Bitcoin memasuki salah satu momen di mana pasar terasa tenang di permukaan tetapi berat di bawahnya. Minggu ini, Bitcoin menghadapi kadaluarsa opsi terbesar tahun 2026, dengan lebih dari 8,5 miliar dolar nilai opsi BTC yang akan kedaluwarsa pada saat yang sama. Peristiwa ini tidak selalu menciptakan kembang api instan, tetapi sering kali menentukan arah jangka pendek karena banyak posisi yang diselesaikan dalam waktu yang sangat singkat.
Di pusat kadaluarsa ini, posisi sangat jelas. Opsi call sangat terakumulasi di dekat level 100.000, menunjukkan bahwa sekelompok besar trader bertaruh pada harga yang lebih tinggi. Di sisi lain, opsi put terkumpul di sekitar area 85.000, yang memberi tahu kita bahwa perlindungan downside dan lindung nilai bearish ada di sana. Di antara keduanya terletak level rasa sakit maksimum di sekitar 90.000. Ini adalah zona harga di mana sebagian besar pembeli opsi kehilangan uang dan penjual opsi mendapatkan manfaat paling banyak. Secara historis, harga sering kali ditarik menuju level ini saat kadaluarsa mendekat, bukan karena sihir, tetapi karena mekanisme lindung nilai dan posisi.
Apa yang membuat kadaluarsa ini penting bukan hanya ukurannya, tetapi juga waktunya. Bitcoin sudah melalui minggu-minggu konsolidasi. Volatilitas telah terkompresi, dan pendanaan telah mendingin dibandingkan dengan periode sebelumnya. Ketika kadaluarsa opsi besar tiba selama fase volatilitas rendah, itu sering bertindak seperti katup pelepas. Harga dapat bergerak tajam setelah kadaluarsa ini dibersihkan, karena tekanan yang membuat harga terjebak mulai memudar.
Hal kunci lain yang perlu dipahami adalah bahwa opsi tidak memprediksi arah, mereka mengungkapkan titik stres. Jika harga mendorong terlalu dekat dengan 85.000, perlindungan put mulai membayar dan dealer mungkin perlu melakukan lindung nilai secara agresif. Jika harga mendorong menuju 100.000, penjual call merasakan tekanan sebaliknya. Pergantian ini adalah mengapa kita sering melihat pergerakan tajam ke kedua arah menjelang kadaluarsa sebelum pasar akhirnya memilih arah setelah peristiwa tersebut berakhir.
Inilah mengapa para trader mengatakan “harga menentukan siapa yang terhapus.” Opsi adalah permainan jumlah nol. Seseorang selalu berada di sisi yang salah. Kadaluarsa besar adalah tempat posisi yang lemah terungkap. Taruhan arah yang terlalu berlever sering kali menderita paling parah, terutama ketika trader menganggap kadaluarsa menjamin pompa atau pembuangan.
Setelah kadaluarsa ini berlalu, pasar biasanya menjadi lebih jujur. Tekanan pinning buatan berkurang, dan aksi harga mulai bereaksi lebih bersih terhadap fundamental dan likuiditas. Jika Bitcoin bertahan di atas dukungan kunci setelah kadaluarsa, itu sering menandakan kekuatan. Jika kehilangan level dengan cepat, itu menunjukkan bahwa pasar opsi menyembunyikan kelemahan yang nyata.
Untuk peserta jangka panjang, ini lebih tentang memahami lingkungan daripada memprediksi lilin yang tepat. Kadaluarsa besar seperti ini adalah titik pemeriksaan. Mereka mengatur ulang posisi. Mereka membersihkan leverage. Mereka sering mempersiapkan tanah untuk tren berikutnya daripada mendefinisikannya pada hari yang sama.
Dalam istilah sederhana, kadaluarsa ini bukan tujuan. Ini adalah gerbang. Apa yang dilakukan Bitcoin setelah melewati gerbang itu yang benar-benar penting.
