(Ver a cadeia - 108 segredos do comportamento do mercado)
Todos estão esperando pela redução pela metade.
Mas os dados da cadeia lhe dizem:
O verdadeiro mercado já havia terminado antes da redução pela metade.
Esta é uma das narrativas mais amplamente disseminadas no mercado.
"Redução pela metade → Redução da oferta → Aumento de preços."
A lógica é impecável. Nível de livro didático.
Então a maioria das pessoas compra antes da redução pela metade e espera depois.
Então descobrem que o preço está lateralizado, ou até começa a cair.
Eles dizem: desta vez é diferente.
Não.
Não é diferente desta vez.
É que eles nunca viram os dados da cadeia.
1. O que é a redução pela metade
Primeiro, deixe claro os fatos básicos.
A cada 210,000 blocos minerados, a recompensa dos mineradores é reduzida pela metade.
Acontece aproximadamente a cada 4 anos.
Em 20 de abril de 2024, a quarta redução oficialmente ocorrerá.
A cada dia, a produção de Bitcoin diminui: de 900 moedas para 450 moedas.
Este é um fato da blockchain. Imutável.
O problema é — o impacto desse fato sobre o preço não é o que você imagina.
Dois, o que os mineradores fizeram na blockchain nos 6 meses anteriores à redução.
A maioria dos pequenos investidores está esperando pela redução.
Os mineradores já estavam vendendo 6 meses antes da redução.
Os dados on-chain da Chainalysis mostram que:
O saldo dos pools de mineração começou a cair continuamente 3 a 6 meses antes da redução.
A razão é simples:
Os mineradores sabem que a renda vai cair pela metade após a redução.
Eles precisam de fluxo de caixa para pagar a conta de energia e manter as máquinas.
Eles não vão esperar até a renda cair pela metade para começar a vender.
Os números específicos para 2024 são os seguintes:
Em março de 2024, o pico da renda mensal dos mineradores foi de $2 bilhões
Isso é 11% maior do que os $1.8 bilhões do pico do mercado em 2021
Os mineradores, na janela de maior renda da história, vendem loucamente por dinheiro
Enquanto eles vendem, os pequenos investidores compram devido à "expectativa de redução".
Isso não é uma conspiração.
É assimetria de informação.
Três, o que aconteceu na blockchain nos 30 dias após a redução.
A redução pela metade será em 20 de abril de 2024.
Nos próximos 30 dias, ocorreram as seguintes coisas na blockchain:
① Colapso do poder de hash
Pico do poder de hash antes da redução: cerca de 630 EH/s (média de 30 dias)
Um mês após a redução: caiu para 606 EH/s
Mas a situação local é ainda pior:
Pico diário de 425 EH/s → caiu rapidamente para 360 EH/s, uma queda de cerca de 15%
Grandes empresas de mineração (Bitfarms, CleanSpark, Riot, etc.) geralmente apresentam uma queda na produção de 6% a 12%
② Hash Price (renda por unidade dos mineradores) desabou 73%
No dia da redução: $0.182/TH/s/dia
Nos 30 dias após a redução: $0.049/TH/s/dia
Queda: 73%
O que isso significa?
Se você tiver 1000 máquinas mineradoras S19,
Antes da redução, a renda diária era de cerca de $182.
Após a redução, a renda diária caiu para $49.
Mesma conta de energia, mesma depreciação, a renda ficou apenas 27%.
Mineradores ineficientes não têm escolha, apenas desligar, vender moedas, sair do mercado.
③ Sinal de rendição dos mineradores aparece
O indicador Hash Ribbons (uma ferramenta clássica na blockchain que mede a rendição dos mineradores):
Sinal de rendição dos mineradores acionado entre abril e maio de 2024.
Dados históricos:
O poder de hash caiu durante o ciclo de 30 dias → a probabilidade de aumento de preço nos próximos 90 dias é de cerca de 65%, nos próximos 180 dias é de cerca de 77%, com um aumento médio de cerca de 72%
A rendição dos mineradores geralmente marca o fundo do mercado, não o topo.
