1) Resumo executivo
O Solv Protocol $SOLV é uma reserva de Bitcoin onchain que permite aos usuários ganhar rendimento em BTC enquanto preserva liquidez e compostabilidade em DeFi, CeFi e trilhos institucionais.
Usuários depositam BTC e recebem SolvBTC (lastreado 1:1), um ativo universal de Bitcoin projetado para ser combinável e utilizado em múltiplos ecossistemas. Na prática, SolvBTC se tornou uma camada central de liquidez e colateral, incluindo na BNB Chain, onde SolvBTC.BNB está integrado em importantes locais DeFi da BNB. Para exposição a rendimento, SolvBTC pode ser convertido em posições geradoras de rendimento (por exemplo, xSolvBTC) que se direcionam para estratégias diversificadas em mercados de empréstimos DeFi e ecossistemas de segurança BTC.
No Q4 2025, os usuários rotacionaram de rendimento ativo para holdings líquidos: a oferta de SolvBTC aumentou enquanto a de xSolvBTC caiu, ainda assim o protocolo gerou $17.05m em taxas. No estado atual, o Solv Protocol é o terceiro maior projeto de staking líquido por receita nos últimos 365 dias.
🔑 Métricas chave (Q4 2025)
Valor total bloqueado: $1.12b (-14.59% QoQ)
Capital implantado: $609.79m (-32.33% QoQ)
Oferta de SolvBTC: $875.13m (+3.00% QoQ)
Oferta de xSolvBTC: $195.77m (-52.52% QoQ)
Oferta de BTC+: $58.49m (+70.57% QoQ)
Taxas: $17.05m
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
Olhando para frente, o Solv está impulsionando dois upgrades de grau institucional em paralelo: (1) expandindo além do BTCFi para caminhos de rendimento RWA e (2) atualizando a infraestrutura de custódia através de uma rede FROST desenvolvida pela Solv (baseada no protocolo de assinatura em threshold FROST padronizado pelo IETF, RFC 9591) para endurecer a segurança operacional em escala. Essa trajetória institucional também é refletida em parcerias focadas na adoção de tesourarias, como a colaboração da Solv com a Animoca Brands para apoiar a distribuição de rendimento de Bitcoin corporativo e infraestrutura.
1) Resumo executivo
O valor total bloqueado (TVL) mede o valor total em USD bloqueado no ecossistema de tokens lastreados em Bitcoin do Solv Protocol, agregando Bitcoin mantido em tokens de cadeias EVM e endereços de custódia nativa de Bitcoin. No Q4, o TVL teve uma média de $1.12b, queda de 14.59% em relação a $1.32b no Q3. Ao longo do ano, o TVL atingiu o pico no Q1 antes de cair no Q2, com a segunda metade mostrando uma recuperação parcial e estabilização relativa.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
A história maior é a adoção institucional se tornando mais sólida. O TVL ainda é significativamente mais alto em uma visão de múltiplos trimestres, e o padrão de crescimento está amadurecendo, passando de picos isolados para entradas lideradas por distribuição que fazem com que mais alocadores tratem SolvBTC como uma camada de liquidez de Bitcoin de grau financeiro.
O que está impulsionando essa resiliência é de onde está vindo a demanda: detentores de estilo tesouraria, fundos soberanos e programas institucionais que priorizam transparência, robustez na custódia e implantabilidade em vez de correr atrás de rendimento de curto prazo. Você pode ver isso nos dados, a oferta de SolvBTC se manteve e até cresceu enquanto a implantação ativa caiu. É mais como capital estacionado na liquidez base, esperando pelo próximo caminho de implantação de grau institucional.
No lado da distribuição, o TVL foi apoiado por trilhos mais profundos em locais institucionais, expandindo integrações que tornam a combinabilidade de SolvBTC mais fácil e implantável em múltiplos ecossistemas. À medida que esses canais se alargam (e mais parceiros institucionais integram SolvBTC em seus próprios produtos), o pool endereçável muda de rotações de varejo para balanços impulsionados por fundos, que é exatamente o tipo de fluxo que sustenta o TVL ao longo do tempo.
