Tutaj, pan Miau opiera swoje osądy na danych opublikowanych przez glassnode.
Po 11 października 2025 roku nastroje rynkowe użytkowników blockchain zaczęły się gwałtownie zmieniać, więc możemy przypisać zdarzenie 1011 początkowi tego rynku niedźwiedzia.
W ciągu następnych ~100 dni cena BTC spadła o 45% (110000 dolarów - 60000 dolarów), korzystając z wcześniej zweryfikowanych wskaźników w trzech cyklach rynku byka i niedźwiedzia, teraz można ocenić stopień zaawansowania rynku niedźwiedzia oraz obecny etap rynku niedźwiedzia.
1, CLRP
Ten wskaźnik obserwuje skumulowane zyski, które długoterminowi posiadacze zrealizowali od ATH w każdym cyklu do ostatecznego szczytu, od 11 października LTHs dodatkowo zrealizowali około 318000 BTC zysku, co jest niezwykle dużym wskaźnikiem, więc w miarę osłabienia rynku, ta część zrealizowanych zysków będzie wywierać ciągłą presję w dół na rynek. Z danych wynika, że presja w dół w listopadzie i grudniu 2025 roku stale rośnie, jednak od początku grudnia wzrost LSH zwolnił, co wskazuje, że tempo realizacji zysków LTH zwalnia.
Możemy więc powiedzieć, że tempo sprzedaży LTHs już przekroczyło połowę, według wcześniejszych cykli rynku niedźwiedzia, obecny rynek niedźwiedzia już minął połowę.
2, RUL
Jednym z oznak rynku niedźwiedzia jest wysoka względna nieodwzajemniona strata (>50%), te dane mierzą wartość aktywów w dolarach w porównaniu do kapitalizacji rynkowej. Gdy BTC osiągnęło 60000 dolarów, ten wskaźnik wyniósł ~24%, utrzymując się powyżej poziomu przejściowego rynku byka i niedźwiedzia (co jest wyznacznikiem przejścia w środkową fazę rynku niedźwiedzia). To sprawia, że rynek znajduje się w silnej strefie rynku niedźwiedzia, chociaż nadal poniżej ekstremalnej fazy kapitulacji powyżej 50%, więc po wejściu w drugą połowę rynku niedźwiedzia, ten wskaźnik może nadal rosnąć.
3, luka zaufania uczestników rynku
Ten wskaźnik mierzy zaufanie aktualnych inwestorów, porównując podstawę kosztową sprzedających z całkowitą podstawą kosztową wszystkich krótkoterminowych posiadaczy, obecnie ten wskaźnik wynosi -17%, co odzwierciedla znaczną lukę zaufania, ta luka powstała z powodu paniki wśród uczestników rynku i presji na pozycje, ten poziom danych znajduje się w strukturze rynku z maja 2022 roku i można to uznać za jeden z wyznaczników wchodzenia w drugą połowę rynku niedźwiedzia.
4, linia kosztów posiadania głównych graczy (niebieska linia)
Od ATH w październiku 2025 roku cena nie przekroczyła górnych benchmarków kosztów na poziomie 1%, 5%, 10% i 20%. Przy 60000 dolarach cena była o ~37% niższa niż koszt bazowy na poziomie 20% (~95000 dolarów), co pokazuje ogromną presję psychologiczną na głównych nabywcach, co jest porównywalne z sytuacją z maja 2022 roku.
5, wskaźnik zysku do straty
Mimo że na początku października 2025 roku wystąpił drugi ATH, wskaźnik zysku do straty (90D-SMA) spadał od końca lipca 2025 roku. Obecnie dane spadły do ~1.45, co oznacza gwałtowne pogorszenie rentowności rynku, chociaż nadal jest wyższe niż poziom <1 w ekstremalnej fazie kapitulacji w historii, jeśli później naprawdę osiągnie <1, to zdecydowanie zwiększamy pozycję, aby kupić na dnie.
Podsumowanie:
Zgodnie z danymi opublikowanymi przez glassnode, uczestnicy rynku, którzy są na plusie, zaczynają wchodzić w stan stopniowej kapitulacji, wiele wartości danych jest porównywalnych z majem 2018 i majem 2022, zgodnie z wcześniejszymi doświadczeniami, rynek niedźwiedzia oficjalnie wchodzi w drugą połowę po przełamaniu poziomu 75K. Uczestnicy rynku, którzy osiągnęli zyski, stopniowo realizują swoje zyski, większość użytkowników zaczyna opuszczać rynek, a płynność na rynku wzrasta, jeśli później pojawi się czarny łabędź, możemy być pewni, że rynek niedźwiedzia osiągnie dno (wtedy będzie to doskonała okazja do zakupu na dnie).
Następnie mamy rynek akcji w USA, obecnie największym problemem są akcje amerykańskie, w 2025 roku niektóre akcje wzrosły znacząco, wiele akcji w sektorze półprzewodników spadło po ogłoszeniu wyników (prognozy dotyczące wyników jedynie wskazują na zmniejszenie wzrostu, a nie na osłabienie rentowności), co dowodzi, że rynek zmienił swoje nastawienie do niektórych akcji.
Jeśli później BTC będzie dalej spadać w ślad za rynkiem akcji w USA, to idealnie wpisuje się w rytm spadków w drugiej połowie, mówiąc w prost: 'BTC spada razem z rynkiem akcji, a następnie osiąga dno po skorygowaniu wyceny rynku akcji.'$BTC