Quatro, penetração em cinco camadas: a lógica completa da blockchain da redução
Usando um modelo de cinco camadas para dissecar um ciclo completo de redução:
🔵 Camada de liquidez
Antes da redução: os mineradores continuam a vender, o saldo das exchanges aumenta
Após a redução: mineradores fracos saem, a pressão de venda desaparece, o saldo das exchanges começa a cair
Sinal: a pressão de venda muda de dominada por mineradores → para dominada por detentores
🔵 Camada estrutural (UTXO)
Antes da redução: áreas de custo estão acumuladas entre $60,000 e $72,000
Nos 30 dias após a redução: UTXOs fracos são vendidos com perdas, sendo absorvidos por jogadores fortes
Sinal: a estrutura de custo é reconfigurada, os níveis de suporte são movidos para baixo e reconstruídos
🔵 Camada de intenção (Nansen)
Dinheiro inteligente nos 3 a 6 meses antes da redução: já completou a acumulação
Após a redução: endereços de dinheiro inteligente param de mover grandes quantidades, entrando em modo de espera
Sinal: o dinheiro inteligente não persegue o mercado da redução, eles são os criadores do mercado da redução
🔵 Camada de sentimento
Antes da redução: o índice de medo e ganância dos pequenos investidores continua >70 (ganância)
1 a 2 semanas após a redução lateral: pequenos investidores começam a ficar desapontados, o sentimento recua
Sinal: a queda do sentimento = o combustível para a próxima onda de alta está se acumulando
🔵 Camada de narrativa
A narrativa da redução: já era uma narrativa dominante 3 meses antes da redução
Após a redução, a narrativa começa a mudar: de "choque de oferta" → "compra institucional/demanda de ETF"
Sinal: a mudança na narrativa ocorre 2 a 4 semanas antes da mudança de preço
Cinco, quais são os três desfechos, qual é o seu agora?
🟢 Cenário um: você observou o comportamento dos mineradores na blockchain 6 meses antes da redução
Você viu o saldo dos pools de mineração cair continuamente.
Você sabe que isso é uma preparação dos mineradores.
Você começou a acumular discretamente antes que os pequenos investidores entrassem em massa.
Após a redução, você aguardou o sinal de rendição dos mineradores para confirmar o fundo e aumentar a posição.
Seu preço de aquisição médio pode estar na faixa de $40,000 a $50,000.
🟡 Cenário dois: você ouviu a narrativa da redução e comprou 1 a 2 meses antes da redução
Você comprou entre $60,000 e $70,000.
Após a redução, o preço ficou lateral, e até caiu brevemente.
Você se sente confuso: "A narrativa está certa, por que o preço não sobe?"
Você não perdeu muito dinheiro, mas perdeu a melhor oportunidade de entrada.
Seu custo de aquisição é praticamente o mesmo que o dos pequenos investidores.
🔴 Cenário três: você comprou no dia da redução ou depois
Você foi convencido pela lógica de que "o preço vai subir após a redução".
Você comprou entre $65,000 e $70,000.
Nos 30 dias após a redução, o preço ficou lateral e caiu.
Você começou a duvidar: será que esta redução falhou?
Você vendeu a $58,000 e então viu o preço subir para $109,000 nos próximos 6 meses.
Hora de votação na seção de comentários:
Qual é você?
A) Eu me posicionei em baixa antes da redução (🟢 jogador verde)
B) Eu segui a narrativa da redução, meu custo está alto (🟡 jogador amarelo)
C) Eu comprei após a redução, ou perdi completamente (🔴 jogador vermelho)
Diga-me sua resposta na seção de comentários.
Não seja tímido. 🔴 é a maioria das pessoas.
Só pode admitir, para poder mudar.
Seis, lembre-se dessas três frases
1. A redução pela metade é um evento de calendário, não um sinal de compra.
Todo mundo sabe quando é a redução pela metade.
Informações conhecidas por todos não geram Alpha.
2. Os mineradores vendem, de 3 a 6 meses antes da redução.
Pressão de venda alta na blockchain antes da redução = dinheiro inteligente realizando lucro.
A queda do poder de hash após a redução = mineradores fracos saindo do mercado.
Esses dois sinais são os verdadeiros pontos de inflexão.
3. O significado da redução está na narrativa, não na oferta.
A cada dia, a oferta de 450 BTC diminui,
calculando a um preço atual de $85,000, isso é cerca de $38.25 milhões.
Enquanto o volume de negociação diário é de centenas de bilhões de dólares.
A mudança na oferta é muito pequena para impactar diretamente o preço.
O verdadeiro efeito da redução é desencadear ciclos narrativos, atraindo a atenção das instituições,
fazendo o mercado acreditar que "o mercado em alta está chegando".
A narrativa é mais poderosa do que a oferta.
Na blockchain não há mentiras, apenas uma linguagem que você ainda não aprendeu a ler.
—— Velho padrão
[Próxima aula prévia] Aula 11: Taxonomia de baleias na blockchain — sete tipos de baleias, comportamentos completamente diferentes. O que você pensa que é "compra de baleias" pode ser um market maker se protegendo.