Setelah terjadinya crash pasar yang signifikan pada Februari 2026, analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou telah merevisi target harga teoritis jangka panjang mereka untuk Bitcoin menjadi $266,000. Meskipun Bitcoin terjun sekitar 50% dari puncaknya pada Oktober 2025 sebesar $126,000 menjadi sekitar $63,000, bank tersebut tetap berpendapat bahwa kasus investasi struktural aset ini relatif terhadap emas sebenarnya telah menguat.
Ramalan dan Target yang Direvisi
Pandangan saat ini JPMorgan menggabungkan optimisme jangka panjang dengan pandangan hati-hati jangka pendek terhadap target-target "tidak realistis" yang lebih tinggi selama penjualan saat ini:
Target Teoretis Jangka Panjang: $266.000 (naik dari perkiraan akhir 2025 sebesar $240.000). Ini didasarkan pada Bitcoin yang menyamai total investasi sektor swasta dalam emas berdasarkan volatilitas yang disesuaikan.
Nilai "Wajar" Jangka Menengah: Para analis sebelumnya menetapkan $170.000 sebagai target untuk 2026, meskipun crash terbaru telah mengalihkan fokus untuk menemukan "dasar" yang definitif.
Harga "Lantai": Beberapa model dalam bank mengidentifikasi $94.000 sebagai lantai biaya produksi historis, meskipun harga pasar saat ini telah turun secara signifikan di bawah level ini selama crash Februari.
Pendorong Kunci untuk Outlook yang Direvisi
JPMorgan menyebutkan beberapa faktor teknis dan makroekonomi untuk tetap optimis meskipun terjadi crash:
Volatilitas Emas vs. Bitcoin: Rasio volatilitas antara Bitcoin dan emas telah turun ke level terendah rekor sekitar 1,5. Ini membuat Bitcoin tampak lebih menarik berdasarkan risiko yang disesuaikan sebagai lindung nilai makro.
Deleveraging Pasar: Bank mencatat siklus deleveraging besar dalam derivatif crypto, khususnya futures permanen. Ini mengurangi risiko likuidasi paksa lebih lanjut yang biasanya memperburuk crash.
Peralihan Institusional: Para analis percaya bahwa perbedaan—di mana emas naik 60% pada 2025 sementara Bitcoin berjuang—telah membuat Bitcoin terlihat "murah" relatif terhadap tempat aman tradisional.
Konteks Pasar: Crash Februari 2026
Perkiraan yang direvisi datang di tengah salah satu penarikan tajam dalam sejarah crypto:
Penurunan Harga: Bitcoin jatuh lebih dari 12% dalam satu hari pada 5 Februari 2026, meluncur ke level yang tidak terlihat sejak akhir 2024.
Dampak Luas: Crash tersebut memicu kerugian kuartalan sebesar $12,4 miliar untuk Strategi Michael Saylor (MSTR), pemegang korporat besar Bitcoin.
Penyebab: Sentimen investor yang lemah, penjualan besar-besaran di saham teknologi, dan aliran keluar institusional yang besar dari ETF crypto berkontribusi pada total kerugian $2 triliun dalam kapitalisasi pasar crypto sejak Oktober 2025.
