Parcialmente sim

2021–2022: liquidez apertada → rendimentos reais mais altos → ativos de risco comprimidos.

$BTC caiu -77% ( ~$69K → ~$16K ).

2023–2026: liquidez apenas modestamente positiva (M2 ~+3–4% YoY) → sem inundação de capital.

Resultado: recuperação, não mania.

Então não foi "sem crescimento."

Foi um regime de liquidez mais apertado + reset de alavancagem.

A lei do poder ainda está intacta. R^2~96%