Братцы, я сразу скажу: я пишу о $XPL (Plasma) не потому, что он вырос и я хочу быть в тренде, а наоборот, потому что в последнее время его состояние «не особо заметно, но постоянно работает» больше похоже на цепочку, которая может выжить. Вы понимаете атмосферу на рынке — горячие темы идут волнами, и это может свести с ума: с одной стороны макроэкономика не дружелюбна, риск-аппетит не полностью вернулся; с другой стороны нарратив стабильных монет все больше похож на «истинную линию», независимо от того, торгуете ли вы цепочками, USDT/USDC тихо наращивают основу крипторынка.
А проект Plasma очень «прямолинеен»: я не буду говорить с вами о метавселенной, не буду обсуждать нарративы AI, я просто скажу — пусть переводы стабильных монет будут такими же дешевыми и гладкими, как отправка сообщения в WeChat, и могут масштабироваться. Это может звучать банально, но банальные вещи часто могут приносить деньги (или, по крайней мере, не так легко умирают).
⸻
1) Почему сейчас стоит обратить внимание на путь "цепи стабильных монет"?
У меня есть одно очень очевидное ощущение: рынок стал более терпимым к "инфраструктуре платежей/стабильных монет". Раньше, когда ты говорил о платежах, комментарии сразу писали "снова хотите быть Visa"; сейчас всё иначе, люди начинают серьёзно спрашивать:
• Сколько у вас стабильных монет на цепочке?
• Может ли реальный объём переводов и активные адреса это выдержать?
• Ты разве не создаёшь ложное процветание за счёт субсидий?
Плазма как раз может дать "по крайней мере, неплохие" ответы на эти три вопроса.
Я прямо говорю на основе данных на цепочке, не занимаюсь эзотерикой:
• На DeFiLlama, рыночная капитализация стабильных монет в цепочке Plasma составляет примерно $1.854B, доля USDT составляет примерно 76%.
• На одной и той же странице можно увидеть, что Bridged TVL примерно $6.45B, Native примерно $4.555B, что говорит о том, что эта цепочка не является "пустышкой + несколькими контрактами для показа".
• Ещё один очень тонкий, но, как мне кажется, ключевой индикатор: расходы на цепочке за 24 часа составляют примерно $371.
Что это значит? Для обычного пользователя это приятно, но для $XPL держателей нужно быть спокойными: вы должны задать себе вопрос — где захват стоимости?
Таким образом, логика Plasma изначально была не "заработать на высоких тарифах", а скорее "создать основу для платежей, превратить поток стабильных монет в сетевой защитный механизм". Как вы думаете, это вкусно? Вкусно, но это также требует большей долгосрочной исполнительности: без потока нет ничего.
⸻
2) Настоящая сила Plasma: это не "более быстрая EVM", а "родная стабильная монета"
Многие проекты любят упаковывать себя как "более быстрые EVM цепочки", и когда я вижу такие слова, мне становится грустно — ребята, это всё равно что сказать: "Я открыл чайный магазин, и он отличается от других, потому что у меня вкуснее".
Плазма действительно уникальна тем, что она рассматривает стабильные монеты как "первого гражданина" в своём дизайне:
• Вы можете понять это так: эта цепочка с системного уровня оптимизирует процесс перевода USDT как основную бизнес-задачу (даже в направлении "беспроцентного перевода USDT").
• Они также подчеркивают, что являются первой L1 для платежей с использованием стабильных монет, акцентируя внимание на быстрой расчётности и масштабировании сценариев стабильных монет.
Я скажу более понятную версию:
Большинство цепочек — это "сначала цепочка, потом поиск приложений"; Plasma — это "сначала закрепить платежи стабильных монет, а затем создать цепочку, более похожую на воду и электричество".
Электричество и газ ты обычно не хвалишь, но без них ты не обойдёшься.
3) "Реальное давление" тоже не стоит игнорировать: 25 февраля будет разблокировка, не надо делать вид, что ничего не происходит.
Я особенно ненавижу в крипто-мире состояние, когда люди притворяются рациональными, но на самом деле спят: разблокировка уже на носу, а они всё ещё говорят "плохие новости уже вышли". Ребята, предпосылка для того, чтобы плохие новости вышли — это то, что рынок усвоил чипы, а не то, что вы написали несколько слов в комментариях.
В настоящее время можно чётко увидеть:
• Tokenomist показывает, что следующая разблокировка Plasma состоится 2026-02-25 и относится к выпуску Ecosystem & Growth.
• Некоторые данные отслеживания описывают эту разблокировку как примерно 88.89M XPL, что составляет определённый процент от общего обращения.
