$BTC está quase 50% abaixo do seu pico em outubro.
O Medo & A Ganância acabou de imprimir 8.
Analistas estão propondo metas de $10K.
E ainda assim… o varejo não desapareceu.
Isso não é apenas volatilidade.
Este é um teste de estresse cíclico.
Deixe-me explicar o que realmente estou vendo por trás do barulho.
A Primeira Coisa Que Chamou a Atenção
Enquanto as manchetes principais gritam “inverno cripto”, algo mais silencioso está acontecendo:
Os fluxos de varejo em bolsas como Coinbase mostram compras em queda.
Os saldos spot em $BTC e $ETH não colapsaram como costumam fazer durante fases de capitulação total.
Agora pause aí.
Nos verdadeiros fundos de mercado em baixa (2018, final de 2022), o varejo desaparece.
Eles não “compram a queda.”
Eles desinstalam o aplicativo.
Isso ainda não aconteceu.
Isso não significa otimista.
Mas isso me diz que a convicção não quebrou totalmente — e correções de final de ciclo muitas vezes exigem aquele último estalo psicológico.
A Narrativa do Bitcoin de $10K
O estrategista da Bloomberg, Mike McGlone, recentemente levantou a ideia de que o Bitcoin poderia voltar a $10.000 se as ações caírem.
A tese macro é direta:
As ações dos EUA estão esticadas em termos de avaliação
Volatilidade comprimida
Ouro e prata ganhando força relativa
Condições de liquidez se apertando
Se o S&P 500 fosse retrair rapidamente, o Bitcoin — ainda se comportando como um ativo de liquidez de alta beta — poderia espelhar essa queda.
Os $10K são insanos?
Não.
É garantido?
Também não.
O Bitcoin não se move com projeções de catástrofe.
Ele se move com base em posicionamento, alavancagem e exaustão.
O Indicador que Me Importa Mais Que Manchetes
NUPL (Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido) para detentores de longo prazo está em torno de ~0.36.
Tradução:
Os detentores de longo prazo ainda estão confortavelmente no lucro.
Historicamente, verdadeiros fundos macro formam quando:
NUPL de detentores de longo prazo se torna negativo
Mãos fortes vão para a água
A exaustão do vendedor se completa
Ainda não chegamos lá.
E isso é importante.
Os baixos cíclicos tendem a se formar quando até as carteiras mais convictas sentem dor.
MVRV Acabou de Entrar em Acumulação
De acordo com provedores de dados em cadeia como a CryptoQuant, a razão MVRV do Bitcoin reentrou na zona histórica de acumulação.
A última vez que isso aconteceu em grande escala? Meados de 2022.
E o que se seguiu não foi uma recuperação instantânea.
Foi mais um movimento para baixo antes que a verdadeira base se formasse.
MVRV baixo = subavaliação.
Mas subavaliação ≠ reversão imediata.
Às vezes, isso apenas significa que você está cedo.
Aprendi essa lição pessoalmente.
40%+ da Oferta Submersa
Cerca de 43% da oferta circulante está atualmente com prejuízo.
Isso importa mais do que a ação de preço de curto prazo.
Quando quase metade da rede está submersa:
Mãos fracas sentem pressão
Vendedores forçados surgem
Mãos fortes começam a absorver
Mas aqui está a nuance:
O medo extremo pode persistir por mais tempo do que a maioria dos traders pode permanecer solvente ou emocionalmente estável.
É aí que a maioria das contas é cortada.
Como Isso Realmente Se Sente
Isso não se sente como 2019.
Psicologicamente, se assemelha a meados de 2022:
O varejo ainda está um pouco envolvido
Os detentores de longo prazo ainda são lucrativos
Macro apertando, mas não quebrado
Narrativas mudando de hype para fundamentos
Avaliações sendo reprecificadas
Isso me diz que provavelmente estamos em uma fase de compressão, não necessariamente no último despejo.
O que estou observando agora
Eu não me importo com metas de preço dramáticas.
Eu me importo com:
Os detentores de longo prazo estão distribuindo ou acumulando?
A oferta de troca está diminuindo?
A alavancagem está sendo eliminada do sistema?
As taxas de financiamento estão se reconfigurando estruturalmente?
Os mineradores estão segurando ou vendendo em fraqueza?
A absorção em cadeia aparece antes que as manchetes mudem.
É aí que a vantagem reside.
Minha Posicionamento (Tendência, Não Conselho)
Ainda não sou agressivo.
Eu sou:
Seletivo
Paciente
Observando a exaustão emocional
Procurando por desleverage estrutural
Se o NUPL se tornar negativo…
Se os detentores de longo prazo forem para a água…
Se o sentimento do varejo realmente quebrar…
É quando a oportunidade assimétrica aparece historicamente.
O que a maioria dos traders está perdendo
Todo mundo está debatendo:
“Os $10K estão chegando?”
“O mercado em alta acabou?”
A melhor pergunta é:
As mãos fortes estão absorvendo a oferta silenciosamente?
Os mercados não tocam fundo quando o medo aparece.
Eles tocam fundo quando o medo se esgota.
Estamos próximos.
Mas ainda não estamos totalmente quebrados.
E em cada ciclo que estudei, o último despejo sempre parece desnecessário — quase injusto.
Essa geralmente é a oportunidade.
Se essa quebra ajudou você a ver além das manchetes, siga para mais análises baseadas em ciclos.
Eu não opero narrativas.
Eu acompanho as posições.
#BTC #Bitcoin #CryptoCycle #OnChainAnalysis #Marketstructure
