金十数据1月28日讯，受人工智能需求激增推动，先进与传统存储芯片价格双双上涨，韩国SK海力士周三公布，2025年全年营业利润达47.2万亿韩元（约合331亿美元），同比增长逾一倍。2025年销售额达97.1万亿韩元，同比增长46.8%，营收和利润双双刷新历史纪录。SK海力士同时宣布，计划注销价值12.2万亿韩元（约合85.7亿美元）的库存股。展望2026年，SK海力士预计DRAM需求将同比增长逾20%，预计NAND需求将同比增长15%-20%以上，同时预计公司在2026年资本支出将大幅增加。

Interpretação:
Primeiro, vamos olhar para o desempenho em si. Em 2025, o lucro operacional será de 47,2 trilhões de won sul-coreanos e a receita será de 97,1 trilhões de won sul-coreanos, ambos estabelecendo novos recordes históricos, e o lucro dobrando em relação ao ano anterior, o que já não pode ser explicado apenas como uma "recuperação cíclica", mas mais como se tivesse atingido uma nova rodada de demanda estrutural. Servidores de IA, clusters de computação e centros de dados, a demanda por memória de alta largura de banda e armazenamento de grande capacidade é contínua e rígida, não são pedidos de curto prazo, mas sim configurações de longo prazo, o que empurra os chips de armazenamento da antiga categoria de "produtos cíclicos fortes" em direção à "categoria de recursos estratégicos".

Agora, vamos observar a lógica de preços. Um ponto muito crítico é: o armazenamento avançado e o armazenamento tradicional estão subindo juntos. Isso indica que não é apenas um produto de alta qualidade em escassez, mas sim que toda a estrutura de oferta e demanda de armazenamento está se apertando. Pode-se entender que na cozinha não é apenas o bife que ficou caro, mas também os ovos e a farinha estão subindo, indicando que há repentinamente mais pessoas para jantar, e em pouco tempo não é possível preparar tantos pratos. O que a IA trouxe não é a popularidade de um tipo de chip, mas sim uma mudança sistêmica na demanda total por capacidade de armazenamento e largura de banda.

O ato de cancelar ações em tesouraria também é bastante interessante. A empresa escolhe recomprar e cancelar ações no momento de maior desempenho, o que essencialmente transmite um sinal ao mercado: o fluxo de caixa é muito abundante, há confiança no valor de longo prazo e não há pressa em acumular ações ou se defender. Isso reforçará ainda mais a percepção do mercado sobre os fundamentos da empresa e a saúde do setor.

Olhando para 2026, a SK Hynix prevê um crescimento na demanda por DRAM superior a 20%, e o NAND também terá um crescimento de 15%-20%, ao mesmo tempo que os gastos de capital aumentam significativamente. Isso significa que a empresa julga que a demanda impulsionada por IA não é uma onda passageira, mas sim que entrou em uma fase em que "mesmo a expansão da produção pode não acompanhar". O aumento dos gastos de capital geralmente ocorre em ciclos em que a indústria tem alta certeza sobre futuros pedidos e preços.

A IA está transformando os chips de armazenamento de "itens de jogo cíclico" em "ativos de demanda de longo prazo". O aumento dos preços da memória não é apenas especulação, mas está sendo sustentado por uma demanda real, e é por isso que o mercado recentemente apresentou uma situação de diferenciação onde "os preços dos módulos de memória sobem, os metais preciosos sobem, e os ativos de risco puro flutuam".