O Euro permaneceu firme esta semana, mesmo após o presidente Donald Trump renovar as ameaças comerciais contra os governos europeus sobre a Groenlândia.

A pressão parecia real, mas a reação permaneceu calma. A razão está nos fluxos de capital, não na política. A Europa financia uma grande parte dos mercados dos EUA.

A Europa se destaca como o maior credor estrangeiro dos Estados Unidos. Países da região detêm cerca de $8 trilhões em títulos e ações dos EUA.

Esse número quase dobra as participações do resto do mundo. George Saravelos, chefe global de pesquisa de FX do Deutsche Bank, expôs isso em uma nota para clientes no domingo. O Euro é sustentado por esse equilíbrio de dinheiro e alavancagem.

O capital europeu restringe as consequências das tarifas

Saravelos alertou que a aliança ocidental enfrenta uma pressão real. Ele disse: “Em um ambiente onde a estabilidade geo-econômica da Aliança Ocidental está sendo perturbada de forma existencial, não está claro por que os europeus estariam tão dispostos a desempenhar esse papel.”

Ele acrescentou: “Desenvolvimentos nos últimos dias têm potencial para encorajar ainda mais o reequilíbrio do dólar.” Esses comentários ligaram o risco de mercado ao financiamento, não às tarifas. O Euro estava vendendo acentuadamente enquanto os investidores ponderavam a exposição de ambos os lados do Atlântico.

Saravelos disse que novas tarifas dos EUA sobre a Groenlândia poderiam empurrar a Europa em direção a uma coordenação política mais estreita. Essa dinâmica reduziu as chances de pressão cambial duradoura nesta semana.

Ele também disse: “A coisa chave a observar nos próximos dias é se a União Europeia ativa seu instrumento anti-coerção.” O presidente francês Emmanuel Macron planeja solicitar esse passo, de acordo com uma pessoa próxima a ele que falou sob anonimato devido às regras do governo.

Saravelos disse: “Com a posição líquida de investimento internacional dos EUA em extremos negativos recordes, a interdependência mútua dos mercados financeiros europeus e dos EUA nunca foi tão alta.”

Ele acrescentou: “É uma armação de capital em vez de fluxos comerciais que seria de longe a mais disruptiva para os mercados.”

As empresas chinesas expandiram seu uso do Euro em pagamentos transfronteiriços no ano passado. As liquidações na moeda aumentaram no ritmo mais rápido desde 2010.

Dados da Administração Estatal de Câmbio Estrangeiro mostraram que os pagamentos saltaram 22.8% para 1.18 trilhões de yuan, ou $169 bilhões, em 2025.

Os cálculos da Bloomberg corresponderam aos números. O comércio entre a China e a União Europeia atingiu $828.1 bilhões em 2025, um aumento de 5.4% em relação ao ano anterior. Os dados da SAFE mostraram o Euro

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