1) Sintesi esecutiva
TRON $TRX è una blockchain di Layer 1 progettata per transazioni veloci e a basso costo. La rete utilizza un meccanismo di consenso Delegated Proof-of-Stake, dove 27 Super Rappresentanti eletti convalidano le transazioni e governano i parametri di rete tramite proposte della comunità. Gli utenti possono mettere in staking TRX (il token nativo di TRON) per coprire i costi delle transazioni anziché pagare le commissioni per transazione, rendendo la rete particolarmente adatta per trasferimenti ad alta frequenza e a basso valore. TRON ospita uno dei più grandi ecosistemi di stablecoin nel crypto e si è affermata come un importante livello di regolamento per i trasferimenti USDT, in particolare per pagamenti di dimensioni al dettaglio.
Il Q4 2025 è stato definito dalle conseguenze di un deliberato compromesso economico. A fine agosto, la comunità dei Super Rappresentanti ha approvato la Proposta #104, riducendo le commissioni di gas della rete di quasi il 60%, tagliando efficacemente i costi di esecuzione dei contratti intelligenti di oltre la metà. L'impatto trimestrale completo di questa riduzione delle commissioni si è manifestato nel Q4, producendo una netta divergenza tra le metriche di utilizzo e le entrate: il conteggio delle transazioni, il throughput e gli utenti attivi mensili sono aumentati trimestre su trimestre, mentre le entrate sono diminuite e i guadagni sono diventati negativi per la prima volta nell'ultimo anno.
L'ecosistema delle stablecoin è rimasto ampiamente stabile, con l'offerta di stablecoin dell'ecosistema che ha raggiunto una media di poco inferiore a $79b, in calo modestamente rispetto al picco del Q3 ma ancora quasi del 30% sopra i livelli di un anno fa. USDT su TRON ha ricevuto riconoscimento normativo da parte dell'Autorità di Regolamentazione dei Servizi Finanziari ("FSRA"), come Token Accettato Riferito a Fiat (AFRT) in ADGM, il centro finanziario internazionale di Abu Dhabi, la capitale degli Emirati Arabi Uniti (UAE) a dicembre, segnando una pietra miliare per la legittimità istituzionale. Dal lato della distribuzione, Revolut ha completato un'integrazione strategica che consente lo staking di TRX e il rimborso di stablecoin per la sua base clienti di oltre 65 milioni in tutta l'Area Economica Europea.
La valutazione completamente diluita è diminuita trimestre su trimestre, riflettendo le difficoltà di mercato più ampie e la debolezza del prezzo di TRX nonostante la forte attività fondamentale della rete. La FDV è più che raddoppiata dal Q4 2024 al Q3 2025 prima di ritirarsi nel Q4 2025, rispecchiando il modello visto nelle entrate dove il Q3 ha rappresentato un picco ciclico. Il trimestre ha illustrato un punto di inflessione strategico nel modello di crescita di TRON: commissioni più basse hanno guidato una maggiore attività degli utenti e throughput delle transazioni, mentre le entrate a breve termine hanno riflesso l'impatto transitorio dei prezzi ricalibrati progettati per supportare la scala e la sostenibilità della rete a lungo termine.
🔑 Metriche chiave (Q4 2025)
Valutazione completamente diluita: $28.02b (-10.30% QoQ, +56.52% YoY)
Offerta di stablecoin dell'ecosistema: $78.76b (-2.17% QoQ, +29.59% YoY)
Entrate: $655.57m (-37.96% QoQ, -16.83% YoY)
Guadagni: -$38.58m (-673.79% QoQ, -145.83% YoY)
Utenti attivi mensili: 17.73m (+21.34% QoQ, +26.34% YoY)
Conteggio delle transazioni: 934.52m (+13.61% QoQ, +32.49% YoY)
Transazioni al secondo: 117.57 (+13.61% QoQ, +32.49% YoY)
👥 Commento del DAO TRON
"La riduzione delle commissioni di agosto è stata la più grande nella storia della rete e riflette una strategia deliberata per dare priorità all'accessibilità e all'adozione rispetto alle entrate a breve termine. Il Q4 ha visto importanti traguardi di distribuzione: Revolut ha integrato lo staking di TRX e i rimborsi di stablecoin per oltre 65 milioni di utenti in tutta l'EEA, USDT su TRON ha ricevuto riconoscimento normativo dall'Autorità di Regolamentazione dei Servizi Finanziari ("FSRA"), come Token Accettato Riferito a Fiat (AFRT) in ADGM, il centro finanziario internazionale di Abu Dhabi, e l'aggiornamento GreatVoyage v4.8.1 (Democrito) ha completato i test sulla rete di prova Nile prima del deployment sulla mainnet. Il team ha segnalato che si aspetta un volume di transazioni più elevato per compensare le commissioni per transazione più basse nel tempo, e le revisioni dinamiche trimestrali delle commissioni continueranno a bilanciare competitività e sostenibilità."
