Em 2022, o preço de uma criptomoeda era de $199. No entanto, em poucos dias, caiu para $0.0006. Este é um grande desastre na história das criptomoedas. Este evento ocorreu com a Terra Luna e sua stablecoin UST. Atualmente, é chamada de Terra Classic (Terra Classic – LUNC).
O que é Terra Classic?
A blockchain Terra foi criada em 2018 por Do Kwon e Daniel Shin, e foi lançada em 2019. Seu principal objetivo era facilitar transações monetárias globais por meio de uma stablecoin chamada UST.
O algoritmo foi projetado para manter o valor do UST sempre igual a 1 dólar.
O token LUNA foi usado para apoiar o UST.
Como isso funcionou?
Esta organização funcionou de uma maneira interessante.
Se o preço do UST subir acima de $1: novos UST serão criados e tokens LUNA serão queimados.
Se o preço do UST cair abaixo de $1: o UST será queimado e novos tokens LUNA serão criados em troca.
Os investidores aproveitaram essa discrepância de preços para lucrar com altos juros. Isso levou à expectativa de que o UST sempre permanecería em $1.
Como ocorreu o colapso?
Em maio de 2022, um grande investidor começou a vender UST em grandes quantidades. Isso fez com que seu preço caísse repentinamente para menos de $1.
Para corrigir essa queda, o algoritmo criou novos tokens LUNA em bilhões.
A criação excessiva de LUNA fez com que seu valor caísse rapidamente.
Isso resultou em hiperinflação, fazendo com que o preço da LUNA caísse de $199 para $0.00001 em poucos dias. Aproximadamente $40 bilhões em investimentos desapareceram.
Essa queda gerou pânico entre os investidores. Isso os levou a começar a vender seus tokens LUNA. Isso resultou em uma situação ruim chamada "death spiral".
Após essa queda, a blockchain Terra se dividiu em duas. O novo foi chamado de Terra 2.0 (LUNA 2.0) e o antigo de Terra Classic (LUNC).
Por que falhou?
Aqui estão as causas da queda do Terra Luna:
Quebra de peg: o valor do UST não conseguiu se manter em $1 devido a pressões de mercado.
O protocolo Anchor: oferecia 20% de juros, atraindo muitos investidores. No entanto, essa taxa de juros era insustentavelmente alta.
Perda de confiança: uma vez que o preço do UST começou a cair, os investidores perderam a confiança e tentaram sair rapidamente. Isso fez o preço cair ainda mais.
Oferta excessiva de LUNA: o algoritmo criou novos tokens LUNA sem fim, fazendo com que seu valor fosse para zero.
Quais são as consequências?
UST agora é chamado de USTC, mas atualmente não é uma stablecoin. Até setembro de 2025, o preço do USTC era apenas $0.013.
Este evento reduziu a confiança global nas stablecoins algorítmicas.
Projetos de outras stablecoins como DAI e FRAX agora não confiam apenas em algoritmos, mas também vinculam ativos reais (colaterais) para estabilizar seu valor.
Órgãos reguladores como a SEC e a UE começaram a monitorar as stablecoins com mais cautela.
Lições que precisamos aprender
Stablecoins algorítmicas são muito complexas e arriscadas.
Esses não são apoiados por ativos reais, mas dependem apenas da confiança dos investidores.
"Se o peg quebrar, toda a estrutura desmorona."
Os investidores devem sempre seguir a gestão de riscos em seus investimentos.
Esse evento nos faz perceber a volatilidade do mercado cripto e quão importante é a infraestrutura básica de um projeto.
