Uma mudanรงa histรณrica nos fluxos de capital global estรก em andamento. A China, que antes era a compradora voraz da dรญvida dos EUA que ajudou a financiar a economia americana do sรฉculo XXI, estรก desfazendo agressivamente sua posiรงรฃo. Novos dados revelam que Pequim estรก sistematicamente se afastando dos Tรญtulos do Tesouro dos EUA e se movendo para o ouro fรญsico, uma mudanรงa estratรฉgica que fez sua exposiรงรฃo ร  dรญvida americana cair para mรญnimas de vรกrias dรฉcadas.

โ€‹โ Colapso das Participaรงรตes do Tesouro aos Nรญveis de 2001

โ€‹A escala da retirada da China do mercado de tรญtulos dos EUA รฉ impressionante.

  • โ€‹7,3% Participaรงรฃo: As participaรงรตes da China em Tรญtulos do Tesouro como porcentagem de todas as participaรงรตes estrangeiras despencaram para 7,3%. Esta รฉ a menor participaรงรฃo de mercado registrada desde 2001, efetivamente apagando quase um quarto de sรฉculo de domรญnio na acumulaรงรฃo.

  • Uma Queda de -21,5 Pontos: Para entender a magnitude dessa saรญda, a China detinha 28,8% de toda a dรญvida dos EUA de propriedade estrangeira em seu pico em junho de 2011. Desde entรฃo, essa participaรงรฃo colapsou em -21,5 pontos percentuais.

  • Menor Desde 2008: Em termos absolutos, as holdings da China caรญram em -$627 bilhรตes em relaรงรฃo aos seus mรกximos, estabelecendo-se em apenas $683 bilhรตes. Este รฉ o menor nรญvel total desde 2008.

โ Apagando uma Dรฉcada de Acumulaรงรฃo

Os dados indicam um desdobramento estrutural em vez de uma operaรงรฃo tรกtica. A China agora efetivamente apagou metade dos tรญtulos que acumulou entre 2000 e 2010. O mecanismo de "reciclagem"โ€”onde a China vendeu bens para os EUA e usou os dรณlares para comprar dรญvida dos EUAโ€”parece estar quebrado.

โ A Cobertura Dourada: 15 Meses de Compras

ร€ medida que os dรณlares saem, o ouro entra. O Banco Popular da China (PBOC) estรก substituindo promessas em papel por ativos reais.

  • Sequรชncia de 15 Meses: Em janeiro, o PBOC adquiriu mais 1 tonelada de ouro, marcando sua 15ยช compra mensal consecutiva.

  • Reservas Recordes: Esta acumulaรงรฃo incessante empurrou as holdings oficiais totais de ouro da China para um recorde de 2.308 toneladas.

Alguns Pensamentos Aleatรณrios ๐Ÿ’ญ

Isto รฉ "desdolarizaรงรฃo" em aรงรฃo, nรฃo apenas na retรณrica. Ao trocar tรญtulos do Tesouro dos EUA (que podem ser sancionados ou congelados) por ouro fรญsico (que nรฃo tem risco de contraparte), Pequim estรก imunizando suas reservas contra a alavancagem geopolรญtica. O fato de que as holdings estรฃo em nรญveis de 2001 sugere que estamos entrando em uma nova era de multipolaridade financeira. Se a segunda maior economia do mundo nรฃo deseja mais manter o ativo de reserva do mundo, a demanda estrutural por dรญvida dos EUA pode enfrentar ventos contrรกrios de longo prazo, forรงando os rendimentos a subir para atrair novos compradores.