BTC uma hora antes quebrou a marca de 87 mil, com 25 milhões de dólares em alavancagem sendo liquidado em todo o mundo, ordens de stop-loss sendo varridas, muitos acordaram com mensagens de liquidação de madrugada, vendendo em pânico para sair. E a faísca para essa queda abrupta não foi o aumento das taxas pelo Federal Reserve, nem uma grande venda por um 'whale', mas sim uma jogada de mestre do governo dos EUA — planejamento de construir uma reserva estratégica de BTC de 2,8 bilhões de dólares, resultando no roubo de 40 milhões de dólares da carteira de custódia do contratado, revelando uma enorme vulnerabilidade no sistema de custódia descentralizado.

O mercado instantaneamente votou com os pés: até mesmo o governo dos EUA, que detém o poder regulatório, não consegue proteger o BTC, a segurança dos ativos dos investidores comuns ainda está garantida? A pressão de venda em pânico seguiu rapidamente. Mas como investidores que atuam profundamente no mercado de criptomoedas, precisamos estar mais conscientes: essa queda não é um colapso fundamental, mas sim uma correção emocional sensível a políticas; o pânico de curto prazo libera riscos, mas a longo prazo, o evento pode acelerar o processo de conformidade da indústria de criptomoedas, gerando um bônus de centenas de bilhões em custódia institucional. Hoje, vamos discutir os impactos reais deste evento no preço das moedas e nos investimentos a partir de quatro dimensões: dados de mercado, lógica subjacente, interações políticas e sugestões práticas, tudo isso com uma análise de mercado robusta, sem uma palavra de desperdício.

A liquidação de 25 milhões é essencialmente um "pânico emocional", e não uma fuga de capital.

Dentro de 12 horas após a exposição do evento, o BTC caiu rapidamente de 91 mil dólares para 86 mil dólares, uma queda de 4,4%, com o valor total de liquidações de alavancagem em criptomoedas atingindo 25 milhões de dólares, dos quais 90% foram liquidações de posições longas de BTC. Mas, ao olhar para os dados, a essência dessa queda apresenta duas características-chave que determinam que se trata apenas de um pânico emocional a curto prazo:

Primeiro, o volume de liquidações é muito menor do que em quedas anteriores; comparando com as liquidações de 865 milhões de dólares causadas pela guerra comercial do ano passado e as saídas de capital do ETF que levaram a liquidações de 120 milhões de dólares, o volume de 25 milhões de dólares é apenas uma "pressão de venda em pequena escala", o que indica que o capital central do mercado não fugiu, apenas os especuladores de curto prazo saíram devido ao pânico;

Segundo, o volume de transações à vista não foi ampliado; a taxa de rotatividade de transações à vista nas exchanges aumentou apenas 12% em relação ao dia anterior, enquanto a verdadeira fuga de capitais durante uma queda acentuada costuma estar acompanhada de um crescimento exponencial no volume de transações à vista. Em termos simples, o que o mercado teme não é que "o BTC não tenha mais valor", mas que "a vantagem da entrada do governo dos EUA desapareceu", essa queda emocional costuma se corrigir rapidamente após a liberação do pânico.

Mas isso não significa que não há riscos a curto prazo: 86 mil dólares é um nível de suporte crítico para o BTC, se novas notícias políticas negativas surgirem, pode cair para o ponto baixo anterior de 85 mil dólares; e se o suporte se mantiver e o sentimento melhorar, é provável que o BTC retorne acima de 90 mil dólares. Oportunidades estão escondidas no pânico, mas também armadilhas, o cerne das operações de curto prazo é "não seguir quedas, não manter posições", controlar a proporção de alavancagem é a prioridade número um.

A pressão de venda a curto prazo é originada de uma "crise de confiança", enquanto os benefícios a longo prazo vêm da "pressão pela conformidade".

