Hash Global Research
聚焦于投资最具增长性潜力的1%
0 Seguiti
36 Follower
33 Mi piace
3 Condivisioni
Post
Visualizza traduzione
BNB月度观察｜Alpha 机制再升级：机制创新与资产扩展并行
币安Alpha是2025年币安最重要的产品创新之一。Alpha板块打通了币安交易所生态和链生态之间的通路，使用户能够在熟悉的 CEX 体验下参与链上项目与资产，从而将流量、资产与链上生态更紧密地整合在同一体系内，构建完整的、一体化的Web3金融基础设施。本月，在市场低迷期间，币安 Alpha 本月再次推出两项关键机制，试图重新激活用户参与度
1. Alpha 盲盒机制
Alpha 盲盒为新的空投分发模式，将多个项目代币整合至单一活动中，用户在领取前无法预知盲盒中的代币奖励。随机性的引入旨在重构空投激励机制，通过不确定性提升参与意愿，重新激活用户活跃度。
2. 链上美股上线
币安携手Ondo，将代币化股票整合至 Alpha 板块。与此前主站上线的永续合约不同，此次在 Alpha 中集成的是现货形式的股票代币。更重要的是，资产被嵌入 Alpha 后，用户可以直接通过币安账户完成一站式交易，无需额外开户或进行复杂链上操作，显著降低传统金融用户进入链上资产市场的门槛。
随着时间推移与收益率下降，Alpha 板块的热度出现回落。据 Alpha123 数据统计，用户数量已从 2025 年 11 月接近 50 万下降至目前约 20 万，降幅超过 60%。在此背景下，无论是空投机制的玩法重构，还是新资产类别的引入，均体现出币安快速响应市场变化、通过产品迭代恢复生态活力的能力。
整体来看，Alpha 的价值已不再局限于“打新入口”，而是在市场周期波动中，通过持续的结构优化与资产扩展，维持交易所与链上生态之间的连接强度，稳定 BNB 生态内部的流量与资产循环。
$BNB #BNB #BinanceAlpha
1. Alpha 盲盒机制
Alpha 盲盒为新的空投分发模式，将多个项目代币整合至单一活动中，用户在领取前无法预知盲盒中的代币奖励。随机性的引入旨在重构空投激励机制，通过不确定性提升参与意愿，重新激活用户活跃度。
2. 链上美股上线
币安携手Ondo，将代币化股票整合至 Alpha 板块。与此前主站上线的永续合约不同，此次在 Alpha 中集成的是现货形式的股票代币。更重要的是，资产被嵌入 Alpha 后，用户可以直接通过币安账户完成一站式交易，无需额外开户或进行复杂链上操作，显著降低传统金融用户进入链上资产市场的门槛。
随着时间推移与收益率下降，Alpha 板块的热度出现回落。据 Alpha123 数据统计，用户数量已从 2025 年 11 月接近 50 万下降至目前约 20 万，降幅超过 60%。在此背景下，无论是空投机制的玩法重构，还是新资产类别的引入，均体现出币安快速响应市场变化、通过产品迭代恢复生态活力的能力。
整体来看，Alpha 的价值已不再局限于“打新入口”，而是在市场周期波动中，通过持续的结构优化与资产扩展，维持交易所与链上生态之间的连接强度，稳定 BNB 生态内部的流量与资产循环。
$BNB #BNB #BinanceAlpha
Visualizza traduzione
Hash Global 获 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持：BNB 机构资本层建设进入深化阶段
香港，2026 年 3 月 3 日 —— 亚洲领先的数字资产投资管理机构 Hash Global 宣布，其最新成立的 BNB Yield Fund 机构版 —— BNB Holdings Fund 已获得 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持。
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
Osservazione mensile di BNB | Il cambiamento strategico di Binance come si evince dal riepilogo di fine anno: da piattaforma di trading a infrastruttura finanziaria integrata
Guardando al riepilogo di fine anno 2025 di Binance, è evidente un netto cambiamento di focus. Il report di quest'anno pone maggiore enfasi sui progressi in termini di conformità, sull'evoluzione dei prodotti e sul coinvolgimento delle istituzioni finanziarie tradizionali. Questo cambiamento di focus narrativo segnala un chiaro cambiamento: Binance si sta evolvendo dall'essere una "grande piattaforma di trading nel mercato delle criptovalute" a un ruolo più fondamentale e sistemico.
