🚨IL MERCATO DEL CREDITO PRIVATO DA $2 TRILIONI POTREBBE AFFRONTARE IL SUO PRIMO GRANDE FALLIMENTO.
Blue Owl gestisce circa $273 miliardi in attivi. È uno dei più grandi prestatori dietro la costruzione di centri dati AI.
Quando aziende come Meta, CoreWeave o Crusoe hanno bisogno di miliardi per costruire grandi campus di centri dati, spesso si rivolgono a società di credito privato come Blue Owl invece di emettere obbligazioni pubbliche. Blue Owl struttura i prestiti e porta capitale da pensioni e compagnie di assicurazione.
Questi affari sono enormi:
- $27B joint venture con Meta in Louisiana
- $15B affare con Crusoe in Texas
- $5B sostegno a CoreWeave
Ora ecco cosa ha sollevato preoccupazioni.
Il fondo di credito privato non negoziato di Blue Owl da $14 miliardi, un veicolo che consente agli investitori al dettaglio di accedere a prestiti privati, ha recentemente limitato i prelievi.
Limitare i prelievi solleva gravi preoccupazioni perché può segnalare stress di liquidità o perdite all'interno del portafoglio. Quando gli investitori non possono accedere ai loro soldi, i mercati iniziano a mettere in discussione se il fondo abbia abbastanza contante per soddisfare gli obblighi ed è per questo che iniziano a circolare voci di bancarotta.
Allo stesso tempo, $OWL è in calo di circa il 55% nell'ultimo anno.
Nel frattempo, le aziende che prendono in prestito questi soldi hanno un debito estremamente elevato.
Oracle, ad esempio, ora ha oltre $100B di debito, aggiungendo decine di miliardi in un solo anno per finanziare infrastrutture AI che potrebbero non generare ritorni per anni.
Quell'intera struttura funziona solo se i ricavi dell'AI crescono abbastanza rapidamente per ripagare quel debito.
Se i ricavi dell'AI rallentano o deludono, il problema non rimane nelle azioni tecnologiche. Si sposta nel credito.
E il credito privato non è piccolo.
È un mercato da $2 trilioni. Blue Owl è uno dei prestatori chiave all'interno di quel sistema. La domanda non è se Blue Owl stia collassando.
La vera domanda è questa:
Se i grandi progetti AI non riescono a generare contante rapidamente, chi assorbe le perdite e quanto profondamente va quel stress all'interno del mercato del credito privato?
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