A indústria de valores mobiliários de Hong Kong está se opondo a um plano que tornaria mais rígido o controle sobre a exposição a criptomoedas dentro de portfólios tradicionais, argumentando que a cidade corre o risco de afastar gestores de ativos convencionais exatamente quando tenta construir um mercado de ativos digitais mais profundo.
Em uma submissão datada de terça-feira, a Associação de Profissionais de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong pediu aos reguladores que mantivessem uma isenção de longa data para gestores de ativos licenciados do Tipo 9, alertando que eliminá-la transformaria até mesmo pequenas alocações em um gatilho completo para licenciamento.
O Tipo 9 é a licença padrão de Hong Kong para gerentes de portfólio discricionários, a permissão que a maioria dos gerentes de fundos tradicionais possui para administrar o dinheiro dos clientes sob as regras da SFC.
Regra Proposta Eliminaria Limite de 10% em Cripto
Sob o regime elevado de hoje, os gerentes do Tipo 9 podem investir menos de 10% do valor bruto do ativo de um fundo em ativos virtuais sem buscar uma licença separada de gestão de ativos virtuais, desde que notifiquem a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros. A proposta em consulta removeria esse limite.
O grupo da indústria disse que a mudança efetivamente força uma decisão de “tudo ou nada” para as empresas que desejam testar cripto como um diversificador.
“Essa abordagem de ‘tudo ou nada’ é desproporcional”, escreveu, acrescentando que imporia grandes custos de conformidade mesmo quando a exposição ao risco permanecer limitada.
Também instou os reguladores a trazer a isenção de volta em uma forma clara e baseada em risco. “Propomos fortemente a reinstauração de uma isenção de minimis”, disse a associação, argumentando que os gerentes abaixo de um determinado limite deveriam enfrentar uma exigência de notificação em vez do regime completo de gestão de ativos virtuais.
A submissão chega em meio ao esforço mais amplo de Hong Kong para ampliar seu livro de regras sobre ativos digitais. O Departamento de Serviços Financeiros e do Tesouro e a SFC publicaram conclusões de consulta em dezembro sobre licenciamento para serviços de negociação de ativos virtuais, e abriram uma nova consulta pública sobre regimes de licenciamento propostos para prestadores de serviços de consultoria e gestão de ativos virtuais.
Hong Kong avança com licenciamento de cripto para negociantes, custodiante e empresas de consultoria, fortalecendo a supervisão e a proteção dos investidores. #RegulaçãoCripto #HongKonghttps://t.co/1ENWDTDJfg
— Cryptonews.com (@cryptonews) 24 de dezembro de 2025
A Expansão do Licenciamento Visa Combinar o Crescimento Institucional
As regras de custódia se tornaram outro ponto de pressão. A associação criticou propostas que exigiriam que os gerentes de ativos virtuais usassem apenas custodiante licenciados pela SFC, dizendo que o mandato poderia se provar inviável para fundos de private equity e venture que compram tokens em estágio inicial que os custodiante locais ainda não suportam.
Os reguladores de Hong Kong apresentaram a nova arquitetura de licenciamento como parte de um esforço para trazer mais atividade para o território, enquanto endurecem os padrões à medida que a participação institucional cresce. Os oficiais também sinalizaram que desejam uma estrutura que possa se integrar à atividade regulada existente, em vez de deixar a exposição a cripto para interpretações ad hoc.
O debate é importante porque diz respeito à rapidez com que as finanças tradicionais se juntam ao comércio. Manter uma isenção de 10% facilita para gerentes de ações e títulos adicionar uma pequena parte de Bitcoin ou outros tokens, enquanto a remoção eleva a barra para uma licença completa, mesmo para experimentação, criando um custo fixo maior antes que as empresas vejam uma demanda significativa.
Hong Kong tentou equilibrar essa tensão ampliando o licenciamento enquanto também suaviza a infraestrutura do mercado em outras áreas, incluindo medidas destinadas a melhorar a liquidez em plataformas de negociação de ativos virtuais regulamentadas.
Os reguladores não finalizaram as propostas de consultoria e gestão, e o atual processo de consulta é projetado para coletar feedback antes que o trabalho legislativo avance. O governo disse que planeja aprimorar as propostas e levar a legislação para a legislatura da cidade em 2026.
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