Profil khan trader303 | Binance Square

·

--

Bank of America oczekuje, że Bank Japonii podniesie swoją stopę polityki z 0,75% do 1,0% na spotkaniu w dniach 27-28 kwietnia, przy czym rynki już wyceniają około 80% szans. Chociaż podwyżka o 25 punktów bazowych wydaje się skromna, inwestorzy koncentrują się na tym, czy mogłoby to wywołać globalne wycofanie się z carry trade na jenie i wymuszone delewarowanie na aktywach ryzykownych, w tym Bitcoinie. Historia pokazuje, że to ryzyko jest realne. W sierpniu 2024 roku gwałtowny wzrost jena związany z wycofywaniem carry trade spowodował spadek Bitcoina i Ethereum o 20% w ciągu kilku godzin, ponieważ wezwania do uzupełnienia zabezpieczeń i sprzedaż napędzana zmiennością rozprzestrzeniły się po rynkach. BIS później opisał ten epizod jako przypadek wymuszonego delewarowania wzmocnionego dźwignią w kryptowalutowych instrumentach pochodnych. Jednak dzisiejsze tło różni się od 1995 roku. Rezerwa Federalna nadal utrzymuje stopy znacznie powyżej Japonii, co zachowuje strukturalną atrakcyjność pożyczania jena w celu inwestowania w aktywa o wyższych dochodach. Przejście na 1% nie wyeliminowałoby tej różnicy, ale mogłoby zmienić oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp — a oczekiwania napędzają zmienność walutową. Kluczowe ryzyko nie tkwi w samej podwyżce, ale w jastrzębim zaskoczeniu połączonym z zatłoczeniem pozycji i cienką płynnością. Gwałtowny wzrost jena mógłby wywołać sprzedaż kontrolującą zmienność, poszerzyć różnice międzywalutowe i wywrzeć presję na dźwigniowane pozycje, przy czym Bitcoin prawdopodobnie zachowa się jak ryzykowny aktyw o wysokim beta. Innym kanałem do obserwacji jest repatriacja japońskich obligacji Skarbu USA. W miarę jak różnice w dochodach się zawężają, japońskie instytucje mogą stopniowo przemieszczać fundusze z powrotem do kraju, co może potencjalnie podnieść amerykańskie stopy procentowe i zaostrzyć globalne warunki finansowe — pośrednio obciążając Bitcoina. Trzy scenariusze wyróżniają się: Dobrze zapowiedziana, stopniowa podwyżka: ograniczony wpływ na rynek, stłumiona reakcja Bitcoina. Jastrzębie zaskoczenie: gwałtowny wzrost jena, delewarowanie i możliwy spadek Bitcoina o 10–20%. Brak podwyżki: słabszy jen, odbudowa carry trades i korzyści Bitcoina obok innych aktywów ryzykownych.

Bank of America oczekuje, że Bank Japonii podniesie swoją stopę polityki z 0,75% do 1,0% na spotkaniu w dniach 27-28 kwietnia, przy czym rynki już wyceniają około 80% szans. Chociaż podwyżka o 25 punktów bazowych wydaje się skromna, inwestorzy koncentrują się na tym, czy mogłoby to wywołać globalne wycofanie się z carry trade na jenie i wymuszone delewarowanie na aktywach ryzykownych, w tym Bitcoinie.
Historia pokazuje, że to ryzyko jest realne. W sierpniu 2024 roku gwałtowny wzrost jena związany z wycofywaniem carry trade spowodował spadek Bitcoina i Ethereum o 20% w ciągu kilku godzin, ponieważ wezwania do uzupełnienia zabezpieczeń i sprzedaż napędzana zmiennością rozprzestrzeniły się po rynkach. BIS później opisał ten epizod jako przypadek wymuszonego delewarowania wzmocnionego dźwignią w kryptowalutowych instrumentach pochodnych.
Jednak dzisiejsze tło różni się od 1995 roku. Rezerwa Federalna nadal utrzymuje stopy znacznie powyżej Japonii, co zachowuje strukturalną atrakcyjność pożyczania jena w celu inwestowania w aktywa o wyższych dochodach. Przejście na 1% nie wyeliminowałoby tej różnicy, ale mogłoby zmienić oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp — a oczekiwania napędzają zmienność walutową.
Kluczowe ryzyko nie tkwi w samej podwyżce, ale w jastrzębim zaskoczeniu połączonym z zatłoczeniem pozycji i cienką płynnością. Gwałtowny wzrost jena mógłby wywołać sprzedaż kontrolującą zmienność, poszerzyć różnice międzywalutowe i wywrzeć presję na dźwigniowane pozycje, przy czym Bitcoin prawdopodobnie zachowa się jak ryzykowny aktyw o wysokim beta.
Innym kanałem do obserwacji jest repatriacja japońskich obligacji Skarbu USA. W miarę jak różnice w dochodach się zawężają, japońskie instytucje mogą stopniowo przemieszczać fundusze z powrotem do kraju, co może potencjalnie podnieść amerykańskie stopy procentowe i zaostrzyć globalne warunki finansowe — pośrednio obciążając Bitcoina.
Trzy scenariusze wyróżniają się:
Dobrze zapowiedziana, stopniowa podwyżka: ograniczony wpływ na rynek, stłumiona reakcja Bitcoina.
Jastrzębie zaskoczenie: gwałtowny wzrost jena, delewarowanie i możliwy spadek Bitcoina o 10–20%.
Brak podwyżki: słabszy jen, odbudowa carry trades i korzyści Bitcoina obok innych aktywów ryzykownych.

khan trader303

Popularne tematy