Pengantar
Sebuah reli tertinggi sepanjang masa di mana Bitcoin mendekati 100.000 menuju pertengahan Januari, cryptocurrency terbesar berdasarkan valuasi pasar turun menjadi kurang dari 70.000 pada akhir Januari 2026. Kejatuhan ini membalikkan minggu-minggu keuntungan dan memicu diskusi mengenai apakah pasar bullish telah selesai atau sedang beristirahat. Penurunan ini disebabkan oleh kombinasi faktor makroekonomi, kejutan likuiditas, psikologi investor, dan ketegangan geopolitik. Artikel ini menguraikan kekuatan di balik kejatuhan, reaksi di pasar, dan mengevaluasi kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan puncaknya.
Ledakan dan Kebangkitan ETF
Apakah ETF Bitcoin spot AS akan diluncurkan pada November 2025 akan menjadi momen penting. Karena daya tarik miliaran produk yang ditawarkan oleh BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark dan lainnya, permintaan meningkat. Aliran prematur mendorong Bitcoin ke tingkat baru. Namun, ada pembalikan tajam aliran menjelang akhir Januari. Menurut informasi yang diberikan oleh Farside Investors, ETF Bitcoin mengalami aliran keluar bersih sekitar 509,7 juta dolar pada 30 Januari 2026, dengan sebagian besar dana ditarik oleh BlackRocks iShares Bitcoin Trust (528,3 juta dolar). Aliran keluar tersebut merupakan salah satu penurunan harian paling tajam sejak diluncurkan dan merupakan indikator menurunnya kepercayaan investor.
Ketika penurunan menjadi tren, kepanikan semakin meningkat. Sejak awal Februari, aliran keluar bersih kumulatif sejak November telah mencapai lebih dari 6 miliar, periode bulanan aliran keluar terpanjang dalam sejarah dana. Investor institusi yang sangat dibeli mulai menjual untuk menanggung kerugian dan pedagang jangka pendek melompat pada sentimen negatif. Setelah penurunan, analis mengamati bahwa lebih dari 62 persen investor ETF berada dalam kondisi merugi, semakin memberikan tekanan untuk menjual demi mencapai titik impas.
Satu titik terang adalah bahwa aliran masuk bersih kembali dengan angka $561,8 juta per hari, menurut tabel aliran harian Farside 2 Februari. Setoran besar ke Fidelity FBTC dan BlackRock IBIT menunjukkan bahwa beberapa institusi membeli saat harga turun. Namun, aliran masuk tersebut tidak pernah membatalkan aliran keluar sebelumnya dan sentimen pasar tetap lemah.
Angin Makro: Kebijakan Suku Bunga dan Likuiditas.
Kebijakan moneter AS kembali menjadi sorotan. Inflasi telah moderat ke target 2 persen Federal Reserve pada akhir 2025, tetapi pengangguran meningkat dan pertumbuhan ekonomi melambat. Para gubernur Fed berargumen bahwa suku bunga harus dikurangi secara drastis pada 2026 dan mereka yang berargumen bahwa Fed harus menghindari pemotongan suku bunga terlalu awal, langkah yang akan memicu inflasi lagi. Ada ketidakpastian tentang apakah suku bunga akan tetap lebih tinggi dari yang lama yang membuat pasar terguncang.
Aset berisiko jatuh ketika Fed mempertahankan kisaran target 3,50 -3,75 pada Januari dan menyarankan untuk berhati-hati hingga pertengahan 2026. Korelasi antara Bitcoin dan ekuitas meningkat menjadi 0,75, yang menunjukkan bahwa kinerja S&P 500 atau Nasdaq mempengaruhi kripto secara lebih signifikan. Meningkatnya suku bunga mengurangi likuiditas pada aset spekulatif, dan imbal hasil tanpa risiko menjadi cukup menarik. Investor menjual posisi yang volatile dan beralih ke kas, dana pasar uang atau obligasi.
