O mercado de ações dos EUA entrou oficialmente em território desconhecido. Uma métrica de avaliação chave—o rácio da capitalização total do mercado em relação à oferta monetária—disparou para um recorde de 270%, sinalizando que os preços das ações avançaram muito além da liquidez real no sistema econômico. Enquanto os mercados globais permanecem estáveis, os EUA se desvincularam em uma anomalia histórica de avaliação que eclipsa até mesmo as bolhas mais especulativas do passado.

❍ Uma Escalada Vertical de 120 Pontos

A velocidade dessa expansão é sem precedentes.

  • +120 Ponto de Salto: Desde as mínimas do mercado de 2022, a capitalização de mercado do Índice MSCI USA em relação à oferta de dinheiro M2 dos EUA aumentou em impressionantes +120 pontos percentuais.

  • Eclipsando a Bolha das Dot-Com: A razão atual de 270% é agora aproximadamente 40 pontos percentuais mais alta do que o pico da bolha das Dot-Com em 2000.

  • Quebrando as Alturas Pré-2008: Também está aproximadamente 75 pontos percentuais acima dos níveis vistos logo antes da Crise Financeira de 2008.

❍ Os EUA são o Exceção Global

O que torna esta corrida única é que é um fenômeno exclusivamente americano. Enquanto Wall Street dispara, os principais mercados internacionais estão negociando em níveis muito mais conservadores em relação à sua liquidez doméstica.

  • Europa (Reino Unido & França): Os índices MSCI para o Reino Unido e França estão negociando a ~60% de suas respectivas ofertas de dinheiro M2. Crucialmente, esses níveis ainda estão abaixo de seus picos pré-pandemia, sugerindo que não há exuberância irracional nas ações europeias.

  • Japão: A razão de capitalização de mercado do Japão em relação ao M2 aumentou para ~60%, que é seu nível mais alto desde a bolha de ativos dos anos 1990, mas ainda é pálido em comparação com a leitura de 270% nos EUA.

Alguns Pensamentos Aleatórios 💭

Esses dados destacam uma enorme divergência: o mercado dos EUA está sendo impulsionado pela expansão da avaliação (pessoas pagando mais pelos mesmos ganhos), não pela expansão monetária (o Fed imprimindo mais dinheiro). Quando o mercado está 40 pontos acima do pico das Dot-Com em relação à liquidez, isso implica que os investidores estão precificando um nível de crescimento e produtividade futura (provavelmente impulsionado por IA) que deve se materializar para justificar esses preços. Se o crescimento vacilar, não há 'colchão de liquidez' abaixo para amortecer a queda. Os EUA são efetivamente o único mercado caro em um mundo de ativos razoavelmente precificados.