Eles realmente chamaram a prata de "GameStop em 2026" e, honestamente, essa comparação era mais precisa do que qualquer um queria admitir.
Durante a maior parte do início de janeiro, a prata parecia imparável. Ela disparou para além de $100, tocou $116, e os traders estavam discutindo abertamente dígitos triplos como o novo normal. Então, aconteceu 30 de janeiro. Uma sessão. Trinta por cento desaparecido. A eliminação mais rápida em 44 anos. E o gatilho não foi algum colapso econômico — foi uma nomeação do presidente do Fed que empurrou o dólar para cima e expôs o quão pouco do rali da prata estava ancorado em algo real.
O ouro também foi afetado, caindo cerca de 10% em seu pior período desde 2013. Mas aqui está a diferença crítica: o ouro se recuperou acima de $5.000 em uma semana. Havia compradores esperando. O UBS chamou isso de volatilidade rotineira dentro de uma tendência de alta estrutural. O Goldman manteve suas metas otimistas. O Bank of America também não hesitou.
Prata? Ainda tentando encontrar seu lugar em algum lugar entre $78 e $90. A recuperação tem sido irregular, inconsistente e impulsionada mais por coberturas de posições curtas do que por convicção genuína. A equipe de commodities do Standard Chartered destacou que ambos os metais estavam sendo negociados em território excessivamente comprado antes da queda, mas a correção da prata tem sido muito mais prejudicial porque o excesso especulativo foi muito mais extremo.
O que o ouro tem que a prata não tem agora é uma base diversificada de compradores com horizontes de tempo longos. Os bancos centrais não vendem quando os preços caem 5%. As entradas de ETFs em fundos de ouro físico atingiram níveis recordes em 2025, com o fundo de ouro físico da Sprott sozinho atraindo $1,5 bilhão. Os ETFs de prata também tiveram movimentação, mas seus fluxos são mais voláteis e impulsionados por sentimentos.
A história da demanda industrial por prata é genuína: painéis fotovoltaicos, eletrônicos, infraestrutura de IA, mas analistas da Morningstar observaram que os fabricantes de painéis solares têm, na verdade, reduzido seu uso de prata, substituindo alternativas mais baratas sempre que possível. Isso enfraquece a narrativa do déficit de oferta na qual os touros se apoiam tanto.
A conclusão não é que a prata não tenha futuro. É que quando o medo atinge o mercado, o ouro prova por que tem sido o armazenamento de valor preferido do mundo por milhares de anos. A prata apenas lembrou a todos que ainda é metade metal industrial, metade veículo de especulação.
