În ultima vreme, atmosfera de pe Twitter a fost puțin sumbră.

Piața este instabilă, fluxul de capital se restrânge, iar toată lumea se gândește la cum să depășească obstacolele.

Pe această scenă, unii sunt anxioși, alții sunt împietriți, iar unii se retrag. Oamenii sunt de fapt destul de fragili, corpul are nevoie doar de puțină energie pentru a supraviețui, dar ceea ce este cu adevărat greu de gestionat este sufletul tău - descompus.

În trecut discutam despre profituri, acum mai mulți oameni discută despre cine va prelua riscurile dacă lucrurile merg prost.

După ce stai în DeFi o vreme, îți vei da seama că ceea ce decide cu adevărat dacă poți supraviețui pe termen lung nu este rata anualizată. Ci cine este ultima linie de apărare atunci când sistemul suferă pierderi.

Discuția despre fondul de asigurare menționată recent în TermMax se află de fapt în această poziție, nu este o nouă strategie, ci o problemă de final.

1. Începeți prin a clarifica ordinea actuală a riscurilor

Acum, calea riscurilor TermMax este clară și urmărită.

Împrumut cu rată fixă + structură de scadență

Când apare presiunea, mai întâi suportă colateralele

Reintrare în waterfall-ul de lichidare

În cazuri extreme, se declanșează livrarea fizică și tamponul de timp

Ordinea este foarte simplă:

Împrumutătorul suportă mai întâi

Activele colaterale suportă

Suportul pentru lichiditatea pieței

Ajunge la nivelul acordului doar la final

Cu alte cuvinte, riscul nu a fost ascuns, ci a fost stratificat în diferite poziții.

2. Dacă se alătură fondului de asigurare, riscul nu va dispărea, ci va fi redistribuit

Rolul fondului de asigurare este de a netezi situațiile extreme, dar nu va crea siguranță din nimic.

Acesta va schimba doar cine suportă în final. Sursele de finanțare oferă răspunsuri complet diferite:

De la împrumutător → Costul împrumutului crește

De la creditor → Venitul efectiv este diluat

De la fondul protocolului → Acoperirea creșterii viitoare

De la utilizatori noi → Întârzierea transferului riscurilor istorice

Cheia neutră a fondului de asigurare este de unde vine banii.

3. Un detaliu adesea ignorat: riscul va fi transferat, nu eliminat

Odată ce fondul de asigurare există, riscurile din sistem vor începe să se mute.

De la pierderi explicite la împărțiri implicite,

De la o poziție individuală la o responsabilitate colectivă.

Multe produse financiare tradiționale sunt așa,

Mai stabil aparent, dar venitul pe termen lung este treptat consumat.

Avantajul lumii on-chain este, de fapt, transparența.

Așadar, cine plătește, cine suportă, trebuie să fie scris pe blockchain.

4. Dacă în viitor se va introduce cu adevărat un fond de asigurare, cel puțin trei lucruri trebuie să fie recalculabile

Condiții de declanșare

Trebuie să fie verificabilă pe blockchain, nu bazată pe judecăți subiective.

Ordinea de plată

Este înainte de lichidare sau după lichidare pentru acoperire.

Cele două tipuri de design sunt complet diferite.

De unde provine sursa de finanțare?

Va fi o infuzie constantă?

Va fi folosit în alt scop?

Toate trebuie să poată fi verificate.

5. O frază la care mă gândesc repetat în ultima vreme

Dacă un protocol este matur, nu se uită la cât de mari sunt veniturile.

Se analizează dacă fiecare participant știe din timp pe ce poziție se află atunci când sistemul suferă pierderi.

6. De ce aceste discuții devin importante

Multe proiecte vor evita problema de final, dar sistemele care doresc să existe pe termen lung trebuie să o confrunte.

Când un protocol începe să discute public despre cine este ultimul plătitor, înseamnă că a trecut de la discutarea veniturilor la evaluarea riscurilor, acest pas este greu, dar necesar. De asemenea, acesta este motivul pentru care am început să analizez din nou #TermMax.

#Proiect de cercetare Acest tweet nu constituie niciun sfat de investiție, criptomoneda are riscuri, investiția necesită prudență!