Apa pun yang dilakukan orang untuk melengkapi tabungannya untuk memulai, pasti akan gagal. Saya tidak tahu apa yang terjadi, karena saya melihat merah di mana-mana. Mungkin beberapa orang senang, karena mereka bisa memanfaatkan kesempatan membeli dengan harga lebih rendah atau bermain untuk penurunan. Saya tidak merasa lucu. Saya berpikir dan menemukan sesuatu. Apakah ini masuk akal? Mungkin iya, tetapi sebelum saya sampai ke situ, saya perlu bernapas.

Saat mempersiapkan, saya berusaha untuk menjaga ketelitian yang tepat. Saya mohon maaf sebelumnya atas semua kesalahan dan ketidakjelasan yang mungkin terjadi.

1) Apa yang tepatnya jatuh dan "mengapa itu terlihat seperti pembantaian"

Skala pergerakan (dua hari ini)

Pada hari Jumat 30.01.2026, pasar logam melakukan pergerakan yang dalam kondisi normal terjadi sekali dalam satu dekade:

  • emas: sekitar -11% hingga -12% dalam sehari (penurunan harian terbesar/ salah satu yang terbesar dalam sejarah modern kontrak) (Reuters)

  • perak: sekitar -31% dalam sehari (penurunan harian terkuat sejak sekitar tahun 1980) (Wall Street Journal)

  • platina: sekitar -18% hingga -19% (#MarketWatch )

  • palladium: sekitar -15% hingga -16% (MarketWatch)

Dalam crypto (30–31.01) tidak ada "indikator" tunggal, tetapi gambaran itu konsisten: penurunan harga + likuidasi posisi terleveraged secara bertahap, dan juga penurunan yang jelas pada total kapitalisasi pasar.

  • Likuidasi pada derivatif crypto dilaporkan sekitar $1,7 miliar (harian), dengan dominasi long.

  • Penurunan total kapitalisasi pasar crypto dalam jendela singkat dilaporkan sebagai pemerintah $150–$200 miliar (tergantung pada saat pengukuran dan keranjang). (#TradingView )

Penting: "berapa banyak dana yang menghilang" dalam episode semacam itu biasanya bukan "uang yang mengalir keluar", tetapi penilaian yang hilang (kapitalisasi pasar) dan posisi yang ditutup/likuidasi. Uang tidak menguap; harga marginal aset berubah, dan karena itu penilaian seluruh pasar.

2) Genesis – mengapa pasar "siap untuk terbalik" bahkan sebelum 30–31 Januari

Ini bukan "lilin acak". Latar belakang sudah terbentuk setidaknya sejak pertengahan Januari:

A) Reli parabolik logam ("debasement trade") dan overheating posisi

Banyak sumber menggambarkan Januari sebagai periode yang sangat terjual untuk emas/perak, dengan narasi "pelarian ke aset keras" (kekhawatiran tentang inflasi, politik, dolar, kekacauan fiskal). (Financial Times)
Dalam pengaturan seperti itu, satu impuls sudah cukup untuk:

  • sebagian pasar merealisasikan keuntungan,

  • algoritma memicu penjualan,

  • dan kemudian margin call mulai terjadi (dalam logam ini bisa sangat brutal).

B) Kecemasan yang meningkat di pasar utang (AS + Jepang)

Dalam bulan Januari, ada banyak pembicaraan bahwa pasar obligasi global sensitif terhadap setiap sinyal: defisit, pasokan utang, perubahan dalam harapan terkait suku bunga, geopolitik. Reuters menggambarkan "gelombang" ketidakpastian, di mana Jepang merupakan salah satu generator utama stres. (Reuters)
Dan Bloomberg memperhatikan kecepatan gerakan pada JGB dan seberapa cepat ini mempengaruhi penilaian risiko global. (bloomberg.com)

C) Crypto dalam mode "leverage + dukungan sempit"

Dalam crypto ini klasik: setelah periode stabilisasi relatif, pasar membangun banyak posisi terleveraged. Ketika harga menembus level kunci, likuidasi long menjadi bahan bakar penurunan (penjualan terpaksa), dan penurunan itu sendiri mempercepat. (CoinDesk)

3) "Pemicu" langsung dari 30–31 Januari (apa yang memicu gelombang)

3.1. Nominasi untuk ketua #fed i dan pergeseran mendadak dalam harapan suku bunga + dolar

Pemicunya yang paling sering disebutkan dalam logam adalah informasi bahwa Donald Trump mencalonkan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve (pengganti Jerome Powell).
Sebagai reaksi, pasar:

  • mengubah harapan terkait kebijakan moneter,

  • dolar menguat, dan imbal hasil AS meningkat,

  • yang mempengaruhi logam (karena tidak membayar bunga dan berada dalam USD). (MarketWatch)

Ini penting, karena "debasement trade" (saya membeli emas/ perak, karena dolar/ suku bunga riil akan lebih lemah) dalam sekejap waktu mendapat narasi kontra: "mungkin tidak akan se-dovish itu." (#FinancialTimes )