Questo cambiamento si riflette innanzitutto nei progressi compiuti a livello di conformità. Il rapporto inizia sottolineando che il 2025 è un anno cruciale per il processo di conformità di Binance: Binance è diventata la prima piattaforma globale di trading di criptovalute a ottenere la piena autorizzazione nell'ambito del framework ADGM (Abu Dhabi Global Market) e ha contemporaneamente completato diverse certificazioni internazionali di conformità e sicurezza. La descrizione di questi progressi nel rapporto è anche piuttosto indicativa: gli standard operativi di Binance non solo hanno raggiunto i livelli di conformità richiesti dalle grandi istituzioni finanziarie, ma per molti aspetti sono già in anticipo rispetto agli attuali requisiti normativi. In altre parole, la governance interna, il controllo del rischio, la conformità e i sistemi tecnologici di Binance non sono più solo "standard minimi accettabili", ma piuttosto standard preparati in anticipo per i casi d'uso finanziari a livello istituzionale.
Questo cambiamento si riflette innanzitutto nei progressi compiuti a livello di conformità. Il rapporto inizia sottolineando che il 2025 è un anno cruciale per il processo di conformità di Binance: Binance è diventata la prima piattaforma globale di trading di criptovalute a ottenere la piena autorizzazione nell'ambito del framework ADGM (Abu Dhabi Global Market) e ha contemporaneamente completato diverse certificazioni internazionali di conformità e sicurezza. La descrizione di questi progressi nel rapporto è anche piuttosto indicativa: gli standard operativi di Binance non solo hanno raggiunto i livelli di conformità richiesti dalle grandi istituzioni finanziarie, ma per molti aspetti sono già in anticipo rispetto agli attuali requisiti normativi. In altre parole, la governance interna, il controllo del rischio, la conformità e i sistemi tecnologici di Binance non sono più solo "standard minimi accettabili", ma piuttosto standard preparati in anticipo per i casi d'uso finanziari a livello istituzionale.
Osservazione mensile BNB | Il portafoglio Binance lancia azioni su blockchain, BNB Chain accelera verso un "Nasdaq su blockchain"
Il portafoglio Binance ha recentemente lanciato la sezione delle "azioni su blockchain", consentendo agli utenti di negoziare direttamente nel portafoglio asset tokenizzati azionari statunitensi. I prodotti correlati sono forniti da Ondo e xStock per l'emissione, utilizzando una forma tokenizzata per consentire negozi e regolamenti su blockchain di titoli azionari statunitensi.
Dal punto di vista funzionale, questa sezione copre circa cento azioni principali statunitensi e alcuni titoli legati al settore crittografico. A differenza dei sistemi tradizionali di negoziazione azionaria, le azioni su blockchain supportano il trading 24 ore su 24, la compravendita di quote parziali e il regolamento immediato su blockchain, senza costi di transazione. Gli utenti devono pagare solo i costi di rete Gas, riducendo significativamente la soglia di ingresso e gli ostacoli operativi.
Dal punto di vista strategico, la tokenizzazione delle azioni statunitensi rappresenta uno dei percorsi di implementazione più realistici nell'ambito della narrativa RWA (Real-World Assets), e tutti gli asset correlati sono stati scelti per essere emessi e negoziati su BNB Chain, con un chiaro impatto positivo per l'ecosistema della blockchain. Le azioni possiedono naturalmente una caratteristica di trading ad alta frequenza, e il loro trasferimento su blockchain genererà continuamente interazioni reali e su larga scala sulla blockchain, aumentando direttamente l'attività della rete e fornendo una base più stabile per i ricavi derivanti dalle commissioni.
