No ecossistema das criptomoedas, a "Escola de Shandong do Mercado de Moedas" tornou-se uma escola fenomenológica única. Este conceito se origina da metáfora da cultura política da região de Shandong na comunidade da internet chinesa, enfatizando que, em um ambiente de concentração de poder, os objetivos são alcançados através da interpretação das intenções dos superiores, da vinculação de recursos fortes, da expressão excessiva de lealdade e da inclinação de recursos. No mercado de moedas, essa lógica geralmente se manifesta em como os desenvolvedores compreendem as preferências narrativas dos líderes das exchanges (como a irmã mais velha@Yi He ou CZ@CZ ), usando isso para listar moedas, ganhar exposição ou obter liquidez. Um exemplo típico são as moedas meme na cadeia BSC, que, através da vinculação ao ponto quente da Binance com uma abordagem do tipo “Eu estou aqui”, entram facilmente no Pool Alpha, em vez de depender apenas da inovação técnica. Esta escola não é pejorativa, mas sim uma regra não escrita do ecossistema: em um mercado de moedas altamente competitivo, os construtores puros muitas vezes têm dificuldade em se destacar e precisam combinar isso com a "gestão ascendente" para que haja uma inclinação de recursos. O projeto Plasma, como uma cadeia Layer 1 de infraestrutura de stablecoin, pode ser analisado sob esta perspectiva. Ele reflete a essência da Escola de Shandong? Ou é mais voltado para a construção pragmática? A seguir, serão analisados o contexto do projeto, a aplicação de estratégias, os riscos e vantagens, e as perspectivas de mercado.
O projeto Plasma tem um posicionamento claro: uma blockchain Layer 1 projetada especificamente para pagamentos em stablecoins, não uma blockchain pública genérica. As funções principais incluem transferências instantâneas, baixas taxas, compatibilidade EVM, processando milhares de transações por segundo, com um tempo de bloco de menos de 1 segundo. A transferência de USDT sem taxa, que é a característica mais atraente, visa os pontos problemáticos de pagamentos transfronteiriços e transações de baixo valor. O projeto será lançado na mainnet beta em setembro de 2025, atraindo inicialmente mais de 1 bilhão de dólares em TVL de stablecoins, classificando-se entre os dez primeiros das cadeias de stablecoins. O token XPL é utilizado para staking, governança e otimização de rendimento, com uma oferta inicial de 10 bilhões de unidades e uma circulação de aproximadamente 1,8 bilhão. Apoiado por Tether, Bitfinex, Founders Fund de Peter Thiel e instituições como DRW e Flow Traders, arrecadou mais de 373 milhões de dólares, com o lançamento público sendo 7 vezes superior ao limite de arrecadação. Até fevereiro de 2026, o TVL caiu para cerca de 1,8 bilhão de dólares, e o preço do XPL caiu de um pico de 1,5 dólar para cerca de 0,1 dólar, uma queda de 95%. Recentemente, integraram NEAR Intents, suportando liquidações de stablecoins de alto valor cross-chain, e planejam ativar a ponte Bitcoin para melhorar a eficiência DeFi.
Do ponto de vista da Shandong Xue no setor de criptomoedas, o projeto Plasma usa habilmente a estratégia de "gestão para cima". Primeiro, ele vincula precisamente a narrativa dos gigantes das stablecoins. A Tether, como emissora do USDT, tem um volume de transação anual superior a 22 trilhões de dólares; o Plasma integra diretamente transferências de USDT sem taxa, equivalente a "cabeça de peixe voltada para a posição principal" — agradando o ecossistema Tether, evitando competições desnecessárias e focando em infraestruturas específicas. Isso é semelhante ao projeto BSC, que entende as intenções da Binance e exagera a correção política de "servir novos mercados de pagamento global". O projeto recebeu apoio do Binance Earn assim que foi lançado, com um limite de subscrição de 1 bilhão de dólares rapidamente preenchido, e colaborou com Aave, Pendle e Ethena, garantindo 2 bilhões de USDT em liquidez desde o Dia 1. O lançamento público utilizou a plataforma Sonar KYC, atraindo promessas de 27,3 bilhões de dólares, muito além do limite de 5 bilhões de dólares; essa manobra foi inteiramente astuta: em vez de promover memes, usou um quadro regulatório (como a parceria com a Elliptic para monitoramento AML) para atrair fundos institucionais. Além disso, o Plasma One, como um neobanco de stablecoin, atende usuários no Oriente Médio e na Ásia que têm dificuldade em obter dólares, oferecendo 10% de retorno e conversão sem costura, ligando ainda mais à demanda global por remessas.
Essa estratégia traz vantagens claras. Do ponto de vista técnico, o consenso PlasmaBFT é baseado no Fast HotStuff, garantindo processamento eficiente e evitando congestionamento nas cadeias PoS. Tokens de gás personalizados podem ser pagos com USDT, e a ponte Bitcoin permite transações cross-chain não custodiadas, melhorando a eficiência de capital. No mercado, stablecoins já são pilares de trilhões de dólares, e o Plasma evita o ruído das cadeias genéricas, concentrando-se na trilha de pagamentos. Postagens no X mostram que os usuários elogiam sua "infraestrutura de nível institucional", como transferências sem taxa, uma ferramenta mágica para trabalhadores no exterior que enviam dinheiro. O retorno do ICO inicial foi de 20 a 30 vezes, com APR de staking chegando a 150%, atraindo varejistas e instituições. Comparado ao Solana ou TRON, a compatibilidade EVM do Plasma facilita a migração de desenvolvedores, com a integração do ecossistema superando 100 protocolos DeFi.
No entanto, os riscos também são proeminentes. A Shandong Xue se preocupa com a sustentabilidade dos recursos, mas o token flutuante Plasma é apenas 7,73%, e o TVL pode facilmente ser manipulado por grandes investidores. O evento de desbloqueio de 2026 (como o desbloqueio de 2,5 bilhões de dólares por investidores dos EUA em julho$XPL e o desbloqueio da equipe em setembro) pode intensificar a pressão de venda. As mudanças na regulamentação são incertas; a SEC dos EUA está pressionando a Tether, o que pode afetar o Plasma. A comunidade critica a equipe por retirar liquidez, e o colapso de preços reflete a instabilidade do sentimento do mercado. A competição é intensa; as transferências de USDT na TRON já têm baixas taxas, #Plasma e dependem da taxa de adoção real (como o suporte de 15 milhões de comerciantes pelo cartão Rain) para se destacar. Se o modelo de subsídio se esgotar, o TVL pode continuar a cair, e o projeto pode se tornar um “fogo de palha”.
De modo geral, do ponto de vista da Shandong Xue no setor de criptomoedas, @Plasma não é um projeto puramente especulativo, mas sim um exemplo de integração de construção e estratégia. Ele captura a participação no pagamento de stablecoins ao vincular narrativas de grandes nomes e expressões de conformidade, mas o sucesso depende da capacidade de execução e do ambiente regulatório. Se o TVL ultrapassar 100 bilhões e o XPL se mantiver acima de 0,5 dólares, pode se tornar um beneficiário do ciclo de stablecoins. O ecossistema de criptomoedas é binário: a Shandong Xue ajuda a dar início e construir a longo prazo. Os investidores devem ser cautelosos e prestar atenção à estabilidade da mainnet e ao crescimento do ecossistema.$XPL