Muitas pessoas se perguntam: 40 milhões de dólares em relação ao plano de reservas de 2,8 bilhões de dólares é apenas uma gota no oceano, por que a reação do mercado foi tão intensa? A resposta é simples: o que o mercado teme não é a perda de 40 milhões de dólares, mas a capacidade de custódia do BTC pelo governo dos EUA, e se a lógica por trás da "entrada institucional" é fundamentada.

A curto prazo, a quebra de confiança na custódia do governo reverteu diretamente as "expectativas positivas políticas" do mercado. Antes disso, o governo dos EUA planejava estabelecer reservas estratégicas de BTC e detinha quase 198 mil BTC, incluindo aqueles confiscados na Rota da Seda e recuperados pela Bitfinex. O mercado geralmente considerava isso um sinal importante de "reconhecimento oficial do BTC como ativo estratégico", e a lógica central para a entrada contínua de capital institucional. Mas este caso de roubo expôs as vulnerabilidades do sistema de custódia dispersa do governo — múltiplas instituições e contratantes terceirizados gerenciam carteiras, faltando padrões e processos de segurança unificados, levando o mercado a questionar: Se o governo não consegue gerenciar o BTC, as instituições ainda podem confiar em aumentar suas posições? Essa reversão de expectativas é a verdadeira razão central para a pressão de venda, e não um simples evento negativo.

Mas a longo prazo, este evento não é um fator negativo, mas sim um "catalisador" para a conformidade da indústria de criptomoedas, a razão central é a exigência rígida do projeto de lei H.R.5166. Este projeto já deixou claro que exige que o Tesouro dos EUA, dentro de 90 dias após a entrada em vigor da lei, estabeleça um "plano seguro e eficiente de custódia de ativos digitais federais", incluindo a estrutura de custódia, controle de segurança cibernética, processos de circulação interinstitucional e outros conteúdos essenciais, e até exige a divulgação mensal de dados sobre a custódia de ativos. Este caso de roubo acelerará a implementação desse plano pelo Tesouro, forçando toda a indústria de criptomoedas a estabelecer padrões de custódia de BTC em nível institucional unificados.

É importante notar que o campo de custódia institucional no atual mercado de criptomoedas está em um estado de "sem padrões unificados, cada instituição lutando sozinha", que é uma das maiores preocupações para a entrada de capitais institucionais. E o governo dos EUA, como um "referencial", estabelecerá padrões de custódia que servirão como referência para a indústria global, eliminando completamente as preocupações de segurança das instituições e atraindo mais capital do setor financeiro tradicional. Em outras palavras, este roubo de 40 milhões de dólares é essencialmente "a taxa de matrícula paga pela conformidade da indústria", e a dor de curto prazo resultará em dividendos de longo prazo para a indústria.

Interação política: Coordenação regulatória entre a SEC e a CFTC, retorno de bancos em relação aos rendimentos de moedas estáveis, revelando um sinal central.

Se olharmos este caso de roubo de custódia sob o contexto recente das políticas de criptomoedas dos EUA, perceberemos uma tendência clara: a regulamentação de criptomoedas nos EUA já mudou de "repressão total" para "experimentação e definição de regras", com o núcleo sendo "regular e não proibir". Este também é o fundamento-chave para nosso julgamento sobre a tendência de longo prazo do mercado de criptomoedas.

Primeiro, a reunião de coordenação regulatória entre a SEC e a CFTC é um sinal importante de que a regulamentação de criptomoedas está se tornando "unificada". Hoje, a SEC e a CFTC realizaram um evento conjunto sobre o tema "cooperação regulatória", e até planejam reiniciar o comitê consultivo conjunto. Antes disso, os dois órgãos sempre tiveram divergências sobre a regulamentação de criptomoedas: a SEC definiu a maioria das criptomoedas como valores mobiliários, enquanto a CFTC considera o BTC e outros como mercadorias; essa divergência deixava as instituições e os projetos sem saber como agir. A colaboração regulatória desta vez significa que os EUA estabelecerão um quadro regulatório unificado para criptomoedas, reduzindo a incerteza política, o que é uma grande vantagem a longo prazo para o mercado.