2) Valutazione completamente diluita
La valutazione completamente diluita (FDV) misura il valore totale in USD dell'offerta di token di un progetto ai prezzi di mercato attuali, supponendo che tutti i token siano in circolazione. La FDV del Q4 ha avuto una media di $28.02b, in calo rispetto a $31.24b nel Q3 (-10.30% QoQ). La FDV ha avuto una media di $17.90b nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a +56.52%. Nell'ultimo anno, la FDV è aumentata costantemente dal Q4 2024 al Q3 2025 prima di calare nel Q4 2025, con il Q3 che rappresenta il picco a $31.24b.
👥 Commento del DAO TRON
“Le metriche di adozione della rete hanno raggiunto livelli record, riflettendo una crescita sostenuta nel volume delle transazioni, nell'attività degli utenti e nel regolamento delle stablecoin in tutto l'ecosistema. Mentre i mercati più ampi degli asset digitali hanno sperimentato cambiamenti di sentiment e allocazione di capitali, i fondamentali on-chain sono rimasti forti, guidati dall'uso continuo in pagamenti, finanza decentralizzata e trasferimenti transfrontalieri. Recenti sviluppi normativi e integrazioni dell'ecosistema hanno ulteriormente rafforzato la posizione istituzionale della rete, supportando il suo ruolo come infrastruttura blockchain scalabile per l'attività degli asset digitali nel mondo reale.”
3) Offerta di stablecoin dell'ecosistema
L'offerta di stablecoin dell'ecosistema misura il valore totale in USD delle stablecoin emesse sulla rete TRON. L'offerta di stablecoin del Q4 ha avuto una media di $78.76b, in calo rispetto a $80.51b nel Q3 (-2.17% QoQ). L'offerta di stablecoin ha avuto una media di $60.78b nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a +29.59%. L'offerta è cresciuta costantemente dal Q4 2024 al Q3 2025 prima di ritirarsi modestamente nel Q4, con USDT che rappresenta la stragrande maggioranza delle stablecoin sulla rete.
👥 Commento del DAO TRON
"L'offerta di stablecoin di TRON è cresciuta di quasi il 30% anno su anno, raggiungendo in media $78.76b nel Q4, sostenuta dall'emissione continua di USDT sulla rete. La FSRA di ADGM ad Abu Dhabi ha riconosciuto USDT su TRON come Token Accettato Riferito a Fiat a dicembre, consentendo alle istituzioni autorizzate di integrarlo nei servizi finanziari regolamentati, inclusi custodia, trading e regolamento. Nel trimestre si è anche vista una continua diversificazione delle stablecoin: la stablecoin USD1 di World Liberty Financial, emessa per la prima volta su TRON a giugno, è rimasta attiva sulla rete. Inoltre, l'attività dell'ecosistema ha continuato a evidenziare il ruolo di TRON nei rimborsi nei mercati emergenti e nei pagamenti peer-to-peer, dove i bassi costi di transazione supportano trasferimenti di stablecoin a basso valore in America Latina, Asia sudorientale e Africa."
4) Entrate
Le entrate misurano il valore totale in USD delle commissioni di transazione bruciate sulla rete TRON. TRON opera con un tasso di incasso del 100%: tutte le commissioni di transazione pagate dagli utenti vengono bruciate come TRX, il che significa che le entrate equivalgono a commissioni totali. Le entrate del Q4 hanno totalizzato $655.57m, in calo rispetto a $1.06b nel Q3 (-37.96% QoQ), portando il totale cumulativo del 2025 a $3.51b. Le entrate hanno totalizzato $788.22m nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a -16.83%. Le entrate sono aumentate costantemente dal Q4 2024 al Q3 2025, raggiungendo un picco di $1.06b, prima di calare bruscamente nel Q4 a seguito dell'implementazione della riduzione delle commissioni della Proposta #104 il 29 agosto.
