În capodopera clasică a marelui Maestru Jin Yong (Legendele Dragonului și al Tigerului), Zhang Wuji deține singur "Cartea celor Nouă Soare" și "Transferul Mare al Universului" - cele două mari abilități ale lumii marțiale; dar în prima sa confruntare pe Muntele Wudang cu cei doi bătrâni misterioși, el a fost rănit de puterea sa blândă. După aceea, el a învățat abilitățile martiale ale Wudang de la Zhang Sanfeng, învățând arta supremă de a depăși rigiditatea cu blândețe, iar în a doua confruntare în capital, a putut să se descurce cu ușurință, chiar reușind să preia avantajul.
În timpul acestei tendințe descendente, ambele părți au avut numeroase confruntări de forță, asemănătoare cu duelurile a doi maeștri ai artelor marțiale. Deținătorii pe termen lung (LTH) dețin profituri nevalorificate semnificative, iar cererea puternică pentru realizarea profitului îi transformă în liderii părții scăzătoare.
Știm că, în acest ciclu, există o schimbare structurală a participanților (ETF-uri, companii DAT, rezerve strategice de stat etc.) complet diferită față de ciclurile anterioare. La început, gândul meu și al multor colegi era același: oare cu câteva abilități divine, bullish-ii se vor teme de contraatacul bearish-ilor?
Însă, de fapt, am subestimat puterea bearish-ilor!
Putem să ne uităm la un set de date: din 7 iulie 2025, LTH a început această acțiune epică de distribuție; până în prezent, au cheltuit un total de 509.5w BTC, reprezentând 25% din oferta circulantă - dacă nu ar fi fost datele statistice, nu aș fi crezut niciodată!
Cu toate acestea, reducerea netă reală a LTH este de doar 41.7w BTC, ceea ce sugerează că 478w au fost preluate de noi cumpărători (STH) care le-au deținut și au devenit noi LTH. Cine sunt acești noi cumpărători? Desigur, printre ei se numără tradiționaliști precum BlackRock și MSTR, precum și câțiva mari jucători invizibili pe care nu îi cunoaștem.
Chiar și în actuala piață bearish, atâta timp cât prețul oferă un raport calitate-preț suficient, cererea va apărea. În fața unui atac de putere internă „extrem de rece”, strategia bullish este de a ataca în valuri, retrăgându-se pe parcurs. De exemplu, anterioar, în jur de 10w, 8.5w și acum 6.7w, a existat o cerere puternică.
Dar bullish-ii doar preiau lichiditatea panicată, consumând lent energia bearish-ilor printr-o abordare „de a înfrunta rigiditatea cu flexibilitate”; dacă această rundă nu funcționează, atunci se vor retrage în următoarea zonă de apărare, fără a se grăbi să contraatace.
După ce au vândut 500w+ de unități, cât de mult mai rămâne LTH-ului care este dornic să finalizeze cash-out-ul la 6w dolari, nu putem ști. Însă, din tendința datelor, aceasta începe să se diminueze treptat. Așadar, cred că „fundul bearish” nu mai este departe de noi; ceea ce avem nevoie acum este timp, adică atunci când bearish-ii își epuizează ultima picătură de putere, va fi ziua în care bullish-ii vor schimba direcția.