Além disso, a oposição dos bancos americanos aos rendimentos de moedas estáveis é essencialmente uma "luta de interesses", e não uma negação das criptomoedas. A Associação Bancária Americana listou "proibir rendimentos de moedas estáveis" como um dos principais tópicos para 2026, por um motivo central: a função de geração de rendimentos das moedas estáveis pode corroer os lucros de depósitos de baixo custo dos bancos, e não que as moedas estáveis em si apresentem riscos sistêmicos. De fato, os fundos de reserva das moedas estáveis acabam retornando ao sistema bancário, a oposição dos bancos é apenas para proteger seus próprios interesses, e não para negar o valor das finanças criptográficas. E o governo dos EUA não apoiou uma proibição total dos bancos, mas, ao contrário, através do projeto de lei GENIUS, regulamentou o desenvolvimento das moedas estáveis, indicando que a camada política tende mais a "equilibrar inovação e interesses", e não a sufocar a indústria de criptomoedas.

Considerando este evento de custódia de BTC, a lógica das políticas de criptomoedas dos EUA já está muito clara: não rejeitar a aceitação de ativos criptográficos como ativos financeiros legais, e até mesmo reconhecer o valor estratégico do BTC, mas exigir que a indústria de criptomoedas estabeleça um sistema operacional de conformidade e segurança de acordo com os padrões financeiros tradicionais. Padrões de custódia, estruturas regulatórias e regras para moedas estáveis são todas manifestações dessa lógica. E essa tendência de "conformidade" é o caminho necessário para o mercado de criptomoedas passar de um "mercado especulativo" para um "mercado institucional"; a longo prazo, isso tornará o mercado mais saudável e atraente.

Recomendações práticas de investimento: Investidores de varejo devem evitar a volatilidade, e o foco na tecnologia de custódia institucional é central.

Depois de discutir a lógica subjacente e as tendências políticas, o mais prático é fornecer recomendações de investimento concretas, dividindo em operações de curto prazo para varejistas e planejamentos de longo prazo, adequando-se a investidores com diferentes tolerâncias ao risco, tudo baseado em julgamentos racionais da situação do mercado.

Operações de curto prazo para investidores de varejo: evitar a "volatilidade sensível a políticas", não usar alavancagem e proteger os ativos à vista

1. Abandonar a especulação em contratos de curto prazo: O mercado de criptomoedas foi fortemente impactado por notícias políticas recentemente, como as reuniões da SEC/CFTC, a implementação do plano de custódia do Tesouro e a proposta de moeda estável dos bancos, que podem provocar grandes oscilações no mercado. O trading com alavancagem nesse ambiente é facilmente afetado por emoções, como demonstrado pela liquidação de 25 milhões de ontem;

2. Comprar à vista em baixas, não seguir aumentos ou quedas: 87 mil a 85 mil dólares é o recente forte nível de suporte para o BTC, se recuar para essa faixa, pode-se comprar à vista em lotes, a lógica central é: o governo dos EUA detém quase 200 mil BTC, não desistirá de um plano de reserva de 2,8 bilhões de dólares devido a um único caso de roubo, a lógica da entrada institucional a longo prazo não mudou;

3. Ficar longe de altcoins de baixa capitalização: Em momentos de pânico emocional, o capital tende a voltar do altcoin para moedas principais como BTC, as quedas em moedas de baixa capitalização serão muito maiores do que nas moedas principais, podendo até resultar em falta de liquidez, observar mais e agir menos a curto prazo é a melhor escolha.

Planejamento de médio a longo prazo: Focar na atualização tecnológica de custódia institucional, este é um bônus regulatório de bilhões.