👥 Commento del DAO TRON
"L'aggiustamento delle entrate nel Q4 riflette l'esito previsto dell'ottimizzazione delle commissioni della Proposta #104, che è stata implementata per migliorare la competitività e la sostenibilità a lungo termine della rete TRON. Approvata da 25 dei 27 Super Rappresentanti il 29 agosto, la proposta ha ridotto il prezzo dell'unità di energia da 210 a 100 sun, abbassando i costi di esecuzione dei contratti intelligenti di quasi il 60% e rendendo l'attività on-chain più accessibile per utenti e sviluppatori. Questo movimento strategico rafforza la posizione di TRON come uno strato di regolamento altamente efficiente e conveniente, in particolare mentre i prezzi crescenti di TRX avevano precedentemente aumentato i costi di transazione in termini di USD. L'impegno di TRON a revisioni dinamiche trimestrali delle commissioni dimostra un approccio proattivo per bilanciare l'affordabilità con l'accumulo di valore della rete. Il precedente storico dell'aggiustamento delle commissioni della Proposta #95 nel 2024, seguito da una crescita nell'adozione dei contratti intelligenti, evidenzia il potenziale per un'attività espansa dell'ecosistema a supportare la generazione di entrate sostenute nel lungo termine."
5) Guadagni
I guadagni misurano il valore totale in USD delle entrate meno gli incentivi ai token distribuiti ai partecipanti della rete. I guadagni del Q4 sono stati pari a -$38.58m, in calo rispetto ai $6.72m del Q3. Questo segna il primo trimestre di guadagni negativi nell'ultimo anno. I guadagni hanno totalizzato $84.17m nel Q4 2024. Il totale cumulativo del 2025 si attesta a $61.30m, anche se questa cifra maschera una traiettoria trimestrale in deterioramento: i guadagni sono diminuiti da $48.15m nel Q1 a $45.00m nel Q2, $6.72m nel Q3 e -$38.58m nel Q4. Il passaggio a guadagni negativi riflette l'effetto combinato di entrate inferiori (dalla riduzione delle commissioni) e distribuzioni continue di incentivi ai token.
👥 Commento del DAO TRON
"Il passaggio a guadagni negativi nel Q4 riflette una ricalibrazione deliberata e strategica a seguito dell'ottimizzazione delle commissioni della Proposta #104, che è stata implementata per rafforzare la competitività e l'accessibilità della rete TRON a lungo termine. Riducendo i costi di transazione, la rete ha dato priorità a una partecipazione più ampia degli utenti, all'adozione da parte degli sviluppatori e all'espansione complessiva dell'ecosistema. Sebbene le commissioni per transazione più basse abbiano ridotto i tassi di bruciatura di TRX nel breve termine, TRON continua a generare entrate sostanziali, con $3.51b di entrate cumulative per il 2025, mostrando la forte attività economica sottostante della rete. L'attuale profilo di guadagni rappresenta una fase transitoria mentre l'ecosistema si adatta alla nuova struttura delle commissioni e si posiziona per un throughput delle transazioni più elevato e una crescita sostenuta dell'utilizzo.
6) Utenti attivi mensili
Gli utenti attivi mensili (MAU) misurano il numero di indirizzi wallet unici che hanno interagito con la rete TRON nel corso di un periodo di 30 giorni. Il MAU del Q4 ha raggiunto una media di 17.73m, in aumento rispetto ai 14.61m del Q3 (+21.34% QoQ). Il MAU ha registrato una media di 14.03m nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a +26.34%. Nell'ultimo anno, il MAU è rimasto relativamente stabile tra 13-15m dal Q4 2024 al Q3 2025 prima di salire a 17.73m nel Q4 2025. I dati mensili rivelano un notevole picco a fine ottobre fino a fine novembre, con il MAU che supera i 21-22m prima di tornare a 16-17m a dicembre, suggerendo un periodo di coinvolgimento elevato a metà trimestre.
👥 Commento del DAO TRON
"I costi di transazione più bassi a seguito della riduzione delle commissioni hanno contribuito direttamente alla crescita degli utenti rimuovendo le frizioni per trasferimenti piccoli e frequenti. Il MAU è cresciuto del 21.34% trimestre su trimestre a 17.73m, con il picco a metà trimestre sopra i 21m che suggerisce un'iniziale elasticità della domanda in risposta a transazioni più economiche. L'integrazione di Revolut, attivata a dicembre in 30 mercati EEA, fornisce un nuovo canale di distribuzione per l'onboarding degli utenti ai servizi di staking di TRX e stablecoin. Ulteriori integrazioni durante il trimestre, inclusi Kalshi (mercati delle previsioni), Base tramite LayerZero (accesso cross-chain) e The Graph (strumenti per sviluppatori), hanno ampliato la gamma di casi d'uso che guidano il coinvolgimento degli utenti oltre i trasferimenti di stablecoin."
