Recentemente, o Bitcoin caiu para menos de 76.000 dólares, e o mercado está em estado de alerta. Alguns gritam "o mercado de alta acabou", enquanto outros clamam "oportunidade de compra" — mas o que realmente determina onde está o fundo pode não ser os indicadores técnicos, mas sim a conta de eletricidade que os mineradores enfrentam todos os dias.
Desde a redução pela metade em 2024, a receita dos mineradores caiu pela metade, e o preço de desligamento foi forçado a subir. Hoje, o custo de desligamento de fazendas de mineração eficientes (como a Antminer S21 com eletricidade barata) está em torno de 48.000 a 58.000 dólares, enquanto a linha de lucro e perda de muitas máquinas de mineração de eficiência média já está próxima da faixa de 68.000 a 72.000 dólares. Uma vez que o preço permaneça abaixo dessa faixa, a liquidação de hashrate acelerará, formando assim um colchão natural — porque ninguém fará negócios com prejuízo a longo prazo.
Mais importante ainda são os sinais na cadeia: o saldo de BTC nas exchanges centralizadas (CEX) não aumentou significativamente, o que indica que a pressão de venda vem principalmente de liquidações de posições compradas alavancadas, e não de detentores de longo prazo vendendo a preços baixos. Isso sugere que o sentimento de retenção no mercado ainda está presente; uma vez que o preço se aproxime do custo dos mineradores, as vendas irão rapidamente se esgotar.
De modo geral, 68.000 dólares não é apenas onde está a média móvel de 200 semanas, mas também a linha de defesa psicológica da estrutura de custo e hashrate da rede. Se realmente cair para essa área e se estabilizar, há uma grande probabilidade de que seja o "buraco de ouro" desta rodada de ajustes. Afinal, no mundo das criptomoedas, o verdadeiro fundo nunca é forjado pelo medo, mas sim pela disposição de inúmeras máquinas de mineração de continuar operando para decidir o resultado.
