O Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal dos EUA exerce uma influência significativa nos mercados ao executar “a política monetária do país para promover o emprego máximo, preços estáveis e taxas de juro moderadas a longo prazo na economia dos EUA”. Estas decisões, seja intervindo no mercado através da compra ou venda de obrigações do tesouro ou ajustando as taxas de juro, têm um impacto profundo nos resultados financeiros das empresas e na qualidade de vida dos indivíduos.
Política monetária
Relativamente ao #monetarypolicy , o #FederalReserve poderia aumentar a quantidade de dinheiro na economia através da compra de obrigações governamentais de longo prazo e títulos garantidos por hipotecas, com o resultado esperado de uma redução das taxas de juro.
Isto poderia ter o efeito de “colocar mais dinheiro nas mãos dos consumidores, fazendo-os sentir-se mais ricos e, assim, estimulando os gastos”, de acordo com um artigo de Anna J. Schwartz, ex-economista do National Bureau of Economic Research em Nova Iorque. .
A prática de compra de obrigações governamentais de longo prazo, muitas vezes referida como “flexibilização quantitativa”, também expande o balanço da Fed.
Um exemplo disto parece ser as decisões políticas da Fed durante #COVID-19 .
A respeito disso, o Fed disse:
Em resposta à pandemia da COVID-19, além de reduzir o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para perto de zero e estabelecer linhas de crédito e empréstimos de emergência, a Reserva Federal começou a comprar quantidades muito consideráveis de títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas de agências. a fim de apoiar o bom funcionamento destes mercados na primavera de 2020.
Posteriormente, as compras de activos continuaram a um ritmo mais moderado para ajudar a promover condições financeiras acomodatícias e o bom funcionamento do mercado, apoiando assim o fluxo de crédito às famílias e às empresas.
Estas declarações parecem coincidir com o gráfico abaixo no site do Fed de St Louis, que mostra o aumento dos títulos do tesouro dos EUA detidos em 2020.
Após a COVID-19, parece que a Fed ajustou as suas compras de títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo.
O Fed explicou:
No final da sua reunião de Novembro de 2021, o FOMC anunciou que, à luz do progresso que a economia tem feito em direcção aos objectivos do Comité, decidiu começar a reduzir o ritmo de compras de activos.
Na reunião de janeiro de 2022, o FOMC emitiu uma declaração estabelecendo princípios de alto nível relativos à sua abordagem para reduzir o tamanho do balanço da Reserva Federal, incluindo a sequência para remover a acomodação política com o balanço do Comité e as ferramentas de taxa de juro, a abordagem para escoamento do balanço e o tamanho e composição pretendidos a longo prazo das participações da carteira.
Na reunião de maio de 2022, o Fed acrescentou:
Para assegurar uma transição suave, o Comité pretende abrandar e depois parar o declínio na dimensão do balanço quando os saldos das reservas estiverem um pouco acima do nível que considera ser consistente com reservas amplas.
Uma vez cessado o esgotamento do balanço, os saldos das reservas continuarão provavelmente a diminuir durante algum tempo, reflectindo o crescimento de outras responsabilidades da Reserva Federal, até que o Comité considere que os saldos das reservas se encontram num nível amplo.
Posteriormente, o Comité gerirá os títulos mobiliários conforme necessário para manter amplas reservas ao longo do tempo.”
Na reunião de maio de 2024, o Fed continuou:
Além disso, o Comité continuará a reduzir as suas participações em títulos do Tesouro e dívida de agências e títulos garantidos por hipotecas de agências.
A partir de Junho, o Comité irá abrandar o ritmo de declínio das suas participações em títulos, reduzindo o limite máximo de resgate mensal de títulos do Tesouro de 60 mil milhões de dólares para 25 mil milhões de dólares.
O Comité manterá o limite de resgate mensal da dívida das agências e dos títulos garantidos por hipotecas das agências em 35 mil milhões de dólares e reinvestirá quaisquer pagamentos de capital que excedam esse limite em títulos do Tesouro.
Ao reduzir a sua participação em títulos do tesouro, a Fed parece ter como objectivo “apertar” ou “contrair” o seu balanço.
Quando isto envolve a venda de títulos do tesouro, o dinheiro pode eventualmente ser retirado da economia. O exercício também poderá impactar as taxas de juros.
Taxa de juros
Falando em taxas de juros, o Fed pode aumentar ou diminuir as taxas de juros ou mantê-las iguais.
Um resumo das decisões do Fed sobre taxas de juros de 2023 a 2024 é o seguinte:
1º de fevereiro de 2023
A inflação diminuiu um pouco, mas permanece elevada.
A guerra da Rússia contra a Ucrânia está a causar enormes dificuldades humanas e económicas e a contribuir para uma elevada incerteza global. O Comitê está muito atento aos riscos de inflação.