7) Conteggio delle transazioni
Il conteggio delle transazioni misura il numero totale di transazioni elaborate sulla rete TRON. Il conteggio delle transazioni del Q4 ha totalizzato 934.52m, in aumento rispetto a 822.55m nel Q3 (+13.61% QoQ), portando il totale cumulativo del 2025 a 3.23b. Il conteggio delle transazioni ha totalizzato 705.34m nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a +32.49%. Il conteggio delle transazioni è cresciuto in ogni trimestre nell'ultimo anno, con il Q4 2025 che rappresenta il totale trimestrale più alto.
👥 Commento del DAO TRON
"La crescita del volume delle transazioni a seguito della riduzione delle commissioni supporta la tesi dietro la Proposta #104: transazioni accessibili attraggono più attività. L'aumento del 13.61% QoQ ha portato il Q4 a 934.52m di transazioni totali, il numero trimestrale più alto dell'ultimo anno. I casi d'uso che guidano la crescita delle transazioni spaziano dai trasferimenti di stablecoin, operazioni di scambio centralizzate, attività DeFi su progetti come JustLend e SunSwap, e applicazioni di gioco. L'aggiornamento GreatVoyage v4.8.1 (Democrito), che ha completato i test sulla rete di prova Nile nel Q4, è progettato per migliorare ulteriormente il throughput attraverso miglioramenti di coerenza EVM, supporto per architettura ARM e ottimizzazione dello storage del database per gli operatori di nodi."
8) Transazioni al secondo
Le transazioni al secondo (TPS) misurano il numero medio di transazioni che la rete TRON elabora al secondo. Il TPS del Q4 ha avuto una media di 117.57, in aumento rispetto a 103.48 nel Q3 (+13.61% QoQ). Il TPS ha avuto una media di 88.74 nel Q4 2024, collocando il cambiamento anno su anno a +32.49%. Il TPS è aumentato in ogni trimestre dell'ultimo anno, tranne nel Q1 2025 (che è rimasto stabile rispetto al Q4 2024), con il Q4 2025 che rappresenta la media trimestrale più alta.
👥 Commento del DAO TRON
"L'aumento del throughput riflette sia la crescente domanda che la capacità residua della rete. L'architettura di TRON supporta un TPS maggiore rispetto ai livelli di utilizzo attuali, e l'aggiornamento GreatVoyage v4.8.1 (Democrito) introduce ottimizzazioni alle prestazioni della rete P2P e alla gestione delle risorse del database che potrebbero ulteriormente migliorare il throughput effettivo. L'aumento del 13.61% QoQ nel TPS rispecchia la crescita del conteggio delle transazioni, confermando che volumi maggiori sono sostenuti piuttosto che concentrati in brevi picchi."
9) Definizioni
Metriche:
La valutazione completamente diluita: misura il valore totale in USD dell'offerta di token di un progetto ai prezzi di mercato attuali, supponendo che tutti i token siano in circolazione.
L'offerta di stablecoin dell'ecosistema: misura il valore totale in USD delle stablecoin emesse sulla rete TRON.
Le entrate: misurano il valore totale in USD delle commissioni di transazione bruciate sulla rete TRON. TRON opera con un tasso di incasso del 100%: tutte le commissioni di transazione pagate dagli utenti vengono bruciate come TRX, il che significa che le entrate equivalgono a commissioni totali.
I guadagni: misurano il valore totale in USD delle entrate meno gli incentivi ai token distribuiti ai partecipanti della rete.
Utenti attivi mensili: misurano il numero di indirizzi wallet unici che hanno interagito con la rete TRON nel corso di un periodo di 30 giorni.
Il conteggio delle transazioni: misura il numero totale di transazioni elaborate sulla rete TRON.
Transazioni al secondo: misura il numero medio di transazioni che la rete TRON elabora al secondo.
10) Informazioni su questo rapporto
Questo rapporto è pubblicato trimestralmente e prodotto utilizzando l'infrastruttura di dati onchain end-to-end di Token Terminal. Tutte le metriche sono direttamente tratte dai dati blockchain. I grafici e i set di dati citati in questo rapporto possono essere visualizzati nel corrispondente dashboard del Rapporto Q4 2025 di TRON su Token Terminal.