1. “Super ciclo” realmente se refere a quê?
O conceito de super ciclo em crypto é frequentemente mal interpretado como:
“Os preços vão continuar a subir e não haverá mais mercado em baixa.”
No entanto, se abordarmos a questão sob a perspectiva da estrutura do sistema, o super ciclo deve ser entendido como:
Um período em que crypto transita de um fenômeno especulativo cíclico para uma camada de infraestrutura econômico-social com papel sustentável, alterando assim a amplitude e a natureza dos ciclos de preço.
Em outras palavras, a pergunta não é:
"Crypto ainda pode colapsar fortemente?"
Que é:
"O que no crypto merece não colapsar mais?"
2. Ciclo de preço ou ciclo de tecnologia?
Um erro comum é combinar ciclo de preço e ciclo de tecnologia em um.
Na prática:
Os preços reagem rapidamente às expectativas
A tecnologia muda lentamente, acumulando ao longo do tempo
Por exemplo:
A Internet em 2000 teve uma bolha estourada
Mas o TCP/IP não desapareceu
Crypto pode estar seguindo uma trajetória semelhante:
Os preços sobem e descem ciclicamente
Mas os primitivos básicos (smart contract, rollup, zk, staking, stablecoin) continuam a ser aprimorados
Se chamarmos isso de "super ciclo", então é:
Super ciclo de utilidade, não super ciclo do preço do token.
3. O que pode enfraquecer o ciclo tradicional?
Existem três fatores estruturais que podem tornar os ciclos de crypto no futuro menos extremos.
3.1 Stablecoin e a estabilidade relativa
Stablecoin já:
Tornar-se um meio de pagamento transfronteiriço
Ser "unidade de contabilidade" no DeFi
Quando os usuários:
Transação
Empréstimo
Poupança
… sem precisar sair do ecossistema, a pressão de "fuga para o fiat" diminui.
Isso não elimina a volatilidade, mas pode:
Reduzir vendas em pânico
Reduzir quedas em cadeia
3.2 A infraestrutura financeira on-chain está cada vez mais completa
O DeFi atual ainda tem muitos riscos, mas já se formou:
Mercado de empréstimos
Derivativos
Liquidez cross chain
Com o tempo, se:
Melhor gerenciamento de riscos
Alavancagem controlada
Mecanismo de liquidação mais transparente
→ quedas do tipo "Lehman on-chain" serão menos propensas a causar colapsos sistêmicos.
3.3 A organização participa com um papel diferente do varejo
As organizações não negociam como o varejo:
Não FOMO por tweet
Ter mandato, limite de risco, estratégia de alocação
Isso cria:
Demanda de longo prazo
Mas também cria pressão de venda planejada
O resultado é:
Os preços podem ficar menos "loucos", mas também é difícil subir verticalmente como nos primeiros ciclos.
4. Por que o "super ciclo" pode não ocorrer?
Uma abordagem que está no espírito de Vitalik é: sempre considerar as condições de falha.
4.1 Token ≠ protocolo
Um protocolo pode:
Muito útil
Muito utilizado
Mas seu token ainda pode:
Não capturar valor
Sofrer com inflação
Sofrer com governança que dilui
O super ciclo tecnológico não garante um super ciclo de tokens.
4.2 Risco de complexidade
Quanto mais complexo o sistema:
Quanto mais difícil auditar
Quanto mais "unknown unknowns"
DeFi + cross-chain + AI + RWA
→ o risco de contágio pode ser maior do que pensamos.
Um erro grave pode:
Não matar o crypto
Mas o suficiente para quebrar a narrativa de "estabilidade eterna"
4.3 Pressão da política
Crypto existe no mundo real:
Legal
Imposto
Política monetária
Se crypto:
Ameaçar o controle financeiro muito rápido
Mas ainda não suficientemente descentralizado
→ a resposta política pode desacelerar o "super ciclo".
5. Em vez de perguntar "o super ciclo vai acontecer?", o que devemos perguntar?
Uma pergunta mais valiosa é:
Quais partes do crypto ultrapassaram o limite irreversível?
Por exemplo:
Stablecoin em pagamentos internacionais
Smart contract na liquidação
Blockchain na transparência de dados
Essas partes:
Pode não fazer o token x100
Mas é muito difícil ser eliminado
6. Uma definição mais prática de "super ciclo"
Se for necessário usar esse termo, uma definição razoável é:
O super ciclo é um período em que o crypto deixa de existir principalmente como uma ferramenta especulativa, e começa a ser avaliado como uma camada de infraestrutura de longo prazo – com crescimento mais lento, mas mais sustentável.
Nesse cenário:
Ainda haverá bull & bear
Mas o "inverno" não congela mais todo o ecossistema
7. Conclusão
Crypto pode não entrar em um super ciclo no sentido de "preço subindo para sempre".
Mas já entrou em um ciclo de maturidade.
E no longo prazo, isso é muito mais importante do que:
Onde está o pico deste ciclo
Ou qual altcoin irá bombar mais
