性增长。
* 二级操作策略： 市场进入高波动周期时，GT 是优质的杠杆工具；进入低波动周期时，FT 是极佳的固定收益配置工具。
* 技术观察点： 关注其 Range Order AMM 的预言机同步频率，这直接决定了清算模型的稳健性。
七、项目链接
官方网站：https://ts.finance/
交易应用 (DApp)：https://app.ts.finance/
技术文档 (Docs)：https://docs.ts.finance/
白皮书 (Whitepaper)：https://docs.ts.finance/whitepaper/term-structure-whitepaper
官方推特 (X)：https://x.com/TermStructure
Telegram 社区：https://t.me/termstructure
Discord 社区：https://discord.gg/termstructure
Medium 博客：https://medium.com/term-structure
GitHub 开源库：https://github.com/term-structure
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Galxe 任务平台：https://galxe.com/TermStructure
Zealy 社区任务：https://zealy.io/c/termstructure
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