Nos últimos dois dias, para ser sincero, a maioria dos participantes do mercado de criptomoedas não está se sentindo bem. O desempenho geral do mercado está muito fraco, e os ativos de muitas pessoas foram novamente afetados. Comparando com o mercado de ações ou metais preciosos, os ativos criptográficos claramente tiveram um desempenho inferior, e a tendência parece especialmente ruim. É por isso que muitas pessoas estão se perguntando: o que realmente aconteceu no mercado de criptomoedas recentemente?
Começando pelo ouro, que foi altamente comentado por todos ontem. O ouro passou por uma correção muito intensa em um curto período, caindo rapidamente a partir de seu pico, e a forma geral das velas até se assemelha a altcoins, com uma amplitude de flutuação muito superior à percepção tradicional da maioria sobre 'ativos de proteção'. Nos últimos tempos, o entusiasmo pelo ouro claramente estava excessivo, e muitas pessoas que normalmente não participam do mercado financeiro começaram a consultar ativamente e a comprar ouro. Quando um ativo é excessivamente promovido e a emoção é claramente saturada, a correção em si é um resultado inevitável na lógica de negociação. Essencialmente, o comércio no mercado é vender fichas para os que vêm depois; quando o preço atinge um pico de fase, especialmente para fundos institucionais, realizar lucros e sair do mercado se torna praticamente inevitável. Além disso, o ouro anteriormente estava em uma zona de sobrecompra histórica, portanto, essa rodada de correção não é surpreendente; o risco, na verdade, foi ignorado em níveis elevados.
Ao mesmo tempo, há uma mudança importante no mercado, que é a rápida valorização do índice do dólar. Com a queda simultânea das criptomoedas e do ouro, o dólar tornou-se a direção dos fluxos de capital em fase. Uma das razões vem da mudança nas expectativas do mercado sobre o próximo presidente do Federal Reserve. As previsões sobre os candidatos ao presidente do Federal Reserve no Polymarket, juntamente com as notícias relacionadas que foram posteriormente divulgadas, reforçaram o julgamento do mercado de que as políticas futuras tendem a ser mais hawkish. Uma vez que a expectativa de liquidez se aperte, a valorização do dólar pressionará o ouro e os ativos de risco, que também é uma das razões importantes pelas quais os metais preciosos e os ativos criptográficos estão sob pressão recentemente.
É ainda mais notável que o mercado começou a se preocupar com um caminho político relativamente "torto", ou seja, promover cortes de juros em um ambiente de liquidez apertada, ao mesmo tempo em que avança na redução do balanço. Essa combinação de políticas aumentaria significativamente a incerteza do mercado, e muitos analistas também emitiram alertas de risco sobre isso. Em fases de aumento da incerteza, os fundos geralmente optam por se proteger e esperar, em vez de assumir riscos ativamente.
Do ponto de vista das taxas de juros, após a última reunião do FOMC, os dados do CME mostram que a probabilidade de cortes de juros em março e abril ainda é relativamente baixa, enquanto as expectativas de cortes de juros após junho aumentaram claramente. Isso também significa que, a curto prazo, o mercado terá dificuldade em obter uma lógica clara de compra, e os fundos tendem a focar na segunda metade do ano, incluindo os impactos potenciais das mudanças no ciclo político dos EUA. Portanto, o recente desempenho fraco dos ativos de risco também está alinhado com a lógica do comportamento de capital.
A geopolítica também intensificou a volatilidade do sentimento do mercado. A notícia de que o Irã anunciou exercícios militares nas proximidades do Estreito de Ormuz, embora não signifique necessariamente que um conflito ocorrerá, já é suficiente para amplificar o pânico do mercado a curto prazo. Quando a política macroeconômica, a geopolítica e o fluxo de capital são todos negativos, o mercado naturalmente opta por reduzir a exposição ao risco.
Voltando ao próprio mercado de criptomoedas, pelos dados, o volume geral de negociações atuais não é ideal. Em um cenário de quedas acentuadas e pessimismo extremo, o volume de negociações ainda é baixo, o que indica que os participantes estão diminuindo, mesmo em um claro movimento de correção, os fundos de compra não estão ativos. Isso geralmente não é uma característica típica do início de uma reversão de mercado.
O índice de ganância e medo já está na faixa de medo. Existem diferenças nos dados de diferentes plataformas, principalmente dependendo se as criptomoedas alternativas estão incluídas no peso. Com base na experiência histórica, este indicador possui um certo valor de referência ao julgar os fundos de fase, especialmente na área de medo extremo, onde frequentemente corresponde a níveis relativamente baixos do Bitcoin. Mas não é adequado para evitar topos de forma precisa, sendo mais útil como um sinal auxiliar para avaliar se a liberação de risco é suficiente.
O RSI também é um indicador de referência importante. Quando o mercado sofre uma venda em pânico extremo, o RSI geralmente entra em uma área de sobrevenda clara. Se o índice de ganância e medo e o RSI apontam simultaneamente para um estado extremo, o custo-benefício de compra correspondente tende a aumentar significativamente. Atualmente, se as notícias negativas continuarem a se desenvolver, a probabilidade de o mercado entrar na faixa de medo extremo não é baixa, esses dois indicadores merecem atenção contínua.
O fluxo de fundos de ETF também fornece sinais muito diretos. Desde meados de janeiro, o ETF de Bitcoin tem mostrado um fluxo constante de saída de fundos, com mais capital se direcionando para ativos de refúgio, como o ouro. Isso indica que, no curto prazo, a aversão ao risco dos investidores institucionais em relação aos ativos criptográficos diminuiu significativamente, e o entusiasmo do mercado esfriou.
Observando os dados de posições em contratos, atualmente, o tamanho total das posições caiu claramente em relação ao pico, e não está muito longe dos níveis baixos do último ano. Isso geralmente significa que a alavancagem está sendo gradualmente eliminada, o sentimento está se tornando cauteloso e isso fornece condições para a estabilidade futura do mercado, mas se já atingiu o fundo absoluto ainda precisa de mais sinais de ressonância.
Além disso, um dado que pode ser facilmente negligenciado é o índice de prêmio de Bitcoin da Coinbase, que reflete a força da demanda no mercado dos EUA. Quando esse índice é fraco, isso indica que a participação dos investidores na região dos EUA está diminuindo, o que confirma a lógica atual de saída de fundos dos ETFs e a valorização do dólar.
Considerando esses indicadores, cada um tem suas limitações, mas quando vários dados apontam na mesma direção, a confiabilidade do julgamento aumenta significativamente. Em vez de entrar com base na intuição, é melhor esperar que os dados forneçam sinais mais claros gradualmente.
Na prática, se o mercado realmente entrar em uma área de fundo de ressonância de vários indicadores, uma abordagem mais racional não é acumular tudo de uma vez, mas sim construir posições gradualmente por meio de lotes e tempos diferentes. Assim, mesmo que o mercado continue a cair, ainda haverá espaço para ajuste, reduzindo o custo total das posições. Para muitos novos investidores, o maior risco não é errar o direcionamento, mas sim ser excessivamente agressivo na gestão do tempo e das posições.
O acima é apenas algumas reflexões pessoais baseadas nos dados atuais e na estrutura do mercado, não constituindo qualquer conselho de investimento. A incerteza do mercado ainda persiste, e paciência e disciplina podem ser mais importantes do que o próprio julgamento.