3.2. Pengambilan keuntungan + keruntuhan teknis setelah parabola

Dalam banyak komentar, muncul tesis: pergerakan itu "tidak terhindarkan" setelah Januari yang sangat curam, dan Jumat adalah momen ketika pasar benar-benar pecah di bawah beban posisinya sendiri. (kitco.com)

3.3. Margin call dan "penjualan terpaksa" – yaitu mengapa penurunan begitu besar

Dalam logam, ketika longsor terjadi, infrastruktur pasar berjangka sangat penting: deposit jaminan, batas risiko, clearing. Setelah pergerakan historis, CME Group meningkatkan persyaratan deposit pada kontrak emas dan perak, yang sendiri adalah konfirmasi bahwa volatilitas sangat ekstrem. (MINING.COM)

Dalam praktiknya, ini berfungsi sebagai "tekanan tambahan":

  • harga turun → deposit tidak mencukupi → perlu menambah atau menutup posisi,

  • sebagian pasar tidak menambah → posisi ditutup secara pasar,

  • yang menciptakan gelombang penjualan berikutnya.

4) Hubungan dengan shutdown parsial #ShutdownUSA – mengapa ini penting (tetapi lebih sebagai "katalis stres", bukan satu-satunya penyebab)

Penutupan sebagian pemerintah di AS terjadi di akhir pekan yang sama (batas waktu/jumat–sabtu). Media menggambarkan ini sebagai faktor ketidakpastian dan elemen lain yang melemahkan kepercayaan terhadap stabilitas proses politik dan fiskal di AS. (Reuters)

Mekanisme dampak pada pasar:

  1. Shutdown = sinyal "kekacauan fiskal / risiko politik", yang biasanya meningkatkan aversi terhadap risiko. (ABC News)

  2. Tetapi dalam episode ini, "risk-off" tidak pergi secara klasik ke logam – karena logam sudah terlalu panas, dan pada saat yang sama dolar dan suku bunga bergerak ke arah yang berlawanan dengan emas. Jadi: stres politik adalah latar belakang, tetapi pukulan langsung pada logam datang melalui dolar/suku bunga/posisi. (MarketWatch)

Singkatnya: shutdown memperkuat kecemasan, tetapi skala penurunan logam lebih disebabkan oleh pelanggaran "debasement trade" dan mekanika leverage daripada shutdown itu sendiri.

5) Jepang: peningkatan imbal hasil obligasi dan bagaimana hal itu bisa menambah bahan bakar untuk "deleveraging" global

Di sini dua saluran bergabung:

5.1. "Guncangan JGB" dan tingkat diskonto global

Reuters melaporkan bahwa lonjakan imbal hasil di Jepang dapat berdampak pada pasar utang global – karena Jepang merupakan titik acuan raksasa untuk aliran modal dan hedging. (Reuters)
Bloomberg menggambarkan dinamika "kecelakaan/penjualan" pada obligasi Jepang dan efek kejutan dari kecepatan pergerakan. (Bloomberg.com)

Jika imbal hasil "aman" meningkat (atau pasar khawatir itu meningkat), maka:

  • penilaian aset berisiko lebih sensitif,

  • dan strategi yang dibiayai dengan uang murah menjadi kurang stabil.

5.2. Saluran "yen carry / leverage global"

Institusi besar (misalnya, manajer aset) memperhatikan bahwa stres pada JGB dan yen dapat memaksa pengurangan risiko dalam banyak kelas aset sekaligus (menjual apa yang likuid). (ssga.com)
Dan ini sesuai dengan gambaran dari 30.01: dijual secara "grosir" – logam dan crypto secara bersamaan – yang sering menjadi tanda bahwa seseorang mengurangi leverage/risiko portofolio, dan bukan bahwa mereka "fundamentally" mengubah pendapat tentang satu aset.

6) Berapa banyak yang "menghilang" – angka yang masuk akal dalam cerita ini

6.1. Crypto

Anda memiliki dua ukuran yang masuk akal:

  1. Likuidasi posisi terleveraged: sekitar $1,7 miliar (harian), terutama long. (Yahoo Finanse) $BTC $XRP $ICP

  2. Penurunan total kapitalisasi pasar: dilaporkan pemerintah $150–$200 miliar dalam jendela singkat (ini berubah intraday). (TradingView)

6.2. Logam

Di sini tidak ada satu "kapitalisasi pasar" seperti dalam crypto. Yang paling jujur untuk dilaporkan:

  • perubahan harga dalam persen dan dolar,

  • mungkin aliran ke dana/ETF,

  • dan juga perilaku pasar berjangka (margin, open interest).

Reuters/FT/WSJ berfokus pada pergerakan harga yang tanpa preseden dan mekanika "pengambilan keuntungan + dolar yang lebih kuat + harapan pemotongan suku bunga yang memudar". (Reuters)
Jika Anda melihat judul mencolok yang mengatakan "triliunan menguap", itu sering kali merupakan upaya jurnalis untuk menghitung sumber daya global × perubahan harga – yang terlihat mengesankan, tetapi secara metodologis dipertanyakan (karena tidak berarti aliran uang tunai yang nyata keluar dari pasar).