Di tempat lain, bank sentral Eropa dan Asia memperingatkan bahwa situasi keuangan mungkin semakin ketat, menurunkan likuiditas di seluruh dunia. Guncangan pasokan komoditas (terutama emas dan perak yang turun secara dramatis) adalah indikasi dari pelonggaran perdagangan spekulatif secara umum. Indeks volatilitas pasar obligasi telah melonjak dengan meningkatnya hasil obligasi treasury jangka panjang, yang merusak kepemilikan berbasis leverage dalam kripto.
Ketegangan Geopolitik dan Penerbangan ke Keamanan.
Di akhir Januari, situasi risiko geopolitik meningkat. Negosiasi antara Cina dan AS tentang masalah transfer teknologi berakhir. Iran dan kekuatan barat saling mengancam melalui jalur pengiriman, dan ini menyebabkan ketakutan akan gangguan pasokan energi. Di Timur Tengah, situasi meningkat dengan kelompok proksi menuju jalur tabrakan. Sebagai respons, pasar beralih ke tempat yang disebut tempat aman, seperti dolar AS dan obligasi treasury jangka pendek, dan aset berisiko, seperti Bitcoin, diperdagangkan turun. Bitcoin secara historis telah dipandang sebagai versi digital dari emas, tetapi selama krisis cenderung berkorelasi positif dengan saham, menunjukkan bahwa itu adalah aset dengan beta tinggi alih-alih tempat aman.
Alasan lainnya adalah bahwa India telah memutuskan untuk menghapus tarif pada produk-produk Amerika pada saat yang sama ketika AS telah menghapus tarif pada produk-produk India. Kesepakatan perdagangan ini menandai meredanya ketegangan global dengan konsekuensi termasuk ketentuan di mana India harus menghentikan pembelian minyak Rusia dan berjanji untuk melakukan impor senilai setengah triliun dolar ke Amerika Serikat. Di satu sisi, kebijakan ini menguntungkan perdagangan, tetapi memberikan tekanan pada mata uang baru di pasar berkembang yang memperkuat dolar dan membebani aset yang dinyatakan dalam dolar seperti Bitcoin.
Pemain Besar: GameStop, Strategi dan Paus.
Volatilitas meningkat oleh berita seputar pemain korporasi besar. Pahlawan meme-stock GameStop mengumumkan bahwa mereka akan mengakuisisi pembeli ukuran konsumen dalam kesepakatan berdampak tinggi. Analis lain memperkirakan bahwa GameStop bisa menjual cadangan Bitcoin-nya untuk membiayai akuisisi, tetapi rumor ini tidak pernah terbukti. Namun, kepercayaan pasar terbebani oleh spekulasi.
Strategi (sebelumnya MicroStrategy) memiliki lebih dari 190.000 bitcoin pada akhir 2025, meskipun dasar biaya rata-rata mendekati $74.000. Salah satu contohnya adalah ketika perusahaan mengalami kerugian mark-to-market negatif ketika Bitcoin jatuh ke 74.500. CEO Michael Saylor mengulangi keyakinan bullish jangka panjangnya dan sebenarnya membeli lebih banyak koin, meskipun pasar khawatir bahwa keruntuhan tambahan mungkin memaksanya untuk menjual lebih banyak untuk menutupi leverage. Hal yang sama terjadi pada perusahaan lain yang memiliki eksposur BTC yang besar.
Data posisi paus mencerminkan sekitar 596 posisi panjang besar dan 1.245 posisi pendek besar dan rasio panjang ke pendek sekitar 0,26. Harga masuk rata-rata para penjual pendek mendekati 92753, dan ini menunjukkan bahwa mereka sudah dalam keadaan untung. Ketidakseimbangan ini meningkatkan pergerakan turun sejak posisi pendek meningkat. Sebaliknya, kemungkinan short squeeze akan terjadi jika harga rebound di atas level resistensi utama karena posisi pendek yang merugi akan terburu-buru untuk menutup.