3) Capital implantado
Capital implantado mede o valor total em USD de ativos lastreados em Bitcoin geridos em todos os cofres do Solv Protocol e produtos tokenizados de Bitcoin. No Q4, o capital implantado teve uma média de $609.79m, queda de 32.33% em relação a $901.13m no Q3. O capital implantado caiu a cada trimestre ao longo de 2025, caindo de seu pico no Q1 de $1.17b. A queda no Q4 superou a queda no TVL, ampliando a diferença entre depósitos totais e posições ativamente implantadas.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
Isso reflete uma preferência por liquidez e opcionalidade em vez de se comprometer com estratégias de rendimento ativas. Mais importante, isso parece como usuários estacionando em SolvBTC, permanecendo na plataforma e esperando pela próxima onda de implantações de cofres e oportunidades de produtos.
O que está tornando essa liquidez adesiva é que SolvBTC não está inativo. SolvBTC se tornou o maior ativo denominado em Bitcoin na BNB Chain e um dos ativos BTC mais utilizados ativamente no ecossistema, mostrando consistentemente ser uma unidade central de conta para colateral e roteamento de liquidez.
Notavelmente, a demanda externa dos mercados de empréstimos permanece forte. Protocolos como ListaDAO podem utilizar até 90% de SolvBTC como colateral BTC, o que aumenta a demanda de empréstimos e a utilização real. Esse tipo de demanda de colateral sempre ativa ajuda a sustentar a mintagem e circulação de SolvBTC, mesmo quando a implantação interna de cofres temporariamente diminui, porque o ativo ainda está funcionando em todo o amplo ecossistema DeFi da BNB.
4) Oferta de SolvBTC
A oferta de SolvBTC mede o valor total em USD dos tokens SolvBTC em circulação em 11 cadeias EVM suportadas. No Q4, a oferta de SolvBTC teve uma média de $875.13m, alta de 3.00% em relação a $849.60m no Q3. Após uma queda no Q2, a oferta de SolvBTC cresceu na segunda metade, divergindo das tendências de queda em TVL e capital implantado. A oferta de SolvBTC agora representa aproximadamente 78% do TVL, alta de 64% no Q3.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
SolvBTC continua a crescer como a camada líquida base de Bitcoin para o ecossistema. Seu crescimento ao lado da redução na implantação de cofres reflete sua dupla utilidade: os usuários podem manter SolvBTC para liquidez enquanto ainda acessam oportunidades de rendimento externas através de protocolos de empréstimo e integrações DeFi. Essa demanda externa, em vez da atividade interna de cofres, sustentou a mintagem no Q4.
5) Oferta de xSolvBTC
A oferta de xSolvBTC mede o valor total em USD dos tokens xSolvBTC em circulação em 10 cadeias compatíveis com EVM. No Q4, a oferta de xSolvBTC teve uma média de $195.77m, queda de 52.52% em relação a $412.24m no Q3. A oferta de xSolvBTC caiu a cada trimestre ao longo de 2025, contrastando com a oferta de SolvBTC que se recuperou na segunda metade. A xSolvBTC como uma parte da SolvBTC caiu de 49% no Q3 para 22% no Q4, indicando uma mudança na proporção entre posições geradoras de rendimento e líquidas.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
Usuários preferem exposição a estratégias ativas, mantendo a mesma exposição a BTC, apenas optando por liquidez e flexibilidade em SolvBTC em vez de ativos líquidos apostados como xSolvBTC.
Essa mudança é normal, à medida que observamos rendimentos relativos se comprimirem ou rotacionarem entre locais. E no caso do Solv, os detentores permanecendo em SolvBTC para que estejam prontos para redeploy rapidamente em novos cofres quando surgirem novas oportunidades de rendimento, caminhos RWA e trilhos de produtos.
6) Oferta de BTC+
A oferta de BTC+ mede o valor total em USD dos tokens BTC+ em circulação. No Q4, a oferta de BTC+ teve uma média de $58.49m, alta de 70.57% em relação a $34.29m no Q3.* Como o Q4 representa o primeiro trimestre completo de dados, BTC+ cresceu enquanto a oferta de xSolvBTC caiu, sugerindo tração inicial para o produto mais novo.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
Os detentores de BTC estão enfrentando um 'teto de rendimento' onde protocolos básicos de empréstimo ou staking não atendem mais às expectativas. No último trimestre, o BTC+ alcançou um crescimento de ~70% em AUM, atingindo um marco crítico de 1.000 BTC. Essa tração valida uma mudança clara de mercado: os usuários estão se movendo em direção a cofres on-chain que combinam gestão de grau institucional com estratégias híbridas sofisticadas. Ao conectar a liquidez BTC com fontes de rendimento de alta qualidade, como RWA e estratégias delta-neutras, o BTC+ está efetivamente resolvendo a tensão central entre risco, complexidade e desempenho. Agora estamos prontos para escalar essa demanda verificada para o mercado mais amplo.