7) Bagaimana ini menyatu menjadi satu sebab

Langkah 1: Pasar sangat sepihak

Logam – reli, pembelian, banyak "kepastian", bahwa dolar melemah dan suku bunga akan turun. (Financial Times)

Langkah 2: Impuls mengubah harapan

Nominasi Warsh → pasar menginterpretasikan ini sebagai kurangnya "tekanan politik pada Fed" / lebih banyak kebijakan "ortodoks" → dolar pulih, imbal hasil meningkat. (MarketWatch)

Langkah 3: Memulai realisasi keuntungan, kemudian mekanika paksaan

Harga turun → margin call → penjualan terpaksa → turun lebih jauh. Kemudian, persyaratan deposit pada kontrak (CME) meningkat, yang menstabilkan pasar hanya setelah "membersihkan" leverage. (MINING.COM)

Langkah 4: Secara bersamaan crypto mendapatkan "deleveraging risk-on"

Iklim yang sama (USD/suku bunga/risk-off) + struktur leverage dalam crypto → likuidasi long membentuk gelombang. (Yahoo Finanse)

Langkah 5: Shutdown dan Jepang adalah "penyebab stres"

  • shutdown: menambah ketidakpastian politik dan kecemasan (tetapi bukan pemicu utama logam), (Reuters)

  • Jepang: mempertahankan tekanan pada pasar utang global dan penilaian risiko. (Reuters)

8) Apa yang akan saya amati setelah episode semacam itu (untuk menilai: "hanya reset" atau perubahan rezim)

  1. USD dan imbal hasil riil AS – apakah itu hanya pemulihan sehari, atau tren baru. (MarketWatch)

  2. Apakah pasar berjangka logam tenang setelah peningkatan margin (ini sering menjadi sinyal bahwa deleveraging terburuk sudah di belakang kita). (MINING.COM)

  3. Open interest dan pendanaan dalam crypto – apakah leverage kembali segera (buruk), atau pasar "bernapas" (lebih baik). (CoinDesk)

  4. Jepang (ujung panjang kurva) – jika di sana masih tidak stabil, aset berisiko global akan memiliki "plafon yang lebih keras" pada reli. (bloomberg.com)

  5. Kebijakan fiskal AS (shutdown / tenggat waktu berikutnya) – karena ini mempengaruhi premi risiko dan sentimen. (Connecticut Post)

Bibliografi (daftar lengkap sumber kunci yang digunakan dalam analisis)

Logam (emas/perak/platina/palladium, mekanika pasar):

  • Reuters – "Emas, perak, dan tembaga jatuh..." (Reuters)

  • Reuters – "Emas tergelincir...; platinum kehilangan 19%..." (Reuters)

  • Financial Times – "Harga emas dan perak merosot saat reli berbalik" (Financial Times)

  • Wall Street Journal – "Emas dan perak jatuh pada hari terburuk sejak 1980" (Wall Street Journal)

  • MarketWatch – "Nominasi Warsh... mempengaruhi perdagangan debasement dolar" (MarketWatch)

  • Investopedia – komentar tentang pergerakan parabolik dan kerentanan terhadap "psikologi massa" (Investopedia)

  • Kitco – komentar pasar tentang pembelian dan konsolidasi setelah parabola (kitco.com)

  • Mining.com / Bloomberg News – peningkatan margin oleh CME setelah pergerakan historis (MINING.COM)

  • TradingEconomics – berita terkini tentang penurunan platinum dari rekor (Trading Economics)

Crypto (penurunan kapitalisasi pasar, likuidasi):

  • Yahoo Finance – "Likuidasi crypto melonjak menjadi $1,7B..." (Yahoo Finanse)

  • CoinDesk – likuidasi dan distribusi per aset (CoinDesk)

  • TradingView / invezz (newsfeed) – "pasar crypto kehilangan $150B..." (TradingView)

  • AMBCrypto – deskripsi penurunan total kapitalisasi (urutan besar) (AMBCrypto)

  • Incrypted – ringkasan skala likuidasi (nilai mendekati) (incrypted.com)

AS: shutdown dan dampaknya pada pasar (latar belakang stres):

  • Reuters – "Pemerintah AS mulai kemungkinan shutdown singkat..." (Reuters)

  • The Guardian – deskripsi shutdown parsial dan sengketa anggaran (The Guardian)

  • ABC News – para ahli tentang dampak shutdown terhadap ekonomi/pasar (ABC News)

  • Associated Press (melalui CTPost) – "Apa yang perlu diketahui..." (Connecticut Post)

Jepang / pasar obligasi global:

  • Reuters – "Penjualan Jepang... bergetar melalui pasar obligasi global" (Reuters)

  • Bloomberg – "Kecelakaan pasar obligasi Jepang meningkatkan alarm..." (bloomberg.com)

  • State Street Global Advisors – komentar tentang volatilitas JGB dan analogi "guncangan Truss" (ssga.com)

  • Al Jazeera – konteks politik/fiskal di Jepang dan dampaknya pada pasar utang (Al Jazeera)

Jika Anda menyukai konten saya, berikan suka, bagikan, atau seperti yang dikatakan Andrzej Sapkowski: "Berikan koin kepada Witcher."