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O GRÁFICO MAIS IMPORTANTE NO MOMENTO NÃO É O PETRÓLEO OU CRIPTOMOEDAS — SÃO OS TÍTULOS
Algo incomum está acontecendo nos mercados globais de títulos.
Os rendimentos dos títulos do governo ao redor do mundo estão subindo ao mesmo tempo.
E.U.A. 10Y → 4,128%
E.U.A. 30Y → 4,760%
Alemanha 10Y → 2,791%
França 10Y → 3,408%
Japão 10Y → 2,149%
Austrália 10Y → 4,811%
Espanha 2Y → 2,333%
Economias diferentes.
Bancos centrais diferentes.
Ainda assim, os rendimentos estão subindo juntos.
Por que os mercados de títulos importam mais do que as ações
Quando os rendimentos sobem, o empréstimo se torna mais caro em toda a economia.
Rendimentos governamentais mais altos significam:
• Os governos pagam mais juros sobre a dívida
• As taxas de hipoteca aumentam
• Os custos de empréstimos corporativos aumentam
• As avaliações das ações enfrentam pressão
Os títulos são a base do sistema financeiro.
Tudo o mais é precificado a partir deles.
O verdadeiro sinal
Quando os rendimentos sobem em um país, é normal.
Quando eles sobem em todos os lugares ao mesmo tempo, os mercados estão reprecificando o risco global.
Isso pode acontecer quando os investidores se preocupam com:
• Inflação mais alta
• Maiores déficits governamentais
• Aumento dos gastos geopolíticos
• Liquidez global mais restrita
Por que os níveis de dívida tornam isso sensível
Muitas economias importantes carregam cargas de dívida extremamente altas.
Por exemplo, os E.U.A. têm mais de $36 trilhões em dívida federal.
Mesmo pequenos aumentos nos custos de empréstimos podem se traduzir em pagamentos de juros muito maiores ao longo do tempo.
É por isso que os mercados de títulos são monitorados tão de perto.
Contexto importante
A volatilidade dos títulos não significa automaticamente uma crise financeira.
Os rendimentos podem subir simplesmente porque os mercados esperam um crescimento mais forte, inflação persistente ou menos cortes nas taxas de juros.
Mas quando vários países se movem juntos, isso sinaliza que os investidores estão reavaliando as condições financeiras globais.
E é por isso que o mercado de títulos muitas vezes se move antes de tudo o mais.