A proposta de Kevin Warsh para um novo Acordo Fed-Tesouraria gerou debate sobre seu impacto potencial nos mercados. Aqui está o resumo:

O Plano

Warsh quer redefinir como o Fed e o Tesouro dos EUA trabalham juntos em dívida, impressão de dinheiro e taxas de juros. Seu plano pode envolver:

Foco de curto prazo: o Fed detém mais títulos do Tesouro de curto prazo em vez de títulos de longo prazo

Balanço menor: redução do enorme balanço de $6,59 trilhões do Fed

Compra limitada de títulos: restrições a grandes programas de compra de títulos

Coordenação: colaboração mais estreita com o Tesouro na emissão de dívida

Lição de História

Os EUA já fizeram algo semelhante antes. Durante a Segunda Guerra Mundial, o Fed controlava as taxas de juros, e os rendimentos eram limitados. Quando os controles terminaram, a inflação disparou, e o Fed perdeu independência. O Japão e a Austrália também experimentaram o controle da curva de rendimento, com resultados mistos

Impacto no Mercado

Se o plano de Warsh levar a rendimentos reais mais baixos e liquidez mais fácil, isso pode apoiar ativos de risco como ações, ouro e cripto. No entanto, os títulos podem enfrentar volatilidade devido à redução do apoio do Fed e à forte emissão de Tesouraria.

Principais Riscos

Inflação: potencial aumento da inflação se o Fed perder independência

Desvalorização da moeda: possível efeito semelhante ao do iene sobre o USD

Volatilidade no mercado de títulos: curva de rendimento mais acentuada e prêmios de prazo mais altos

Os mercados estão tratando isso como um debate de longo prazo, não como um choque de liquidez imediato. O rendimento do Tesouro de 10 anos está estável em 4,247%