7) Taxas
As taxas medem o valor total em USD das taxas geradas em todos os cofres do Solv Protocol, incluindo taxas de pool, taxas de colaboração, taxas de resgate e taxas de assinatura. No Q4, as taxas totalizaram $17.05m, com uma média de $1.31m por semana. As taxas semanais atingiram picos acima de $3m no início de outubro antes de se estabilizarem em torno de $1m por semana através de novembro e dezembro.
👥 Comentário da equipe do Solv Protocol
Solv gera taxas a partir de operações de cofres, incluindo aumentos de NAV, colaborações com parceiros, resgates e assinaturas. A estrutura de taxas alinha a receita do protocolo com a atividade do usuário e o crescimento do AUM.
A estabilização em torno de $1m por semana através de novembro e dezembro reflete um piso de atividade contínua de cofres. A geração de taxas correlaciona-se com posições ativas de cofres em vez de holdings base de SolvBTC, então o padrão do Q4 espelha a trajetória do capital implantado. Nas taxas atuais, a receita anualizada totalizaria aproximadamente $26m.
Os usuários depositam BTC e recebem SolvBTC (lastreado 1:1), um ativo universal de Bitcoin projetado para ser compostável e utilizado em vários ecossistemas. Na prática, o SolvBTC se tornou uma camada central de liquidez e colateral, incluindo na BNB Chain, onde o SolvBTC.BNB está integrado em grandes locais DeFi da BNB. Para exposição a rendimento, o SolvBTC pode ser convertido em posições que geram rendimento (por exemplo, xSolvBTC) que se direcionam para estratégias diversificadas em empréstimos/marcas DeFi e ecossistemas de segurança BTC.
Produtos:
SolvBTC: O token líquido base de Bitcoin da Solv, lastreado 1:1 por BTC. SolvBTC pode ser usado em aplicações DeFi ou convertido em xSolvBTC gerador de rendimento.
xSolvBTC: O token de Bitcoin gerador de rendimento da Solv (anteriormente SolvBTC.BBN), que ganha retornos através de staking, empréstimos, provisão de liquidez e outras estratégias DeFi.
BTC+: O cofre de rendimento institucional da Solv combinando retornos descentralizados, centralizados e de finanças tradicionais, visando tesourarias e escritórios familiares com uma experiência de usuário "one-click, trust-first".
Métricas:
O valor total bloqueado: mede o valor total em USD bloqueado no ecossistema de tokens lastreados em Bitcoin do Solv Protocol, agregando Bitcoin mantido em tokens de cadeias EVM e endereços de custódia nativa de Bitcoin.
Capital implantado: mede o valor total em USD dos ativos lastreados em Bitcoin geridos em todos os cofres do Solv Protocol e produtos tokenizados de Bitcoin.
A oferta de SolvBTC: mede o valor total em USD dos tokens SolvBTC em circulação em 11 cadeias EVM suportadas.
A oferta de xSolvBTC: mede o valor total em USD dos tokens xSolvBTC em circulação em 10 cadeias compatíveis com EVM.
A oferta de BTC+: mede o valor total em USD dos tokens BTC+ em circulação.
As taxas: medem o valor total em USD das taxas geradas em todos os cofres do Solv Protocol, incluindo taxas de pool, taxas de colaboração, taxas de resgate e taxas de assinatura.
9) Sobre este relatório
Este relatório é publicado trimestralmente e produzido usando a infraestrutura de dados on-chain de ponta a ponta do Token Terminal. Todas as métricas são obtidas diretamente dos dados da blockchain. Gráficos e conjuntos de dados referenciados neste relatório podem ser visualizados no painel correspondente do Relatório Q4 2025 do Solv Protocol no Token Terminal.