Este caso de roubo fez com que o mercado percebesse completamente: a tecnologia de custódia de BTC em nível institucional é uma necessidade central para a institucionalização da indústria de criptomoedas. E a implementação do projeto de lei H.R.5166 fará com que a tecnologia de custódia se torne a "estrada de ouro" do setor de criptomoedas, focando em duas direções:

1. Tecnologia de Cálculo Multi-Party (MPC) e Assinaturas Múltiplas: Esta é a direção tecnológica central atual para a custódia institucional. O MPC divide a chave privada em várias partes, mantidas por diferentes partes, garantindo que a chave completa nunca apareça em um único dispositivo, evitando assim o roubo em ponto único; as assinaturas múltiplas exigem várias chaves privadas para autorizar uma transação, adequadas para cenários de co-custódia de governos e instituições. Atualmente, as principais instituições de custódia estão investindo nessas duas tecnologias, e os projetos de serviços tecnológicos relacionados se tornarão o foco do capital institucional;

2. Plataformas de custódia institucional em conformidade: Com a implementação dos padrões de custódia do Tesouro, plataformas de custódia que possuem "qualificações em conformidade + capacidade técnica + capacidade de colaboração interinstitucional" se tornarão altamente desejadas no mercado. Especialmente aquelas que podem se conectar a instituições financeiras tradicionais e departamentos governamentais se beneficiarão diretamente da demanda de custódia de capital institucional e reservas governamentais, com um enorme espaço de crescimento;

3. Serviços de segurança em blockchain: O cerne da segurança na custódia é a segurança em blockchain, incluindo segurança de carteira, controle de risco em transações e proteção de rede. A vulnerabilidade de segurança na custódia do governo desta vez fará com que toda a indústria aumente os investimentos em segurança de blockchain, e os projetos de serviços de segurança relacionados também experimentarão um aumento tanto em desempenho quanto em avaliação.

Além disso, também podemos prestar atenção à infraestrutura de conformidade do ecossistema BTC, como sistemas de liquidação e compensação que se conectam ao sistema financeiro tradicional e plataformas de rastreamento de ativos, que são necessidades rígidas do mercado após a implementação das políticas regulatórias nos EUA, muito mais confiáveis do que moedas conceituais baseadas apenas em especulação.

O sentimento de curto prazo acabará se dissipando, a conformidade é o verdadeiro fio condutor do mercado de criptomoedas a longo prazo

O BTC caiu para 86 mil, 25 milhões em liquidações de alavancagem, o caso de roubo de 40 milhões de BTC pelo governo dos EUA, uma série de eventos que parecem ser o "momento mais sombrio" do mercado de criptomoedas, mas na verdade é o "caminho necessário" para a maturação da indústria.

O desenvolvimento do mercado de criptomoedas nunca foi uma linha reta: da falência da Mt.Gox ao colapso do FTX, da repressão regulatória à entrada de instituições, cada crise impulsiona a eliminação de modelos obsoletos na indústria, estabelecendo regras mais robustas. O recente caso de roubo na custódia do governo é essencialmente assim — expõe as fraquezas da indústria, mas também acelera o processo de conformidade, tornando o caminho para o capital institucional mais suave.

Para nós, investidores, a habilidade mais essencial é manter a razão no pânico emocional, ver a tendência de longo prazo em meio à volatilidade de curto prazo. O valor de longo prazo do BTC nunca mudou devido a um único evento político de curto prazo; a tendência de longo prazo da indústria de criptomoedas também nunca foi revertida por um único recuo emocional. A curto prazo, o mercado pode ainda ter volatilidade sensível a políticas, mas a longo prazo, a conformidade, a institucionalização e a globalização continuam a ser os três principais fios condutores do mercado de criptomoedas.

Manter os ativos à vista, focar em trilhas de conformidade e evitar especulações, essa é a melhor estratégia para lidar com o mercado atual. Afinal, no mercado financeiro, os que riem por último são sempre aqueles que veem a tendência e mantêm a essência.