Tingkat Dukungan Teknis dan Penurunan.
Bahkan sebelum keruntuhan, analis teknis telah menunjukkan bahwa ada beberapa tanda peringatan. Bitcoin telah berada di atas rata-rata bergerak eksponensial (EMA) 100 hari dan bahkan dekat dengan pita Bollinger atas sepanjang Desember dan Januari. Sikap ini menunjukkan perpanjangan yang berlebihan. Dengan harga yang bertahan di sekitar 98.000, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) turun ke kondisi overbought sekitar 15 menunjukkan keadaan ketakutan ekstrem dan oversold. Pesanan stop-loss mulai mengalir menjadi likuidasi segera setelah Bitcoin jatuh di bawah dukungan utamanya di 79.000 USD. Sekelompok kluster di sekitar area 74.000 mendorong sejumlah besar trader keluar dari posisi mereka yang secara singkat membuat harga menguji level 68.000.
Meskipun lebih rendah, pola higher-low 2025 masih dipertahankan dalam grafik jangka panjang. Area dukungan ditemukan di 74000 dan 68000, dan resistensi di 79000 dan 81000. Jika harga mampu pulih ke jumlah keseluruhan dari semua ETF yang direalisasikan harga kepada investor: yaitu, $86,600, sentimen akan meningkat secara signifikan karena semua pemegang yang merugi akan keluar dari posisi merah.
Kemungkinan: Penurunan atau Peningkatan Rasa Sakit?
Bitcoin akan kembali di atas $70.000 atau jatuh lebih jauh tergantung pada sejumlah faktor yang dapat berubah:
Aliran ETF: Harga mungkin stabil dengan aliran masuk institusi yang terus berlanjut seperti yang dialami pada 2 Februari. Volatilitas lebih diharapkan jika aliran keluar mulai kembali.
1 - Kebijakan Makro: Likuiditas akan ditentukan oleh keputusan Fed yang akan datang, data inflasi dan ekspektasi suku bunga. Pengurangan suku bunga atau pemahaman tentang kebijakan akan meningkatkan selera risiko.
2 - Geopolitik: Pengurangan tekanan risiko akan disebabkan oleh de-eskalasi ketegangan dunia dan pasokan energi yang stabil. Di sisi lain, perselisihan yang tidak terduga dapat menyebabkan penjualan tambahan.
3 - Perilaku Paus dan Korporasi: Jika pemegang besar seperti Strategi atau GameStop menjual, pasar mungkin akan mengunjungi level terendah lagi. Sebaliknya, keyakinan oleh paus dapat menyebabkan short squeeze.
4 - Tren Kripto Ekspansif: Sentimen investor akan dipengaruhi oleh kinerja Altcoin, perkembangan DeFi dan transparansi regulasi (terutama di tengah pemerintahan baru setelah pemilihan umum 2024 di AS).
Ringkasan: Kematian Risiko Sederhana.
Penurunan di bawah 70.000 adalah kejutan dingin bahwa perjalanan Bitcoin tidak stabil, terutama ketika menarik perhatian sistem keuangan mainstream dalam bentuk ETF. Ada naik dan turunnya likuiditas saat institusi memasukkan atau menarik modal. Semua angin makro, geopolitik, gerakan korporasi dan dinamika teknis saling terkait.
Episod ini adalah titik masuk bagi para pemercaya jangka panjang. Bagi trader, manajemen risiko terstruktur di level dukungan krusial sangat penting. Yang terpenting, keruntuhan adalah pengingat bahwa era risiko mudah dalam kripto telah berakhir, reli di masa depan kemungkinan akan lebih diawasi, volatilitas akan meningkat dan penetapan harga struktural akan tumbuh lebih lambat. Satu-satunya cara untuk tidak kehilangan arah di masa depan adalah memahami motivasi pergerakan pasar.
