Quando o ouro atinge 5000 dólares e os fundos globais correm para ativos tradicionais de proteção, um sinal anti-intuitivo está surgindo silenciosamente: o Bitcoin pode ser mais digno de aposta a longo prazo do que o ouro. Isso não vem dos gritos dos entusiastas das criptomoedas, mas é a conclusão central da análise aprofundada mais recente do JPMorgan.
À primeira vista, o ouro brilha intensamente em meio a turbulências geopolíticas e expectativas de desvalorização monetária; no entanto, ao aprofundar-se nas dimensões de retorno ajustadas ao risco, o Bitcoin está silenciosamente passando por uma “reavaliação de valor”. O JPMorgan aponta que, à medida que a volatilidade do Bitcoin continua a cair - atualmente já está em um nível historicamente baixo, semelhante ao do ouro, o potencial retorno por unidade de risco já é significativamente superior ao do ouro. Em outras palavras, assumindo volatilidade semelhante, o espaço de alta do Bitcoin é muito maior do que o do ouro.
Por trás dessa mudança está a transição do Bitcoin de “brinquedo especulativo” para “ativo digital escasso” maduro. A posse institucional tende a se estabilizar, os níveis de alavancagem retornam à racionalidade, e o mecanismo de ETF fornece uma entrada em conformidade, todos contribuindo para reduzir o ruído dos preços. Enquanto isso, o ouro, embora estável, já está em um nível de avaliação histórica alta, e uma nova alta requer um catalisador mais forte.
Mais importante ainda, se tomarmos como referência o tamanho do investimento privado em ouro de 6,2 trilhões de dólares, o valor de mercado atual do Bitcoin é apenas um terço disso. O JPMorgan estima que, para alcançar um equilíbrio na alocação de capital de risco, o preço justo do Bitcoin deve chegar a 170 mil dólares - isso significa um espaço de alta de quase 150%.
Portanto, nesta disputa entre “novo e velho armazenamento de valor”, o Bitcoin pode não ser mais uma opção marginal, mas sim um vencedor de longo prazo subestimado.