Inoltre, l'introduzione delle azioni su blockchain sta ridefinendo la struttura degli asset di BNB Chain, che non si limita più a asset nativi crittografici o a scenari specifici di DeFi, ma sta gradualmente acquisendo una capacità sistematica di supportare asset del mondo reale (RWA). Questa evoluzione si allinea strettamente con l'obiettivo a lungo termine di BNB Chain: costruire un'infrastruttura finanziaria su blockchain orientata al trading ad alta frequenza, all'emissione di diversi tipi di asset e all'integrazione di RWA, per evolversi verso una forma di "Nasdaq su blockchain". In questo sistema, BNB fungerà come asset centrale per il funzionamento della rete, il regolamento delle transazioni e la cattura del valore, rafforzando continuamente la sua posizione fondamentale man mano che la dimensione degli asset su blockchain e l'attività finanziaria crescono.
Combinando una serie di azioni recenti di Binance – tra cui il ristrutturamento del meccanismo di emissione degli asset su blockchain, l'uso di incentivi e strutture di commissioni per attrarre utenti e volumi di trading – si può osservare che il suo focus strategico si sta spostando sempre più verso il mondo blockchain. Di fronte a un'espansione limitata dello spazio di crescita per i CEX, portare asset tradizionali come le azioni su blockchain potrebbe essere il passo chiave che Binance sta compiendo per superare i confini degli asset nativi crittografici, attrarre un pubblico più ampio e riaffermare il proprio ruolo centrale nel pricing e nel trading su blockchain.
Il portafoglio Binance ha recentemente lanciato la sezione delle "azioni su blockchain", consentendo agli utenti di negoziare direttamente nel portafoglio asset tokenizzati azionari statunitensi. I prodotti correlati sono forniti da Ondo e xStock per l'emissione, utilizzando una forma tokenizzata per consentire negozi e regolamenti su blockchain di titoli azionari statunitensi.
Dal punto di vista funzionale, questa sezione copre circa cento azioni principali statunitensi e alcuni titoli legati al settore crittografico. A differenza dei sistemi tradizionali di negoziazione azionaria, le azioni su blockchain supportano il trading 24 ore su 24, la compravendita di quote parziali e il regolamento immediato su blockchain, senza costi di transazione. Gli utenti devono pagare solo i costi di rete Gas, riducendo significativamente la soglia di ingresso e gli ostacoli operativi.
Dal punto di vista strategico, la tokenizzazione delle azioni statunitensi rappresenta uno dei percorsi di implementazione più realistici nell'ambito della narrativa RWA (Real-World Assets), e tutti gli asset correlati sono stati scelti per essere emessi e negoziati su BNB Chain, con un chiaro impatto positivo per l'ecosistema della blockchain. Le azioni possiedono naturalmente una caratteristica di trading ad alta frequenza, e il loro trasferimento su blockchain genererà continuamente interazioni reali e su larga scala sulla blockchain, aumentando direttamente l'attività della rete e fornendo una base più stabile per i ricavi derivanti dalle commissioni.
Inoltre, l'introduzione delle azioni su blockchain sta ridefinendo la struttura degli asset di BNB Chain, che non si limita più a asset nativi crittografici o a scenari specifici di DeFi, ma sta gradualmente acquisendo una capacità sistematica di supportare asset del mondo reale (RWA). Questa evoluzione si allinea strettamente con l'obiettivo a lungo termine di BNB Chain: costruire un'infrastruttura finanziaria su blockchain orientata al trading ad alta frequenza, all'emissione di diversi tipi di asset e all'integrazione di RWA, per evolversi verso una forma di "Nasdaq su blockchain". In questo sistema, BNB fungerà come asset centrale per il funzionamento della rete, il regolamento delle transazioni e la cattura del valore, rafforzando continuamente la sua posizione fondamentale man mano che la dimensione degli asset su blockchain e l'attività finanziaria crescono.
Combinando una serie di azioni recenti di Binance – tra cui il ristrutturamento del meccanismo di emissione degli asset su blockchain, l'uso di incentivi e strutture di commissioni per attrarre utenti e volumi di trading – si può osservare che il suo focus strategico si sta spostando sempre più verso il mondo blockchain. Di fronte a un'espansione limitata dello spazio di crescita per i CEX, portare asset tradizionali come le azioni su blockchain potrebbe essere il passo chiave che Binance sta compiendo per superare i confini degli asset nativi crittografici, attrarre un pubblico più ampio e riaffermare il proprio ruolo centrale nel pricing e nel trading su blockchain.