Мой личный подход очень прост и прямолинеен:
1. Перед разблокировкой меня интересуют только две вещи:
• Снижается ли цена заранее (что говорит о том, что кто-то уже уходит)
• Соответствует ли объём стабильных монет на цепочке, TVL и сделки на DEX (если данные на цепочке выдерживают, это говорит о том, что это не просто эмоциональная игра)
2. После разблокировки я смотрю только на одну вещь:
• Уловили ли мы падение объёма (если не смогли, не надо упираться, в конце концов останется только "вера")
Не поймите неправильно, я не предсказываю падение, я "предпочитаю сохранить жизнь". Самая дорогая цена в крипто — это не потерять деньги, а после потерь не признавать это и продолжать углубляться в яму.
⸻
4) Более крупная "временная бомба" в 2026 году: вам нужно заранее знать о её существовании.
Кроме ежемесячных/периодических разблокировок, у Plasma есть большое событие, с которым всем в итоге придётся столкнуться:
• В открытой информации упоминается, что часть распределения для участников из США будет отложена до 2026-07-28 (по причинам соблюдения норм).
• И также в календаре рынка/отслеживании событий можно увидеть, что вокруг 2026-09-25 ожидается более крупная разблокировка (разные источники могут немного различаться, но направление "будет сильное давление разблокировки" едино).
Почему я пишу это так откровенно? Потому что многие люди, занимающиеся долгосрочными инвестициями в цепочки, никогда не воспринимают "кривую предложения" всерьёз, и в итоге это приводит к классическим катастрофам:
На цепочке всё выглядит хорошо, но цена монеты не растёт — причина очень проста: каждый месяц вы продолжаете сбрасывать чипы на рынок, реальный спрос не может это поддержать.
Так что ключевое для XPL не в том, насколько это "круто", а в том, можно ли сделать поток стабильных монет устойчивым к спросу, чтобы компенсировать предложения.
⸻
5) Возникает вопрос: есть ли у Plasma в настоящее время "признаки потока"?
Я не люблю использовать такие слова, как "экологическое процветание", это звучит слишком как PPT. Давайте просто посмотрим на цифры:
• На DeFiLlama 24-часовой объём сделок Plasma составляет примерно $10.28M, 7-дневный объём составляет примерно $143.18M.
• Объём стабильных монет, о котором говорилось ранее, близок к уровню $1.85B.
Эти данные в "новой цепочке" уже не являются мелочью. Более важно то, что высокая доля стабильных монет означает, что она не полагается на кучу MEME для увеличения комиссии, а больше опирается на "остановку капитала + расчёт переводов".
Я сам использую довольно простое суждение:
Если цепочка стабильных монет может на долгосрочной основе поддерживать объём стабильных монет на уровне в миллиард долларов, она не является пустотой.
Что касается того, стоит ли покупать монеты, это уже другой вопрос, но "является ли она пустышкой" можно в основном исключить.
⸻
6) Мой ключевой вывод о XPL
В настоящее время я отношусь к Plasma / XPL как: осторожный оптимизм, но совершенно не бездумный.
Причины для оптимизма:
• Она стоит на пути, который больше похож на "основную линию" в платежах стабильных монет, и объём стабильных монет на цепочке, TVL не являются фальшивыми.
• Дизайн с очень низкими затратами и нацеленный на удобство платежей действительно легче привлекает "не спекулятивных пользователей".
Причины для осторожности:
• Темпы разблокировки установлены, 25 февраля — это будет своего рода "реальное образование".
• Более крупные события предложения в 2026 году всё ещё висят над нами.
• Низкий уровень комиссий — это преимущество, но это также означает, что вам необходимо найти другие способы захвата стоимости, иначе цена монеты будет трудно поддерживать в долгосрочной перспективе (рынок будет очень реалистичным).
Я в конце дам ребятам "выполнимый" список для наблюдения (не притворяюсь мастером, чисто практическое):
• Смотрите на DeFiLlama раз в неделю: продолжает ли масштаб стабильных монет падать до неудобного диапазона (например, с $1.8B медленно скользит ниже $1B).
• Смотрите на объём сделок до и после разблокировки: есть ли структура накопления, когда "падение не происходит, но объём увеличивается".
• Если вы занимаетесь торговлей: не перегружайте себя перед разблокировкой, а после разблокировки смотрите, даст ли рынок вам удобные точки для входа.
Я пишу это и сам немного устаю, ведь сейчас рынок обычный, и все держат эмоции под контролем. Но я даже считаю, что в такие времена писать о "воде и электроэнергии" имеет больше смысла: каждый может рассказать о бычьем рынке, но тех, кто ясно изложит риски в медвежьем рынке, наоборот, меньше.
DYOR, не воспринимайте меня как инвестиционное предложение. Я просто пишу то, что видел, и данные, которые можно проверить, чтобы дать вам более ясный взгляд.
