Ketika toko perhiasan di sudut jalan mulai menolak untuk menerima emas bekas, atau melakukan promosi gila-gilaan untuk menukar stok dengan uang tunai, maka itu mungkin merupakan puncak harga emas.

Belakangan ini, harga emas, perak, dan logam mulia lainnya terus mencapai level tertinggi baru, tetapi berdasarkan pandangan struktur pasar, ada perspektif lain yang muncul, yaitu kerusakan permintaan dalam perdagangan emas dan pembalikan likuiditas riil.

Logika inti: Ketika harga terlalu tinggi, investor merasa emas terlalu mahal untuk dibeli, usaha toko perhiasan menjadi lesu, kekurangan aliran kas, untuk membayar biaya sewa dan biaya pegawai, mereka harus menjual stok yang telah dibeli, atau melelehkan perhiasan emas yang memiliki gambar menjadi batangan emas untuk dikembalikan kepada pabrik pengolahan hulu.

Dan para ritel merasa harga emas tinggi dan ingin menukar emas bekas dengan uang tunai (cash for gold), pada saat ini jumlah emas bekas yang diterima oleh toko perhiasan masih tinggi, ini adalah gelombang pengembalian.

Namun, untuk memverifikasi puncak harga emas, tidak bisa hanya melihat harga kontrak berjangka XAU/USD, harus melihat dua hal:

1. Konsumsi emas fisik negara (Cina, India), jika harga emas internasional terus naik, tetapi harga yang ditawarkan di Cina muncul diskon, lebih murah dari harga emas internasional, itu mungkin berarti sudah sulit terjual.

2. Volume pengembalian emas bekas melonjak, World Gold Council setiap kuartal akan mengumumkan data, jumlah suplai emas yang didaur ulang, jika tiba-tiba melonjak dalam proporsi besar, biasanya berarti dukungan harga emas bukan berasal dari pembeli, tetapi dari stok yang belum terjual.

Kasus serupa dalam sejarah: 2011-2012

Peristiwa yang terjadi saat emas mencapai puncaknya, para ritel menjual, gelombang pengembalian.