O JPMorgan diz que os futuros do bitcoin estão subvalorizados, enquanto a prata se torna sobrecomprada, prevê $8,500 para o ouro a longo prazo
Cortesia de Yogita Khatri
Os analistas do JPMorgan dizem que os futuros do bitcoin parecem estar subvalorizados, enquanto os futuros de ouro e prata se moveram para o território de sobrecompra, à medida que os investidores favorecem cada vez mais os metais preciosos em relação ao bitcoin em canais de varejo e institucionais.
Os investidores de varejo abraçaram o chamado “comércio de desvalorização” durante grande parte de 2025, comprando tanto bitcoin quanto fundos negociados em bolsa de ouro, mas essa tendência mudou em torno de agosto, quando os fluxos cumulativos de ETFs de bitcoin estagnaram e depois declinaram no quarto trimestre, disseram os analistas do JPMorgan, liderados pelo diretor administrativo Nikolaos Panigirtzoglou, em um relatório na quarta-feira.
No mesmo período, os influxos de ETFs de ouro aumentaram acentuadamente e terminaram o ano com cerca de $60 bilhões em influxos cumulativos, observaram os analistas. A maior parte dos influxos em ETFs de prata também ocorreu no último trimestre de 2025, coincidindo com os saques de ETFs de bitcoin, sugerindo uma rotação por parte dos investidores de varejo do bitcoin para os metais preciosos, acrescentaram os analistas.
O comportamento institucional reforçou essa mudança, de acordo com os analistas. O proxy do JPMorgan para o posicionamento institucional de futuros — baseado em mudanças no interesse aberto dos futuros da CME — mostra um aumento acentuado no posicionamento longo em prata durante o último trimestre de 2025 e no início de 2026, impulsionado em grande parte por fundos de hedge. Uma construção semelhante foi observada nos futuros de ouro durante a maior parte do último ano.
Em contraste, os analistas disseram que o posicionamento dos futuros de bitcoin não viu um aumento comparável ao longo do último ano.
Indicadores de momentum, que os analistas usam como um proxy para o posicionamento de traders que seguem tendências, como consultores de negociação de commodities, mostram uma clara divergência entre os três ativos. Os futuros de ouro estão sobrecomprados, enquanto os futuros de prata estão atualmente muito sobrecomprados, e os futuros de bitcoin estão sobrevendidos, disseram os analistas. Eles acrescentaram que esse posicionamento eleva o risco de realização de lucros a curto prazo ou reversão à média no ouro e na prata.
De fato, desde que o relatório foi publicado, tanto a prata quanto o ouro recuaram de máximas recentes.
