O Fed acabou de divulgar novos dados macro — e estão piores do que o esperado.
O que está acontecendo sob a superfície não é normal, e a maioria das pessoas ainda não está prestando atenção.
Os mercados estão enfrentando um aumento do estresse sistêmico.
Nos últimos períodos, o balanço do Fed se expandiu silenciosamente em cerca de ~$105B.
A Instalação de Repo Permanente adicionou $74.6B.
Os títulos lastreados em hipotecas subiram $43.1B, enquanto os Treasuries ficaram próximos de $31.5B.
Isso não é QE otimista.
Isso é liquidez de emergência — os bancos precisavam de dinheiro, rápido.
Quando a absorção de MBS aumenta mais rapidamente do que os Treasuries, geralmente sinaliza estresse colateral.
Amplie ainda mais.
A dívida nacional dos EUA está em níveis recordes — estrutural, não temporária.
A dívida está crescendo mais rápido do que o PIB, os custos de juros estão explodindo e novas dívidas estão sendo emitidas apenas para servir a dívida antiga. Isso é uma espiral da dívida.
Os títulos do Tesouro não são mais 'sem risco'.
Eles são um comércio de confiança — e essa confiança está enfraquecendo.
A demanda externa está diminuindo. Os compradores domésticos são sensíveis aos preços.
Assim, o Fed silenciosamente se torna o comprador de último recurso.
Esse problema não é isolado.
A China está fazendo a mesma coisa.
Mais de 1,02 trilhões de yuans foram injetados em uma única semana via operações de recompra reversa.
País diferente. Mesma questão.
Dívida demais. Confiança de menos.
Quando ambos os sistemas principais injetam liquidez ao mesmo tempo, não é estímulo.
É a tubulação financeira global começando a entupir.
Os mercados muitas vezes interpretam mal esta fase.
Injeções de liquidez parecem otimistas — mas não são.
Isso é sobre manter o financiamento vivo, não empurrar os preços para cima.
A sequência é sempre a mesma:
Os títulos reagem primeiro.
O estresse de financiamento aparece.
As ações ignoram — até que não consigam mais.
O cripto é o mais atingido.
Agora olhe para o sinal real.
Ouro em máximas históricas.
Prata em máximas históricas.
Isso não é crescimento ou otimismo.
Isso é capital rejeitando a dívida soberana e se movendo para colaterais sólidos.
Já vimos essa configuração antes:
• 2000
• 2008
• 2020
Cada vez, a recessão se seguiu.
O Fed está encurralado.
Imprima mais → a credibilidade se erosiona.
Não imprima → os mercados de financiamento paralisam.
Ativos de risco podem ignorar a realidade por um tempo.
Mas nunca para sempre.
Este não é um ciclo normal.
É uma crise silenciosa de balanço patrimonial, colateral e dívida soberana se formando em tempo real.
Quando for óbvio, a maioria das pessoas já estará posicionada de forma errada.
Prepare-se adequadamente para 2026.