Sette previsioni per l'industria Web3 nel 2026 di Hash Global
Nel novembre dell'anno precedente, abbiamo affermato che, confrontando i livelli di sviluppo di Web3 con la storia di Internet, potrebbero valere due diverse cronologie. L'applicazione nativa di Internet, Yahoo, ha completato il suo IPO nel 1996. Riteniamo che Web3, come FinTech, abbia raggiunto il suo equivalente del "1999" (il numero di utenti è paragonabile), e applicazioni nativi come le stablecoin e DeFi sono già affermate. Tuttavia, Web3 come infrastruttura per la prossima generazione di Internet è probabilmente ancora al suo "1994", mancando due anni a un'esplosione massiccia di applicazioni.
MEET48: Dalla fabbrica dei sogni alla Netflix on-chain - AIUGC e Web3 rimodellano l'economia dell'intrattenimento
Autore:
Jessica Feng, Manager degli Investimenti del Fondo BNB di Hash Global;
Henry Yang, Partner d'Investimento, Capo dei Fondi del Mercato Secondario di Hash Global.
TL;DL
Hash Global è stata la prima nel settore a proporre il concetto che “il Web3 per il business di Internet è come il Bitcoin per la finanza”, basandosi su risorse commerciali ecologiche, impegnandosi a scoprire casi applicativi eccellenti di “business Web3” nel settore.
Lo scorso novembre, Hash Global ha avanzato per primo l'affermazione che “l'adozione di massa del Web3 inizia dalla cultura e dall'intrattenimento”. Durante la Hong Kong Fintech Week, Hash Global ha collaborato con partner ecologici per avviare la creazione dell'“alleanza Web3 per la cultura e l'intrattenimento”, attirando e coinvolgendo più progetti e risorse Web2 e Web3 nel settore dell'intrattenimento, promuovendo la co-costruzione dell'ecosistema economico dell'intrattenimento decentralizzato e l'adozione di massa dell'intrattenimento Web3.
Jessica Feng, Manager degli Investimenti del Fondo BNB di Hash Global;
Henry Yang, Partner d'Investimento, Capo dei Fondi del Mercato Secondario di Hash Global.
TL;DL
Hash Global è stata la prima nel settore a proporre il concetto che “il Web3 per il business di Internet è come il Bitcoin per la finanza”, basandosi su risorse commerciali ecologiche, impegnandosi a scoprire casi applicativi eccellenti di “business Web3” nel settore.
Lo scorso novembre, Hash Global ha avanzato per primo l'affermazione che “l'adozione di massa del Web3 inizia dalla cultura e dall'intrattenimento”. Durante la Hong Kong Fintech Week, Hash Global ha collaborato con partner ecologici per avviare la creazione dell'“alleanza Web3 per la cultura e l'intrattenimento”, attirando e coinvolgendo più progetti e risorse Web2 e Web3 nel settore dell'intrattenimento, promuovendo la co-costruzione dell'ecosistema economico dell'intrattenimento decentralizzato e l'adozione di massa dell'intrattenimento Web3.
Metodo di valutazione dei token funzionali di valore - Quadro di analisi basato sull'equazione monetaria
Hash Global ha rilasciato ufficialmente il suo ultimo documento di ricerca (Metodo di valutazione dei token funzionali di valore), proponendo per la prima volta il concetto centrale di "token funzionali di valore", concentrandosi su come identificare gli asset token con supporto di valore e usi reali e costruendo un quadro di valutazione sistematico. Il rapporto prende BNB come caso rappresentativo, analizza a fondo il suo modello economico, le applicazioni on-chain e la logica di valutazione e fornisce al settore metodi di giudizio di valore a lungo termine da una prospettiva quantitativa.
Autore:
Jessica Feng, Investment Manager di Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, fondatore di Hash Global.
Autore:
Jessica Feng, Investment Manager di Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, fondatore di Hash Global.
Accedi per esplorare altri contenuti