O Comité procura atingir o nível máximo de emprego e de inflação à taxa de 2% a longo prazo.
Em apoio a estes objectivos, o Comité decidiu aumentar o intervalo-alvo para a taxa dos fundos federais para 4-1/2 a 4-3/4 por cento.
22 de março de 2023
...o Comité decidiu aumentar o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais para 4-3/4 a 5 por cento.
3 de maio de 2023
...o Comité decidiu aumentar o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais para 5 a 5-1/4 por cento.
20 de setembro de 2023
...o Comité decidiu manter o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
1º de novembro de 2023
...o Comité decidiu manter o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
13 de dezembro de 2023
...o Comité decidiu manter o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
31 de janeiro de 2024
...o Comité decidiu manter o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
20 de março de 2024
...o Comité decidiu manter o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
1º de maio de 2024
Indicadores recentes sugerem que a actividade económica continuou a expandir-se a um ritmo sólido. Os ganhos de emprego permaneceram fortes e a taxa de desemprego permaneceu baixa. A inflação diminuiu ao longo do ano passado, mas permanece elevada. Nos últimos meses, não houve mais progressos em direcção ao objectivo de inflação de 2 por cento do Comité.
O Comité procura atingir o nível máximo de emprego e de inflação à taxa de 2% a longo prazo. O Comité considera que os riscos para alcançar os seus objectivos de emprego e inflação evoluíram para um melhor equilíbrio ao longo do último ano. As perspectivas económicas são incertas e o Comité permanece muito atento aos riscos de inflação.
Em apoio aos seus objectivos, o Comité decidiu manter o intervalo-alvo para a taxa dos fundos federais entre 5-1/4 e 5-1/2 por cento.
A abordagem acima referida da Fed às taxas de juro é importante porque alguns bancos aumentam as taxas hipotecárias dos clientes cada vez que a Fed aumenta as taxas. Os clientes que têm hipotecas com taxas de juros variáveis acabam pagando mais, o que pode levá-los ao limite financeiro.
Quando a Fed decidiu manter as taxas de juro no último trimestre de 2023, isto foi acolhedor para os clientes hipotecários porque foram poupados de um golpe financeiro adicional.
Avançando para 2024, alguns investidores e clientes hipotecários acreditavam que o Fed começaria a reduzir as taxas de juros.
No entanto, desde Maio de 2024, a Fed não baixou as taxas de juro e o sentimento é de que poderá não o fazer até ao último trimestre de 2024.
Este é provavelmente o caso porque existe provavelmente um desfasamento de tempo entre as decisões da Fed e as mudanças reais nas condições económicas e a Fed está à espera de provas do impacto das suas decisões políticas.
Além disso, a Fed observou anteriormente que “terão em conta uma vasta gama de informações, incluindo leituras sobre as condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas de inflação, e desenvolvimentos financeiros e internacionais”.
Tais desenvolvimentos internacionais podem incluir guerras em curso (Ucrânia) ou futuras (China), que podem levar a impactos económicos incertos.
Grandes atores como Jamie Dimon, CEO do JP Morgan, também fizeram observações sobre a geopolítica.
Em uma entrevista com Andrew Ross Sorkin, do The New York Times, no DealBook Summit anual, Dimon disse:
Você sabe, se você olhar para a história e abrir um jornal de qualquer mês de qualquer ano, é claro, sempre há coisas difíceis acontecendo, guerras, depressões e recessões.
Mas se olharmos para este momento e o que está a acontecer na Ucrânia, uma frente de 600 milhas, uma nação europeia livre e democrática, 600.000 vítimas, uma enorme crise humanitária, a NATO na fronteira da NATO, chantagem nuclear, e está a afectar toda a migração de petróleo e gás, custos alimentares e todas as relações militares e económicas internacionais.
Isso é muito difícil.
Dimon acrescentou:
Agora, espero que tudo desapareça.
Mas se você olhar para a história de batalhas como essa, elas são imprevisíveis.
Você não conhece o efeito completo.
Os comentários de Dimon (alguns dos quais ele repetiu numa entrevista ao Wall Street Journal) sublinham que os investidores devem considerar os impactos dos acontecimentos geopolíticos nos seus investimentos no mercado.
Por exemplo, uma guerra poderia reduzir a oferta de petróleo e aumentar os preços do petróleo ou os preços de outras mercadorias, dependendo de onde o conflito ocorre.
Esta incerteza pode explicar a posição atual da Fed de ainda não reduzir as taxas em 2024, embora os indicadores recentes de melhoria da inflação possam sugerir o contrário.
Aconteça o que acontecer a seguir, os investidores também podem começar a considerar se os títulos do Tesouro (que podem ser comprados ou vendidos pelo Fed) continuarão a ser a rede de segurança certa durante tempos difíceis ou se o #bitcoin☀️ será uma opção.