Il prezzo dell’azione BitMine è sceso intorno a 19 dollari al momento della pubblicazione del 6 marzo, in calo di oltre il 6% mentre Ethereum torna sotto i 2.000 dollari.

Il calo del prezzo di BitMine estende una fase di vendite cominciata il 4 marzo, con BMNR ora oltre il 12% sotto il suo recente massimo. Negli ultimi sei mesi, l’azione ha mantenuto un ribasso di circa il 53%. Tuttavia, la debolezza collegata a ETH potrebbe avere più strati rispetto ai semplici livelli di prezzo.

Un canale discendente mantiene il prezzo delle azioni BitMine bloccato, ma c’è un dettaglio da considerare

Dal 10 dicembre, il prezzo dell’azione BitMine si muove all’interno di un canale discendente sul grafico giornaliero. La trendline superiore ha respinto il prezzo in diverse occasioni, mentre il limite inferiore non è stato violato, mantenendo intatta la struttura ribassista.

All’inizio della settimana, l’impennata di Ethereum sopra i 2.100 dollari ha spinto BMNR verso il limite superiore del canale. Tuttavia, con ETH nuovamente sotto i 2.000 dollari, quel movimento si è completamente invertito e l’azione sta scendendo.

Quello che rende questa situazione diversa da un tipico trend ribassista è la base degli asset sottostante. BitMine detiene 4,474 milioni di ETH—circa il 3,71% della fornitura totale—più 868 milioni di dollari in contanti e altre disponibilità. Questo porta il valore netto degli asset intorno a 22,50 dollari per azione ai prezzi attuali di ETH.

Il price-to-book ratio è pari a 0,85x dal 4 marzo (ultimo trimestre disponibile, o MRQ), confermando uno sconto di circa il 15% rispetto al valore contabile. Il price-to-book ratio confronta il prezzo dell’azione con il valore per azione degli asset della società.

Tuttavia, il NAV non è un pavimento fisso—varia insieme a Ethereum. Se ETH scende a 1.800 dollari, il NAV si contrae a circa 20 dollari e lo sconto quasi scompare. Con ETH a 1.500 dollari, il NAV scende a circa 17 dollari, situando persino alcuni supporti tecnici chiave (citati più avanti nell’articolo) al di sopra del valore contabile. Lo sconto resta valido solo se il prezzo di Ethereum tiene.

Detto ciò, più ampia diventa la differenza, più forte risulta la tesi di valore per gli investitori istituzionali che guardano all’azione BitMine come a un’esposizione scontata a ETH con rendimento aggiuntivo. E questi investitori stanno monitorando questo sconto, come vedremo nella prossima sezione. Prima, però, la recente minaccia al prezzo di BMNR.

Hidden bearish divergence guida il selloff, ma il money flow racconta un’altra storia

Tra il 24 novembre e il 4 marzo, il prezzo di BMNR ha segnato un massimo decrescente mentre il relative strength index (RSI), un indicatore di momentum, ha registrato un massimo crescente. Si tratta di una divergenza ribassista nascosta, segnale di continuazione del trend ribassista che indica ulteriori vendite. Il segnale è scattato il 4 marzo e la correzione supera ora il 12%. L’RSI si trova a 41,10, in calo sotto la soglia neutrale senza segni di inversione.

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Eppure, sotto questa pressione di vendita, capitale istituzionale ha continuato a fluire silenziosamente. Tra il 14 gennaio e il 3 marzo, il Chaikin Money Flow, indicatore che misura l’interesse istituzionale, è cresciuto mentre il prezzo scendeva. Questa divergenza rialzista indica accumulo da parte di grossi capitali durante la discesa, probabilmente attratti dallo sconto collegato al NAV.

Il CMF ha superato brevemente la linea dello zero il 2 marzo, proprio mentre BitMine ha annunciato il suo ultimo acquisto di 50.928 ETH, per un valore di circa 98 milioni di dollari. Attualmente segna 0,07; rimane positivo e in crescita, anche se il prezzo si indebolisce.

Il contrasto tra questi due segnali è l’elemento centrale del momento. La divergenza sui prezzi spinge il titolo verso il basso per effetto del momentum. Il CMF segnala invece che i grandi operatori stanno comprando. Sembra che seguano da vicino lo sconto sul NAV e stiano entrando gradualmente con forza reale.

Ma cosa stanno realmente monitorando i big player?

Come accennato in precedenza, se il prezzo di ETH si indebolisce, lo sconto legato al NAV svanisce gradualmente. Quindi, se lo sconto stesso non diventa più interessante durante la discesa, cosa sta effettivamente attirando il denaro istituzionale? Quello che vedono oltre all’esposizione su ETH è, potenzialmente, il reddito da staking.

BitMine ha 3,04 milioni di ETH in staking con un rendimento del 2,86%, generando 172 milioni di dollari di ricavi annualizzati. Quando la rete di validatori MAVAN sarà lanciata, il cui avvio è ancora previsto per il primo trimestre 2026, la cifra salirà a 253 milioni di dollari, pari a circa 0,56 dollari per azione su base annuale.

A differenza del canale, della divergenza o del NAV stesso, il reddito da staking non si riduce quando Ethereum scende. Si accumula a prescindere dal prezzo spot. È proprio questo che distingue strutturalmente l’azione BitMine da MSTR, in cui Bitcoin non genera alcun rendimento e non c’è nulla “sotto” quando i prezzi calano.

$18 è la soglia interessante per il prezzo delle azioni BitMine

A 19 dollari, l’azione BitMine si trova solo il 6% sopra il livello tecnico chiave situato a 18 dollari. Una chiusura giornaliera sotto quella soglia aprirebbe la strada a un target ribassista a 15 dollari.

Tuttavia, 18 dollari è anche la zona in cui la matematica del NAV inizia a farsi sentire. A quel prezzo, con ETH vicino a 2.000 dollari, l’azione verrebbe scambiata con uno sconto di circa il 20% rispetto al valore contabile, a patto che ETH non scenda ulteriormente. Questo è proprio il tipo di divario che potrebbe motivare gli investitori istituzionali, che sono stati pazienti osservando il segnale CMF, a intervenire con convinzione concreta, attratti sia dallo sconto che dai 0,56 dollari di flusso di cassa annuale derivanti dallo staking per azione.

Al rialzo, 22 dollari rappresenta il livello che cambia tutto. La media mobile esponenziale (EMA) a 20 periodi è posizionata appena sotto e, negli ultimi rimbalzi, ha sempre agito da resistenza. L’ultimo recupero riuscito dell’EMA è avvenuto intorno al 13 gennaio, innescando un rally di circa il 10%. Tornare sopra quota 22 dollari vorrebbe dire superare sia l’EMA sia il livello tecnico chiave dove NAV, media mobile e limite superiore del canale convergono.

Al momento della pubblicazione, la divergenza ribassista è pienamente in atto mentre il CMF resta positivo ma senza particolare urgenza. Il prossimo catalizzatore sarà l’aggiornamento settimanale sugli acquisti di ETH di BitMine, previsto per circa il 9 marzo.

Ma, in generale, per il prezzo dell’azione BitMine anche la struttura del prezzo di ETH conterà.