No início de 2026, o setor de metais não ferrosos da A-share iniciou uma 'festa do prata'. O prata não ferroso aproveitou a alta dos futuros de prata da COMEX e a demanda de energia solar, com 8 limitações de alta seguidas, o preço das ações dobrou diretamente a partir do ponto mais baixo, e o valor de mercado aumentou instantaneamente em mais de cem bilhões. O fórum de ações estava em alvoroço: 'Prata não ferrosa, conceito de prata pura, vamos lá!' Os investidores individuais gritavam 'Pegue a faca voadora', enquanto as instituições estavam silenciosamente reduzindo suas posições.

E os resultados? No final de janeiro, a previsão de desempenho foi divulgada: lucro líquido atribuível aos acionistas de 4,5 bilhões a 6,75 bilhões de yuans em 2025, atingindo o menor nível em anos. Em seguida, uma série de avisos de risco, e as ações abriram com uma queda máxima, com a desvalorização ocorrendo mais rapidamente do que ninguém. O que antes era um 'ferramenta de fuga' se transformou instantaneamente no 'pesadelo do comprador'. Os investidores se arrependem: afinal, quando conseguem fugir em segurança?

Este espetáculo, colocado no círculo das criptomoedas, tem uma versão diferente - o projeto Plasma (@Plasma , $XPL ).

O Plasma é uma Layer 1 de alto desempenho projetada para stablecoins, focando em transferências de USDT sem taxas, <1 segundo para gerar blocos, mais de 1000 TPS e compatibilidade com EVM. Lançado na mainnet em setembro de 2025, apoiado por Tether, Peter Thiel e outros grandes nomes, o TVL disparou para 8 bilhões de dólares em uma semana, o preço do XPL chegou a ultrapassar 1,5 dólares, e a capitalização de mercado rapidamente ultrapassou 10 bilhões. No Twitter, há gritos por "próximo TRON" e "revolução de pagamentos com stablecoins".

Mas a reviravolta na trama pode ser rápida: após 6 semanas de lançamento, o XPL despencou 85%, atingindo o mínimo de cerca de 0,2 dólares. Liquidações de contratos, retirada de liquidez, pressão de desbloqueio de tokens... tudo parece familiar.

Onde está a "janela de fuga" da prata colorida?

Revisando a prata colorida: aqueles que realmente conseguiram sair ilesos foram apenas um pequeno número que liquidaram suas posições na 3ª-4ª interrupção. Eles perceberam que a participação da empresa na receita de ouro e prata era extremamente baixa, a margem bruta era apenas 6,54%, e em 2025 ainda estavam provisionando enormes passivos esperados. A explosão do preço das ações foi totalmente uma manipulação emocional + especulação em torno do tema, uma vez que o preço da prata se ajustasse e o alerta de risco fosse emitido, os fundos saíram instantaneamente.

E os pequenos investidores? Perseguindo na 7ª-8ª interrupção, pegaram o pico mais alto e até agora estão presos.

Qual é a "senha de fuga" do Plasma?

O Plasma tem uma camada a mais de "muralha" - cenários de uso real.

Até o momento, o TVL do Plasma ainda se mantém em cerca de 7 bilhões de dólares, com o volume circulante do USDT classificado entre os quatro principais da cadeia de stablecoins, e o volume real de transações diárias do USDT sem taxas é impressionante. O Plasma One (Neobank nativo de stablecoins) já está operando em regiões de escassez de dólares, como a MENA, e a conexão com mais de 100 países e mais de 200 métodos de pagamento não é um PPT, mas sim dinheiro de verdade em movimento.

Mas os riscos também são evidentes: em 2026, haverá um grande desbloqueio de tokens (equipe, investidores, participação no ecossistema), o volume circulante aumentará significativamente; atualmente, ainda há muitos fundos de arbitragem no TVL, a verdadeira taxa de penetração de pagamentos C-end ainda está subindo; concorrentes como TRON, Solana e até novas cadeias de stablecoins estão competindo por participação.

Portanto, a janela de "fuga segura" de #Plasma é, na verdade, mais clara e mais cedo do que a da prata colorida:

1. Primeira onda de pico entre outubro e novembro de 2025: quando o TVL ultrapassa 8 bilhões, e o $XPL ultrapassa 1,5 dólares, os primeiros VC e investidores inteligentes já começaram a reduzir suas participações. Esse grupo é o verdadeiro "vendedor na 3ª interrupção".

2. Primeiro semestre de 2026: quando o Plasma One se estabelecer em larga escala, o GMV de pagamentos reais continuar a crescer, e o volume diário de transferências de USDT sem taxas se estabilizar acima de 1 bilhão de dólares, o projeto entrará na fase "impulsionada pelos fundamentos". Nesse momento, mesmo que a pressão de desbloqueio chegue, o preço ainda terá suporte - é como se a prata colorida realmente tivesse suporte fundamental de "duplicação da produção de prata + reversão de desempenho".

3. Após o pico de desbloqueio no segundo semestre de 2026: se o projeto suportar a pressão de venda, o TVL não colapsar e o ecossistema continuar a se expandir, isso será um verdadeiro sinal de que a "fuga do topo foi concluída". Por outro lado, se, como a prata colorida, o preço da prata (neste caso, a taxa de adoção de stablecoins) recuar, e os fundos saírem, então o último grupo de investidores que subiram o preço se tornará os compradores com menos sorte.

Revisão criativa: se a prata colorida fosse uma cadeia

Imagine: a prata colorida emite uma "cadeia de prata", focando na "transferência de prata sem taxas", prometendo "explosão na demanda de energia solar = explosão no TVL". No início, realmente atraiu grandes fundos de arbitragem, o TVL disparou, e o token dobrou. Mas quando todos perceberam que a participação real da empresa na produção de prata era baixa e que o lucro dependia de provisões, os fundos retiraram-se instantaneamente - isso não é um retrato real da prata colorida?

A diferença do Plasma é que: não se alimenta de "conceitos", mas sim de "infraestrutura". O USDT sem taxas não é um discurso de marketing, mas sim um mecanismo nativo do protocolo; compatibilidade com EVM + ponte Bitcoin não é um PPT, mas sim uma funcionalidade já lançada; mais de 100 parceiros globais não são cheques sem fundo, mas sim pagamentos reais na MENA e na América Latina.

Fugir nunca foi olhar para as velas, mas sim para os fundamentos.

A história da prata colorida nos ensina: não importa quão quente o tópico, se os fundamentos não acompanham, a janela de fuga é apenas de alguns dias.

A história do Plasma nos lembra: mesmo com uso real, mesmo com grandes instituições apoiando, o desbloqueio + fundos de arbitragem + sentimento de mercado ainda podem causar uma queda acentuada. Aqueles que realmente conseguem "fugir com segurança" são aqueles que, quando o TVL, o volume de transações e a aplicação em andamento sobem simultaneamente, vão reduzindo suas participações aos poucos.

Da próxima vez que você ver "8 interrupções consecutivas", "TVL de 8 bilhões em uma semana", "próxima pista de trilhões", pergunte a si mesmo: se isso fosse a prata colorida, eu seria o que número de interrupção? Se isso fosse o Plasma, eu estaria preparado para fugir antes que os fundamentos se realizassem, ou esperaria até o desbloqueio para apostar na fé?

O mercado nunca falta em tópicos, o que falta é a visão para perceber "quando pode-se fugir".

(Opinião puramente original, apenas para referência, investimento tem riscos, entre no mercado com cautela)